#обзор — посты и обсуждения

​#milka1992

🔸История компании: ​$CBOM ​#cbom

▫️Основана в 1992 году.

▫️1994 год - был приобретен структурами Романа Авдеева.

▫️2004 год - МКБ вошел в государственную систему страхования вкладов.

▫️2012 год - банк вошел в число системно значимых кредитных организаций.

▫️2015 год - банк был признан одним из лучших и надежных банков-партнеров на финансовом рынке, а чистая прибыль составила 1,5 млрд рублей.

▫️2016 год - МКБ вошел в пятерку крупнейших банков России по размеру активов.

▫️2019 год - банк получил первый ESG-рейтинг в России - BBB от RAEX Europe, запустив также отчетность в области устойчивого развития.

▫️2020 год - банк организовал первые выпуски «зеленых» облигаций и «социальных» еврооблигаций, а также выделил Управление устойчивого развития.

▫️2021 год - комитет по стратегии и устойчивому развитию был сформирован для укрепления позиций банка в области устойчивого развития.

▫️2024 год - Роман Авдеев продал свой контроль над МКБ Сергею Сударикову, который приобрел большую часть акций

🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 год.

🔸Чем занимается компания: достаточно крупный банк.

🔸Состав основных акционеров:

• Сергей Судариков - 55,5% акций;

• УК «Регионфинансресурс» - 6,67% акций.

🔸Free-float: 20,33%.

🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:

▪️Собственный капитал 388,6 млрд рублей, что на 4% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 15,6 млрд рублей, что в 2,3 раза больше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: была всего одна выплата в 2019 году.

🔸Капитализация компании: 321 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 137 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: более 6.000 человек.

🔸Кредитный рейтинг: ruВВВ+

📈Супер хай: цена акции поднималась до 14,3 рублей в 2026 году.

📉Самый лой: цена опускалась до 3,5 рублей в 2015 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 9,615 рублей за акцию.

🔸Облигации: сейчас на рынке представлено 3 серий облигаций, выплаты купонов идут вовремя.

​$RU000A108LX6

​$RU000A108L24

​$RU000A108NQ6

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: на общем движение рынка часто проявляется резкая ликвидность и движения становятся очень яркими, можно работать такой формат, главное не догонять уезжающий поезд.

🔹В среднесрочной перспективе: если рассматривать данный вариант, как дивидендную историю, то даже думать об этом рано, но истхай уже переписали несколько раз.

🔹В долгосрочной перспективе: имеет потенциал роста при условии, что надо искать хорошую точку входа для работы лесенкой, но отчет отличный, теперь ждем итоговый за 2026 год.

​$CMZ6 ​$CMH7

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

🟣 События:

​ ​​#nvtk

Испания отказывается от СПГ РФ, несмотря на контракты своих компаний - глава МИД

Испанские власти намерены ввести запрет на поставки российского сжиженного природного газа (СПГ) с 1 января 2027 года, несмотря на действующие контракты своих компаний на поставки российских энергоресурсов. Об этом сообщил министр иностранных дел Испании Хосе Мануэль Альбарес.

1️⃣ Дефицит бюджета России за полгода составил ₽5,8 трлн

Дефицит федерального бюджета России в первом полугодии 2026 года составил 5,8 трлн руб., следует из оперативного доклада Счетной палаты.

Этот объем в 1,5 раза превысил утвержденный показатель дефицита на весь год — 3,8 трлн руб. Источники внутреннего финансирования были исполнены на 6,1 трлн руб., также превысив годовой план. Чистый объем привлечения средств через облигации федерального займа достиг 2,3 трлн руб., или 55,9% годовой программы.

Доходы бюджета за январь—июнь составили 18,5 трлн руб., или 45,9% годового прогноза. Из них нефтегазовые поступления достигли 3,5 трлн руб., или 39,7% плана, ненефтегазовые — почти 15 трлн руб., или 47,7%.

Счетная палата прогнозирует, что по итогам года доходы бюджета могут составить 38,7 трлн руб. Это на 1,6 трлн руб., или 3,9%, меньше утвержденного объема.

Расходы в первом полугодии достигли 24,4 трлн руб., или 54,1% от уточненной сводной бюджетной росписи. Быстрее всего росло исполнение расходов на государственные закупки и капитальное строительство.

2️⃣ Россия уступила Монголии второе место по экспорту угля в КНР в августе

Россия увеличила в августе экспорт угля на основной зарубежный рынок — КНР, но уступила второе место по поставкам Монголии. Отгрузки из этой страны поддерживают более дешевая логистика и нулевые пошлины. У российских же угольщиков, отмечают аналитики, уже нет потенциала для снижения цен ради увеличения доли.

🟣 Обороты:

​$GAZP

Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 5 млрд рублей и в зеленой зоне 0,66%.

​$OZON

Второе место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 2,6 млрд рублей, в зеленой зоне 3%.

​$ROSN

Третий по обороту торгов внутри дня показатель, 1,75 млрд рублей, в зеленой зоне 0,62%.

​$NVTK

Четвертое место по обороту торгов внутри дня, 1,4 млрд рублей, в зеленой зоне 1%.

​$LKOH

Пятое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали 1,39 млрд рублей, в зеленой зоне 1,4%.

​$SBER

Шестое место по обороту торгов внутри дня, 1,2 млрд рублей, в красной зоне 0,45%.

​$SMLT

Седьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 900 млн рублей и в красной зоне 1,87%.

​$T

Сейчас это восьмое место по обороту торгов внутри дня, 850 млн рублей, в красной зоне 0,05%.

​$IMOEX

Сегодня открытие было 2306,32, доходили до 2316,11 и успели сходить на 2299,64, сейчас на отметке 2308.

​$BRV6 сейчас виден небольшой рост, посмотрим что еще скажет Трамп и куда направит «чёрное золото».

​$SVZ6 серебро поехало бурить дно, но уровень 65, очень важный, пока не пробили, значит можно дышать).

​$GDZ6 золото не так активно поехало вниз, как серебро, но направление единое, опять все сходится к тому, что скажут сегодня на этом мероприятии.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

ПАО "НоваБев Групп" (до 2023 года — "Белуга") — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин.

Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером $BELU

📍 Параметры выпуска НоваБев 004Р-01:

• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Общий объем: не более 5 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

📍 Параметры выпуска НоваБев 004Р-02:

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС + 250 б.п.

• Амортизация: по 50% в даты 18-го и 24-го купонов

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 29 сентября 2026

• Дата размещения: 02 октября 2026

Рейтинги надежности:

• НКР в июне 2026 оставило рейтинг без изменений — АА. Факторы возможного повышения — дальнейшее снижение долговой нагрузки и рост ликвидности.

• Эксперт РА в июле 2026 понизило рейтинг с AA до AA-, а прогноз сменило с «развивающегося» на «стабильный». Главная причина — возросшая процентная нагрузка на фоне длительного периода жёсткой политики ЦБ: старые облигации с дешёвым фондированием погашены и замещены новыми выпусками по более высоким ставкам.

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года: 

• Выручка: 74,4 млрд руб. (+7,6% г/г)

• EBITDA: 10,0 млрд руб. (+9%)

• Рентабельность: 13,4%

• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38,3%)

• Денежные средства: 22,035 млрд руб. (+20,27% г/г)

• Чистый долг: 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 2,1х (на конец 2025 — 2,0х).

Компания нарастила выручку, валовую прибыль и EBITDA, но чистая прибыль рухнула почти на 40%. Причина — не в бизнесе, а в долговой нагрузке: чистые финансовые расходы выросли на 55,6% и составили 4,4 млрд руб.. Высокий долг + высокие ставки съели весь операционный прогресс.

В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 28,3 млрд рублей:

• НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 16,16%. Купон: 15,25%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 3 месяца с амортизацией

• НоваБев Групп 003Р-03 $RU000A10EMG2 Доходность: 16,09%. Купон: 14,5%. Текущая доходность: 14,6% на 2 года 5 месяцев с амортизацией

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:

• ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (18,74%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией

• ПКТ 2P-01 $RU000A10DJH8 (16,72%) АА- на 3 года 1 месяц

• ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,11%) АА на 2 года 11 месяцев

• ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,45%) АА- на 2 года 11 месяцев

• Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (16,75%) АА на 2 года 8 месяцев

• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,32%) АА- на 2 года 6 месяцев

• ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,25%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией

По итогу: Текущее предложение привлекательно прежде всего близостью к верхней границе купона — 16,5%. Умеренная премия в доходности относительно собственных выпусков эмитента на вторичке сохранится при купоне не ниже 16%.

В рейтинговой группе около AA новый ориентир также выглядит конкурентно: ПГК3Р04 со сроком около трёх лет торгуется с доходностью порядка 17,1%, ТрансКо2Р3 со сроком около 2,6 года — около 17,3%, Авто Финанс Банк БО-001Р-19 — около 16,75%. Разброс отражает различия в кредитном профиле и сроке, но YTM 17,81% ставит НоваБев ближе к верхней части диапазона и заметно выше собственных бумаг.

Если купон сильно снизят — разумнее смотреть на длинные ОФЗ: YTM близка к максимумам за годы, 16,4%. Высокие ставки сейчас — возможность зафиксировать доходность на годы вперёд. С актуальной подборкой ОФЗ под различные стратегии можно ознакомиться по ссылке.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #обзор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Центробанк в сентябре оставил ключевую ставку на уровне 14%. Само по себе это решение не стало сюрпризом — рынок его ждал. Но по-настоящему многих зацепило другое: регулятор не дал внятного графика снижения. Деньги остаются дорогими, и, возможно, такими они будут до конца года.

Сначала разберёмся, что нам говорит ставка 14%. Компания, которая хочет занять на расширение производства, платит за это космические деньги. Банки по сто раз взвешивают каждое решение о кредите. Ритейл, девелоперы, все, кто живёт на заёмные средства, теряют прибыль буквально по кускам, процент за процентом. Человек, который хочет взять ипотеку или автокредит, пересчитывает ежемесячный платёж и часто отказывается от идеи. В такой среде акции и облигации по определению зажаты в оценке: положить деньги на депозит или купить короткие гособлигации можно под хороший безрисковый процент — зачем лезть в акции и рисковать?

Но октябрь — месяц любопытный. Историческая статистика упряма: за последние 25 лет период с середины сентября до конца октября индекс Мосбиржи рос в 8 случаях из 10, средний прирост — около 2,5% процентов. Оправдается ли эта закономерность на сей раз, зависит от нескольких вполне конкретных вещей.

Рынок облигаций: ждём сигнал, который неизвестно когда придёт

Индекс государственных облигаций RGBI после сентябрьского заседания ЦБ пополз вниз и болтается где-то между 112 и 113 пунктами. Длинные бумаги просели заметнее: доходность десятилеток забралась выше 16%, а короткие за счёт избытка ликвидности держатся. Этот разрыв говорит о простой вещи — рынок голосует ногами. Люди не верят, что инфляцию удастся быстро придавить, поэтому не хотят запирать деньги в длинных облигациях.

Почему не верят? С 1 октября поднимаются тарифы ЖКХ, и этот счёт в итоге попадёт в индекс потребительских цен. Плюс топливный рынок никак не успокоится: запрет на экспорт дизеля продлили до конца октября, и решить проблему на стороне предложения в короткие сроки не выходит. Сам ЦБ даёт верхнюю границу прогноза по инфляции на год — 7%, а аналитики полагают, что эту цифру могут пробить.

Отсюда и стратегия по облигациям — довольно простая. Короткие бумаги надёжнее длинных. Доходность годовых ОФЗ опустилась к 13,5%, то есть ниже ключевой ставки, — значит, покупают их охотно. Корпоративные облигации высокого рейтинга тоже можно брать: эмитенты уровня AAA–AA имеют низкий риск дефолта, держишь до погашения и получаешь купон — надёжнее, чем ставить на разворот длинного конца. Длинные бумаги не запрещены, но нужно чётко понимать, на что вы ставите. Вы ставите на то, что ЦБ развернётся раньше, чем все думают. А коэффициенты у этой ставки сейчас так себе.

Фондовый рынок: потолок и пол индекса

Индекс Мосбиржи топчется возле отметки 2300 пунктов. Чтобы пробить потолок, нужен серьёзный катализатор. Чтобы провалиться вниз, нужна потеря фундаментальной опоры. Аналитики брокеров описывают уровень 2300 как «уже не паника, но ещё не дорого».

На самом деле интереснее смотреть на структурные истории. Акции энергетического и сырьевого секторов особенно чутко реагируют на любые геополитические подвижки. Если переговоры сдвинутся с мёртвой точки, риск-премия сожмётся, и эти бумаги выстрелят быстрее всех. Если ситуация снова застынет — они же первыми и получат.

Ещё один момент — отчётность за 3 квартал. Она начнёт выходить в октябре, и компании с высокой долговой нагрузкой покажут себя во всей красе. Некоторые аналитики прямо называют несколько игроков в ритейле и девелопменте с высокой долей заёмных средств, чья маржа и способность обслуживать долг окажутся под ударом в условиях дорогих денег. Это не мелочь. Если компания последние два года наращивала масштабы на дешёвых кредитах, а теперь рефинансирование стоит вдвое дороже, цифры в отчёте будут выглядеть безрадостно.

Активы, связанные с золотом, на этом этапе тоже имеют свою логику. Высокая ставка вроде бы играет против золота, но геополитические риски и инфляционные ожидания дают цене поддержку. Золотодобытчики на российском рынке отчасти несут функцию защитного актива — логика здесь не совсем та же, что у облигаций и кэша.

Дивидендный календарь: в октябре есть несколько реальных выплат

В октябрьском списке дивидендов несколько компаний расщедрились по-настоящему.

·        13 октября: «Татнефть» — 32,88 рубля на акцию, обыкновенные и привилегированные одинаково; «Газпром нефть» — 42,51 рубля на акцию, что при тогдашней цене даёт почти девять процентов дивидендной доходности

·        12 октября: «НОВАТЭК» — 35,5 рубля на акцию; «ГМК Норильский никель» — 1,85 рубля на акцию

·        5 октября: Банк «Санкт-Петербург» — 19,17 рубля на акцию, доходность выше семи процентов

У дивидендных акций есть старая проблема: в день отсечки цена с гэпом падает примерно на величину дивиденда. Тот, кто хочет получить кэш, должен держать бумагу до закрытия торгов накануне даты отсечки. Тот, кто хочет подобрать подешевле, смотрит уже после гэпа. Это не какая-то хитрая стратегия, но многие при реальных действиях про неё всё равно забывают.

Курс — невидимая рука

Летом рубль просел: доллар с отметки около 71 плавно уехал к 87. Причина простая, экспортёры стали продавать меньше валюты, импортёры и население покупать больше, а Минфин вдобавок покупал рубли в обмен на валюту для пополнения резервов. Несколько факторов наложились друг на друга, и курс поехал вниз.

С сентября Минфин снизил ежедневный объём покупок валюты с пяти-шести миллиардов рублей до примерно 25 миллиардов. Само по себе это не разворот, но как минимум уменьшает давление на марже. Прогнозы аналитиков по курсу на конец года расходятся сильно: кто-то ждёт возврата доллара к 80–85, кто-то считает более реалистичными 90–95. Сам этот разброс говорит о том, что курс сейчас — не та величина, которую можно оценить по одному фактору.

Для держателей акций и облигаций влияние курса косвенное. Слабый рубль говорит больше о рублёвой выручки для экспортёров — плюс для энергетических бумаг. Но слабый рубль делает импортные товары дороже, подталкивает инфляцию вверх, и ЦБ, соответственно, ещё меньше склонен снижать ставку. Одно цепляется за другое, и в итоге мы возвращаемся всё к тому же вопросу о ставке.

Так как же смотреть на октябрь

Если собрать всё вместе, картина не такая уж сложная. Ставка стоит, значит, пространство для роста цены облигаций заперто, и основной сценарий короткие бумаги с купонным доходом. Рост индекса акций требует чёткого позитивного сигнала по геополитике, иначе рынок будет пилить туда-сюда в диапазоне. Дивидендный календарь даёт несколько определённых кэшевых событий, но требует понимания технического падения после отсечки. Курс, скорее всего, не покажет одностороннего движения, так что его влияние на распределение активов ограничено.

Есть ещё одна деталь, которую легко упустить: октябрьская сезонность описывает то, что уже произошло, и не гарантирует повторения. Вероятность 8 к 10 говорит о том, что в одном случае из 5 рынок всё равно падает. Управление позицией здесь важнее прогноза направления.

Опытные инвесторы на этом этапе обычно делают одну вещь: переключают внимание с вопроса «что будет с рынком дальше» на вопрос «сколько стоит то, что у меня есть, и разумна ли цена, которую я плачу». Когда ставка высокая, качество денежного потока и баланса убеждает сильнее, чем истории роста. Компании, которым не нужно рефинансироваться и у которых есть реальный приток денег, в такой среде выживают, а иногда и неплохо себя чувствуют. Те, кто держится за счёт перекредитовки, — совсем другая история.

Что для вас в октябре важнее — кэш от дивидендов или ожидание разворота ставки ради роста капитала? Эти две логики предъявляют совершенно разные требования к терпению и структуре портфеля.

#обзор #обзоррынка #российскиеакции #российскийрынок #рынок #рынокакций #рынокоблигаций