Софтлайн. Новые облигации. Фикс или флоатер?
Продолжаю рассказывать о новых облигациях. Софтлайн выкатывается сразу с двумя выпусками: можно закрепить купон или выбрать привязку к ставке☕️ Сбор заявок - уже завтра, 13 октября.
🔸 Параметры:
• 002Р-03: купон с ориентиром до 18,5%. Эффективная доходность до 20,15% с учетом реинвестирования.
• 002Р-04: флоатер, ключевая ставка плюс премия до 4,5 п.п.
• Общий объем: от 3 млрд рублей.
• Срок: ок. 3,2 года, номинал 1 000 рублей.
• Купоны каждые 30 дней, последний период 21 день.
• Без амортизации, номинал возвращается при погашении.
• Сбор книги: 13 октября, 11:00–15:00 мск.
• Размещение: 16 октября.
Окончательные ставки определят по итогам книги.
🧩 Фикс интересен под снижение ставок. Тут понятно.
🧩Флоатер под сценарий «ЦБ не добреет»: купон подстраивается под ключевую.
🔸 Что за бизнес?
Софтлайн - огромный бизнес с бизнесами внутри. Комплексные ИТ-проекты, разработка ПО и ИИ-решений в , технологические направления «СФ Тех», включая промышленные лазеры.
🔸Отчет за 1 пол. 2026:
• Оборот: 53,1 млрд рублей, +15% г/г.
• Скорр. EBITDA: 4,4 млрд рублей, +27% г/г.
• Во 2 кв. скорр. EBITDA выросла на 53% г/г.
Не без сложностей, но операционный результат растет быстрее оборота. Компания связывает улучшение с оптимизацией затрат, в том числе с применением ИИ. Для облигационера повышение эффективности — плюс.
🔸 Зачем занимают?
Прежде всего для рефинансирование банковских кредитов и увеличение доли долгосрочного финансирования. Новые приобретения за счет размещения не планируются.
Логика проще простого: снизить давление ближайших погашений и улучшить структуру долга.
В феврале компания уже разместила 002Р-02 на 6,6 млрд рублей. Тогда же полностью погасила 002Р-01 на 6 млрд рублей. Купоны платят. Гасят в срок.
🔸 Рейтинг: У Софтлайна A-(RU) от АКРА и ruA- от «Эксперт РА», прогнозы стабильные. Последнее агентство повысило рейтинг в мае.
Цель на конец 2026: скорр. чистый долг / скорр. EBITDA не выше 2х.
🧩Нюансы. Менеджмент отмечает некоторое увеличение просроченной дебиторки, но уверенно ожидает улучшения в 4 кв.
🧩 Итог какой?
Размещение интересное, бизнес тоже не просто условный закредитованный застрой или лизинг. АйТи, все же.
Есть история погашений и понятная цель привлечения средств.
По информации от компании, предварительные заявки уже близки к заявленному объему, возможна переподписка. А сбор книги завтра, 13.10.
Наблюдаю🤝👍
