Анализ РСБУ компании "МСК МОБАЙЛ" за 3кв2026г (2 часть)
Ссылка на 1 часть обзора
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш х15,8 (30,1 млн / х6,3 кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные х9,2 (115,6 млн / +36% кв/кв) – вся сумма представлена внешними займами связанным сторонам, указанным в заметках. Имеется резерв в размере 4,14 млн ❗️
3️⃣ Дебиторская задолженность +83,6% (122,8 млн / +79,3% кв/кв) :
➖ Просроченная дебиторка неизвестна – нет данных
➖ Резервы 14,3 млн под обесценивание финансовых вложений (расчетов с покупателями)
➖ Долгосрочная дебиторка неизвестна – нет данных,
➖ Дебиторка растет медленнее выручки ✅
4️⃣ Запасы 8,32 млн / +32,7% кв/кв – представлены сырьем и материалами
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 490% (на конец 1п2026 – 159% / 1кв2026 – 193% / 2025г – 205%) – значение улучшилось благодаря росту кэша (который вряд-ли будет долго лежать без дела) и дебиторской задолженности. Само значение как видно может прилично шатать ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 91,3% (на конец 1п2026 – 9,5% / 1кв2026 – 6,4% / 2025г – 5,6%) – запаса прочности увеличился за счет заемных средств и остатка средств с ОДП после выдачи займов. Красивая цифра, но у компании не привычки держать в запасе, на депозите хоть какую нибудь часть средств для покрытия долга ❗️
7️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Слабая ликвидность обусловлена отрицательным свободным денежным потоком (FCF) и довольно ограниченным размером подписанных и доступных кредитных лимитов. На оценку также влияют долговые обязательства, подлежащие погашению в 2026–2027 годах, и отсутствие существенного запаса денежных средств." ❗️
🟢 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 63,7 млн (+19,5% с начала года (-14% кв/кв) / доля краткосрочного долга 24,5% (15,6 млн) против 30,8% (166,5 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 0,15 (в конце 1п2026г – 0,73 / 1кв2026г – 1,17 / 2025г – 1,32) – долг компании колеблется в одном диапазоне, а вот капитал растет на фоне роста чистой прибыли ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность +18,3% (12,9 млн / -31,7% кв/кв) ✅
4️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Средние оценки долговой нагрузки и покрытия. Финансовые обязательства Компании на три четверти состоят из задолженности перед одним ключевым банком-кредитором. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2025 года составило 1,9х. Долговая нагрузка может повыситься на фоне размещения облигационного займа, однако средневзвешенное отношение показателя долговой нагрузки за период с 2023 по 2028 год, по мнению Агентства, не превысит критических значений. АКРА ожидает снижение коэффициента покрытия, однако показатель останется в пределах средней оценки: средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составит 3,5х." ✅
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 0,20 (в конце 1п2026г – 1,34 / 2025г – 3,00)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 0,19 (в конце 1п2026г – 1,10 / 2025г – 1,85)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
Долговая нагрузка низкая, но снижение произошло на фоне роста EBITDA , а не снижении долга ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (EBIT) = 14,8 (на конец 1п2026 – 7,7 / 2025 – 4,1)
➖ ICR (EBITDA) = 15,4 (на конец 1п2026 – 8,4 / 2025 – 6,6)
Процентная нагрузка низкая, однако она существенно возрастет с облигационным займом ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
