🔥 Газпром снова идёт за рублями: флоатер на 3 года с ежемесячным купоном
Завтра, 13 ноября, «Газпром капитал» соберёт заявки на новый выпуск ГазпромК-БО-003Р-31. Купон привязан к ключевой ставке, так что доходность будет двигаться вместе с решениями ЦБ.
🏢 Кто эмитент
▪️ «Газпром капитал» — дочерняя компания «Газпрома», через которую группа привлекает рублёвое финансирование
▪️ По выпуску есть поручительство ПАО «Газпром»
⭐ Рейтинги
▪️ АКРА — AAA(RU)
▪️ Эксперт РА — ruAAA
📊 Газпром по МСФО, 1 полугодие 2026
▪️ Выручка: 5,3 трлн ₽ (+6,3%)
▪️ EBITDA: 1,98 трлн ₽ (+28%)
▪️ Чистая прибыль: 864 млрд ₽ (−12% г/г), при этом во 2 квартале 519 млрд ₽ (+61%)
▪️ Капзатраты: 833 млрд ₽ (−30%)
▪️ Скорректированный чистый долг: 6,06 трлн ₽, ND/EBITDA 1,81x (на конец 2025 было 2,07x)
📋 Параметры выпуска
Объём: от 20 млрд ₽
Срок обращения: 3 года
Купон: ключевая ставка Банка России + спред
Ориентир спреда: не выше 160 б.п.
Выплаты: ежемесячно
Поручитель: ПАО «Газпром»
Организаторы: Газпромбанк, Sber CIB
📅 Даты
13 ноября — сбор заявок
18 ноября — техническое размещение (предварительно)
🧾 Резюме
Для сравнения: в июле «Газпром капитал» размещал флоатер БО-003Р-28. Заявленный объём был от 20 млрд ₽, финальный спред — 150 б.п. к ключевой ставке, а в итоге компания разместила 50 млрд ₽. Объём по новому выпуску тоже может вырасти.
✅ Плюсы
▪️ Рейтинги AAA(RU) и ruAAA
▪️ Поручительство «Газпрома»
▪️ Купон следует за ключевой ставкой
▪️ Ежемесячные выплаты
▪️ Долговая нагрузка группы снижается за счёт роста EBITDA
⚠️ Минусы
▪️ Ключевая ставка снижается — купон снижается вместе с ней
▪️ Спред небольшой по сравнению с ВДО
▪️ Чистый долг «Газпрома» остаётся огромным — около 6 трлн ₽
▪️ Ориентир спреда может измениться по итогам сбора заявок
🎯 Вывод
Это спокойный выпуск для тех, кому нужна надёжность и ежемесячный купон, а не высокая доходность. Если ждёте паузы или роста ставки, флоатер подойдёт лучше фиксированного купона. Если ждёте снижения, фиксированный купон выгоднее. Финальный спред станет известен после сбора заявок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#облигации #флоатер #Газпром #ГазпромКапитал #первичноеразмещение