Друзья, приветствую вас в нашем традиционном вечернем обзоре! Сегодняшний день в БАЗАР выдался на редкость насыщенным, и я с огромным удовольствием перескажу вам, о чём так горячо спорили и размышляли авторы. Будет много цифр, немного драмы, изрядная доля аналитики и даже философские размышления о природе инвестиций. Устраивайтесь поудобнее, мы начинаем наш большой рассказ о том, чем жил сегодня российский фондовый рынок глазами его самых внимательных наблюдателей.

Если честно, сегодня многие авторы были похожи на врачей в переполненной приемной, где каждый пациент требует срочного диагноза. Одни компании рапортовали о росте, другие — оглашали убытки, сравнимые с их же выручкой, а третьи и вовсе балансировали на грани. И над всем этим витали большие вопросы: куда пойдёт рубль, что решит ЦБ на следующей неделе и как жить в этой новой реальности, где высокая ставка, кажется, стала не временной мерой, а постоянным спутником. Давайте по порядку разберём этот клубок новостей и мнений.

Пожалуй, главным героем дня, вернее, антигероем, стала $SGZH Сегежа Групп. Авторы буквально разбирали её отчёт по МСФО за 2025 год по косточкам, и картина вырисовывалась удручающая. Чистый убыток в 88,4 млрд рублей при выручке в 89,2 млрд — это, как метко заметил один автор, бизнес, альтернативный варианту «топить печку пачками денег» (https://finbazar.ru/post/c6d414ef-7b48-46a6-8712-de816d1975aa). То есть компания, по сути, сожгла столько же, сколько и заработала. Особенно всех поразило, что операционный бизнес генерирует убытки, а гигантские процентные расходы съедают всё на свете. Некоторые авторы прямо заявляли, что рассматривать эту компанию «не стоит ни под каким соусом» (https://finbazar.ru/post/a4aa3e06-0d50-458f-8117-7a26cf3ec59e), а другие с грустной иронией отмечали, что продолжают держать акции в «садомазо-портфеле с целью уполовинивания капитала» (https://finbazar.ru/post/1799ff21-6511-47ad-bdeb-46c8db0fbff6). История $SGZH стала яркой иллюстрацией того, как высокие ставки и неблагоприятная конъюнктура могут буквально раздавить бизнес с долговой нагрузкой.

Но лесопромышленный гигант был не одинок в своих бедах. Свои отчёты представили и другие компании, и они тоже не порадовали. $ETLN Эталон, несмотря на рост выручки, показал увеличение чистого убытка до 22,3 млрд рублей, что авторы тут же связали с неподъёмными процентными расходами — «одна из жертв ДКП» (https://finbazar.ru/post/d148490b-94ca-4142-9036-0a889c37c6e6). $ELMT Элемент и вовсе развернулся с прибыли в убыток, что заставило многих задуматься о перспективах компании после возможного перехода под контроль $SBER (https://finbazar.ru/post/96dc691e-e127-4a5d-9b2d-2def806db414). Казалось бы, сплошной негатив, но авторы БАЗАР смотрят на такие вещи философски. Один из них напомнил, что «жесткая ДКП так и должна работать», уничтожая неэффективный бизнес и высвобождая ресурсы для здоровых отраслей (https://finbazar.ru/post/1799ff21-6511-47ad-bdeb-46c8db0fbff6). Суровая, но, возможно, справедливая правда рынка.

На этом фоне операционные результаты $X5 за первый квартал выглядели как глоток свежего воздуха. Выручка ритейлера выросла на 11,3%, а цифровые бизнесы и вовсе прибавили 26,6%. Авторы отмечали, что компания продолжает расти, несмотря на общее замедление потребительской активности и даже падение трафика в магазинах (https://finbazar.ru/post/0f2ae6f9-e20a-42c2-93e6-2eb1c74d321f). Многие видят в $X5 классическую защитную историю, акции которой сейчас торгуются у двухлетних минимумов, что создаёт интересный потенциал для долгосрочных вложений. «Верим в эту историю и ждём рекомендацию СД по финальным дивидендам!» — с таким настроем делился один из авторов, держащий бумагу в своём портфеле (https://finbazar.ru/post/22a11d3d-fb0d-4b72-9106-1e1b377d31be). Однако и здесь не обошлось без ложки дёгтя: некоторые обратили внимание, что рост выручки замедляется, а трафик впервые за шесть лет показал отрицательную динамику, что заставляет задуматься о реальном состоянии потребительского спроса.

Пока одни разбирались с отчётами, другие внимательно следили за макроэкономической кухней. Вчерашний Биржевой форум Мосбиржи дал богатую пищу для размышлений. Выступление Эльвиры Набиуллиной многие авторы восприняли как сигнал о смене парадигмы. «Это выступление вообще не про цикл, а про смену модели», — резюмировал один из участников форума (https://finbazar.ru/post/56e86673-adc9-4e65-86f5-debe84bd6c08). Ключевая мысль, которую уловили в БАЗАР: высокая ставка — это не аномалия, а новая нормальность в экономике, упёршейся в дефицит рабочей силы. Раньше рост можно было купить дешёвыми деньгами, теперь за него придётся платить эффективностью. Это отрезвляющий, но важный вывод, который задаёт тон на будущее.

Ну а самым горячим макроповодом стали слова министра финансов Антона Силуанова о возможном досрочном возобновлении бюджетного правила. Рубль моментально отреагировал ослаблением, и авторы тут же начали гадать, когда именно Минфин выйдет на рынок и как это повлияет на курс. Мнения разделились: одни считают, что новость уже отыграна и давление валютной выручки от дорогой нефти никуда не делось (https://finbazar.ru/post/ea658db7-9913-464f-a1d3-fa8992c89464), другие же увидели в этом сигнал к осторожности и даже начали задумываться о покупке валюты или квазивалютных облигаций (https://finbazar.ru/post/5f2d04fa-836c-4a10-9056-83bc12c79265). Впрочем, все сошлись во мнении, что до конкретных действий Минфина курс будут определять более фундаментальные факторы.

И конечно, нельзя было обойти вниманием главный драйвер последних недель — нефть. Цены держатся у высоких отметок, а проливная история в Ормузе продолжает будоражить умы. Авторы обсуждали, как это влияет на логистику и может ли дать второе дыхание таким историям, как $FLOT Совкомфлот (https://finbazar.ru/post/9fe00859-918b-48fd-910d-dd8f8821c383). При этом многие скептически относятся к заявлениям о скором урегулировании конфликта, ведь «пока Ормузский пролив будет оставаться закрытым, дефицит нефти будет сохраняться» (https://finbazar.ru/post/b309a271-efe1-4794-9d7f-b852353ffc38). Эта неопределённость — лучшая почва для спекуляций и долгих дискуссий в БАЗАР.

Отдельная большая тема дня — рынок облигаций и предчувствие новой волны дефолтов. История с техническим дефолтом «СибАвтоТранса» и откровения с форума от «Эксперт РА» о матрице дефолтов заставили многих авторов серьёзно занервничать. «Миллион раз писал о том, что в 2025 сезон дефолтов не завершен, сериал решили продлить на 2026. Серий, увы, еще много...» — с горькой иронией констатировал один эксперт (https://finbazar.ru/post/e0ee4ca3-7e97-4a03-bd44-69808d7cc36f). На этом фоне советы быть вдвойне осторожными с бумагами низких рейтингов и не лезть в спекуляции на проблемных выпусках звучали особенно актуально. Впрочем, и здесь нашлись оптимисты, разбирающие свежие выпуски и находящие в них интересные возможности для своих портфелей (https://finbazar.ru/post/37e571e2-1a43-4774-88bf-98bb4342371c).

На фоне всей этой рыночной суеты и аналитической суеты особенно тронул один пост, который увёл мысли далеко от графиков и мультипликаторов. Автор предложил задуматься, какое насекомое стало бы лучшим инвестором, и дал неожиданный ответ — термит, а точнее, термит-матка. Почему? Потому что она десятилетиями лежит и делает одно и то же, «просто лежит и держит», не обращая внимания на внешний шум, используя силу сложного процента. «Лучший инвестор не тот, кто быстрее всех бегает, а тот, кто нашел свою нишу, обладает бесконечным терпением и десятилетиями делает одно и то же», — такой вывод сделал автор, и, согласитесь, в этом есть глубокая мудрость, особенно в дни, когда рынок лихорадит от новостей (https://finbazar.ru/post/f39a043f-2012-4243-a45e-3ced5aa7ed1a).

И конечно, сегодня нельзя было не почувствовать лёгкое предвкушение праздника. Завтра, в субботу, в Москве стартует большой форум «ИНВЕСТ БАЗАР 2026». Многие авторы — и компании, и частные эксперты — анонсировали своё участие, делились промокодами и приглашали всех на живые дискуссии. Ожидается, что там будут обсуждать всё то, о чём мы сегодня говорили: и тренды IT-сектора с участием $POSI Софтлайн (https://finbazar.ru/post/54feb559-7e66-4476-98f3-a72b23c1ab6c), и инструменты для инвестиций с $VSEH ВсеИнструменты.ру (https://finbazar.ru/post/2adbd4d5-4c6b-4cd2-b907-b9d42946d909), и перспективы валюты. Это событие стало финальным аккордом сегодняшнего дня, напомнившим, что за всеми графиками и цифрами стоят живые люди, готовые встречаться и спорить в поисках лучших идей.

Вот таким насыщенным и противоречивым выдался этот день. Мы видели и провальные отчёты, и скромные успехи, слушали суровые речи регуляторов и строили планы на будущее. Рынок, как живой организм, продолжает адаптироваться к новым условиям, а авторы БАЗАР стараются быть его внимательными диагностами. На этом наш большой обзор подходит к концу. А что вы думаете о сегодняшних событиях? Какие новости показались вам самыми важными? Делитесь своими мыслями в комментариях, ставьте реакции и давайте обсудим это вместе

Друзья, наш флагманский продукт MaxPatrol SIEM — это основа крупнейших центров мониторинга кибербезопасности (SOC) в России. Его используют более 700 компаний, среди них — «Магнит», МТС Банк и Иркутская нефтяная компания.

В своем классе продукт занимает лидирующую позицию на российском рынке — на него приходится 63% общей доли этого сегмента. MaxPatrol SIEM мы запустили в 2015 году, и в последние годы он стабильно остается лидером по отгрузкам: в прошлом году — 34% от общего объема. Темпы роста — почти ×2.

🤩 Расскажем, почему он так востребован

Начнем с основ: SIEM-решение — это система, которая собирает и анализирует события безопасности со всей ИТ-инфраструктуры компании: серверов, приложений, сетевых устройств и сервисов.

Она также учитывает действия пользователей — но не напрямую, а через системы, в которых они фиксируются. Например, кто и когда вошел в аккаунт, какие файлы открывал, к каким ресурсам получал доступ, что запускал и какие изменения вносил.

Все эти события система собирает в одном месте, сопоставляет между собой и таким образом помогает выявлять подозрительную активность.

В итоге команды кибербезопасности в реальном времени видят полную картину происходящего, быстрее находят угрозы и реагируют на инциденты до того, как они становятся проблемой.

👋 Почему выбирают MaxPatrol SIEM 

Описанных выше событий происходит сотни тысяч в секунду, и их важно уметь быстро и правильно обрабатывать. С нашим продуктом компании получают быстрый результат «из коробки» — благодаря поддержке около 350 источников и более 1300 экспертных правил для выявления подозрительной активности. База правил обновляется дважды в месяц: добавляются новые сценарии атак и актуализируются существующие.

MaxPatrol SIEM способен обрабатывать более 540 тысяч событий в секунду на одном ядре с полной экспертизой — это критически важно для крупных и очень крупных организаций. Кроме того, продукт поддерживает большинство отечественных операционных систем. С каждым релизом мы улучшаем стабильность, производительность и удобство работы для аналитиков.

А еще в систему встроен ML-помощник MaxPatrol BAD, который повышает эффективность обнаружения атак за счет альтернативного подхода к анализу событий.

Таким образом, лидирующая позиция MaxPatrol SIEM обеспечена спросом на зрелое и стабильное решение, которое отвечает требованиям клиентов и регуляторов — с точки зрения и технологий, и стоимости.

⚙️ Как мы развиваем продукт 

MaxPatrol SIEM разворачивается on-premise (локально внутри компании), но в планах развития есть и облачная версия — мы рассматриваем ее как новый формат поставки, что является гипотезой роста на 2026 год.

В этом году мы будем повышать удобство использования: обновим интерфейс, продолжим развивать AI-ассистента, а также повысим производительность и масштабируемость.

Среди других ключевых векторов развития — компании, которые переходят от MSSP (аутсорсинга) к собственному SOC, средний бизнес, где особенно важна скорость запуска, а также заказчики с постоянно растущими объемами данных.

В 2026 году мы планируем сохранить темпы роста за счет расширения адресуемого рынка через облачную модель и дальнейшего развития технологической базы продукта — чтобы MaxPatrol SIEM оставался надежной основой для современных центров кибербезопасности.

$POSI

В 14:30 мы вместе с ведущей подкаста «Акционеры. Бизнес» Ириной Ахмадуллиной обсудим бизнес Позитива и в прямом эфире разберем самые актуальные вопросы инвесторов.

Максим Филиппов, заместитель генерального директора Positive Technologies, и Юрий Мариничев, директор по связям с инвесторами, прокомментируют результаты прошлого года, обсудят цели компании на текущий год и расскажут, за счет чего Позитив планирует продолжать расти быстрее рынка кибербезопасности. 

🎦 Трансляция будет вестись на площадках VK Video , Rutube и YouTube

Ждем всех. Присоединяйтесь!

$POSI

🪙 Яндекс снова «размывает» долю? Разбираем новую допэмиссию под мотивацию сотрудников.

Яндекс утвердил дополнительную эмиссию до 3,8 млн акций (около 0,96% уставного капитала) в рамках программы долгосрочной мотивации персонала. Бумаги будут размещаться по закрытой подписке и передаваться сотрудникам с вестингом (постепенным переходом прав), что исключает их мгновенный выброс на рынок. Это плюс.

Это уже стандартная практика для IT-сектора, где акции являются частью компенсационного пакета. Аналогичные программы недавно одобрили Ozon, Сбер, Т-Банк и Группа Позитив.
Какие последствия это несет для текущих акционеров?

✅ Плюсы допэмиссии.

1. Удержание ключевых кадров. Для IT-компаний человеческий капитал — основной актив. Вестинг акций привязывает разработчиков и топ-менеджмент к компании на 3-5 лет, снижая текучесть критически важных специалистов.
2. Синхронизация интересов. Сотрудники, владеющие акциями, напрямую заинтересованы в росте котировок и долгосрочном процветании бизнеса, а не только в размере квартальной премии.
3. Экономия денежного потока. Компания экономит свободные средства, которые пришлось бы направить на повышенные зарплаты и бонусы. Эти деньги остаются в обороте и могут быть инвестированы в развитие продуктов и технологий.
4. Отсутствие мгновенного навеса продавцов. Поскольку акции размещаются с вестингом и ограничениями на продажу, это не создает резкого давления на цену в моменте объявления эмиссии. Рынок, как правило, реагирует на такие новости спокойно.

⚠️ Минусы и риски для акционеров (

1. Размывание доли. Это математический факт: увеличение общего количества бумаг уменьшает процентную долю текущих акционеров в компании и снижает показатель прибыли на акцию (EPS) при неизменной чистой прибыли.
2. Непрозрачность эффективности. Компании редко раскрывают конкретную метрику: на сколько именно выросла выручка или продуктивность благодаря выданным акциям. Инвестору приходится верить менеджменту на слово, что эти затраты (хоть и неденежные) окупаются ростом капитализации.
3. Накопительный эффект. Если компания из года в год использует лимит в 1-2% от капитала, суммарное размытие за 5-7 лет может стать ощутимым для миноритариев, особенно если темпы роста бизнеса замедлятся.
4. Потенциальный навес в будущем. Хотя сейчас продаж нет, в момент окончания вестинг-периода (через 2-3 года) часть сотрудников захочет зафиксировать прибыль. Это может создать пусть и не критичное, но фоновое давление на котировки.

📌 Итог: инвестиции в рост или скрытые расходы?

Текущая допэмиссия Яндекса объемом менее 1% от капитала укладывается в среднегодовые нормативы для IT-гигантов. Пока менеджмент демонстрирует способность наращивать выручку, такая практика воспринимается рынком нормально.
Большого негатива тут нет, главное чтобы компания смогла удержать темпы роста, и не превращалась в компанию ( дойную корову) только для сотрудников и топ-менеджеров.

$YDEX $SBER $POSI

IT компании из любимиц рынка стали в 2025 году самыми гадкими из всех гадких утят. Где-то подвели рынок и ставка, а где-то сами виноваты. Недавно отчитался за 2025 год Positive, последний из интересующих меня IT игроков. Сравним теперь основные показатели: Arenadata | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 20-40% Астра | EV/EBITDA 6,8 | чистый долг/EBITDA 0,2 | гайденс 30% в среднем до 30 года Positive Technologies | EV/EBITDA 7,9 | чистый долг/EBITDA 1,7 | гайденс по отгрузкам 20-34% Яндекс | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA 0,5 | гайденс по выручке 20% Циан | EV/EBITDA 10,3 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 17-22% Headhunter | EV/EBITDA 5,9 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 8% Ozon | EV/EBITDA 7,3 | чистый долг/EBITDA 1,3 | гайденс 25-30% Я, кстати, совершенно нормально отношусь к разбегу в гайденсах: на текущем рынке компании и правда не могут знать куда развернет экономику страны, а вместе с ней спрос на их товары и услуги. Какие выводы можно сделать: 1️⃣ Похожая оценка у всех, кроме Циан и еще побольше среднего стоит Пози. 2️⃣ Ни у кого нет большого долга и это прям отлично! Даже влетевший в жир Пози исправляется. 3️⃣ Гайденсы резко пришли в себя по сравнению с прошлыми годами. Причем лидер сектора стОит и растет сопоставимо с остальными. 4️⃣ ВСЕ компании стоят дешевле или почти столько же, как в последние 5 лет. Только немного выбивается Arenadata, которая в 25 году стоила меньше 5 EV/EBITDA. И снова, как и с финансами, делайте выводы кто достоин быть в ваших портфелях. У меня 3 компании из 7, в общей сложности на 15% портфеля. Продавать не планирую, при падении цены могу наращивать. Но 2026 точно не станет легкой прогулкой для IT компаний и рост котировок там если и будет, то за счет роста бизнеса и дивидендов, а не за счет вернувшейся любви рынка.

📍По теории ВиНЦ, цена акции достигла второй оранжевой линии, пробила её, но не смогла закрепится под ней, где пошел откуп - это хороший сигнал

📍На данный момент, мы ожидаем закрепления над первой оранжевой линии и после закрепления открываем позицию лонг до уровней:

- Краткосрочный: 1 084.8

- Промежуточный: 1 091.8

- Глобальная цель (осевая линия): 1 113.4

📍На осевой линии лучше выйти полностью из позиции и наблюдать. Не касается долгосрочных инвесторов

#Техи


Российские разработчики софта в прошлом году увеличили продажи за границей. По предварительным данным ассоциации «Руссофт», объем зарубежных продаж IT-компаний из России достиг $5,9–6,2 млрд.

Рост после двух лет спада и стагнации 2025 года подтверждает и статистика ЦБ об экспорте компьютерных услуг, который за год увеличился почти на 15%, до $2,1 млрд. Ключевыми рынками становятся страны Глобального Юга.

При этом сам экспорт для многих компаний сейчас становится критически важен из-за охлаждения внутреннего рынка.

$POSI $ASTR $DIAS

Чем жил БАЗАР на неделе: нефтяные качели, дивидендные надежды и геополитика на повестке

Привет, друзья! На этой неделе в БАЗАРе было невероятно жарко, как на ближневосточном фронте. Авторы буквально разрывались между анализом корпоративных отчетов и попытками предсказать следующий поворот в геополитике. Давайте вместе окунемся в этот водоворот событий и мнений.

Начнем, конечно, с главного драйвера настроений — нефти и ситуации вокруг Ирана. Как метко заметил один автор, рынок снова показал себя легковерным, поверив в «красивую историю» о перемирии, которое не продержалось и суток (https://finbazar.ru/post/ebdb6f7f-9640-415a-b5d4-14b8663a5fec). Нефть лихорадило, а вместе с ней и котировки наших нефтяников. Многие обсуждали, что «никакого "базового сценария" больше нет», есть только нервные качели, где цена может швырнуть в любую сторону за считанные часы. Эта волатильность стала настоящим испытанием для инвесторов.

На этом фоне отчеты нефтяных гигантов выглядели особенно контрастно. Роснефть $ROSN показала слабые результаты за 2025 год, а Лукойл $LKOH и вовсе списал зарубежный бизнес. Авторы отмечали, что теперь идея в этих акциях напрямую зависит от непредсказуемой геополитики. Зато привилегированные акции Башнефти $BANEP многие выделяли как возможную «забытую» жемчужину с потенциалом дивидендной доходности.

Но не одной нефтянкой жил БАЗАР. Огромное внимание привлекли корпоративные отчеты. ДВМП $FESH отчитался с убытком, но все взгляды были прикованы не к цифрам, а к сделке с DP World и Росатомом. Как писали авторы, сейчас котировка определяется «нерыночной историей», а фундаментальные показатели отошли на второй план. Это настоящая «угадайка» для миноритариев.

Напротив, очень позитивно рынок воспринял отчет Positive Technologies $POSI. Компания удвоила чистую прибыль, вернулась к дивидендам и снизила долговую нагрузку. «Менеджмент стал хотя бы учиться на своих ошибках», — с облегчением констатировал один из авторов (https://finbazar.ru/post/4be2e5e6-0f5a-4958-add4-363c6512fe34). Это был один из немногих лучей света в секторе ИТ.

Отдельная большая тема — дивиденды и ставки ЦБ. Фикс Прайс $FIXP удивил всех, рекомендовав выплатить почти всю прибыль, что дало фантастическую доходность к цене. Это заставило многих задуматься: компания верит в будущее или просто не видит точек для роста? Параллельно авторы активно спорили, снизит ли ЦБ ставку на ближайшем заседании. Инфляция не спешит замедляться, а дефицит бюджета растет, создавая сложную дилемму для регулятора. Как отмечали в БАЗАРе, от этого решения зависит дальнейший поток денег в акции или облигации.

И, конечно, нельзя не упомянуть оживление на рынке IPO. B2B-РТС, дочка Совкомбанка $SVCB, объявила о размещении с громкими заявлениями о нулевом долге и дивидендах в 80% от прибыли. Авторы, однако, призывали к осторожности и внимательному изучению цены размещения. «Это не история для быстрых иксов, а скорее для инвесторов, которые хотят получать стабильный дивидендный поток», — резюмировал один из экспертов (https://finbazar.ru/post/d963e4a1-bd8d-4839-b9f9-a3e917faea75).

Вот такой была эта неделя — насыщенная, противоречивая и полная сюрпризов. Авторы БАЗАРа, как всегда, были на передовой, разбирая каждую новость на молекулы. Что ждет нас впереди? Продолжение нефтяной саги, дивидендный сезон и новые корпоративные истории. Оставаться в курсе — лучшая стратегия.

А какие события этой недели запомнились вам больше всего? Делитесь мыслями в комментариях и ставьте реакции, если этот обзор был вам полезен! 😉

Друзья, 7 апреля мы представили ключевые показатели по итогам 2025 года — выполнили гайденс по отгрузкам, вернулись к целевым темпам роста и возможности выплачивать дивиденды, а также существенно повысили эффективность бизнеса.

Этих результатов мы достигли за счет глубокой внутренней трансформации, которую прошли в прошлом году. Мы пересобрали коммерческие процессы, повысили точность прогнозирования продаж, навели порядок в продуктовых и операционных направлениях: сократили неэффективные затраты и активности, сохранив при этом стратегически важные инициативы и усилив команду новыми экспертами.

В результате Позитив сегодня находится в отличной форме: мы опережаем рынок по темпам роста, сформировали одну из сильнейших команд в индустрии и обладаем полным технологическим портфелем для достижения измеримого результата.

Это позволяет нам поставить новую цель на этот год — привести капитализацию к справедливому уровню, соответствующему динамике развития и внутреннему потенциалу бизнеса. Мы планируем расти опережающими темпами, продолжать строго контролировать расходы и увеличивать дивидендную базу.

👀 О том, как мы прошли трансформацию и что нового представили в прошлом году, — смотрите в нашем годовом интерактивном отчете.

$POSI

🛴 Whoosh: проникновение в городах РФ выросло вдвое Сервис кикшеринга $WUSH заметно нарастил присутствие: в шести миллионниках доля пользователей превышает 50 %, в Екатеринбурге 68,43 % (на конец июня 2023 года показатель был 24 % в среднем по городам и 39 % в Екатеринбурге). 🔎 Плюсы: 🔹высокая динамика проникновения - сигнал роста трафика и выручки; 🔹рост доли пользователей может дать прирост выручки в сезон; 🚚 Яндекс запустил роботов‑доставщиков в Подмосковье $YDEX тестирует роботизированную доставку в Химках, Люберцах, Одинцово и Долгопрудном. Пока роверы возят товары из «Яндекс.Лавки», до конца года подключат «Яндекс.Еду» и «Яндекс.Доставку». 🔎 Плюсы: 🔹автоматизация может повысить маржинальность доставки; 🏭 «Интер РАО» консолидировала машиностроительные активы $IRAO завершила консолидацию машиностроительных активов в «Интер РАО - машиностроение». Инвестпрограмма 2026–2030 гг. - ₽30 млрд на модернизацию. 🔎 Плюсы: 🔹консолидация упрощает управление и отчётность; 🔹₽30 млрд инвестиций это драйвер роста выручки машиностроительного сегмента; 🔹модернизация повысит конкурентоспособность оборудования; 🗣️ «Магнит» тестирует голосового ассистента $MGNT запустил пилота голосового ассистента для инвентаризации в московских магазинах. Время процедуры сократилось на 20 %. 🔎 Плюсы: 🔹сокращение времени инвентаризации - снижение операционных затрат; 🔹инвестиции в IT - часть стратегии повышения эффективности; 🛡️ Positive Technologies выпустила PT Email Security $POSI вывела на рынок решение PT Email Security для защиты почты. Продукт закрывает 80 % векторов атак через email. 🔎 Плюсы: 🔹новый продукт - источник роста выручки в сегменте кибербезопасности; 🔹спрос на защиту почты растёт на фоне атак; продажи PT Email Security могут поддержать квартальные результаты. ‎#аналитика

Электронная почта остается ключевым каналом коммуникации — как внутри компании, так и за ее пределами. И одновременно — основным вектором атак. По данным нашего нового исследования, почта используется в 80% атак с применением социальной инженерии и в 70% случаев — для доставки вредоносного ПО.

Почему киберпреступники выбирают почту? Есть четыре основные причины:

1️⃣ Пользователь с высокой вероятностью откроет письмо, особенно если считает отправителя надежным.

2️⃣ Почта позволяет доставлять файлы любых типов — от документов до HTML-вложений и QR-кодов.

3️⃣ Вредоносная нагрузка часто скрыта в многоступенчатых контейнерах, что усложняет обнаружение.

4️⃣ Письма все чаще отправляются со взломанных легитимных аккаунтов, что повышает доверие к ним.

Самое уязвимое звено в этой цепочке — человек. Мы не можем полностью исключить ошибки пользователей, но можем сделать так, чтобы опасные письма до них просто не доходили.

Именно для этого мы разработали PT Email Security 😎

Решение работает как многоуровневая система. Сначала почтовый шлюз PT Email Gateway фильтрует входящий трафик: блокирует спам, фишинг и вредоносные вложения с помощью репутационного анализа и антивирусных баз.

Затем все подозрительные файлы и ссылки дополнительно проверяются в песочнице PT Sandbox: за считанные минуты они анализируются в изолированной среде, где выявляется скрытая вредоносная активность, которая не может быть обнаружена статическими антивирусными проверками. По итогам анализа система принимает решение — доставить письмо или заблокировать его.

Так, PT Email Security закрывает весь спектр почтовых угроз — от массового спама и фишинга до сложных целевых атак.

Для бизнеса это возможность заменить «зоопарк средств защиты» одним решением. В итоге в почте остается только действительно важное и безопасное — без лишнего мусора и exe-шников от  «коллеги».

📬 Подробнее о PT Email Security — на нашем сайте.

$POSI

▫️ Капитализация: 78,4 млрд ₽ / 1100₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 30,8 млрд (+26,3% г/г)

▫️ EBITDA 2025: 12,3 млрд (+90,8% г/г)

▫️ Чистая прибыль 2025: 7,3 млрд (+98,7% г/г)

▫️ NIC 2025: 2,7 млрд (против убытка в 2,7 млрд годом ранее)

▫️ P/E: 10,7

▫️ P/B: 3,2

▫️ fwd дивиденд 2025: 2,6%

📊 Ключевые показатели отдельно за 4кв2025г:

▫️Выручка: 20 млрд (+35,5% г/г)

▫️EBITDA: 14,2 млрд (+41,5% г/г)

▫️Чистая прибыль: 13 млрд (+45,9% г/г)

▫️NIC: 11,5 млрд (+55,5% г/г)

✅ В 2025г выручка и отгрузки вернулись к росту (наконец-то): отгрузки с НДС +40% г/г до 33,6 млрд, выручка +26% г/г до 30,8 млрд рублей. Результаты ближе к нижней границе изначальных прогнозов, но в целом уложились (менеджмент обещал что ниже 33 млрд точно не будет).

👆 На 2026г компания ожидает рост отгрузок до 40-45 млрд рублей (+19-34% г/г), план кажется реалистичным и достижимым с учетом смещения продаж NGFW.

✅ Позитив заканчивает 2025г с чистым долгом в 21 млрд рублей, но с учетом поступлений за 1кв2026г чистый долг снизился до 6,4 при ND/EBITDA = 0,59.

👆 В 2025г на обслуживание долга ушло 1,9 млрд рублей (+168,5% г/г), но в 2026г эта статья расходов с высокой вероятностью будет снижаться (ставки ниже + долг сократился).

✅ По итогам результатов 2025г, СД рекомендовал к выплате 2 млрд рулей или 73% NIC за период. Фактически это будет выплата по результатам 1кв2026г, не стоит обращать внимание на новость про отмену дивидендов за отчетный период 2025г.

❗️ Долгожданный релиз NGFW состоялся только в ноябре 2025г, но уже дал 3 млрд отгрузок (ранее планировалось что в 2026г этот продукт обеспечит от 5 до 10 млрд рублей). Видимо большую часть продаж мы увидим уже в 2026г.

❌ Ранее менеджмент планировал вернуться к рентабельности по NIC в 30% уже в 2027 (рост почти в 3,5 раза от текущих 8,8%), но теперь это среднесрочная цель и сроки неизвестны.

❌ На уровне FCF бизнес пока остается в минусах, с учетом процентов по долгу убыток составил 3,2 млрд рублей. Но по большей части это эффект роста дебиторской задолженности на 26,2% г/г, в начале 2026г пройдет часть расчетов с клиентами и оборотный капитал сократится, а FCF будет положительным.

Вывод:

Меры по оптимизации бизнеса дают свои плоды и отчет неплохой, даже к выплате дивидендов уже вернулись. Цели на 2026г ставят вполне реальные с учетом текущего состояния рынка, это уже не иксы роста. По моим прикидкам, за 2026й год вполне можем увидеть прибыль больше 10 млрд р (fwd p/e = 7,8). Доверие к сектору было подорвано, поэтому оценки ИТ-компаний сейчас другие Позитив оценен +/- также как остальные представители сектора.

Дно рынка, вероятнее всего, уже пройдено. Дальше будет восстановление, вопрос в его темпах. Высокая ставка продолжает давить на бизнес, поэтому в 1п2026 не спешил бы с покупками, но потенциал роста здесь есть и в 3кв2026 может возникнуть хорошее окно возможностей.

P.S. Сам пока присматриваюсь, осторожнее надо быть с прогнозами айтишки, тем более что репрезентативные отчеты только 1 раз в год выходят (за 4 квартал). Неудачная покупка осенью 2024 многому научила 😁 Хотя, в 2022м и в начале 2024 года были реализованы хорошие идеи в этой бумаге.

👍👍👍👍 Наставьте лайков, если полезно))

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​#posi ​#позитив ​#обзор ​$POSI ​#анализ ​#аналитика ​#идея ​#отчет ​#отчетность

Привет, друзья! 👋 Сегодняшний день в БАЗАР выдался по-настоящему контрастным — от геополитической лихорадки до впечатляющих корпоративных результатов. Давайте вместе пройдёмся по самым жарким обсуждениям, которые кипели в ленте.

С утра всех будоражили новости с Ближнего Востока. Как метко заметил один автор, «геополитическое казино продолжается!» (https://finbazar.ru/post/9be3bc85-a191-4d0f-8d05-730aa586bfdc). Внезапное объявление о двухнедельном перемирии между США и Ираном и условном открытии Ормузского пролива обрушило цены на нефть. Brent за ночь рухнула на 13-16%, и это мгновенно отразилось на нашем рынке. Российский нефтегаз, ещё вчера бывший фаворитом, сегодня оказался в глубоком минусе. Авторы обсуждали, что это за пауза — начало реальных переговоров или лишь временная передышка, за которой последует новая эскалация.

На этом фоне особенно ярко выглядели отчёты компаний, не связанных с сырьём. Настоящим героем дня стала $MGKL Мосгорломбард. Компания опубликовала впечатляющие результаты по МСФО за 2025 год: чистая прибыль +84%, выручка выросла в 3,7 раза! 🚀 Многие авторы, как один из них, отмечают, что это уже «история не только про ломбарды», а формирование целой экосистемы на стыке финансов, ресейла и IT (https://finbazar.ru/post/040d6604-9b9a-4fc3-9972-42cafa6f2a61). Такой рост на фоне общей неопределённости вызвал настоящую волну позитива.

Ещё одна тема, которая не сходит с повестки, — это оживление рынка IPO. Авторы активно делились впечатлениями от мероприятий с потенциальными новичками. Многие писали о FabricaONE.AI, отмечая её «от консалтинга до продукта – в одной модели» (https://finbazar.ru/post/49696f76-4608-49c3-9691-8b7c4e514046). А первый анонсированный дебютант 2026 года — B2B-РТС — и вовсе собрал шквал аналитики. Его называют «крупнейшей российской электронной торговой платформой для бизнеса и государства» с нулевым долгом и щедрой дивидендной политикой (https://finbazar.ru/post/24ed16e5-00bd-452f-b9e8-a4293c4e6ba8). Интерес к новым историям явно возвращается!

А пока одни готовятся к выходу на биржу, другие радуют отчётностью. Сильные результаты показала «Группа Позитив» $POSI, вдвое нарастившая чистую прибыль. Не остался без внимания и разбор Совкомбанка $SVCB, которого авторы называют «классической историей недооценки» с потенциалом роста до 74% на горизонте снижения ставки (https://finbazar.ru/post/97a229ff-6c82-461d-b0d2-57eaea2604a7).

Вот такой получился день — полный неожиданных поворотов и ярких корпоративных событий. А что из сегодняшних новостей запомнилось и показалось самым важным именно вам? Делитесь мыслями в комментариях, давайте обсудим! 💬

#POSI #PositiveTechnologies #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Акции #Кибербезопасность #Аналитика #IT
🛡 "Группа Позитив" $POSI - Трансформация пройдена: двукратный рост прибыли, дивиденды и захват рынка. Разбираем итоги 2025 года
​
Сектор кибербезопасности остается одним из самых горячих и перспективных на российском рынке, а ПАО "Группа Позитив" продолжает доказывать свое безоговорочное лидерство. Прошлый год стал для компании периодом глубокой внутренней перестройки: менеджмент ставил цель вернуть опережающие темпы роста бизнеса и выстроить высокую финансовую эффективность. Свежий отчет за 2025 год показывает, что они блестяще справились с этой задачей. Заглянем в цифры и графики, чтобы оценить перспективы акций.
​
💰 Фундаментальная картина: Эффективность и мощный рост
Результаты года четко отражают успешную оптимизацию расходов и агрессивное масштабирование:
✔️ Объем отгрузок: Взлетел на 40% до 33,6 млрд руб. Это стопроцентное попадание в прогнозы менеджмента.
✔️ Выручка по МСФО: Увеличилась на 26% до 30,9 млрд руб.
✔️ Чистая прибыль (МСФО): Выросла в два раза и достигла внушительных 7,3 млрд руб.
✔️ NIC (Чистая управленческая прибыль): Триумфальное возвращение в положительную зону — 2,7 млрд руб. (по сравнению с убытком годом ранее).
✔️ Маржинальность и EBITDA: Показатель EBITDA составил 12,3 млрд руб., а рентабельность подскочила сразу на 14 п.п. до шикарных 40%. При этом операционные расходы (без учета ФОТ) удалось жестко срезать на 25%.
​
⚙️ Драйверы бизнеса: Продукты-миллиардеры и экспансия
"Positive Technologies" не просто продает софт, они формируют стандарты индустрии:
🔹 Топовые решения: Межсетевой экран нового поколения PT NGFW совершил прорыв — объем отгрузок вырос вдвое, приблизившись к 3 млрд руб., что позволило окупить разработку в первый же год. А новая система PT X для среднего бизнеса уже защищает 30 тысяч активов.
🔹 Клиентская база: Плюс 700 новых заказчиков за год. Потенциал огромный — в воронке продаж на 2026 год числится еще более 1900 юридических лиц.
🔹 Международный трек: Продажи в странах дальнего зарубежья взлетели в 5 раз! За год реализовано 302 сделки в 22 странах.
​
💸 Долговая нагрузка и Дивиденды
Финансовое здоровье компании на высоте. Отношение Чистый долг/EBITDA рухнуло с 2,97 до абсолютно комфортных 1,66 (а в 1 квартале 2026 года и вовсе снизилось до 0,59). Это развязало компании руки: Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2 млрд руб. (28,08 руб. на акцию). Технически источником выплат станет прибыль 1 квартала 2026 года — это сделано специально для ускорения перевода денег акционерам.
​
📉 Техническая картина: Борьба за восходящий тренд
Фундаментал великолепен, но график $POSI диктует свои суровые правила. Бумага сломала глобальный нисходящий тренд и с начала года торгуется в локальном восходящем канале, курсируя у его нижней границы (около 1095₽) внутри формации "треугольник".
Пока что акции находятся под давлением всех скользящих на дневном таймфрейме. Ближайшие жесткие зоны сопротивлений — 1125₽ (50 и 100 EMA) и 1170₽ (200 EMA). Для выхода из треугольника и железобетонного подтверждения ростового тренда покупателям нужно пробивать верхнюю границу фигуры на 1200₽. При этом важнейшая поддержка, за которой обязательно надо следить — 1060₽. Если мы ее сломаем, вся техническая картина рассыпется. Свежий консенсус-прогноз аналитиков дает таргет на ближайшие 12 месяцев в 1400₽.
​
📌 Резюме
"Группа Позитив" доказала свою способность адаптироваться и генерировать сверхприбыль. Резкий рост отгрузок, двукратное увеличение чистой прибыли, снижение долга и возвращение к дивидендам делают бизнес фундаментально сильным. План по отгрузкам на 2026 год (40–45 млрд руб.) говорит о том, что компания не собирается тормозить. Спекулятивно актив накапливает энергию в треугольнике — внимательно следим за ключевыми техническими уровнями и ждем импульса.

$IMOEX
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$NVTK — Новатэк

Купить до: 10.04.2026

Дивиденд: 47,23 ₽

🕯Доходность: 3,73%

$YDEX — Яндекс

Купить до: 24.04.2026

Дивиденд: 110 ₽

🕯Доходность: 2,65%

$LKOH — Лукойл

Купить до: 30.04.2026

Дивиденд: 278 ₽

🕯Доходность: 5,05%

$PMSBP — Пермэнергосбыт преф.

Купить до: 04.05.2026

Дивиденд: 32 ₽

🕯Доходность: 5,16%

$PMSB — Пермэнергосбыт

Купить до: 04.05.2026

Дивиденд: 32 ₽

🕯Доходность: 5,78%

$BSPBP — Банк Санкт-Петербург преф.

Купить до: 11.05.2026

Дивиденд: 0,22 ₽

🕯Доходность: 0,4%

$BSPB — Банк Санкт-Петербург

Купить до: 11.05.2026

Дивиденд: 26,23 ₽

🕯Доходность: 7,76%

$HEAD — Хэдхантер

Купить до: 11.05.2026

Дивиденд: 233 ₽

🕯Доходность: 7,88%

$POSI — Позитив

Купить до: 14.05.2026

Дивиденд: 28,08 ₽

🕯Доходность: 2,56%

$T — Т-Технологии

Купить до: 22.05.2026

Дивиденд: 45 ₽

🕯Доходность: 1,4%

$IRAO — Интер РАО

Купить до: 08.06.2026

Дивиденд: 0,3214 ₽

🕯Доходность: 10,05%

Котировки нефти марки Brent на старте торгов рухнули на 16%, достигнув на минимуме $91,7 за баррель. Падение произошло на фоне новостей о прогрессе в переговорах между Вашингтоном и Тегераном.

Президент США заявил о согласии на двустороннее перемирие сроком на две недели (по просьбе Пакистана и при условии открытия Ираном Ормузского пролива), и эту информацию позднее подтвердил Высший совет безопасности Ирана.

Куда интереснее детали возможной сделки, которые приводит Axios: США якобы уступают Ирану контроль над Ормузским проливом, разрешают обогащение урана, а вдобавок обещают компенсации, отмену санкций и вывод войск с Ближнего Востока. Звучит как полная капитуляция Вашингтона. В такой позорный для Трампа сценарий пока верится с большим трудом — нужны официальные подтверждения.

Иран и Оман намерены ввести плату за проход судов через Ормузский пролив на время двухнедельного перемирия. Вырученные средства пойдут на восстановительные работы. До перемирия Тегеран запрашивал до $2 млн за одно судно, но реальность таких выплат остаётся под вопросом. При этом иранское телевидение уже подсчитало: ежегодные сборы за проход через пролив могут достигать $64 млрд.

Переговоры США и Ирана пройдут 10 апреля в столице Пакистана Исламабаде, сообщил Высший совет национальной безопасности Ирана. Иранская сторона выделит на переговоры две недели, но будет готова продлить срок при взаимном согласии.

На фоне этих новостей ожидаемо с открытия произошла ротация капитала: инвесторы выходят из нефтянки и перекладываются в широкий рынок — это радует. Теперь главное — не растерять этот импульс. Индекс Мосбиржи красиво оттестировал поддержку 2750 пунктов (ключевой уровень для всего рынка) и подтвердил её значимость.

Если после закрытия основной сессии придут обнадеживающие данные по недельной инфляции, то вплоть до заседания ЦБ 24 апреля вполне может сохраниться интерес к внутренним историям, о чем я говорил не раз. Именно поэтому последние полторы недели держу в портфеле только такие акции — под этот сценарий. Посмотрим, как будет на деле.

📍 Из корпоративных новостей:

Группа Позитив $POSI МСФО 2025 г: Выручка ₽30,88 млрд (+26,3% г/г), Чистая прибыль ₽7,27 млрд (+98,5% г/г)

Селигдар $SELG открыл два золотых месторождения в Якутии с общими запасами более 5 тонн.

ДВМП $FESH  ФАС согласовала сделку госкорпорации «Росатом» и DP World.

М.Видео $MVID может закрыть 20–30% магазинов в России в 2026 году на фоне давления маркетплейсов.

Девелопер Эталон $ETLN в 1кв 2026г увеличил объем ввода жилья в 3 раза г/г до 237 тыс кв м

Т-Технологии $T в 1кв 2026г выкупили с рынка 2 млн акций компании (1,5% free-float)

• Лидеры: ДВМП $FESH (+8,27%), РуссНефть $RNFT (+3,57%), Полюс $PLZL (+2,73%), Газпром нефть $SIBN (+2,17%).

• Аутсайдеры: Черкизово $GCHE (-8,36%), ЕвроТранс $EUTR (-5,42%), Самолет $SMLT (-3,5%).

08.04.2026 - среда

• $MGKL - МГКЛ отчет МСФО за 2025 год.

• Данные по недельной инфляции.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией

Среда 08.04 🥇 МГКЛ (Мосгорломбард) опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. $MGKL Опубликованные данные за 07.04 💻 Группа Позитив финансовые результаты по МСФО за 2025 г. $POSI Отгрузки — 33.6 млрд ₽ (+40% г/г) Выручка — 30.9 млрд ₽ (+26% г/г) EBITDAC — 7.1 млрд ₽ (годом ранее отрицательный показатель) NIC (чистая управленческая прибыль без учета капитализируемых расходов) — 2.7 млрд ₽ (годом ранее убыток) 🏦 Т-Технологии в 1кв 2026г выкупили с рынка 2 млн акций компании (1,5% free-float) $TCSG Выкупленные с рынка бумаги компания будет использовать для долгосрочной мотивации менеджмента Всем удачи и зелёных портфелей 💼 _______________________________ #на_неделе #новости #отчетность