Часть 20. Можно ли «переплатить» за фонд
Короткий ответ — да, можно. И это одна из самых недооценённых тем у инвесторов.
Многие уверены, что фонд — это просто «обёртка» вокруг активов, и цена паёв всегда честная. На практике между стоимостью активов внутри фонда и ценой, по которой вы покупаете пай, может быть ощутимая разница.
🕯 Что такое «справедливая цена» фонда
У любого фонда есть показатель NAV — чистая стоимость активов. Проще говоря, это ответ на вопрос:
Сколько реально стоят все активы фонда, если их продать прямо сейчас и разделить на количество паёв.
📌 NAV — это внутренняя цена фонда. А вот на бирже вы покупаете пай по рыночной цене, и она может отличаться.
Когда возникает переплата
1️⃣ Фонд торгуется дороже NAV
Если цена пая выше NAV, вы платите:
🔹 не только за активы,
🔹 но и за ажиотаж, ожидания или временный дефицит.
Такое часто бывает:
🔹 при всплеске интереса к теме (золото, технологии, доллар);
🔹 при низкой ликвидности;
🔹 во время резких рыночных движений.
2️⃣ Низкая ликвидность
Когда:
🔹 маленькие объёмы торгов,
🔹 широкий спред между покупкой и продажей, даже хороший фонд становится дорогим из-за плохого входа.
📉 Вы можете переплатить просто потому, что:
🔹 продавцов мало,
🔹 ближайшая цена сильно выше справедливой.
3️⃣ Высокие комиссии
Комиссия не видна в момент покупки, но:
🔹 она постепенно снижает NAV;
🔹 фонд может расти медленнее индекса;
🔹 долгосрочно вы «переплачиваете» за владение.
📌 Особенно опасно, когда:
🔹 комиссия высокая,
🔹 стратегия простая и легко повторяемая.
💸 Как проверить, не переплачиваете ли вы
Первое — сравните цену и NAV. Посмотрите:
🔹 текущую рыночную цену пая;
🔹 актуальный NAV фонда.
Если:
🔹 цена ≈ NAV → нормально;
🔹 цена заметно выше → есть риск переплаты.
Второе — оцените ликвидность. Обратите внимание:
🔹 на объёмы торгов;
🔹 на спред между покупкой и продажей.
Чем:
🔹 выше обороты,
🔹 уже спред,
тем ближе цена к справедливой.
Третье — проверьте комиссию в контексте. Задайте простой вопрос:
Что я получаю за эту комиссию?
Если фонд:
🔹 повторяет индекс,
🔹 не даёт системного преимущества,
высокая комиссия — прямой сигнал подумать дважды.
⚠️ Когда переплата особенно опасна
🔹 при краткосрочных инвестициях;
🔹 при покупке «на эмоциях»;
🔹 в нишевых или модных фондах;
🔹 в фондах с низкой ликвидностью.
В таких случаях даже хороший актив может дать плохой результат из-за неправильной точки входа.
Фонд — это не всегда «честная цена по умолчанию».
Переплата возникает не из-за жадности управляющих, а из-за:
🔹 рыночных перекосов,
🔹 низкой ликвидности,
🔹 комиссий,
🔹 поведения инвесторов.
💡 Грамотный инвестор смотрит не только что внутри фонда, но и по какой цене он входит.