Нефть вернулась к своим ближайшим дневным максимумам, проходящим около цены 110 дол. Закрытие сессии с технической точки зрения способствует продолжению роста в район 112 дол. Откуда далее котировки могут начать откат.
В среднесрочном плане Нефть продолжает торговаться в рамках восходящего дневного торгового коридора с движением в моменте к его верхней границе.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Биткоин торгуется хуже ожиданий. Котировки закрепляются под линией дневного индикатора МА-13 что в результате открывает дорогу к снижению с ближайшей среднесрочной целью около цены 76000 дол., около которой проходит линия дневного уровня поддержки.
Спекулятивно Биткоин интересен в шорт от линии дневного индикатора МА-13. Со стоп-лоссом чуть выше данного ориентира.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
В Золоте сохраняется приоритет нисходящего тренда. Линия дневного индикатора МА-13 по-прежнему выступает сопротивлением. В результате в течении новой торговой недели жду новые снижения к ближайшим дневным минимумам, которые проходят около цены 4130 дол.
Если далее котировки закрепятся возле данного ориентира, то технически будет сформирована медвежья конструкция «Треугольник», из которой далее жду снижения к цене 4000 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#Мечел ао
Мечел обычка торгуется в рамках прогноза. Котировки отработали первую цель в рамках откупа от линии дневной скользящей МА-13. В моменте наличие концентрации указывает на возможность продолжения роста к ценам 44,5 – 45 руб.
При елании внутри концентрации можно открывать лонг. Со стоп-лоссом на цене 43,43 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 44,5 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
За последние пару месяцев суборды ВТБ первой серии изрядно провалились и большинство из них торгуются с доходностью в 25-30%. Причем нужно понимать, что это именно текущая купонная доходность, поскольку бумаги являются бессрочными. Правда, привязаны они к ключевой ставке, поэтому по мере смягчения ДКП и сохранения нынешней стоимости доходность будет идти вниз. Но все равно оставаться непозволительно роскошной.
Что же напугало участников рынка? Я бы назвал две причины, где одна вытекает из другой. Первая – атаки по складам Wildberries. Известно, что ВТБ является крупнейшим кредитором маркетплейса и, согласно приходящим данным, общий объем долга у ВБ перед "синим" банком составляет около полутриллиона рублей. Вторая – возможные проблемы с достаточностью капитала. Здесь запаса у ВТБ особо никогда и не было, а история с Wildberries могла бы увести нормативы сильно ниже комфортных значений.
Собственно, именно на нормативы достаточности капитала и стоит смотреть при оценке привлекательности субординированных облигаций. Первая серия субордов ВТБ имеет два важных для их держателей условия. Во-первых, банк в любой момент может отказаться от выплат по таким инструментам. Даже если запаса капитала достаточно. Не так давно это уже было. Так в декабре 2022 года и в 2023 году ВТБ уже отменял выплаты по своим субордам и стал возобновлять их только с марта 2024 года. Причем пропущенные купоны так и не заплатил.
Во-вторых, при уходе Н1.1 ниже уровня в 5,125% субординированные облигации списываются и их держатели получают ноль рублей. Согласно последним данным, запаса у ВТБ не так уж и много (5,764% на 01.09).
Исходя из этого, рынок не хочет брать на себя риск. Но, на мой взгляд, он сильно преувеличен. В 2023 году у ВТБ были реальные проблемы с капиталом, а чистая прибыль долгое время формировалась бумажными доходами, которые не идут в базовый капитал. Только в этом году ВТБ вышел на хорошие объемы классических банковских доходов (ЧПД + ЧКД), о чем я пишу каждый месяц при представлении отчетности.
Особых проблем с капиталом тоже нет. Как мы теперь понимаем, WB хоть и понес потери, но сохранил свою платежеспособность. Возможно, какие-то выплаты по кредитам и перенесли в моменте, но о списании речи точно не идет. В отчетах ВТБ все штатно.
Снижение Н1.1. в августе обусловлено выходом из капитала дивидендов. В прошлом году это тоже было, но в июле. Далее капитал стал восстанавливаться. В целом, чтобы даже экстренно поправить его достаточность, нужно просто остановить выдачу новых кредитов (что сейчас делает "Совкомбанк"). Поэтому списания субордов я уж точно не жду.
Мне нравятся двенадцатый (RU000A103SC6) и тринадцатый (RU000A104JW1) выпуски. Оба сейчас торгуются примерно по 65% номинала, а купон привязан к ключевой ставке (КС+3,5).
Но есть у этих бумаг и серьезная проблема. Номинал единицы составляет 10 млн рублей (текущая стоимость без НКД = 6,5 млн). Это определяет их низкую ликвидность и невозможность быстро выйти из позиции по комфортной цене. Разница в стакане может быть колоссальной (63% для продажи и 70% для покупки). Поэтому рассматривать данный инструмент на краткосрок уж точно не стоит.
Зато при восстановлении капитала Н1.1. субординированные облигации могут вернуться к своей прежней цене (+/- 80% от номинала). И помимо отличной купонной доходности возможно будет заработать еще и на переоценке тела.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Банки снова повышают ставки по вкладам. Щедрость здесь вполне вынужденная: за деньги клиентов приходится конкурировать. А ведь ещё недавно снижение процентов вкладчикам было одним из главных источников роста банковской прибыли.
За восемь месяцев сектор заработал 3,3 трлн рублей. Рост на 36% год к году. По итогам 2026 года ожидается 4–4,2 трлн. Для сравнения: в прошлом году банки получили 3,5 трлн рублей. Рекорд выглядит внушительно. Но важнее разобраться, за счёт чего он получен.
Быстрого роста кредитования нет. Зато в первом полугодии банки активно заменяли дорогие вклады 2024–2025 годов более дешёвыми. Стоимость привлечённых денег снижалась быстрее доходности выданных кредитов. Разница оставалась банкам. Чистые процентные доходы выросли примерно на треть.
Теперь этот ресурс исчерпывается. Средняя максимальная ставка в крупнейших банках поднялась с 12,76% в конце июня до 13,06% в начале октября. По коротким вкладам прибавка доходила до 1,5–2,5 процентного пункта. При ключевой ставке 14% пространство для заработка на дешёвом фондировании сокращается.
Сам прогноз прибыли тоже предполагает торможение. После заработанных 3,3 трлн на сентябрь–декабрь остаётся 0,7–0,9 трлн рублей. В среднем это 175–225 млрд в месяц. За январь–август банки получали около 413 млрд ежемесячно. Разница почти двукратная.
Даже у Сбера рост замедляется. За девять месяцев прибыль прибавила 18,2%, в сентябре — 12,1%. Рост чистых процентных доходов составил 24,1% и 19,4% соответственно. Дополнительно давят корпоративные реструктуризации и необходимость создавать резервы.
Возможно, прогноз очень консервативный. Но он также допускает рост резервов к концу года. Поэтому смотреть стоит на стоимость риска и процентную маржу. Именно здесь решится судьба следующего рекорда.
Поэтому переносить рекорд 2026 года на следующий год я бы не спешил. Экономия на вкладчиках дала хороший результат. Но бесконечно снижать стоимость денег при дорогом кредите невозможно. Для устойчивого роста банкам нужны новые качественные заёмщики и расширение бизнеса. С этим пока сложнее, чем с красивой цифрой прибыли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Многие трейдеры месяцами ищут идеальную торговую систему, копаются в данных, графиках, индикаторах и высчитывают идеальные точки входа. Но если вы торгуете не в той среде и против сентимента – вы потеряете деньги.
Что такое контекст рынка?
Контекст – это среда, которая определяет эффективность вашей стратегии. Он отвечает на вопрос: «Какова сейчас структура рынка и подходит ли моя торговая стратегия под эти условия?»
Бессмысленно пытаться торговать пробои и выжимать из акций соотношение 1 к 4 на «запильном» и неликвидном рынке без катализатора. И точно так же глупо сидеть в шортах, когда рынок перешел к импульсному росту, как это было в эту пятницу после комментариев Дмитриева.
Профессионал отличается от новичка тем, что умеет вовремя признать, что рыночная среда изменилась. И в этот момент он либо переключает торговую стратегию, либо просто уходит в кэш и ждет своего рынка.
Как определить рыночный контекст?
Мне помогают скользящие средние. Они объективнее любых индикаторов, уровней и линий тренда. Цена находится либо выше, либо ниже скользящих средних.
Еще лучше, когда цена выше сразу двух скользящих средних, которые в свою очередь выстраиваются параллельно друг другу. Так вы сможете отфильтровать боковик, когда котировки ходят то выше, то ниже средних.
Что такое рыночный сентимент?
Рыночный сентимент – это настроения, эмоции и ожидания участников рынка. Он помогает понять, кто прямо сейчас контролирует ситуацию – быки или медведи. Другими словами, если контекст – это карта дороги, то сентимент – это топливо для движения.
Как определить сентимент рынка?
Здесь всё немного субъективнее. Это психологическое состояние участников, то, как люди оценивают поступающие факты. Если выходит негативная новость, а рынок ее игнорирует – настроения бычьи. Если выходит позитив, а мы падаем – сентимент медвежий.
Каждый интерпретирует новости по-своему, но тот же октябрь показал, что сентимент бычий, и нужно было покупать акции. Моя задача как трейдера – не оценивать реальность новости, а оценить реакцию рынка на нее. Но я еще часто по привычке оцениваю информацию как аналитик и пропускаю иногда хорошие движения, как произошло в эту пятницу.
Если не смотреть на новости, можно попробовать оценить сентимент через широту рынка. Определить, какой процент акций находится выше или ниже скользящих средних, сколько бумаг растет или падает и обновляет свои максимумы или минимумы.
Суровые реалии российского рынка
В российском контексте классические правила работают хуже – точнее, мы будем находиться на других скоростях из-за низкой ликвидности и быстроменяющегося новостного фона.
Хороший пример – середина этой недели. ОФЗ дают 17% при ставке ЦБ в 14%, инфляция ускоряется, рубль укрепляется, продолжаются удары по НПЗ и ЦОДам. Индекс МосБиржи формирует ложный пробой 2400 пунктов и 200-дневной скользящей, акции начинают снижаться.
Но в пятницу после открытия основной сессии на пониженных объемах рынок разворачивают и возвращают в прежнюю структуру, в тренд. А после нескольких комментариев о потенциальных экономических отношениях между США и Россией рынок резко выкупают.
Таким образом, в очередной раз рыночная среда и новостной фон в России оказались важнее всего! Важнее процентных ставок и инфляции. Отчеты вторичны, если на повестке у нас геополитика.
Конечно, Банк России может попытаться «спустить пар» на предстоящем заседании, изменив риторику или траекторию ставки. Тем не менее, пока вы делаете ставку исключительно на фундаментальный анализ и ждете, когда рынок справедливо переоценит компанию по мультипликаторам, всё может поменяться за считанные минуты. Особенно на дополнительных сессиях, где из-за низкой ликвидности любой заголовок вызывает вертикальные выносы цен.
➡️Оригинал статьи читайте в журнале.
Если интересно, дайте реакций👍🚀
Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале и Группе ВК с одноименным названием, а также теперь есть Канал в VK.
Ex-начальник аналитики брокерской компании. Основатель сервиса по анализу акций Finrange.
Самые актуальные - это металлы, а именно золото. Так как на данное время они в упадке, а поднимутся гарантированно.
Собрать «региональный» портфель — идея, которая часто нравится инвесторам: хочется поддерживать локальные компании и верить в их устойчивость. Но реальность рынка показывает, что география сама по себе не гарантирует доходность. Проверим это на примере «татарского» портфеля из шести публичных компаний, торгующихся на Мосбирже.
Как считали
Инвестор в начале 2026 года вложил 1 000 000 ₽, распределив сумму поровну между шестью компаниями — по ~166 667 ₽ на каждую. На 17 октября 2026 года стоимость портфеля без учёта дивидендов — примерно 776 000 ₽. С учётом выплаченных дивидендов — около 810 000 ₽. Итоговый результат: −19% к старту. Для сравнения: индекс Мосбиржи с начала года потерял 10,4% — то есть «татарский» портфель показал результат почти в 2 раза хуже.
Кто и насколько просел
КАМАЗ (KMAZ), «Казаньоргсинтез» (KZOS), «Нижнекамскнефтехим» (NKNC), «Таттелеком» (TTLK) — минус 30–50% от стартовых уровней. Основной вклад в убыток дают циклические отрасли: автопром и нефтехимия.
«Нижнекамскшина» (NKSH) — −22%. Падение меньше, но низкая ликвидность делает бумагу неудобной: при сделках растёт проскальзывание, а перебалансировать такой актив сложнее.
«Татнефть» (TATN) — единственная бумага с небольшим плюсом по цене и реальными дивидендами. Именно она сглаживает общий провал портфеля.
Почему так вышло:
отраслевые факторы Нефтехимия и автопром чувствительны к циклам спроса и себестоимости. У «Казаньоргсинтеза» и «Нижнекамскнефтехима» — высокие капзатраты и колебания сырьевых цен. У КАМАЗа — давление на рентабельность и слабый спрос на тяжёлые грузовики.
Региональные телекомы вроде «Таттелекома» часто имеют ограниченный рост и низкую ликвидность, что снижает интерес инвесторов.
Нефтянка держится лучше за счёт денежного потока и дивидендов. У «Татнефти» изменилась дивидендная политика: теперь на выплаты идёт 50% чистой прибыли вместо прежних 75%. Причина — масштабная инвестпрограмма, включая проект по терефталевой кислоте на ТАНЕКО за 300 млрд ₽.
Про реакцию рынка
Рынок сдержанно оценивает перспективы «татарского кластера»: капитал перераспределяется из циклических отраслей в более предсказуемые денежные потоки. Нефтехимия и автопром остаются под давлением из‑за высоких затрат и волатильности спроса. На этом фоне «Татнефть» выглядит островком стабильности: регулярные дивиденды и понятная политика выплат удерживают интерес долгосрочных инвесторов.
Низкая ликвидность бумаг вроде «Нижнекамскшины» и «Таттелекома» дополнительно сдерживает приток новых денег: институционалы избегают активов с высоким проскальзыванием, а розничные инвесторы ищут более ликвидные альтернативы.
Вывод
«Татарский» портфель на практике оказался заметно хуже рынка: −19% против −10,4% у индекса Мосбиржи. География — не инвестиционный критерий: доходность определяют отрасль, цикл, ликвидность и дивидендная политика. «Татнефть» здесь — пример того, как денежный поток и понятные выплаты могут сглаживать просадки, а низкая ликвидность и высокие капзатраты — наоборот, усиливают риски.
Для новичков это хороший кейс: он показывает, почему диверсификация по регионам без учёта отраслевых и рыночных факторов может быть опасной.
Теги
#Татарстан #Мосбиржа #акции #дивиденды #Татнефть #нефтехимия #автопром #портфель #инвестиции #рынки
Тикеры
#TATN, #KZOS, #NKNC, #KMAZ, #TTLK, #NKSH
Решил вернуться к таким постам. Сократил текст и все уместил в один пост.
Фундаментальный анализ
Акция: Роснефть
Тикер: $ROSN
📊 Исходные данные:
• Чистый долг / EBITDA:
• Рентабельность (ROE) за 5 лет
• Стоимость чистых активов за два года: 9078 млрд ₽ / 9157 млрд ₽
• Капитализация: 4331 млрд ₽
• Балансовая стоимость: 9078 млрд ₽
• Чистый долг: за два года
• Прибыль на акцию (EPS)
• P/BV: 0.48
• P/E: 14.8
• Рост цены акции за 5 лет: +3.39%
Данные взяты из официальных и публичных источников и отражают состояние за базовый период, а не на момент публикации поста.
Давайте оценим финансовое здоровье компании по 10‑балльной шкале
⭕ Чистый долг / EBITDA
Определение: показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить чистый долг за счёт EBITDA прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации.
Формула: Чистый долг ÷ EBITDA.
Результат: 0.0
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Рентабельность (ROE) за 5 лет
Определение: отражает доходность собственного капитала сколько рублей прибыли генерирует каждый рубль средств акционеров.
Формула: Чистая прибыль ÷ Средний собственный капитал × 100%.
Результат: среднее 11.66%
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Стоимость чистых активов
Определение: разница между активами и обязательствами компании — реальная «бухгалтерская» стоимость бизнеса.
Формула: Активы Обязательства.
Результат: 9078 млрд ₽ (текущий год) < 9157 млрд ₽ (прошлый год)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Капитализация / Балансовая стоимость
Определение: соотношение рыночной стоимости компании к её балансовой стоимости, индикатор того, насколько рынок оценивает активы компании.
Формула: Рыночная капитализация ÷ Балансовая стоимость.
Результат: 4331 ÷ 9078 = 0.48
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Чистый долг
Определение: совокупный долг компании за вычетом ликвидных средств, ключевой показатель долговой нагрузки.
Формула: Долгосрочные и краткосрочные обязательства - Денежные средства и их эквиваленты.
Результат: 0 млрд ₽ (текущий) < 3635 млрд ₽ (прошлый)
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Прибыль на акцию (EPS) за 5 лет — рост
Определение: динамика прибыли на одну акцию, индикатор роста доходности для акционеров.
Формула: (EPS текущего периода − EPS прошлого периода) ÷ EPS прошлого периода × 100% .
Результат: рост менее 15% на горизонте 5 лет
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ P/BV (Капитализация / Активы)
Определение: отношение капитализации к балансовой стоимости активов, показывает, во сколько раз рынок оценивает активы компании.
Формула: Капитализация ÷ Балансовая стоимость.
Результат: 0.48
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ P/E (Капитализация / Прибыль)
Определение: сколько инвестор платит за 1 рубль прибыли компании, базовый мультипликатор оценки.
Формула: Капитализация ÷ Чистая прибыль.
Результат: 14.8 (> 10)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
⭕ Цена акции / EPS (среднее за 3 года)
Определение: коэффициент показывает, сколько годовых прибылей на акцию «стоит» текущая цена акции.
Формула: Цена акции ÷ Средний EPS за 3 года.
Результат: 4.57
⚡ Присуждаем: 1 балл
⭕ Рост цены акции за 5 лет
Определение: изменение рыночной стоимости акции за пятилетний период — индикатор доходности для инвестора.
Формула: (Цена текущая − Цена 5 лет назад) ÷ Цена 5 лет назад × 100%.
Результат: +3.39% (< 15%)
⚡ Присуждаем: 0 баллов
❗ ИТОГО: 5 баллов из 10 баллов
#оценкафсес
Отмечу следующие события уходящей недели:
— Индексация Транснефти⛽️. ФАС предлагает в 2027 году повысить тариф Транснефти на перекачку нефти на 5%. Эффект на операционную прибыль в 1 полугодие 2026 года при подобном росте тарифа уже видели = боль из-за опережающей инфляции затрат. Теперь понятно, почему акции в отстающих несмотря на неплохой форвардный дивиденд.
— Операционка Новатэка🔋. У Новатэка вышли хорошие операционные результаты с ростом добычи за 9 месяцев 2026 года на 3,3% до 514 млн бнэ, что в первую очередь связано с эффектом низкой базы по Арктик СПГ - 2.
Жду хороших цифр за 2 полугодие 2026 года, но вся проблема у Новатэка кроется в приближение 2027 года - году отказа ЕС (ключевой рынок сбыта для Новатэка) от импорта российского СПГ, поэтому был бы аккуратен с акциями...
— Прочие операционки✍️. Были также опубликованы операционные результаты за 9 месяцев у Займера, Аэрофлота, Henderson и Вуш, но позитива в опубликованных цифрах там ровно 0%, поэтому акции данных эмитентов обходил и обхожу стороной.
— Дивидендная подпитка🤑. Вроде дивидендный сезон закончился на этой неделе, но ряд эмитентов анонсировал новые дивидендные выплаты - ВИ (7 рублей - 8%), Циан (33 рубля - 5%), Куаз (20 рублей - 5%) и Henderson (8 рублей - 3%).
Из списка наиболее понятная история - это ВИ, Циан слишком дорогой по мультипликаторам, в Куазе все слишком сложно (выкуп/не выкуп акций, покупка ООО ''Праксэа Рус''), у Henderson стагнация.
— Cделка АФК💰. Альфа-банк купил 4,8% акций "Медси" у АФК-Системы. При этом котировки акций в моменте позитивно реагировали на Сделку - лично ничего позитивного не вижу для холдинга из-за огромного долга корпоративного центра и проблемных дочек в лице Сегежи и Эталона, которые требуют очередной докапитализации.
Представьте, что акцию компании можно купить и передать другому человеку не только через привычную биржевую инфраструктуру, но и с помощью цифрового токена в блокчейне. Именно к такой модели движется финансовый рынок. Но есть важная оговорка: токенизированная акция не всегда означает, что вы действительно стали акционером компании.
17 сентября 2026 года американская SEC, Комиссия по ценным бумагам и биржам, разрешила ограниченный эксперимент с торговлей определёнными токенизированными акциями. А в октябре возникло неожиданное препятствие: ряд крупных компаний выступили против размещения токенизированных версий своих акций на новой площадке OKXICE.
Почему технология, которая обещает упростить финансовые операции, вызывает столько споров? И что это означает для обычного инвестора?
Разбираемся простыми словами.
🔗 1. Что такое токенизированная акция?
Начнём с основ.
Обычная акция - это ценная бумага, которая предоставляет владельцу определённые права в отношении компании. В зависимости от класса акции и законодательства это могут быть права на дивиденды, участие в голосовании и другие корпоративные права.
Токенизированная ценная бумага - это финансовый инструмент, представленный в цифровой форме через токен, запись о котором хранится в блокчейне или связанной с ним инфраструктуре.
Если упростить, блокчейн становится ещё одним способом учитывать и передавать права на финансовый актив.
Но здесь есть принципиальный нюанс: важно не только то, как называется цифровой токен, но и какие именно права он даёт владельцу.
Существуют разные модели токенизации.
Первая модель: токенизированная ценная бумага, выпущенная самой компанией или от её имени.
Если структура юридически оформлена соответствующим образом, токен может предоставлять те же права, что и традиционная акция того же класса.
Вторая модель: токен представляет косвенный интерес в базовой акции.
Например, базовые акции могут находиться у кастодиана, а держатель токена получает оформленные через посредника права на соответствующий актив.
Третья модель: токен лишь отражает изменение цены акции.
Владелец получает экономический результат, связанный с динамикой стоимости базового актива, но может не получать ни саму акцию, ни права голосовать на собрании акционеров.
Для начинающего инвестора эти различия особенно важны.
Потому что два инструмента, которые выглядят на экране почти одинаково, юридически могут оказаться совершенно разными продуктами.
🏛️ 2. Что именно разрешила американская SEC?
17 сентября SEC объявила о так называемом Innovation Exemption, или временном регуляторном послаблении для определённых площадок торговли токенизированными ценными бумагами.
Речь идёт о специальных торговых площадках, которые должны соблюдать установленные регулятором условия.
Это не означает, что SEC разрешила любой криптобирже выпускать любые токены на любые акции.
В рамках эксперимента предусмотрены ограничения по числу доступных акций и объёму торгов. Площадка должна проверить, что токенизированная акция предоставляет те же права и привилегии, что и традиционная акция соответствующего класса.
Если сторонняя организация токенизирует акции компании, ей также необходимо уведомить компанию и предоставить возможность заявить возражение.
Есть и другие условия: требования к смарт-контрактам, публичному раскрытию информации и остановке торгов токенизированным инструментом, когда приостанавливаются торги базовой акцией на основной бирже.
Само послабление является временным и рассчитано на пять лет после публикации распоряжения.
Почему это важно?
Регулятор пытается найти баланс между развитием новых технологий и защитой инвесторов. Он допускает эксперимент, но не отменяет необходимость соблюдать установленные правила.
При этом новая модель ещё должна показать, насколько хорошо она работает на практике.
🏢 3. Почему крупные компании начали возражать?
В октябре 2026 года внимание рынка привлекла инициатива OKXICE, совместного проекта криптоплатформы OKX и Intercontinental Exchange, материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи.
Проект предполагает создание площадки для торговли определёнными токенизированными американскими акциями.
Однако 16 октября стало известно, что девять компаний заявили возражения против появления токенизированных версий их акций на этой площадке.
Среди них:
Broadcom, производитель полупроводников;
Verizon Communications, телекоммуникационная компания;
UnitedHealth Group, компания в сфере здравоохранения;
CoreWeave, поставщик инфраструктуры для искусственного интеллекта;
AppLovin, компания в сфере цифровой рекламы.
В список также вошли Cerebras Systems, Applied Digital, Rocket Lab и Applied Optoelectronics.
Почему компании могут не хотеть такого размещения?
Здесь есть несколько возможных опасений.
Первое: риск расхождения цен.
Если токенизированная версия акции торгуется на отдельной площадке, её цена может отличаться от цены той же акции на основной бирже. Особенно это актуально в периоды, когда традиционный рынок закрыт.
Второе: фрагментация ликвидности.
Когда торговля одним экономическим активом распределяется между разными площадками, покупателям и продавцам может быть сложнее найти встречные заявки по наиболее выгодной цене.
Третье: путаница для инвесторов.
Человек может увидеть название известной компании и решить, что покупает обычную акцию, хотя права по конкретному токену могут отличаться.
Четвёртое: корпоративные и юридические риски.
Компании могут опасаться, что появление сторонних токенизированных версий усложнит контроль за раскрытием информации, корпоративными действиями и отношениями с акционерами.
При этом не следует приписывать всем девяти компаниям одинаковые мотивы: публично известен сам факт их возражений, но подробные причины могли различаться.
Важная оговорка: на момент публикации речь шла о возражениях против конкретной инициативы OKXICE. Это не означает, что все эти компании отвергают любые формы токенизации навсегда.
⚙️ 4. Что токенизация может дать инвестору?
У технологии действительно есть потенциальные преимущества.
Более быстрые расчёты.
Блокчейн может упростить передачу и учёт активов и сократить число операций между посредниками. Но реальная скорость зависит от конкретной системы, правил расчётов и юридической инфраструктуры.
Более продолжительное время торговли.
Некоторые токенизированные инструменты могут торговаться за пределами стандартных часов американского фондового рынка, в том числе в выходные. Однако это не означает, что все такие инструменты доступны круглосуточно или что при этом сохраняется обычная биржевая ликвидность.
Более удобная работа с небольшими суммами.
Некоторые цифровые продукты позволяют получать ценовую экспозицию на часть стоимости акции, не покупая целую акцию. Но минимальная сумма и права владельца зависят от конкретного продукта.
Потенциальное упрощение международного доступа.
Технология может облегчить передачу цифровых активов между совместимыми системами. Но географическая доступность, требования к идентификации и ограничения законодательства никуда не исчезают.
Получается, что токенизация может сделать отдельные финансовые операции удобнее. Но она не отменяет экономическую сущность актива и юридические требования.
⚠️ 5. Какие риски нельзя игнорировать?
Вот здесь я советовала бы особенно внимательно читать документы.
Риск № 1. Нет прав акционера.
Если токен предоставляет только ценовую экспозицию, вы можете не получить право голосовать или напрямую предъявлять требования к компании. Дивиденды и корпоративные действия тоже могут обрабатываться иначе, чем при владении обычной акцией.
Риск № 2. Риск эмитента и посредника.
Нужно понимать, кто выпустил токен, кто хранит базовые акции, как обеспечиваются обязательства и что произойдёт в случае финансовых проблем у посредника.
Риск № 3. Расхождение цен и ликвидности.
Если базовая биржа закрыта, токенизированный инструмент может продолжать торговаться по иной цене. Спред между покупкой и продажей может увеличиться, а желающих купить или продать может оказаться мало.
Риск № 4. Технологические риски.
Сбои блокчейн-сети, уязвимости смарт-контрактов, потеря доступа к кошельку или ошибки инфраструктуры способны осложнить операции с цифровым активом.
Риск № 5. Правовая неопределённость.
Необходимо выяснить, по какому праву выпущен инструмент, какая организация несёт обязательства перед владельцем и какой порядок разрешения споров предусмотрен документами.
И самое главное: наличие слова «акция» или названия известной компании в карточке цифрового актива ещё не доказывает, что человек приобрёл соответствующую ценную бумагу.
📌 6. Как проверить токенизированную акцию перед покупкой?
Я бы рекомендовала пройти небольшой чек-лист.
✅ Кто выпустил токен? Сама компания, её уполномоченный представитель или сторонняя организация?
✅ Что именно я покупаю? Прямую ценную бумагу, косвенный интерес в акции или инструмент, который лишь отслеживает её цену?
✅ Есть ли права на дивиденды и голосование? Необходимо читать документы, а не полагаться на рекламное описание.
✅ Как обеспечен инструмент? Где находятся базовые акции, кто их хранит и как подтверждается обеспечение?
✅ Где и когда проходят торги? Какова ликвидность, насколько может отличаться цена токена от цены акции на основной бирже?
✅ Какие правила защиты действуют? Кто регулирует площадку и эмитента, как рассматриваются споры и какие ограничения применяются в вашей стране?
Для новичка это не бюрократические мелочи. Это основа понимания того, каким активом он владеет.
🧠 Словарь от Ирины
Токенизация - представление прав на актив или экономической экспозиции на актив в цифровой форме с помощью токена.
Блокчейн - распределённая цифровая база данных, в которой записи сохраняются по установленным правилам сети.
Ликвидность - возможность купить или продать актив без существенного влияния на его цену.
Смарт-контракт - программа в блокчейне, которая автоматически выполняет предусмотренные правилами действия при наступлении заданных условий.
Ценовая экспозиция - зависимость финансового результата от изменения цены определённого актива. Она сама по себе не гарантирует прямого владения этим активом.
❤️ Мой взгляд
Мне кажется, токенизация может стать важным этапом развития финансового рынка. Но сама по себе новая технология не делает инвестицию безопаснее, дешевле или выгоднее.
Для меня главный вопрос не в том, хранится запись об активе в традиционной системе или в блокчейне.
Главное - какие права получает человек, кто отвечает перед ним и насколько прозрачно устроен инструмент.
Новая технология может упростить операции, но она не отменяет необходимость разбираться в документах и рисках.
И история с возражениями крупных компаний это хорошо показывает: даже когда регулятор открывает дорогу эксперименту, рынку ещё предстоит договориться о правилах и доказать, что новая инфраструктура действительно работает.
💬 А как вы считаете?
Токенизация акций сделает инвестиции доступнее для обычных людей или добавит ещё один слой сложности и рисков?
Интересно услышать ваше мнение!
С вами Ирина... ❤️
Источники: SEC: разрешение на ограниченный эксперимент с токенизированными акциями, SEC Investor.gov: что такое токенизированные ценные бумаги, Barron's: компании возражают против токенизации своих акций.
#базарразбор #акции #общение #жизнь
🩸 Дефицит высокосернистого мазута (HSFO) бьёт рекорды, хотя потоки сырой нефти через Ормузский пролив растут. По оценке Vitol, из‑за конфликтов рынок лишился 1,8 млн тонн в месяц : 800 тыс. тонн из‑за ближневосточного напряжения (в основном иранские поставки), ещё 1 млн тонн из‑за украинских ударов по российским НПЗ.
⚠️ Сингапур, один из главных бункеровочных узлов, а там цены на HSFO взлетели до максимума с апреля, а по данным Bloomberg Fair Value, азиатские котировки мазута оторвались от нефтяных и достигли пика за семь месяцев . И это ещё не всё, североазиатские НПЗ планируют переработать в ноябре более 1 млн тонн HSFO как сырьё из‑за перебоев экспорта саудовской нефти через Красное море.
🏦Данные от EIA: коммерческие запасы нефти в США упали на 8,56 млн барр. , хотя консенсус ждал прироста на 0,2 млн барр. API и вовсе фиксировал минус 11,12 млн барр. , если бы это подтвердилось, был бы крупнейший провал с июля 2025 года. Добыча при этом снизилась на 300 тыс. барр./сутки до 13,679 млн барр./сутки . На крупнейшем терминале в Кушинге запасы, напротив, выросли на 1,862 млн барр. По бензину плюс 3,518 млн барр. (ожидали минус), по дистиллятам минус 2,527 млн барр. при прогнозе −1,6 млн.
📊 $LKOH OFAC продлило лицензии для LIG и болгарских активов до 24 апреля 2027 года. Разрешены операции для обычной хозяйственной деятельности , а именно закупка топлива, техобслуживание, аренда, страховые платежи, зарплаты. «Лукойл Нефтохим Бургас» единственный НПЗ в Болгарии, а американские франчайзи уже сталкивались с проблемами оплаты и поставок. Вряд ли Штаты хотят усугублять топливный стресс у себя, когда цены и так бьют рекорды. При этом портфель LIG оценивается примерно в $22 млрд (НПЗ, месторождения, тысячи АЗС), а попытки продать активы буксуют, потенциальных покупателей (Gunvor, Carlyle) OFAC завернуло. Сейчас в фаворитах консорциум во главе с Тоддом Боэли при участии DFC, семьи Аль‑Хайят и брата президента ОАЭ.
#новости #нефтегазсес $BRX6
❗️🇷🇺 #VSEH #дивиденд
СД ВСЕИНСТРУМЕНТЫ: ДИВИДЕНДЫ 9М 2026Г
7 РУБ/АКЦ
ВОСА - 24 ноября
отсечка - 7 декабря
За девять месяцев 2026 года Россия ввезла 635,3 тыс. легковых машин, из них 301 тыс. новых — плюс 25% год к году. Цифра праздничная, но у неё есть второй участник, который праздник не отмечает: акции автозаводов.
В пятницу, 16 октября, пока индекс Мосбиржи к середине сессии прибавлял 1% и дожимал 2410 пунктов, «Соллерс» $SVAV закрылся на 379,5 ₽ — минус 2% за день на фоне общего подъёма, с начала года минус 33,7%. КамАЗ $KMAZ закрылся на 58,3 ₽ — за год с начала января (старт был 84,6 ₽) минус 31%. АвтоВАЗ в этой арифметике отсутствует вовсе: его делистинговали с биржи ещё в 2018 году, выкупив у миноритариев бумаги по 12,4 ₽. Рынок машин растёт — рынок заводов падает. Это не противоречие, это одно и то же событие в двух измерениях. Слово-ставка — «перераспределение».
РЕКОРД, КОТОРОГО НИКТО НЕ ПРОДАВАЛ
Помесячная кривая ввоза рассказывает о рекорде нечто неудобное: июль — 94,9 тыс., август — 80,6, сентябрь — 68,4. Поток похудел на 28% за два осенних месяца, а годовой плюс 25% собран из хвоста уже погасшего разгона. Сентябрьский срез ещё интереснее: новых машин ввезли 32,6 тыс., и 66% из них — рекордная доля — приехали параллельным импортом. Впервые за время наблюдений альтернативный канал обошёл официальный и по итогам года: 51% против 43% в 2025-м. Лидер среди брендов — Geely, самая массовая модель — Mazda CX-5, которой в России официально не существует. Вторичка (334,3 тыс., плюс 4%) едет из Японии — 57,5%, и возглавляет её Toyota Corolla. Покупатель не заметил бы этого парадокса, если бы биржа не подсчитала его раньше отчётностей.
УЧЕНИКИ ОДНОГО УРОКА
Аналог уже отработан рынком: в 2024 году правительство взвинтило утильсбор, а с конца января 2026-го ввоз новых машин через Белоруссию, Киргизию и Казахстан закрыли для всех, кроме официальных дилеров. Тогда импорт просел, рынок перераспределился в пользу локальной сборки — доля которой, по данным на август, дошла до 64,1%. Сценарий повторяется с новым реквизитом.
Портрет первый: КамАЗ.
За девять месяцев продано 15,2 тыс. грузовиков — минус 4,3% год к году, доля рынка выросла до 37% за счёт чужого ухода, а взамен акционерам в июле предложили допэмиссию на 11,7 млрд ₽ закрытой подпиской в пользу Росимущества и ФГУП НАМИ — размытие миноритариев на 24,9% плюс отказ от дивидендов за 2025 год. Бумага отреагировала честно: с 84,6 ₽ в январе до минимума 39,7, — но к закрытию пятницы стоит уже 58,3 ₽, и это живой разворот, а не цирковая свеча. За одну неделю, с 9 по 16 октября, КамАЗ прибавил около 5% (55,3 → 58,3) — и это единственная бумага сегмента, отыгравшая почти половину пути от годового дна. Рынок, судя по всему, свершил то, чего не делает отчётность: признал, что худшее по допэмиссии уже в цене. Риск у этого оптимизма простой: подъём от дна на полпути — это не тренд, а разведка, и подтвердить её должен объём, а не пятничный островок силы среди слабости соседа.
Портрет второй: «Соллерс».
Компания построила в Ульяновске полный цикл для пикапа ST6 и рамного S9 — сегменты, где китайский импорт давит слабее. Выгода — защищённая ниша и дивиденд 25,5 ₽, выплаченный в июне; риск — зависимость от кошелька малого бизнеса. Отдельный штрих к характеру бумаги: 21 июля она взлетала на 73,5% за день — до 474,5 ₽, и Мосбиржа дважды созывала дискретный аукцион. Причину взлёта ни один аналитик объяснить не смог, кроме шорт-сквиза: рынок, где объём уходит мимо заводов, торгуется и без объёма.
Портрет третий: покупатель, выигравший дважды
Tucson подешевел на 740 тыс. ₽, до 4,05 млн, Santa Fe на миллион, до 5,59 млн, — но выигравший на страхе продавцов, а не на доброте рынка.
КТО ПЛАТИТ ЗА ЧУЖОЙ ПРАЗДНИК
Формально спрос жив: за девять месяцев продано 960,1 тыс. новых машин, плюс 7,2%, хотя сентябрь дал минус 6,2% — 115 тыс. Но перераспределение идёт против заводов: максимальные скидки параллельного импорта доходят до 3,1 млн ₽ с машины, и приток версий с китайского рынка диктует прайсы, под которые вынуждены подстраиваться локальные сборщики. Хуже того, льготный кредит и лизинг Минпромторга исчерпали лимиты досрочно — 178,2 тыс. машин, с 1 октября программы стоят. Дилеры ждут минус 5–7% в октябре, АвтоВАЗ официально допустил риски для продаж Lada в четвёртом квартале.
Государство одной рукой разгоняло спрос субсидиями, другой — выстроило таможенную архитектуру, при которой рекорд растёт мимо заводов. Биржа платит за обе руки сразу: расхождение соседей по отрасли — КамАЗ вверх, «Соллерс» вниз при растущем индексе — обычно означает, что по одной бумаге отрабатывают конкретное событие, а не сектор.
ПОКА РУБЛЬ ДЕРЖИТ СКИДКУ
Четыре рычага решают расклад.
Первый — госпрограммы: их возобновление в 2027-м вернёт драйвер продаж Lada, невозврат — обрушит четвёртый квартал окончательно.
Второй — рубль, и здесь пятница внесла поправку в консенсус: к закрытию биржевой доллар ушёл ниже 84 — до 83,62, официальный курс ЦБ на 16 октября составил 83,76. Рубль крепнет — и это в ближайшие недели работает против заводов: дешевеющий импорт давит на их прайсы.
Третий — Пекин: экспортёры вывезут максимум до 1 января 2027-го, дальше действуют новые правила.
Четвёртый — утильсбор, индексация на 10–20% с той же даты. Свежая деталь показывает, что перелом уже идёт: сентябрьский ввоз новых машин рухнул до 32,6 тыс., и его спасла именно доля параллельного импорта — больше везти в страну нечем.
КУРС И ПЕКИН РЕЖУТ ОБЕ СТОРОНЫ
Первый канал — валютно-ценовой. Текущее укрепление рубля к 83,6 делает импорт дешёвым и сжимает маржу локальной сборки; аналитики в октябрьском опросе ЦБ закладывают средний курс четвёртого квартала на уровне 85,3 — ослабление отнимет у розницы ценовую подушку, но вернёт заводам конкурентоспособность. Точка перелома — если 85,3 станет не средним, а нижним уровнем квартала, скидки кончатся раньше стоков.
Второй канал — китайский регуляторный: с 1 января 2027-го экспортные лицензии выдаются только производителям с документально подтверждённой сервисной инфраструктурой за рубежом. У ушедших брендов — Audi, BMW, Mercedes, Volkswagen — такой сети в России нет, их машины под риском исчезновения из прайсов. Перелом канала наступит в декабре, когда станет видно, кому выданы лицензии: сузится ли 70,9-процентная китайская доля или она переведёт производство в РФ.
В худшей проекции сначала дешевеют стоки независимых импортёров, следом дорожает вторичка, а заводы получают спрос, который больше нечем закрыть, — редкий случай, когда дефицит играет в плюс.
РАЗВИЛКА ТРËХ ДОРОГ
Прогнозировать авторынок — ремесло для тех, кто любит переписывать собственные презентации: статистика правит консенсусами чаще, чем регулятор ставкой.
Первый сценарий — «стоковый карнавал»:
крепкий рубль позволяет импортёрам довезти максимум до январских правил, цены держатся, год закрывается на прогнозных 1,32–1,34 млн продаж; акции заводов продолжают платить за чужой праздник — пятничное закрытие («Соллерс» минус 2% при растущем индексе) показывает, как это выглядит в реальном времени.
Второй — «сухая осень»:
госпрограммы не возобновляются, минус 5–7% октября растягивается на зиму, рубль к 85,3 съедает скидки, продажи тормозят к 55–60 тыс. в месяц; здесь выигрывает локальная сборка — впервые за год валюта работает на неё, а не против.
Третий — «тихий кран»:
китайские лицензии режут основной поток, параллельный импорт сжимается с рекордных 66% к привычным 30–40%, локализация становится пропуском на рынок. В этом сценарии связь «рекорд против акций» наконец разворачивается: 2026-й остаётся пиком ввоза, а котировки заводов получают шанс отреагировать на реальность, а не на её отсутствие — у КамАЗа этот сценарий уже пробил первый уровень сопротивления: 58,3 выше половины годового диапазона.
ЧТО ДЕЛАТЬ ЧИТАТЕЛЮ СЕЙЧАС
Если вы инвестор: не покупайте автозавод как игру на росте рынка — рынок растёт за счёт импорта, а маржа заводов падает; присматривайтесь к защищённым нишам («Соллерс» с полным циклом в Ульяновске) и следите за порогом курса 85,3 ₽ — за ним меняется вся ценовая арифметика. Дивиденд 25,5 ₽ при цене 379,5 даёт доходность около 6,7% — приятную, но не компенсирующую минус 33,7% с начала года.
Если вы трейдер: ориентиры — помесячные релизы «Автостата» после десятого числа и уровень суммарного ввоза 60 тыс. машин в месяц; устойчивое падение ниже — сигнал, что дно цен не найдено. Разворот КамАЗа от 39,7 к 58,3 — работающая гипотеза только до первой провальной октябрьской статистики: выше 62 ₽ — подтверждение, ниже 55 — тренд так и не сменился.
Если вы наблюдатель: решают три файла — решение Минпромторга по госпрограммам, китайские правила лицензирования до конца года и октябрьская цифра импорта, которая покажет, куда после 68,4 тыс. идёт тренд.
ПИР ПОСРЕДНИКОВ, СЧЁТ АКЦИОНЕРОВ
Импортный рекорд и минус по акциям заводов — одна история в двух измерениях: объём ушёл в параллельный канал, маржа — в посредников, а биржа посчитала это раньше отчётов. Пятница подтвердила диагноз с одним нюансом: общий рынок в плюсе, «Соллерс» — в минусе, КамАЗ — в разведке дна, рубль крепнет в пользу чужого металла на колёсах. К январю станет ясно, чья инерция длиннее — стоков импортёров, лимитов бюджета или терпения Пекина. Пока выигрывает тот, кто возит, платит тот, кто собирает, а переплачивает тот, кто купил акции на расчёт, что рекорд когда-нибудь дойдёт до завода.
Материал — аналитическая оценка рыночного события на 16.10.2026, основанная на открытых источниках. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.
#базарразбор #базар #авто #машины #соллерс #камаз #автоваз #рубль #экономика #китай #аналитика #прогноз #идеи #инвестиции #акции #утильсбор
Индекс Мосбиржи закрыл день на 2426,45 пункта, прибавив 1,66%. Это сильное движение для одного дня: с начала месяца индекс уже вырос на 7,04%, и сегодняшний рывок — заметная часть этого результата.
Рынок рос почти единогласно: 301 бумага прибавила, и только 110 ушли в минус. При таком соотношении логично ждать, что индекс двигала широкая волна, а не отдельные имена — но оборот говорит другое.
Общий оборот дня — 109,03 млрд ₽, и на пятёрку самых оборотистых бумаг пришлось 38,8% этой суммы. Это именно та концентрация, при которой несколько тикеров решают больше, чем сотни остальных вместе взятых.
$GAZP стал лидером оборота — 13,70 млрд ₽ при росте на 2,6%. Следом $PLZL с оборотом 8,55 млрд ₽ и ростом на 5,16% — Полюс попал и в число самых оборотистых, и в пятёрку лидеров роста, что редкость: обычно это разные списки.
$NVTK прибавил 4,33% при обороте 5,42 млрд ₽ — ещё один тяжеловес, который тянул рынок вверх не только процентом, но и деньгами за спиной. Три этих бумаги формируют заметную часть сегодняшнего роста индекса просто за счёт своего веса в обороте.
По секторам картина расходится интереснее, чем кажется на первый взгляд. Транспорт прибавил 2,54%, металлы и добыча — 2,23%, электроэнергетика — 2,24%, а нефть и газ отстали — 1,92% при обороте сектора 33,50 млрд ₽, самом крупном среди всех отраслей.
Среди лидеров падения все движения скромные: $CNRU потерял 1,33%, $VSEH — 1,29%, $FLOT — 0,68%. При обороте каждой бумаги в сотни миллионов рублей против миллиардов у лидеров роста, вклад этих просадок в общую картину дня минимальный — это шум на фоне роста.
Рубль за день укрепился: доллар подешевел на 0,53% до 83,73 ₽, юань — на 0,18% до 12,46 ₽. Ослабление доллара на фоне роста нефтегазового сектора не выглядит однонаправленным сигналом — здесь явно работали разные факторы одновременно.
Главное на сегодня: рост индекса на 1,66% обеспечили не все 301 подорожавшая бумага поровну, а в первую очередь три тяжеловеса по обороту — Газпром, Полюс и Новатэк. Остальной рост был массовым, но не определяющим.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Сегодня у нас на разборе крупнейший золотодобытчик России - Полюс $PLZL ❗️
Ещё недавно это была топовая акция с динамичным ростом. Но на фоне падения📉 цен на золото со своих максимумов на 20% и отмену дивидендов у Полюса минимум до 2030 года возникает вопрос: "Есть ли сейчас смысл держать эту бумагу в портфеле❓". Давайте разбираться🤔
Сразу скажу, я в Полюс никогда не инвестировал. Вот список акций, которые держу (скрин☝️ из сервиса учёта инвестиций).
📊 ЧТО ПО КОТИРОВКАМ
Сейчас акция стоит около 1000р, но в начале года цена превышал 2700р😐 То есть от максимумов Полюс упал📉 более чем в два раза. И дело не только в снижении цен на золото и отмену дивидендов, у самой компании есть проблемы с финансами🤨
💼 ФИНАНСЫ
Смотрим на отчет за 1П 2026:
✅Выручка выросла на 27%
🔻Чистая прибыль рухнула на 59%
🔻Производство золота снизилось всего на 2%
🔻Продажи золота упали на 20%
Компания продолжает зарабатывать, но реальные доходы рухнули.
🚨 ГЛАВНАЯ ПРОБЛЕМА ПОЛЮСА
Вот здесь самое интересное. Общие денежные затраты (TCC) на унцию выросли на 64% → $1 069. Это индикатор, который показывает, сколько стоит компании произвести и продать одну тройскую унцию золота.
Почему так взлетел этот показатель:
🔹НДПИ вырос вслед за ценами на золото. Чем дороже металл, тем больше налога взимает государство.
🔹Рубль укрепился. Золото продается за доллары, а расходы в рублях. Курс сыграл против компании.
🔹Содержание золота в руде упало на ключевых месторождениях (Олимпиада, Благодатное). Приходится копать больше, а золота получать меньше .
🔹Зарплаты и ремонт подорожали из-за инфляции.
Исторически Полюс считался одним из самых эффективных золотодобытчиков в мире с самой низкой себестоимостью добычи❗️Но сейчас, как мы видим, ситуация меняется🤔
Но на этом минусы не заканчиваются:
🔻Отчетность урезали. Компания перестала раскрывать кучу показателей. Аудиторы даже написали, что отчетность не соответствует МСФО. Это, мягко говоря, настораживает.
🔻Расходы непредсказуемы. "Прочие расходы" превысили прогноз на $1,5 млрд, и непонятно, что это вообще было.
🔻Инвестпрограмма тяжелая. Свободный денежный поток почти на нуле. Все, что зарабатывают, сразу тратят.
💰 ДИВИДЕНДЫ: ПАУЗА ДО 2030 ГОДА
Вот это, наверное, самое болезненное для инвесторов - дивиденды заморожены до 2030 года❌💰
Объяснение простое: компания входит в пиковую фазу инвестиционного цикла. Все деньги идут на развитие бизнеса.
Если вы инвестировали в Полюс ради дивидендов — это плохие новости☹️
📌 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Я считаю, что сейчас нет смысла держать в портфеле Полюс❗️Золото расти перестало, дивидендов компания не платит и всё это отражается на динамики котировок.
Если вы верите в золото на долгую и готовы ждать до 2030-х — возможно, это ваш вариант. Но если вам нужны дивиденды или быстрый рост — Полюс сейчас не даёт ни того, ни другого😐
А что вы думаете о Полюсе❓Делитесь в комментариях👇
Юбилейный киберфестиваль пройдет с 20 по 22 мая в «Лужниках». И мы сделаем его великолепным.
В следующем году PHDays исполнится 15 лет. За это время изменился сам фестиваль, изменились технологии и то, насколько сильно они вошли в нашу жизнь.
Но одно осталось прежним: интерес к людям, которые хотят понять, как все устроено, и попробовать сделать по-своему.
Именно эта идея легла в основу концепции юбилейного PHDays Fest — «Технологии — отражение тебя».
В «Лужниках» вновь соберутся все, кому интересно, как устроен цифровой мир: от любопытных новичков до профессионалов индустрии.
Традиционно будет открытая зона для всех желающих, выступления экспертов со всего мира, деловые дискуссии и, конечно, легендарная кибербитва Standoff.
Что мы еще готовим к юбилею — расскажем, как только будем готовы (скоро).
А пока сохраняйте даты в календарях: с нетерпением ждем встречи и обещаем удивлять!
$POSI
До выхода из минуса ещё далеко но начало хорошее....
Есть компании, которые зарабатывают на цене нефти. А есть Транснефть — компания, которая зарабатывает на её транспортировке.
Казалось бы, почти идеальный бизнес: нефть нужно доставлять в любом случае, трубопроводная инфраструктура уникальна, а тарифы регулируются.
Но последние новости заставляют задать вопрос: насколько надёжна дивидендная история Транснефти, если расходы растут быстрее тарифов?
Разберёмся, что происходит на 16 октября 2026 года.
📉 1. Прибыль уже показывает слабость
По итогам первого полугодия 2026 года по МСФО:
Выручка — около 740 млрд ₽, рост примерно на 3%.
EBITDA — около 295 млрд ₽, снижение примерно на 4%.
Чистая прибыль — 148,3 млрд ₽, снижение на 3,3%.
При этом во втором квартале чистая прибыль немного выросла год к году — до 75,3 млрд ₽. То есть ситуация не выглядит катастрофической, но и устойчивого ускорения финансовых результатов пока не видно.
Для компании, которую многие инвесторы держат ради дивидендов, это важный сигнал.
🧾 2. ФАС предлагает повысить тарифы на 4,99%
14 октября появилась новость: ФАС предложила увеличить тарифы Транснефти на транспортировку нефти и нефтепродуктов с 1 января 2027 года на 4,99%. Пока речь идёт о проекте, а не об окончательно утверждённом решении.
На первый взгляд — позитив.
Тарифы растут, значит, должна увеличиваться и выручка.
Но есть нюанс: рост тарифа не равен росту прибыли на ту же величину.
Если расходы на персонал, материалы, обслуживание инфраструктуры и ремонт растут быстрее, повышение тарифа лишь частично компенсирует инфляцию затрат.
Именно поэтому я бы не воспринимал новость о +4,99% как безусловный драйвер роста акций.
💸 3. Дивиденды — главный вопрос
В июле акционеры получили дивиденд за 2025 год в размере 204,17 ₽ на привилегированную акцию. Это примерно на 3% больше выплаты за 2024 год — 198,25 ₽.
При цене около 1 065 ₽ историческая доходность последней выплаты составляет примерно 19,2% относительно текущей котировки.
Но здесь легко попасть в ловушку.
Последний дивиденд — это выплата за прошлый финансовый год. Он не гарантирует аналогичную сумму в следующем.
На будущие выплаты могут повлиять:
снижение прибыли;
увеличение операционных расходов;
налоговая нагрузка;
процентные доходы;
объём свободного денежного потока.
Поэтому я бы не покупал Транснефть, просто увидев двузначную дивидендную доходность в приложении брокера.
⚠️ 4. Ещё один фактор — объёмы прокачки
В сентябре сообщалось о снижении объёмов транспортировки нефти и нефтепродуктов в первом полугодии. Среди причин назывались сокращение переработки на российских НПЗ и уменьшение прокачки по нефтепроводу «Дружба».
Это важно, потому что у Транснефти есть два основных рычага роста выручки:
тарифы × объём транспортировки.
Если тарифы повышаются, но объёмы не растут, эффект на финансовые результаты может оказаться скромнее ожиданий.
Впрочем, снижение отдельных потоков ещё не означает долгосрочного падения всего бизнеса. Нужно следить за общей динамикой транспортировки и экспортных направлений.
🌍 5. Что нового появилось 16 октября?
Транснефть и сербская «Транснафта» Панчево продлили на два года меморандум о сотрудничестве. Он охватывает научно-исследовательские работы, диагностику и обслуживание производственных объектов, а также внедрение инновационных систем.
Это позитивная новость с точки зрения международного технического сотрудничества, но я бы не стал считать её непосредственным финансовым катализатором для акций: конкретного эффекта на выручку или дивиденды в сообщении не раскрыто.
🧠 Мой взгляд на Транснефть
Я по-прежнему считаю, что у компании есть сильные стороны: стратегическая инфраструктура, важная роль в нефтяной отрасли и относительно предсказуемая основная деятельность.
Но сейчас инвестору нужно смотреть не только на размер последнего дивиденда.
Я бы отслеживал три показателя:
EBITDA — удаётся ли компании удерживать операционную прибыльность.
Свободный денежный поток — сколько денег остаётся после расходов и инвестиций.
Дивиденд на акцию — сохраняется ли выплата около 200 ₽ или начинается снижение.
Если прибыль и денежный поток продолжат слабеть, рынок может постепенно пересмотреть ожидания по будущим дивидендам. Если же тарифная индексация компенсирует рост затрат, нынешняя цена может оказаться интересной для долгосрочного инвестора.
🎯 Итог
Для меня Транснефть сейчас — не история про быстрый рост, а история про качество бизнеса и цену, которую рынок готов за него платить.
При цене около 1 065 ₽ вопрос уже не только в том, сколько компания заплатила в прошлом, но и в том, сколько она сможет платить в будущем.
Я бы не списывал Транснефть со счетов, но и не считал бы её безрисковой дивидендной облигацией.
А теперь интересно ваше мнение:
Вы бы держали TRNFP ради потенциальных дивидендов или при нынешних рисках предпочли бы ОФЗ с более предсказуемым денежным потоком?
16 октября 2026 года на e-disclosure.ru мы опубликовали отчетность ПАО «Группа Ренессанс Страхование» по ОСБУ за 9 месяцев 2026 года, которая включает в себя только наш бизнес Non-Life страхования («Страхование иное, чем страхование жизни»).
Выручка сегмента за 9 месяцев 2026 года увеличилась на 6% г/г до 57,3 млрд руб.
Результат от оказания страховых услуг за 9 месяцев 2026 года достиг 1,9 млрд рублей, снизившись на 57% г/г (4,3 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года).
Результат от инвестиционной деятельности за 9 месяцев 2026 года достиг 7,6 млрд рублей, снизившись на 31% г/г (11,1 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года).
Общие и административные расходы за 9 месяцев 2026 года составили 4,3 млрд рублей, снизившись на 27% г/г (5,9 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года).
Чистая прибыль за 9 месяцев 2026 года составила 5,5 млрд рублей, снизившись на 36% г/г (8,6 млрд рублей). Обращаем внимание, что показатели по прибыли за 9 месяцев 2025 года были пересчитаны, по сравнению с опубликованными год назад, в результате чего чистая прибыль Non-life за 9 месяцев 2025 года выросла с 8,0 млрд руб. до 8,6 млрд руб.
Капитал компании за 9 месяцев 2026 года вырос с начала года на 10% до 81,4 млрд рублей.
Комментарий: Мы рекомендуем инвесторам полагаться на групповую отчетность по МСФО за 9 мес. 2026 г., которая будет раскрыта 12 ноября 2026 года, т.к. расхождения между ОСБУ сегмента Non-Life и МСФО всей Группы на уровне чистой прибыли могут быть существенными. Отчетность по ОСБУ учитывает результаты внутригрупповых операций, которые элиминируются в рамках групповой отчетности. В следствие этого чистая прибыль Группы по МСФО за тот же период может существенно отличаться от ОСБУ за счет показателей нашего Life сегмента, на который приходится основная часть общего инвестиционного портфеля, испытывающего волатильность в условиях текущего облигационного рынка РФ.
Так и не смогли развалиться и закрепиться ниже 2400 пунктов.
В обед навыходило много заголовков, комментариев Зеленского, часть из которых ещё были озвучены на днях.
В результате чего, индекс МосБиржи вырос до 2420 пунктов.
В основном конечно рынок тащит Газпром на ожиданиях или «влажных фантазиях» о новой сделке с американцами по газу.
А также, нефтянка на комментариях Зеленского о том, что он готов не бомбить НПЗ… НО он будет значит бомбить другие объекты – об этом конечно никто не задумывается и окупает широкий рынок, так как Лукошенко сказал, что скоро всё закончится)
Если серьёзно, то неделю закрываем сильно. Широта рынка снова изменилась на «📈 Uptrend». Шортить нельзя.
Также, хочу напомнить, что 18 октября истекают 30 дней с момента подписания Трампом закона об «адских санкциях» против России. По истечению этого срока Трамп должен будет принять решение, вводить вторичные санкции против России т.е. пошлины против торговых партнеров РФ или не вводить.
Учитывая сделку по дизелю, скорее всего этого не будет. На этом ещё могут подвынести рынок.
Трейдинг по-русски)
Если интересно, дайте реакций👍🚀
Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале и Группе ВК с одноименным названием, а также теперь есть Канал в VK.
Ex-начальник аналитики брокерской компании. Основатель сервиса по анализу акций Finrange.
Пенсионные накопления могут стать одним из ключевых источников долгосрочного капитала для развития российского фондового рынка и финансирования экономики, заявил президент Владимир Путин на встрече с членами «Деловой России». При этом вложение таких средств должно сопровождаться максимально надежной защитой интересов граждан.
По словам президента, потенциал российского фондового рынка пока реализован не полностью. Рынок остается устойчивым и надежно функционирует, однако для достижения поставленных целей необходимо активнее привлекать внутренние частные средства, в том числе капитал корпоративных пенсионных фондов.
Путин отметил, что мировой опыт показывает значимую роль фондов развития и роста в экономике. В условиях сокращения присутствия иностранного капитала России необходимо эффективнее использовать собственные источники финансирования, которые уже существуют, но пока задействованы недостаточно.
«Искать собственные источники финансирования — это правильно. Тем более что они у нас есть и используются неэффективно», — сказал президент. Вместе с тем Путин подчеркнул, что вовлечение пенсионных денег в финансирование экономики требует особенно осторожного подхода. Средства граждан должны быть надежно защищены, а в случае пенсионных накоплений гарантии должны быть «железобетонными». Каждый шаг в этом направлении необходимо тщательно проработать, заявил он.
Поводом для обсуждения стало предложение заместителя генерального директора HeadHunter Марии Комаровой разработать концепцию экосистемы фондов роста. Такие фонды могли бы направлять долгосрочный капитал в российские компании и способствовать достижению цели по увеличению капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина добавила, что негосударственные пенсионные фонды уже могут инвестировать часть средств в акции, однако не используют доступные лимиты полностью. Для более активного притока пенсионного капитала необходимо увеличить количество качественных и надежных проектов, подходящих для долгосрочных вложений.
Ранее замминистра финансов Иван Чебесков заявил, что Программа долгосрочных сбережений (ПДС) – это тоже один из перспективных дополнительных инструментов для привлечения длинных денег в российскую экономику. В программе участвуют уже более 14 млн человек, а на счетах собрано около 1,2 трлн рублей. У Группы Ренессанс страхование есть НПФ «Ренессанс Накопления», который оперирует в рамках ПДС и инвестирует в активы на фондовом рынке.
По материалам СМИ.
