🛒 X5: выручка снова разогналась, прибыль пока не увеличивается

Крупнейший продуктовый ритейлер страны отчитался МСФО за 3 кв. и 9 месяцев, отчёт получился лучше прогнозов 👇

Выручка за квартал составила 1 311 млрд ₽, +13,0% г/г. Во 2 кв. рост был всего 9,9%, так что динамика снова ускорилась. За 9М выручка 3,79 трлн ₽, +11,4% г/г

Скорр. EBITDA 87,4 млрд ₽ (+17,9% г/г), маржа 6,7% (+28 б.п.). Чистая прибыль выросла на 3,8% г/г до 29,3 млрд ₽

LFL-продажи прибавили +7,4% г/г. Год назад было 10,6%, а во 2 кв. 2026 всего 4,2%, так что по сравнению с летом это заметное ускорение. LFL-трафик +2,3% г/г после −1,7% в 1 кв. Первый раз за год трафик так уверенно в плюсе

📈 Средний чек +4,9% г/г. Помогла и инфляция: по данным X5, продуктовая инфляция в 3 кв. ускорилась до 4,8% против 3,4% во 2 кв. Торговые площади +5,7% г/г, за квартал сеть выросла на 377 магазинов с учётом закрытий

По форматам за 9М всё ожидаемо. «Пятёрочка» +9,4% г/г, 77% выручки группы. «Перекрёсток» +7,1% г/г. «Чижик» летит быстрее всех: +31,4% г/г, 3 782 магазина и уже 10,3% выручки. К 2028 г. компания хочет 5 000 магазинов и 1 трлн ₽ выручки на этом формате

Онлайн тоже в плюсе: выручка выросла на 34% г/г до 84,4 млрд ₽, это 6,4% от консолидированной выручки

💰 Валовая прибыль 320,3 млрд ₽ (+16,5% г/г), валовая маржа 24,4% (+73 б.п.). Компания объясняет это лучшей коммерческой маржой, меньшими потерями товара в «Перекрёстке» и более эффективной логистикой

Коммерческие расходы выросли с 17,9% до 18,3% выручки. Больше всего съели персонал и доставка. Чем больше онлайна, тем дороже обходится логистика последней мили

Скорр. EBITDA выросла на 18%, операционная прибыль на 16% до 52,3 млрд ₽, а чистая только на 3,8% г/г. Общий долг за год вырос с 323,2 до 429,7 млрд ₽ (+33%), а ND/EBITDA поднялся с 1,04x до 1,20x

Денег компания тратит много. Капзатраты в 2025 г. 215 млрд ₽ (+29% г/г), а свободный денежный поток по итогам года ушёл в минус (около −6 млрд ₽)

🔍 Компания уточнила ориентиры на 2026 год: рост выручки около 12% г/г и рентабельность скорр. EBITDA около 6%. Для выручки это нижняя граница прежнего диапазона 12–16%

Менеджмент пишет, что долгосрочные цели в силе, но инвестировать собирается аккуратнее

📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции X5 торгуются выше средних цен за 20, 50 и 200 сессий, краткосрочный и среднесрочный тренды восходящие

Цена 2348 находится в верхней четверти торгового диапазона, вплотную к сопротивлению 2352.1, которое тестировалось шесть раз. Перекупленность и серия подтверждённых бычьих свечных сигналов указывают на риск замедления перед уровнем

Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst

📊 При текущей цене акции в 2350 ₽ EV/EBITDA примерно 3x. P/E по прибыли за 12 месяцев около 7x. Дёшево, если сравнивать с историей X5

Дивиденды остаются главной темой. Размера выплаты за 9М 2026 пока нет, но ориентировочно можно рассчитывать на 150-200 ₽. При цене около 2 350 ₽ дивиденд в 175 ₽ даёт примерно 7,5%. ND/EBITDA 1,20x, уже на нижней границе целевого коридора 1,2–1,4x, который компания использует для выплат, так что много денег на дивиденды сверху не появится $X5

Полезный разбор — 👍

Профиль X5 в БАЗАР — @X5_Official

📱 Переходите в приложение БАЗАР