🍷 **НоваБев Групп: 5 млрд рублей на два выпуска. Фикс или флоатер?**

Завтра, 29 сентября, «Белуга» (ныне НоваБев Групп) собирает книгу сразу по двум выпускам. Компания, которая продаёт «Архангельскую» и «Беленькую», снова выходит за деньгами. Разбираемся, что на кону.

🏭 **Что за компания**

▪️ Крупнейший алкогольный холдинг России: 40 своих брендов, 5 ликёро-водочных заводов

▪️ Розница «ВинЛаб»: более 2 200 магазинов

▪️ Акции на Мосбирже с 2007 года (BELU)

📋 **Параметры выпусков**

▪️ Объём: до 5 млрд руб. на оба выпуска, номинал 1 000 руб.

▪️ 004Р-01: 3 года, фиксированный купон, ориентир до 16,50%, доходность до 17,81%

▪️ 004Р-02: флоатер, 2 года, ключевая ставка + до 2,5 п.п.

▪️ Купон выплачивается раз в 30 дней

▪️ Амортизация: 004Р-01 — по 50% в даты 30-го и 36-го купонов, 004Р-02 — по 50% в даты 18-го и 24-го купонов

▪️ Оферты нет, квалификация не нужна

⭐️ **Рейтинги**

▪️ ruAA− от Эксперт РА, прогноз стабильный. 17 июля рейтинг понизили с ruAA из-за растущей процентной нагрузки

▪️ AA.ru от НКР, прогноз стабильный, в июне подтверждён

💰 **Долг и отчётность за 1П 2026 (МСФО)**

▪️ В обращении 5 выпусков биржевых облигаций на 28,3 млрд руб.

▪️ Выручка: 74,4 млрд руб. (+7,6%)

▪️ EBITDA: 10,0 млрд руб. (+9%)

▪️ Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (−38%)

▪️ Финансовые расходы: 4,4 млрд руб. (+56%)

▪️ Чистый долг / EBITDA: около 2,1х, на счетах около 22 млрд руб.

📅 **Ключевые даты**

▪️ Сбор заявок: 29 сентября, 11:00–15:00 МСК

▪️ Размещение: 2 октября

📌 **Резюме**

Бизнес растёт, но проценты растут быстрее. Дешёвые облигации прошлых лет заменяются дорогими, и это главная причина понижения рейтинга. Ориентир даёт премию около 1,4–1,7 п.п. к кривой собственных выпусков компании.

✅ **Плюсы**

▪️ Крупный заёмщик с длинным рублёвым долгом

▪️ Заметная премия к собственной кривой

▪️ Ежемесячный купон, без квала

▪️ Комфортный запас ликвидности

⚠️ **Минусы**

▪️ Рейтинг Эксперт РА понижен в июле

▪️ Прибыль падает из-за процентов

▪️ Купон по итогам книги могут снизить: аналитики считают комфортным уровнем купон не ниже 16%

▪️ У флоатера купон снижается вместе с ключевой ставкой

🎯 **Вывод**

Фикс — для тех, кто ждёт снижения ставки и хочет зафиксировать купон на три года. Флоатер — для тех, кто не хочет угадывать ставку. Следить стоит за покрытием процентов и результатами «ВинЛаб».

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией*

#облигации #НоваБев #первичноеразмещение #корпоративныеоблигации