Московская биржа зарабатывает не только на том, что мы много торгуем

Когда говорят про акции Московской биржи, очень легко свести бизнес к одной фразе: «чем больше люди торгуют, тем больше компания зарабатывает».

Это правда только наполовину.

У Мосбиржи есть большой комиссионный бизнес: акции, облигации, денежный и срочный рынки, расчётно-депозитарные услуги, листинг, информационные и другие сервисы. Чем выше активность клиентов и эмитентов, тем больше возможностей для комиссионного дохода.

Но есть и второй важный источник — процентные и прочие финансовые доходы. Биржевая инфраструктура работает с крупными денежными остатками и обеспечением, поэтому процентная среда тоже влияет на результат.

Это хорошо видно в отчётности. В 2025 году Мосбиржа получила около 78,7 млрд рублей комиссионного дохода и около 50 млрд рублей чистого процентного дохода. То есть это точно не бизнес с одной кнопкой «объём торгов».

Почему это важно инвестору? Потому что разные части прибыли реагируют на экономическую среду по-разному. Снижение ставок может давить на процентный доход, но одновременно оживлять рынки капитала, размещения и торговую активность. И наоборот.

Поэтому я бы не строил оценку MOEX только на прогнозе ключевой ставки или только на оборотах рынка акций. Гораздо интереснее смотреть, как меняется структура доходов и способен ли комиссионный бизнес расти сам по себе.

Вообще мне нравятся компании, где можно объяснить несколько независимых источников заработка. Но именно поэтому их и нужно разбирать по частям, а не одним лозунгом.

Всех обнял❤️

📹ДЗЕН | 💻Max