Иногда я захожу на биржевые сайты и просто зависаю. Глаза разбегаются от количества новых выпусков. Особенно когда выходят сразу несколько компаний с рейтингами уровня AA. Вроде и надежно, и названия на слуху, но как выбрать?
Мне надоело смотреть на них поодиночке. Давайте устроим мини-баттл. Сравним трех крепких профессионалов: производителя выпивки и двух лизинговых гигантов. В конце разберемся, где за доходностью прячется риск, а где всё ровно и предсказуемо.
НоваБев Групп: водка, вино и стабильность
Если вы думаете, что в кризис люди перестают пить — вы просто не были в «ВинЛабе» в пятницу вечером. НоваБев (бывшая «Белуга») — это огромная сеть алкомаркетов и пять своих заводов. Акции компании болтаются на бирже с 2007 года, и бизнес этот до жути понятный.
Выпуск у них довольно скромный по доходности (до 15%), зато срок стандартный — 3 года. Платить обещают каждый месяц. Приятно, когда деньги капают регулярно, правда?
Что внутри?
Цифры за первое полугодие 2025 выглядят бодро. Выручка подскочила до 69 млрд (+21%), прибыль тоже подросла. Да, проценты по кредитам давят, но компания растёт даже на падающем рынке. Алкоголя в стране стали покупать на 5% меньше, а НоваБев просела всего на 2% — значит, люди выбирают их.
Короче, это выбор для тех, кто хочет спать спокойно. Доходность не самая космическая, зато бизнес простой как пробка.
ВТБ Лизинг: аппетитно, но с перчинкой
А вот тут уже интереснее. Купон обещают до 16,5%, что само по себе заставляет присмотреться повнимательнее. ВТБ Лизинг — структура мощная, входит в огромную группу. Они тачками, спецтехникой и вагонами занимаются.
Но давайте заглянем под капот, а то вдруг там двигатель стучит.
Открываем отчётность за 9 месяцев. И тут начинается магия: выручка упала на 4%, а в графе «чистый результат» красуется убыток. Самые важные показатели (ND/EBITDA и ICR) шепчут, что операционка еле-еле покрывает проценты по долгам. Если бы не жирная спина головного банка, я бы сказал, что тут попахивает жареным.
Но «если бы» — это всё, что нас спасает. Именно поддержка «папы» ВТБ позволяет держать рейтинг AA. Риск выше, метрики слабее, но деньги обещают вкусные.
ГТЛК: монстр на господдержке
Это вообще отдельная песня. ГТЛК — не просто лизинговая контора, это махина с портфелем под 3 триллиона рублей. Самолёты, вертолёты, корабли, поезда — они финансируют всё, что движется.
Главная фишка: компания на 100% государственная. И если у ВТБ есть лишь поддержка группы, то тут за спиной стоит дядя с большим бюджетом.
Выпуск у них самый длинный — 4 года. Купон — до 16,75%. По деньгам выглядит шикарно.
Но есть нюанс.
Бизнес ГТЛК — это долгострой. Самолёты окупаются годами, а ликвидность у такого имущества так себе. Если бы не государство, которое периодически закачивает деньги и компенсирует проценты, рейтинг был бы значительно ниже. Агентства честно ставят AA- именно благодаря поддержке Минфина и ФНБ.
Это ставка на то, что государство своих не бросает. Даже если что-то пойдет не так.
Что в итоге?
Смотрите. Перед нами три истории с похожими рейтингами, но абсолютно разной начинкой.
1. НоваБев — ваш старый знакомый с понятным лицом. Доходность 15%, бизнес предсказуемый. Берёшь и не паришься.
2. ВТБ Лизинг — парень, который обещает золотые горы (до 17,8%), но цифры в его паспорте немного смущают. Живёт за счёт большого брата.
3. ГТЛК — огромный, неповоротливый, но с государевой няней. Самый длинный срок и крепкая надежда на то, что «дяди в пиджаках» решат все проблемы.
Я не говорю, что брать, а что нет. Просто подсветил, где что лежит. Доходность выше 16% просто так не дают — всегда нужно смотреть, кто и как эти деньги будет отдавать.
Но это просто мои мысли, а не инструкция к действию. Решайте сами.