#RAGR #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Агросектор
🌾 Русагро $RAGR - Рекордная выручка, экспортная экспансия и давление кредитов. Разбираем итоги 2025 года
Отчет «Русагро» за 2025 год оставляет двоякое впечатление. С одной стороны, компания продолжает агрессивно расти, выстраивая мощную логистику и поглощая активы. Сегодня это безусловный лидер рынка: №1 по производству подсолнечного масла, потребительского маргарина и майонеза, №2 по сахару и свинине, а также 4-й в стране банк сельскохозяйственных земель. С другой стороны — жесткая макроэкономика ощутимо бьет по итоговой прибыли. Давайте разберем, что стоит за рекордными цифрами и почему на графике всё выглядит не так радужно.
💰 Фундаментальная картина: Рост масштабов на фоне дорогих денег
Бизнес-модель доказывает свою операционную устойчивость, хотя финансовые издержки растут:
✔️ Выручка: 396,4 млрд руб. (+17% г/г). Исторический максимум достигнут.
✔️ Скорректированная EBITDA: 56 млрд руб. (+11% г/г) при крепкой рентабельности в 14,1%.
✔️ Чистая прибыль: 20 млрд руб. (против 32 млрд в 2024 году). Снижение логично — сказался сильный рост стоимости льготных кредитов (программы АПК) и бумажные убытки от курсовых разниц на фоне укрепления рубля.
✔️ CAPEX: 35,5 млрд руб. (+20%). Компания активно инвестирует в будущее инфраструктуры.
К слову, высокая кредитоспособность группы подтверждена агентством АКРА — впервые присвоен рейтинг АА-(RU).
🚜 Драйверы роста: Синергия, порты и новые мощности
Все четыре ключевых направления бизнеса показали свою силу, несмотря на локальные трудности:
🔹 Мясной бизнес — абсолютный локомотив (+71% к выручке). Консолидация «Агро-Белогорье» и рост загрузки кластера в Приморье дали мощный синергетический эффект. Достигнут исторический максимум производства живка на свиноматку.
🔹 Масложировое направление (+7%): «Русагро» заняла лидирующую позицию среди экспортеров масла в Азию и на Ближний Восток. И это на фоне того, что Аткарский МЭЗ 9 месяцев стоял на модернизации! Выручил запуск перевалки масел через Петербургский нефтяной терминал и эксклюзивный договор с портом Оля. Кстати, в январе 2026 обновленный Аткарский МЭЗ запущен — его мощность выросла на 56%.
🔹 Сельское хозяйство (+8%): Эффективная посевная кампания помогла поставить исторический рекорд — на экспорт ушло около 700 тыс. тонн зерновых.
🔹 Сахарный бизнес: Выручка удержалась на стабильном уровне, несмотря на ценовое давление и высочайшую конкуренцию в РФ. Главный прорыв года здесь — запуск бетонных площадок долгосрочного хранения свеклы (мощность 1 млн тонн), что позволит выпускать дополнительные 120 тыс. тонн сахара ежегодно.
📉 Техническая картина: Нисходящий тренд и ожидание развязки
Фундаментально бизнес (охватывающий 15 регионов, 42 страны и 30 тыс. сотрудников) выглядит массивно, но технически бумага $RAGR сейчас смотрится плачевно. Актив торгуется на 2-летних минимумах, зажатый в жестком нисходящем треугольнике.
После публикации отчета цена пробила поддержки 20, 50 и 200 EMA. Последний оплот покупателей сохраняется на 100 EMA в районе 119₽, куда мы уже почти пришли. Ниже — только нижняя граница треугольника на отметках 114-114,5₽.
📌 Резюме и стратегия
Компания проходит через масштабную трансформацию логистики и расширяет мощности, но пока высокие ставки давят на чистую прибыль. Рассматривать актив к покупке прямо сейчас я бы не рискнул — до момента уверенного выхода из треугольника вверх (пробой зоны 131-132₽). Если выход будет вниз, падение окажется болезненным. Консенсус-прогноз аналитиков рекомендует «держать». При низком риск-профиле за бумагой лучше просто понаблюдать со стороны, ожидая смены тренда.
$RAGR $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
