🏦 Сбер и ДОМ. РФ: лучшие в своем роде?
👍 Я уже не первый раз объединяю эти два банка в один пост, так как Сбер и ДОМ. РФ показывают выдающуюся устойчивость к внешним рискам, радуя инвесторов высокой дивдоходностью и растущей прибылью.
📈 По итогам 9 месяцев чистая прибыль Сбера выросла на 17% г/г, ДОМ. РФ на 39% г/г. Хватит ли у банков сил поддерживать такой темп до конца года? А в 27 году? На мой взгляд, скорее нет. Недавно я написал пост, в котором обосновал свою позицию. Впрочем, катастрофы тоже не жду. Скорее всего, темпы роста постепенно замедлятся ~ до инфляции. Что касается других банков, там уровень неопределенности гораздо выше (за исключением Т).
Пройдемся по основным показателям. В целом, цифры 9 месяцев лучше, чем годом ранее.
📊 У Сбера ROE вырос с 23,7% до 24%, а стоимость риска снизилась с 1,5% до 1,1%. У ДОМ. РФ ROE вырос с 21% до 23,6%, а стоимость риска незначительно выросла с 0,6% до 0,7%.
❗️Внимательные инвесторы уже могут заметить в отчете Сбера нотки растущих рисков. Покрытие резервами обесцененных кредитов постепенно снижается: 105,6% в 25 году; 98,4% за 1 полугодие 26 и 97,6% сейчас. Пока все под контролем, но риск-метрики нужно отслеживать. Хорошо, что банки отчитываются ежемесячно.
💰Исходя из текущих темпов роста, расчетный форвардный дивиденд для Сбера составляет 44 рубля на акцию (14,8% доходности). Для ДОМ. РФ — 343 рубля на акцию (16,1% доходности). Но в реальности я бы закладывал чуть меньше на фоне замедления роста прибыли в 4 квартале и более высокой базы конца 25 года: 310-320 рублей для ДОМ. РФ (14,5% — 15% доходности) и 42-43 рубля для Сбера (14% — 14,5% доходности).
📌 Резюмируя, разница в доходности между Сбером и ДОМ. РФ небольшая и оба банка смотрятся интересно. Но риски в экономике (а строительном секторе особенно) нарастают, за ними нужно следить. Да и столь же высокой процентной маржи в 27 годы мы, вероятно, не увидим, так как снижение ставки затормозилось.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
