#камаз — посты и обсуждения

Акции КАМАЗа с начала мая обвалились на 27% — рынок просел всего на 1%. Инвесторов напугала новость о допэмиссии в пользу государства. Но аналитики АКБФ не паникуют: цель — 78 руб., потенциал — 47%. Вердикт — «покупать».

Что с допэмиссией

26 июня акционеры рассмотрят выпуск 234,5 млн акций (сейчас 707,2 млн) для Росимущества и ФГУП «НАМИ». Деньги пойдут на погашение долгов — примерно 15 млрд руб. Это минус для миноритариев (размытие долей), но плюс для баланса.

Что с финансами

2025 год КАМАЗ закончил с убытком 43 млрд руб. Выручка упала на 2,9% (до 382 млрд руб.), а процентные расходы выросли до 35,6 млрд руб.

Рынок поворачивается к российским производителям

Утильсбор сделал импорт дорогим. Соотношение российских и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в пользу отечественных. Это даёт КАМАЗу конкурентное преимущество.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 105 до 78 руб., потенциал — 47%. Дисконт на риски — 35%, но после размещения он может снизиться. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

#KMAZ #Камаз

$KMAZ

На Д1 построил ГИП.

Фигура подтверждена и актив уже пошел ее отрабатывать.

Ближайший уровень сопротивления 80,6, уровень поддержки 62,7.

При пробое уровня поддержки, пойдет ниже к следующему уровню 48.

На 2Ч движется в канаде на понижение.

Нижняя стенка канала 62,7, верхняя стенка 68,8.

Выход из канала жду вверх.

Следим за указанными уровнями.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

​​В солнечную теплую погоду хочется написать чего-нибудь позитивного. Вот, например, Intell восстает из пепла, а я всего пару месяцев назад писал про него идею.

Жаль не воспользовался, так как риски санкций и блокировок все еще висят дамокловым мечом над россиянами. Но теперь есть сервис по торговле полностью виртуальными американскими фантиками через Т-инвестиции. Это конечно не доля в компании, но почти на любом этапе больше года американский рынок обыгрывает отечественный, который почему-то никак не хочет выполнять поручение президента о достижении капитализации в 66% от ВВП. Так что возможно это временный выход для инвесторов. Но инвестируйте осторожно, ведь мы-то с вами знаем, что америка вот-вот рухнет, а Россия великая и вечная!

Но вернемся в родное отечество. Одновременно выходят годовые отчеты и результаты первого квартала. Можно спамить цифрами в ежедневном формате, но смысла в этом нет. Результаты целых секторов во много похожи:

- второе полугодие 2025 года сильно хуже первого полугодия и гораздо хуже 2024 года;

- в первом квартале 2026 года ситуация продолжает ухудшаться и бизнесы (скажем черная металлургия) уже уходят в операционный убыток;

На слайде результаты Камаза. Не то чтобы они самые релевантные, но вы должны понимать, что у компании рекордные убытки за всю ее историю. Пока у бизнеса есть запас прочности и накопленного капитала, но с такими темпами планового охлаждения его надолго не хватит. Что потом будет делать правительство? Введет специальный сбор с китайских грузовиков, который пойдет на выплаты рабочим завода?

#бородаинвестора #камаз #KMAZ #INTC #рецессия

У «КАМАЗ» убытки на десятки миллиардов рублей.

Чистый убыток компании в 2025 году, согласно отчету по МСФО, составил 43 млрд рублей против прибыли в 731 млн рублей в 2024 году. И убыток «КАМАЗ» показал впервые с 2019 года, когда он составил 1,96 млрд рублей.

Операционный убыток компании составил 17,1 млрд рублей против прибыли в размере 22,8 млрд рублей годом ранее, выручка снизилась на 3% до 382,1 млрд рублей. Сократилась и валовая прибыль (на 54%, до 28,3 млрд рублей в 2025 году), а себестоимость продаж выросла на 7% до 355 млрд рублей.

При этом, выручка от продажи грузовиков и сборочных комплектов выросла на 6%, до 245,2 млрд рублей, а по остальным направлениям рухнула:

— выручка от продажи автобусов, электробусов, прицепной техники и автобетоносмесителей — 37,7 млрд рублей (-32%);

— запасных частей — 32,9 млрд рублей (-18%);

— комплектующих — 27,6 млрд рублей (-24%).

Но винят во всем именно сокращение рынка тяжелых грузовиков. В прошлом году компания сообщала, что за первое полугодие российский рынок сократился почти на 60%, а продажи у самого «КАМАЗ» снизились почти на 30% без учета гособоронзаказа. Не ждут восстановления рынка и в 2026 году.

#компании #бизнес #финансы #инвестиции #камаз

Есть такие бренды, которые вроде бы вечные. КАМАЗ — из этой оперы. Победитель «Дакара», гордость промышленности, та самая машина, которая не боится российских дорог. И вот эти ребята снова приходят к нам с протянутой рукой. Но не подумайте плохого, рука не за подаянием, а за деньгами. За нашими с вами деньгами.

Линейка их бондов растет быстрее, чем цены на бензин. Серьезно. Только в прошлом году они выходили на рынок в сентябре и ноябре, а теперь, 19 марта, собирают заявки еще на два выпуска. И, как в хорошем ресторане, предлагают выбрать: возьмете фикс или флоатер? Чтобы вы не скучали, я решил разобрать оба варианта.

Что за эмитент?

Если вы вдруг жили на Марсе последние 50 лет, поясняю. КАМАЗ — это огромный завод в Набережных Челнах, который штампует тяжёлые грузовики. Ну и по мелочи: двигатели, броневики, автобусы. Говорят, даже до космолётов у них руки дошли. Машины у них реально ездят по всему миру, это не какая-то локальная история. Предприятие стратегическое, поэтому государство их особо не бросает: то субсидию подкинет, то госгарантию. Основные акционеры — «Ростех» и «Автоинвест», серьёзные ребята.

Рейтинг у них пока приличный — АА- от АКРА. Правда, недавно его понизили, и вообще пересмотр должен быть со дня на день. Но пока держим в уме, что это почти высший класс.

Смотрим в кошелек. А там грустно

Я всегда говорю: давайте без розовых очков. Цифры за первое полугодие 2025 — это, честно говоря, жесть. Выручка просела на 18%. А вот себестоимость почти не изменилась, упала всего на 10%. Чувствуете, где собака зарыта?

Дальше — веселее. EBITDA ушла в минус. Компания перестала зарабатывать даже на операционном уровне. А чистый убыток — почти 31 млрд рублей. Для сравнения: годом ранее была прибыль. Из-за чего? Проценты по кредитам выросли в два раза. До 20 с лишним млрд.

Собственный капитал тает на глазах — минус 27% за полгода. Деньги на счетах вроде есть, 79 млрд, но и долги подросли до 221 млрд. Если посчитать отношение чистого долга к капиталу, получается 1,57. Это уже выше нормы. Короче, финансовая картина напоминает больного, которого поддерживают на аппаратах.

Что нам предлагают?

И вот в такой ситуации они выходят с двумя выпусками по 5 млрд каждый. Срок — 2 года. Оферты нет, амортизации нет. Только вы и ваша надежда.

Первый вариант —БП21, флоатер. Купон там будет плавающий: ключевая ставка плюс 3,25% годовых. Неплохо, если ставки попрут вверх, но ЦБ, кажется, наоборот собрался смягчать политику.

Второй —БП22 с фиксированным купоном. Обещают до 16,5% годовых. Если посчитать доходность к погашению, выйдет почти 17,8%. Для двух лет — звучит вкусно. Но давайте честно: в 2024 году прибыль у них рухнула на 96%, а сейчас они вообще в глубоком минусе.

Мой вердикт: заводим мотор или глушим?

КАМАЗ — это не просто «шарашкина контора», это флагман. Его банкротить никто не даст, стратегическое значение перевешивает любые убытки. Поэтому риск дефолта тут, конечно, минимальный. Но премия за этот риск — смешная.

Они сидят в долговой яме по самую кабину. Проценты по старым кредитам их душат, бизнес лихорадит. А они всё жадничают. Предлагают ставки, которые с трудом перекрывают инфляцию, хотя должны бы откупаться по полной.

Что в итоге? Если ключ пойдет вниз, фикс на 16,5% может оказаться лакомым кусочком. Но нужно понимать: вы даете в долг компании, которая сейчас тратит все силы на оборонку, а свои финансы штопает кое-как.

Я, наверное, дождусь итоговых ставок. Может, к 19 марта организаторы расщедрятся. Но пока смотрю на эти убытки и думаю: ребята, вы бы сначала со своими долгами разобрались, а потом новые бонды выпускали. Хотя кому я рассказываю, заводы-гиганты так не работают.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Каждый сам решает за себя.

#камаз #облигации #разбор