🔎 Что за компания:
Softline (официальное название — ПАО «Софтлайн») — это инвестиционно-технологический холдинг, который работает на рынке информационных технологий более 30 лет. Компания специализируется на цифровой трансформации бизнеса клиентов, информационной безопасности и разработке программного обеспечения.
📊 Отчетность:
Финансовые результаты за первое полугодие 2026 года (по МСФО) выглядят так:
🔹Оборот: 53,1 млрд рублей (+15% г/г).
🔹Валовая прибыль: 11,6 млрд рублей (+16% г/г), валовая рентабельность — 21,8%.
🔹Скорректированная EBITDA: 4,4 млрд рублей (+27% г/г).
🔹Чистая прибыль: 892 млн рублей (против убытка 88 млн рублей за тот же период прошлого года).
❓Что предлагают:
1️⃣ Фиксированный купон.
🔹Серия: 002Р-03
🔹Рейтинг: А-
🔹Купон: до 18,5%
🔹Купонный период:
🔹Срок обращения: 3,2 года
🔹Объем: 3 млрд. руб. На оба выпуска!
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Предварительная дата сбора: 13.10.2026
🔹Предварительная дата размещения: 16.10.2026
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП:🌵🌵🌵🌵
2️⃣ Флоатер.
🔹Серия: 002Р-04
🔹Рейтинг: А-
🔹Купон: до 4,5% к КС
🔹Купонный период:
🔹Срок обращения: 3,2 года
🔹Объем: 3 млрд. руб. На оба выпуска.
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Предварительная дата сбора: 13.10.2026
🔹Предварительная дата размещения: 16.10.2026
🔹Для квал. инвесторов: ДА❗
🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Ведущая компания в своей сфере, плюс начала зарабатывать! У меня есть один выпуск, но буквально на пару копеек, так как не успел закупиться побольше из-за того, что цена быстро выросла и стала выше номинала.
🏆 РКП 4/5: Фиксированный купон
🏆 РКП 5/5: Флоатер
Крайне интересное размещение, в котором я, вероятно, приму участие. Фиксированный купон интересен, но флоатер под 4,5% к ключевой ставке — просто находка на рынке!
Вообще, на таком непредсказуемом рынке такая доходность к ключевой ставке — это не то чтобы смело... Ну, вы поняли!
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#софтлайн #новое_размещение #колючий_обзор #колючий_рейтинг #инвестиции #облигации #флоатеры
Софтлайн. Новые облигации. Фикс или флоатер?
Продолжаю рассказывать о новых облигациях. Софтлайн выкатывается сразу с двумя выпусками: можно закрепить купон или выбрать привязку к ставке☕️ Сбор заявок - уже завтра, 13 октября.
🔸 Параметры:
• 002Р-03: купон с ориентиром до 18,5%. Эффективная доходность до 20,15% с учетом реинвестирования.
• 002Р-04: флоатер, ключевая ставка плюс премия до 4,5 п.п.
• Общий объем: от 3 млрд рублей.
• Срок: ок. 3,2 года, номинал 1 000 рублей.
• Купоны каждые 30 дней, последний период 21 день.
• Без амортизации, номинал возвращается при погашении.
• Сбор книги: 13 октября, 11:00–15:00 мск.
• Размещение: 16 октября.
Окончательные ставки определят по итогам книги.
🧩 Фикс интересен под снижение ставок. Тут понятно.
🧩Флоатер под сценарий «ЦБ не добреет»: купон подстраивается под ключевую.
🔸 Что за бизнес?
Софтлайн - огромный бизнес с бизнесами внутри. Комплексные ИТ-проекты, разработка ПО и ИИ-решений в , технологические направления «СФ Тех», включая промышленные лазеры.
🔸Отчет за 1 пол. 2026:
• Оборот: 53,1 млрд рублей, +15% г/г.
• Скорр. EBITDA: 4,4 млрд рублей, +27% г/г.
• Во 2 кв. скорр. EBITDA выросла на 53% г/г.
Не без сложностей, но операционный результат растет быстрее оборота. Компания связывает улучшение с оптимизацией затрат, в том числе с применением ИИ. Для облигационера повышение эффективности — плюс.
🔸 Зачем занимают?
Прежде всего для рефинансирование банковских кредитов и увеличение доли долгосрочного финансирования. Новые приобретения за счет размещения не планируются.
Логика проще простого: снизить давление ближайших погашений и улучшить структуру долга.
В феврале компания уже разместила 002Р-02 на 6,6 млрд рублей. Тогда же полностью погасила 002Р-01 на 6 млрд рублей. Купоны платят. Гасят в срок.
🔸 Рейтинг: У Софтлайна A-(RU) от АКРА и ruA- от «Эксперт РА», прогнозы стабильные. Последнее агентство повысило рейтинг в мае.
Цель на конец 2026: скорр. чистый долг / скорр. EBITDA не выше 2х.
🧩Нюансы. Менеджмент отмечает некоторое увеличение просроченной дебиторки, но уверенно ожидает улучшения в 4 кв.
🧩 Итог какой?
Размещение интересное, бизнес тоже не просто условный закредитованный застрой или лизинг. АйТи, все же.
Есть история погашений и понятная цель привлечения средств.
По информации от компании, предварительные заявки уже близки к заявленному объему, возможна переподписка. А сбор книги завтра, 13.10.
Наблюдаю🤝👍
Результаты за 1П2026г
«Фабрика ПО» (работает под брендом FabricaONE.AI) — это крупный российский ИТ-кластер и разработчик программного обеспечения на основе искусственного интеллекта, созданный в 2025 году на базе активов группы компаний Softline.
Выручка 12.478 млн (+38%)
ЧП -334 млн
КД 4.254 млн (+143%)
ДД 1.614 млн (+104%)
CFO -1.552 млн
Денежные средства на конец расчетного периода 1.093 млн (-17,8%)
Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟢ЧД/EBITDA LTM 1,1
🟢ЧД/Капитал 0,75
🟢ICR LTM ~6
🟡Мгновенная ликвидность 0,26
🟢Быстрая ликвидность 2,57
🟢Текущая ликвидность 2,65
Кредитный рейтинг:
АКРА А- от 13.07.2026г, прогноз «стабильный»
Эксперт Ра А- от 13.07.2026г, прогноз «стабильный»
Базовый прогноз - сохранение рейтинга.
❗️Риски
1. Должны ГК Софтлайн и связанным сторонам 4.287 млн и 1.152 млн процентов
2. Рост прочих расходов на 170%, обусловленный ростом штрафов на 55 млн.
3. Сокращение денежной кубышки (связываю с сезонностью бизнеса), при кратном росте долгосрочных (+104%) и краткосрочных (+143%) кредитов и займов.
4. CFO и FCF отрицательные, поэтому компании необходимо привлекать новый долг. Погасили 3.631 млн, привлекли 4.584 млн.
5. Рост себестоимости продаж на 36,5% при росте ФОТ всего на 7,85%
⭐️Понравилось в отчете
1. Операционно прибыльны даже в сложное 1 полугодие
2. Снизили кол-во консультантов на 21% и повысили маржинальность по EBITDA на сотрудника. +63% для IT специалиста и +120 для консультанта
3. Рост возобновляемой выручки с 33 до 43 процентов.
💬Отличные результаты для сезонного бизнеса. По моим прикидкам, ЧД/EBITDA после размещения облигаций вырастет до 2х, но, принимая во внимание высокую сезонность и прогнозы менеджмента (менее 1), консервативно оцениваю в 1.1х по году. Опасаюсь того, что более проблемная мама в лице Софтлайна будет вытягивать прибыль займами, но пока все строго наоборот.
Взгляд на облигации
Эмитент предлагает средний YTM 19%, что скучно для данной рейтинговой группы, но для такого уровня и качества - очень интересно. Напоминает Ред софт с рейтингом ВВВ+, а YTM 16,5% Так что кредитное качество решает больше, чем заключение РА. Прикупил себе на ~5% от портфеля.
Предыдущие разборы
ПГК
Интел Коллект
Совкомбанк
ЗООПТ
$RU000A10FX18 $RU000A10FX26 $RU000A106CR1 $SOFL $RU000A106A78 $RU000A10EA08 #вдо #облигации
Вот такой пассивных доход в облигациях и ОФЗ у меня в июне. Я слежу за обстановкой, анализирую, но активных действий не предпринимаю. Выделю несколько облигаций, которые показали хороший результат:
🟢 Глоракс 001Р-05
$RU000A10E655
$RU000A10ATR2 (отметила эту, потому что тикера моей нет).
Сейчас показывает рост в моем портфеле на 2,86%. Достаточно неплохой результат. Купон фиксированный, ежемесячный 20,5% - 16,85 рублей.
🟢 Софтлайн 002Р-02
$RU000A10EA08
$RU000A106A78 (отметила эту, потому что моей облигации нет тикера).
В моем портфеле рост 4,21%.
Отличный результат. Купон фиксированный, ежемесячный 19,5% - 16,03 рублей.
🟢 ОФЗ 36 CNY
$RU000A10FAK6
Выросли на 4,57%.
Выплата купонов раз в полгода, фиксированный, 7,65% - 381,45 юаней.
🟢 Акрон БО-002Р-03
$RU000A10F108
$RU000A109XR1 (моей облигации нет, поэтому отметила эту).
Отличный валютный результат.
Вырос в портфеле на 4,42%.
Выплата раз месяц, фиксированный купон 7,85% - 6,45 юаней.
🟢 Газпром капитал БО-003Р-22
$RU000A10F728
$GAZP (отмечу акцию, потому что тикера данной облигации нет).
Сумасшедший результат, прибавили в портфеле 9,45%.
Купон фиксированный раз в месяц, 7,85% - 6,45 юаней.
🟢 ГМК Нор.никель БО-001Р-17
$RU000A10FC62
$RU000A1083A6 (отметила этот тикер, поэтому что моя не отмечается тут).
Очень достойный результат, прибавили 6,28%.
Купон ежемесячный, фиксированный 7,6% - 6,25 юаней.
🟢 Полюс ПБО-11
$RU000A10FGV0
$RU000A1054W1 (другая облигация, та что у меня в портфеле - не отмечается тикер).
В портфеле вырос на 5,17%, что тоже является отличным результатом. Купон ежемесячный фиксированный 7,8% - 6,41 юаней.
🟢 СИБУР Холдинг 001Р-03 USD
$RU000A10AXW4
$RU000A104XW2 (другая облигация данного эмитента)
Хороший результат для долларовой облигации, в портфеле выросли на 6,69%. Купон фиксированный, ежемесячный, 9,6% - 0,79 долларов.
🐮 Я не закрыла рубрику «мой портфель», просто вас сейчас мало, а хотелось бы с большим количеством подписчиков делиться «откровенностями».
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
