Анализ РСБУ компании "Айдеко" за 3кв2026г (2 часть)
Ссылка на 1 часть обзора
🔴 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -67,7% (43,1 млн / -58,1% кв/кв) – в расчёт берутся депозиты из финансовых вложений в том числе
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные -70,4% (68,3 млн / -17,5% кв/кв) – представлены выданными займами на 58,2 млн (х2) и ценными бумагами на 10,1 млн (-85,6%), тогда как депозит обнулился
➖ Долгосрочные 0 млн
3️⃣ Дебиторская задолженность -16,9% (97,6 млн / +28,6% кв/кв) ✅ :
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует информация
➖ Резервы 1,37 млн / -78,1% кв/кв
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует информация
➖ Расчеты с покупателями и заказчиками -33% (62,0 млн / +68,9% кв/кв)
4️⃣ Запасы +3,2% (58,0 млн / +30,9% кв/кв) ✅
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 168% (на конец 1п2026 – 169% / 1кв2026 – 201% / 2025г – 448%) – значение остается в норме, но краткосрочный долг не учитывает амортизацию облигационного займа
➖ Если учитывать амортизацию в течение года от отчетной даты (4 амортизации по 125 рублей от номинала), то коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 65,3% (на конец 1п2026 – 83,1% / 1кв2026 – 122% / 2025г – 266%)❗️
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 70,4% (на конец 1п2026 – 103% / 1кв2026г – 109% / 2025г – 254%) – тут представлены цифры, которые можно получить считая лишь цифры отчета, где амортизация облигационного долга не учитывается
➖ Если учитывать амортизацию в течение года от отчетной даты (4 амортизации по 125 рублей от номинала), то коэффициент абсолютной ликвидности составит 27,3% (на конец 1п2026 – 50,4% / 1кв2026г – 72,2% / 2025г – 151%) – значение все еще достаточно высокое, но видно как истощаются запасы прочности ❗️
7️⃣ Рейтинговые агентства:
НКР : "Ликвидность компании по итогам 2025 года была низкой, что продолжает сдерживать оценку финансового профиля. Суммы денежных средств, их эквивалентов и открытых неиспользованных кредитных линий в банках невысоки." ❗️
🟡 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства + арендные обязательства) 565,7 млн (+7,7% с начала года (+7% кв/кв) / доля краткосрочного долга 11,6% (54,2+11,5 млн) против 4,5% (17,6+6,2 млн) в начале года)
➖ Если учитывать амортизацию в течение года от отчетной даты (4 амортизации по 125 рублей от номинала), то краткосрочный долг составит 55,8% (315,7 млн) ❗️
2️⃣ Чистый долг / капитал = 1,87 (в конце 1п2026г – 1,75 / 1кв2026г – 1,65 / 2025г – 1,44) – доля собственного капитала медленно падает, но остается терпимым ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность +80,6% (69,9 млн / -41,4% кв/кв)
4️⃣ Рейтинговые агентства:
НКР: "«Айдеко» поддерживает умеренные значения долговой нагрузки, несмотря на рост совокупного долга, и высокие показатели обслуживания долга, которые положительно сказываются на общей оценке финансового профиля. Совокупный долг в 2025 году рос быстрее OIBDA, поскольку компания разместила облигации на 500 млн руб. и направила вырученные средства на разработку/доработку ПО, наём сотрудников коммерческого направления и продвижение продукта. Вместе с тем НКР учитывает в оценке долговой нагрузки значительные суммы капитализации на балансе части ФОТ, субподрядных и маркетинговых расходов, которые сдерживают рост показателей долговой нагрузки (в 2025 году сумма такой капитализации равнялась 450 млн руб. при OIBDA 357 млн руб.). НКР полагает, что оценка показателей обслуживания долга компании по итогам 2026 года останется на уровне выше среднего, в том числе благодаря капитализации части ФОТ. Облигационные займы обслуживаются со II полугодия 2025 года, то есть не полный календарный год. В 2026 году поддержку этим метрикам может оказать существенный рост выручки, на который компания рассчитывает по итогам выпуска последнего релиза Ideco NGFW Novum."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,26 (в конце 1п2026 – 2,92 / 1кв2026г – 4,38 / в конце 2025г – 2,64)
➖ EBIT LTM = (EBIT 3кв2026г + (EBIT 2025г - EBIT 3кв2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 1,57 (в конце 1п2026 – 1,05 / 1кв2026г – 1,12 / в конце 2025г – 1,13)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
➖ Долговая нагрузка выросла, но остается достаточно низкой для ВДО ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,04 (в конце 1п2026г – 0,59 / 1кв2026г – отриц.значение / 2025г – 2,93)
➖ ICR (через EBITDA) - 2,69 (в конце 1п2026г – 2,40 / 1кв2026г – 1,66 / 2025г – 6,62)
➖ Процентная нагрузка достаточно комфортная ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы недели: РСБУ Балтийский лизинг за 3кв2026г, РСБУ УЛК за 3кв2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
