🛢️ ЛУКОЙЛ vs Роснефть: что выгоднее держать до 2030 года?
Две крупнейшие нефтяные компании России. Обе зарабатывают на нефти, обе зависят от курса рубля и мировых цен, но инвестиционные истории у них совершенно разные.
ЛУКОЙЛ — про прибыль и дивиденды.
Роснефть — про масштаб, инвестиции и потенциальный рост.
Но что выгоднее для акционера на горизонте нескольких лет?
Посмотрим на цифры за первое полугодие 2026 года.
📊 1. Прибыль против масштаба
По данным на моей инфографике:
🔴 ЛУКОЙЛ
Выручка — 2 059 млрд ₽
EBITDA — 815,3 млрд ₽
Чистая прибыль — 430,9 млрд ₽
Чистый долг / EBITDA — 0,9х
🟡 Роснефть
Выручка — 4 289 млрд ₽
EBITDA — 1 296 млрд ₽
Чистая прибыль — 200 млрд ₽
Чистый долг / EBITDA — около 1,8х
Роснефть почти вдвое больше по выручке, но чистая прибыль у ЛУКОЙЛа более чем в два раза выше.
Конечно, сравнение одного полугодия не даёт полной картины: важны структура бизнеса, разовые факторы и денежные потоки. Но разница показывает главное.
Большая выручка сама по себе не делает компанию более привлекательной для инвестора.
Важнее, сколько прибыли и свободных денег остаётся после всех расходов.
💰 2. Дивиденды: здесь ЛУКОЙЛ выглядит интереснее
Согласно инфографике, совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал промежуточный дивиденд 535 ₽ на акцию.
При котировке около 5 640 ₽ это соответствует доходности примерно 9,5% до налогов.
У Роснефти дивиденд за 2025 год составил 13,83 ₽ на акцию. При цене около 347 ₽ это примерно 4%.
Но есть важная оговорка: это не совсем сравнение выплат за одинаковый период. У ЛУКОЙЛа указана рекомендация по промежуточному дивиденду за 2026 год, у Роснефти — выплата за 2025 год.
Тем не менее для инвестора, которому нужен денежный поток, ЛУКОЙЛ сейчас выглядит привлекательнее.
Но я бы не стал автоматически переносить нынешнюю дивидендную доходность на следующие пять лет. Нефтяные цены, санкции, курс рубля и решения компаний могут сильно изменить размер выплат.
🏗️ 3. Почему Роснефть нельзя просто списывать со счетов?
У Роснефти есть то, чего не всегда видно в текущей прибыли: масштаб ресурсной базы и крупные долгосрочные проекты.
Но масштаб требует денег.
Высокие капитальные затраты означают, что значительная часть финансовых ресурсов уходит на развитие, а не акционерам.
Если проекты обеспечат дополнительную добычу и денежный поток, сегодняшние инвестиции могут стать источником будущего роста. Если же расходы будут расти быстрее отдачи от проектов, акционеры продолжат ждать.
Роснефть — это ставка на то, что масштаб бизнеса со временем превратится в более высокую отдачу на капитал.
⚠️ 4. А что может пойти не так?
У обеих компаний есть общие риски:
— снижение мировых цен на нефть;
— укрепление рубля, уменьшающее рублёвую выручку от экспорта;
— санкционные ограничения и сложности расчётов;
— рост налоговой нагрузки;
— увеличение затрат на добычу и логистику.
Но есть и различия.
Для ЛУКОЙЛа важны сохранение высокой прибыльности, устойчивость денежного потока и возможность продолжать выплаты.
Для Роснефти критично, чтобы масштабная инвестиционная программа приносила достаточную отдачу и не приводила к дальнейшему росту долговой нагрузки.
Поэтому я бы смотрел не только на чистую прибыль, но и на свободный денежный поток, чистый долг и капитальные затраты.
🧠 5. Что бы я выбрал на долгосрок?
Если цель — получать дивиденды и не ждать годами реализации крупных проектов, мой взгляд сейчас скорее в пользу ЛУКОЙЛа.
Если же инвестор готов принять более высокую неопределённость ради потенциальной переоценки крупного нефтяного бизнеса, Роснефть тоже заслуживает внимания.
Но есть нюанс: высокая дивидендная доходность не гарантирует высокую общую доходность, а низкая текущая прибыль не обязательно означает, что компания переоценена.
Важно учитывать цену покупки.
Даже хорошая компания может оказаться плохой инвестицией, если заплатить за неё слишком дорого.
🎯 Мой вывод
На горизонте до 2030 года я бы сравнивал их так:
🔴 ЛУКОЙЛ — более понятная ставка на текущую прибыль и дивиденды.
🟡 Роснефть — ставка на масштаб, инвестиционные проекты и будущую отдачу от капитала.
Лично мне в инвестициях нравится, когда компания не только показывает прибыль в отчёте, но и регулярно превращает её в деньги для акционеров.
Поэтому при прочих равных я сейчас скорее смотрел бы в сторону ЛУКОЙЛа. Но окончательный выбор зависит от цены покупки и того, сколько будущего роста уже заложено в котировки.
А теперь интересно ваше мнение:
Что предпочтёте на горизонте 3–5 лет?
1️⃣ ЛУКОЙЛ — дивиденды и денежный поток.
2️⃣ Роснефть — масштаб и ставка на будущий рост.
3️⃣ Обе компании — чтобы диверсифицировать нефтяной сектор.
И почему?
*Не ИИР
#ЛУКОЙЛ #Роснефть #LKOH #ROSN #инвестиции #дивиденды #Мосбиржа
