🧬 ММЦБ БО-П01-03: 22% в месяц на клетках пуповинной крови

Сегодня, 13 октября, открывается книга заявок на облигации Гемабанка. Купон до 22% при рейтинге BBB-, а в основе бизнеса хранение стволовых клеток.

🏢 Кто эмитент

▪️ ММЦБ (Гемабанк) занимается персональным хранением стволовых клеток и разработкой генотерапевтических препаратов

▪️ Банк основан в 2003 году, компания входит в группу «Артген биотех»

▪️ В базе хранения 49 388 образцов, за 1 полугодие 2026 принято 2 162 образца, на 21% больше, чем годом ранее

▪️ Востребованность образцов 1/550, в частных банках Европы и США обычно от 1/3000 до 1/1750

📊 Рейтинг и долг

▪️ АКРА подтвердило рейтинг BBB-(RU), прогноз «стабильный» (9 июля 2026)

▪️ В обращении выпуск БО-П01-02 на 200 млн ₽

💰 Финансы (РСБУ, 1 полугодие 2026)

▪️ Выручка 194,4 млн ₽ (+6% г/г)

▪️ Чистая прибыль 49,9 млн ₽ (−38% г/г)

▪️ Рентабельность EBITDA снизилась с 47% до 27%

▪️ В июне компания провела SPO с переподпиской и привлекла около 400 млн ₽

📝 Параметры выпуска

▪️ Объём: 300 млн ₽, номинал 1 000 ₽

▪️ Срок: 5 лет, без амортизации

▪️ Купон: ориентир не выше 22% годовых, ежемесячный (период 30 дней)

▪️ Доходность: YTC не выше 24,36%

▪️ Call-опцион: в даты окончания 12, 24, 36 и 48-го купонных периодов

▪️ Организаторы: Альфа-Банк, Банк ГПБ, Совкомбанк, Цифра брокер

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 13 октября (предварительно с 11:00 мск)

▪️ Техническое размещение: 16 октября

✅ Плюсы

✅ Высокий купон с ежемесячной выплатой

✅ Свежая докапитализация почти на 400 млн ₽

✅ Растущая база образцов и высокая рентабельность

✅ Эмитент может вернуть деньги досрочно, а купон за год уже даёт двузначный доход

⚠️ Минусы

⚠️ Рейтинг BBB- — нижняя ступень инвестиционной шкалы

⚠️ Узкая ниша, нет диверсификации бизнеса

⚠️ Прибыль и EBITDA в первом полугодии заметно просели

⚠️ Небольшой объём 300 млн ₽, ликвидность может быть ограниченной

⚠️ Колл эмитента: при снижении ставок бумагу могут погасить раньше срока

🎯 Вывод

Бумага для тех, кто готов брать риск BBB- ради высокой ставки. Купон щедрый, но рост выручки не подкрепляется прибылью. Ориентир окончательно определится в день сбора книги.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ММЦБ #Гемабанк #облигации #ВДО #первичноеразмещение #БОП0103