Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 27 октября 2026 г.

💼 ПКО "Вернём" (B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈

Ссылка на 1 часть обзора

🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш х15,8 (30,1 млн / х6,3 кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные х9,2 (115,6 млн / +36% кв/кв) – вся сумма представлена внешними займами связанным сторонам, указанным в заметках. Имеется резерв в размере 4,14 млн ❗️
3️⃣ Дебиторская задолженность +83,6% (122,8 млн / +79,3% кв/кв) :
➖ Просроченная дебиторка неизвестна – нет данных
➖ Резервы 14,3 млн под обесценивание финансовых вложений (расчетов с покупателями)
➖ Долгосрочная дебиторка неизвестна – нет данных,
➖ Дебиторка растет медленнее выручки ✅
4️⃣ Запасы 8,32 млн / +32,7% кв/кв – представлены сырьем и материалами
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 490% (на конец 1п2026 – 159% / 1кв2026 – 193% / 2025г – 205%) – значение улучшилось благодаря росту кэша (который вряд-ли будет долго лежать без дела) и дебиторской задолженности. Само значение как видно может прилично шатать ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 91,3% (на конец 1п2026 – 9,5% / 1кв2026 – 6,4% / 2025г – 5,6%) – запаса прочности увеличился за счет заемных средств и остатка средств с ОДП после выдачи займов. Красивая цифра, но у компании не привычки держать в запасе, на депозите хоть какую нибудь часть средств для покрытия долга ❗️
7️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Слабая ликвидность обусловлена отрицательным свободным денежным потоком (FCF) и довольно ограниченным размером подписанных и доступных кредитных лимитов. На оценку также влияют долговые обязательства, подлежащие погашению в 2026–2027 годах, и отсутствие существенного запаса денежных средств." ❗️

🟢 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 63,7 млн (+19,5% с начала года (-14% кв/кв) / доля краткосрочного долга 24,5% (15,6 млн) против 30,8% (166,5 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 0,15 (в конце 1п2026г – 0,73 / 1кв2026г – 1,17 / 2025г – 1,32) – долг компании колеблется в одном диапазоне, а вот капитал растет на фоне роста чистой прибыли ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность +18,3% (12,9 млн / -31,7% кв/кв) ✅
4️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Средние оценки долговой нагрузки и покрытия. Финансовые обязательства Компании на три четверти состоят из задолженности перед одним ключевым банком-кредитором. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2025 года составило 1,9х. Долговая нагрузка может повыситься на фоне размещения облигационного займа, однако средневзвешенное отношение показателя долговой нагрузки за период с 2023 по 2028 год, по мнению Агентства, не превысит критических значений. АКРА ожидает снижение коэффициента покрытия, однако показатель останется в пределах средней оценки: средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составит 3,5х." ✅
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 0,20 (в конце 1п2026г – 1,34 / 2025г – 3,00)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 0,19 (в конце 1п2026г – 1,10 / 2025г – 1,85)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
Долговая нагрузка низкая, но снижение произошло на фоне роста EBITDA , а не снижении долга ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (EBIT) = 14,8 (на конец 1п2026 – 7,7 / 2025 – 4,1)
➖ ICR (EBITDA) = 15,4 (на конец 1п2026 – 8,4 / 2025 – 6,6)
Процентная нагрузка низкая, однако она существенно возрастет с облигационным займом ✅

3 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (25.12.25): получили кредитный рейтинг с «В» (прогноз стабильный)

🔎 Прозрачный бизнес:
➖ ООО "МСК МОБАЙЛ" - сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 октября 2026г: отсутствуют (за 2026г и 2025г никогда не было) ✅
➖ ООО "НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" - сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 октября 2026г: отсутствуют (за 2026г и 2025г никогда не было) ✅
➖ ООО «ГС» - сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 октября 2026г: 413 рубля (за 2026г был долг 408 рубля в сентябре и 571 тыс в августе, в 2025г никогда не было) ❓
➖ ООО «ГолденСИМ» - сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 октября 2026г: отсутствуют (за 2026г был долг в 5,4 тыс в июне, в 2025г никогда не было) ✅

📚 Картотека арбитражных дел:
➖ ООО "МСК МОБАЙЛ" - на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет (у них вообще на сайте лишь одно дело 2020 года)
➖ ООО "НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" - на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
➖ ООО «ГС» - на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
➖ ООО «ГолденСИМ» - на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет

🤔 Заметки:
1️⃣ Единственный участник Общества — Карасов Равиль Исхакович. Помимо данной компании, он является бенефициаром в следующих связанных компаниях:
➖ ООО "НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ"
➖ ООО «ГС»
➖ ООО «ГолденСИМ»
МСФО нет
2️⃣ АКРА: "Аффилированные юридические лица выступают покупателями «МСК МОБАЙЛ», их доля в выручке в текущем году относительно небольшая. Кроме того, за первую половину текущего года Компания предоставила займы связанным структурам на сумму, эквивалентную трети полученной выручки за данный период. Сумма всех финансовых вложений в аффилированные предприятия составила свыше 40% валюты баланса «МСК МОБАЙЛ» на 30.06.2026."

🟢 Финансовые показатели на конец 3кв2026г в сравнении с концом 3кв2025г:
1️⃣ Выручка х3,6 (493,9 млн / х2,6 кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль х4,4 (320,5 млн / х2,6 кв/кв) – валовая маржа 64,9% (годом ранее 52,3%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж х6,2 (203,0 млн / х3,2 кв/кв) – управленческие и коммерческие расходы х2,4 (117,5 млн). Операционная маржа составила 41,1% (годом ранее 23,5%) ✅
4️⃣ Процентные расходы х5,6 (12,4 млн / +65,3% кв/кв) – темпы роста ниже, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями выросла с 30,3 млн до 191,6 млн ✅
5️⃣ Прочие доходы 0 млн и прочие расходы х12,6 (20,1 млн) – показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на чистую прибыль. Рост прочих расходов связан с появившимися расходами на услуги банков на 18,8 млн ✅
6️⃣ EBIT х5,9 (183,0 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM 169 165 млн)
7️⃣ EBITDA х4,9 (191,2 млн) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (+5,1% – 8,2 млн) были взяты из таблицы по расходам по обычным видам деятельности (EBITDA LTM 180 133 млрд)
8️⃣ Чистая прибыль х6,4 (182,6 млн / х3,3 кв/кв) – рентабельность составила 37% против 20,8% ✅

🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +121,8 млн (3кв2026г) / -5,1 млн (3кв2025г) / за год показатель вырос на 126,9 млн
➖ Поступления х4,9 (478,2 млн) / Платежи х3,5 (356,4 млн)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -103,9 млн (3кв2026г) / 0 млн (3кв2025г) / за год показатель снизился на 103,9 млн
➖ Выдали займов на 104 млн (годом ранее не выдавали)
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +10,3 млн (3кв2026г) / +4,8 млн (3кв2025г) / за год показатель вырос на 5,5 млн
Компания демонстрирует по итогу 3кв2026г чистый приток средств, однако больше половины было выведено из компании в виде займов, а долг при этом медленно растет ❗️
4️⃣ За 3кв2026г не платили дивидендов (за 3кв2025г тоже не платили) ✅
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2023г: ОДП +15,6 млн
➖ 2024г: ОДП -12,1 млн
➖ 2025г: ОДП -25,1 млн
➖ 1кв2026г: ОДП +22,3 млн
➖ 1п2026г: ОДП +54,5 млн
➖ 3кв2026г: ОДП +121,8 млн
Вывод: компания демонстрирует уверенный рост ОДП, но насколько он стабильный остается это вопрос открытый. Сейчас радует уже то, что ОДП может быть положительным. Ложкой дегтя является вывод денег в виде займов ❗️

2 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Например, владелец собаки весом 20–25 кг может тратить порядка 70–80 тыс. рублей в год на сухой корм Jarvi.

А теперь представьте, что часть этих расходов можно сэкономить! 💚

Участники Клуба инвесторов ЗооОптТорг.РФ могут получать суммарную скидку до 10% на корм для своих любимцев.

💰 В нашем примере это до 8 000 рублей экономии ежегодно!

Присоединяйтесь к Клубу инвесторов ЗооОптТорг.РФ по ссылке и экономьте на регулярных покупках для домашних животных! 🧡

📢 Завтра Минфин выходит на рынок: два аукциона ОФЗ без лимита

В среду, 28 октября, Минфин проведёт сразу два аукциона, и оба без ограничения по объёму. Предложение заранее не режется: сколько разместить, ведомство решит по итогам сбора заявок, исходя из спроса и премии к вторичному рынку.

🏛 Что предложат

▪️ ОФЗ-ПД 26254, погашение 3 октября 2040 года

▪️ ОФЗ-ПД 26244, погашение 15 марта 2034 года

📋 Параметры

▪️ 26254: купон 13% годовых (64,82 ₽), выплаты раз в полгода, до погашения около 14 лет

▪️ 26244: купон 11,25% годовых (56,10 ₽), выплаты раз в полгода, до погашения около 7,4 года

▪️ Номинал обоих выпусков: 1 000 ₽

🎯 На что смотреть завтра

Ключевая ставка сейчас 14%. На аукционах 14 октября длинные ОФЗ размещались с доходностью заметно выше ключа: 26245 — около 16,8%, 26251 — около 15,7%. Главный ориентир на завтра — доходность по цене отсечения и размер премии, которую даст Минфин.

✅ Плюсы

▪️ Максимальная надёжность: эмитент — Российская Федерация

▪️ Фиксированный купон известен на весь срок

▪️ Если ставки пойдут вниз, цена облигаций вырастет

⚠️ Минусы

▪️ При росте ставок цена падает, у длинного 26254 это заметнее

▪️ Купон и номинал не индексируются на инфляцию

▪️ Деньги на длинный срок: досрочный выход возможен только по рыночной цене

📌 Вывод

26254 подойдёт тем, кто хочет зафиксировать высокую доходность на годы вперёд и готов к колебаниям цены. 26244 короче, поэтому она менее чувствительна к изменению ставок. Итоги аукционов Минфин публикует в день проведения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ОФЗ #облигации #Минфин #аукционОФЗ #ОФЗ26254 #ОФЗ26244 #инвестиции

Акции компании потеряли больше 20% за 2 дня и сейчас торгуются на нижней планке. Облигации - тоже валятся и доходности большинства бумаг превышают 60% к погашению.

👆 Всё это на новостях о том, что у 8 дочерних компаний ФНС заблокировала счета из-за общей налоговой задолженности на сумму более 1,2 млрд р. Сигнал тревожный и ситуация усугубляется отсутствием новостей со стороны компании.

Единственное, что есть на данный момент - это комментарий на запрос "Ведомости":

Задолженность дочернего ООО «Команда МГКЛ» носит технический характер и будет погашена, а по делам еще двух «дочек» – ООО «Технотренд» и ООО «Ресейл» – производство о банкротстве прекращено. Ситуацию остальных компаний МГКЛ не стала комментировать.

❗ Проблема только в том, что на перечисленные 3 компании приходится всего 187,5 млн р задолженности из 1219,9 млн р. Что происходит с остальными компаниями - большой вопрос. При этом, сумма существенная и в текущих реалиях привлечь новое финансирование будет непросто. Более того, из-за проблем технического характера заявления о банкротстве вряд ли подают и маловероятно, что это хитрый план, чтобы потом выкупить просевшие облигации с рынка, снизив долговую нагрузку компании.

📊 Самое интересное, что формально бизнес прибыльный и конъюнктура рынка благоприятная. Некоторые сделки бизнеса и менеджмента, конечно, вызывали вопросы, но ключевые сегменты росли и довольно быстрое "схлопывание" выглядит странно.

❌ Собственно, вот еще один пример того, как могут реализоваться риски в сегменте ВДО. Доходность 25%+ никто не дарит, она является платой за риск. Кстати, у МГКЛ кредитный рейтинг ruB от "Эксперт РА", т.е. это четко позволяет относить бумагу к сегменту ВДО.

Выводы:

Несмотря на проблемы, дефолта еще не было. Ближайший купон по облигациям компании будет 29.10.2026, так что наблюдаем. У меня лично нет акций или облигаций компании, но думаю, что в ближайшие месяцы еще всё будет нормально (так как крупных погашений в ближайшие полгода нет), а там посмотрим.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​$MGKL ​#облигации ​#акции ​#инвестиции

«Ломбард 888», одна из крупнейших федеральных сетей ломбардов в России, закрыл сделку по приобретению сети «Ломбардный дом». В состав покупки вошло 36 отделений в нескольких регионах России. Это крупнейшая сделка M&A на ломбардном рынке за последнее время.

Сделка была профинансирована как собственными средствами, так и деньгами, привлеченными в рамках выпуска облигаций ломбарда в 2026 году. Компания активно использует инструменты долгового рынка для масштабирования бизнеса.

«Приобретение сети расширяет наши регионы присутствия, соответствует глобальным планам и увеличивает общую доходность компании, – отмечает владелец «Ломбарда 888» Сергей Бутенко. – Облигационное финансирование ускорило развитие бизнеса, и мы рассматриваем это направление как основу долгосрочного роста и укрепления конкурентоспособности компании».

$RU000A10E4F0 $RU000A10FK39

#Ломбард_888 #облигации

29 октября Борец Капитал, компания для займов группы «Борец», собирает заявки сразу на два выпуска: фикс и флоатер. За ними стоит крупнейший в России производитель насосов для нефтяных скважин, который с апреля 2025 года принадлежит государству. Агентства при этом оценивают его как самостоятельную компанию уровня A−, и меня интересовало, сколько рынок берёт за этот набор рисков

📋 Параметры
▪️ фикс 001Р-08: доходность не выше двухлетних ОФЗ плюс 5 п.п.; по кривой на 26 октября это купон до 18,36% (19,99% эффективной)
▪️ флоатер 001Р-06: ключевая ставка плюс не больше 4 п.п., сейчас до 18%; у брокера только для квалов, эмитент вправе погасить выпуск досрочно
▪️ купон по обоим раз в 30 дней, номинал 1 000 руб, срок около 2 лет, вместе компания хочет занять 2 млрд руб (по данным Интерфакса)
▪️ книга 29 октября, размещение 3 ноября
▪️ поручитель у прошлых выпусков ПК «Борец» на номинал и купоны; решений о новых выпусках на бирже пока нет

▪️ у поручителя и прошлых выпусков A−(RU) от АКРА и A−.ru от НКР, прогноз НКР позитивный

Отчётность эмитента и все его выпуски

$RU000A10EYV6

ПГК 003Р-04: брать или пропускать? Разбор под цель «доходность + умеренный риск» 📊

Коротко: бумага подходит, но с оговоркой — держать ограниченной долей, а не делать её фундаментом портфеля.

Что за бумага

Купон 15,4% фикс., выплаты ежемесячно

Цена ~98,9%, доходность ~17% годовых

Погашение — сентябрь 2029, дюрация ~2,3 года

Рейтинг ruAA («Эксперт РА»), прогноз «развивающийся»

Оферты и амортизации нет — выйти можно только через рынок

Кто-то инвестирует, чтобы купить машину 🚗

кому-то нужен взнос на ипотеку или подарок жене на день рождения👑

Есть и крутые ребята которые вкладывают миллионы, но о них нет смысла говорить🗣

Я просто откладываю небольшое суммы, чтобы в дальнейшем был капитал с которым уже разберусь что делать 🤗

Получить здесь и сейчас, трейдинги, крипта, спекуляции... Это все не интересно, нервы, чаще всего потеря денег или возня на месте, получил потом потерял и т.д

Я просто куплю байк и кожанку, и помчу с седыми распущенными волосами,со своей бабкой в даль😂

Смотрим МСФО 1П2026

АО «Полипласт» (ГК «Полипласт») — один из крупнейших российских специализированных химических холдингов, занимающий лидирующие позиции (около 70% рынка) в производстве наукоемкой строительной и промышленной химии, в первую очередь — высокотехнологичных пластифицирующих добавок для бетона, цемента и строительных растворов.

Результаты по МСФО за 1П2026г
Выручка  116.350 млн (+22,4%)
ЧП 11.218 млн (+44,7%)
OCF -8.287 млн
КД  131.705 млн (+36,4%)
ДД 145.913 млн (+5,08%)
% КД 47,44% (+15,7%)
Совокупный чистый долг — 275.170 млн (+19,2%)
Денежные средства на конец расчетного периода 2.448 млн (-45,4%)

Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟠ЧД/EBITDA LTM 4,2
🟠ЧД/Капитал 4,74
🟢ICR 1,95*
Часть процентов капитализирована 
🔴Мгновенная ликвидность 0,02
🟠Быстрая ликвидность 0,7
🟠Текущая ликвидность 1,05

Кредитный рейтинг:
А от АКРА, от 31.07.2026г, прогноз «стабильный»
A от НКР,  от 10.11.2025г, прогноз «стабильный»
Базовый прогноз — снижение рейтинга до ВВВ

🚩Уже после написания поста НКР понизил рейтинг Полипласта до ВВВ+ 

❗️Риски:
1️⃣ Компания уже заявила о работе по реструктуризации долга с банками кредиторами. Неясно, что будут делать с публичным долгом
2️⃣ Критически мало кэша при таком уровне КД. На 100 руб заемных средств есть всего 1,86 руб в компании
3️⃣ Компания, занимающаяся стройкой для Полипласта, связана с менеджментом этой компании. Можно предположить (подчеркиваю, предположить), что n-Ная сумма может выводиться через завышение смет. Но факт в том, что стройка настоящая 
4️⃣ Авансы связанным сторонам выросли до 10 млрд за полугодие
5️⃣ ОДП и FCF отрицательные, поэтому компания вынуждена глубже залезать в долги. Чем больше их сумма, тем дороже это становится 
Стресс тест в январе на 6,3 млрд и марте на 4,9 млрд

⭐️Понравилось в отчете:
1️⃣ Рынок продолжает давать в долг. Газпромбанк в июле открыл линию дочке, а в сентябре произошло размещение на 1,4 млрд и доразмещение П02-БО-10
2️⃣ С 2027 идет сокращение CAPEXа и плановый выход на положительный FCF
3️⃣ Доля облигационного долга всего 16,4%. Ключевым в прохождении погашений будет именно работа с банками
4️⃣ Рентабельность сохраняется на высоком уровне. Валовая 35,44%, операционная 26,51%

💬 Девиз эмитента — «мне бы ночь простоять да день продержаться» Не люблю компании, которые зависят от милости банков, хоть сам эмитент мне симпатичен. Ключевым отрезком будет 2П и 1Q27. Если банки помогут, то дальше будет проще. Не считаю, что перед нами дефолтник, но руку на пульсе держать все же стоит.

 💰Взгляд на облигации:
Эмитент торгуется со средним YTM ~40%, G спред 25-35%. Такие доходности — это даже не ВДО, а как у компании, уже допустившей тех дефолт. Если и выбирать, то я бы ставил на П02-БО-08, ведь он гасится через   3 месяца и торгуется по 93% от номинала. Конечно, стоит учитывать не только риск эмитента, но и валютный. Сам держу на 2% от портфеля, над увеличением буду думать ближе к погашению. 

✏️Пишите в комментарии, кого мне разобрать следующим

 📚Предыдущие разборы:
Фабрика ПО РСБУ 1П2026
Балтийский лизинг РСБУ 1П2026
Автоассистанс РСБУ 1П2026
Самолет МСФО 1П2026
АПРИ МСФО 1П2026
Эконива МСФО 1П2026
АйДи Коллект РСБУ 1П2026
Алиум МСФО 1П2026
А Спейс РСБУ 1П2026
Брусника МСФО 1П2026




$RU000A10F7V9 $RU000A10AEG7 $RU000A10DZK8 $RU000A10BPN7 $RU000A10ECX8 $RU000A10G122 $RU000A10BV71 $RU000A10AYW2

#облигации #вдо #разбор #полипласт

Инвестиционный сервис Cashflow Pro опубликовал сравнительный обзор 11 микрофинансовых компаний, представленных на облигационном рынке.

⭐ По результатам исследования МФК «Джой Мани» заняла первое место в выборке по совокупности финансовых и рыночных показателей.

Ключевые показатели Джой Мани:

🔹55% — отношение собственного капитала к активам.

🔹30% — норматив достаточности собственных средств (НМФК1).

🔹282,4 млн ₽ — чистая прибыль за первое полугодие 2026 года, увеличившаяся в 3 раза год к году.

✅ Как оценивались компании?

Автор использовал отчетность по РСБУ 11 компаний на 30 июня 2026 года. Индекс от 0 до 100 баллов сформирован на основе семи показателей: норматива капитала НМФК1, отношения капитала к активам, просрочки свыше 90 дней, рентабельности капитала, динамики прибыли, кредитного рейтинга и доходности облигаций.

По итогам исследования Джой Мани была выделена автором в категорию «Запас прочности».

💡Высокие показатели достаточности капитала и динамика прибыли подтверждают сильные стороны финансовой модели Джой Мани. Накопленный капитал и способность генерировать прибыль создают дополнительные возможности для развития бизнеса и обслуживания долговых обязательств.

🔗 Полный обзор Cashflow Pro на Finbazar

✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.

#джоймани #события
$RU000A108462 $RU000A107EW5

Эмитент раскрыл даты сбора заявок и выкупа облигаций в рамках безотзывной оферты по выпуску ХРОМОС Инжиниринг-БО-01 (ISIN: RU000A108405).

Согласно информации, которую ООО «ХРОМОС Инжиниринг» опубликовало на своей странице на сайте «Интерфакс», владельцы облигаций выпуска серии БО-01 смогут подать уведомления на участие в оферте с 9 по 13 ноября 2026 года. Выкуп бумаг эмитентом запланирован на 24 ноября. Новую ставку купонного дохода компания обязана объявить не позднее 6 ноября 2026 года.

В сентябре ООО «ХРОМОС Инжиниринг» уже проводило безотзывную оферту по выпуску БО-01, снизив тогда ставку купонного дохода до 10% годовых на 31 и 32 к.п. и запланировав ещё один put-опцион. По итогам сентябрьской оферты эмитент выкупил 355 001 бумагу из 500 000 по цене 100% от номинала.

Руководство компании отмечало, что ООО «ХРОМОС Инжиниринг» приступило к финансовой оптимизации, в планах — снижение процентной нагрузки на бизнес. Компания предусмотрела именно серию оферт для того, чтобы у всех желающих была возможность выйти из бумаг на выгодных условиях.

$RU000A108405
#хромосинжиниринг #оферта

‎✅ НКР присвоило выпуску биржевых облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 кредитный рейтинг BBB+.r

‎Комментарии НКР

‎🔹 Рейтинговое агентство НКР присвоило выпуску биржевых облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 (RU000A10GFA4) на сумму 1,1 млрд руб. кредитный рейтинг BBB+.ru

‎🔹 Выпуск облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 (RU000A10GFA4) имеет статус старшего необеспеченного долга, по нему не предусмотрены корректировки за субординацию и обеспечение

‎🔹 По мнению НКР, указанный выпуск не ухудшает финансовое положение эмитента и не оказывает влияния на его кредитный рейтинг

‎🔹Кредитный рейтинг указанного выпуска соответствует кредитному рейтингу ООО «Легенда» и устанавливается на уровне BBB+.ru

‎ #кредитный_ #легенда #облигации #колючие_новости #инвестиции

«Борец» — вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания закрывает полный цикл: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти.

Причём «Борец» сам выпускает порядка 80% комплектующих — это серьёзно снижает зависимость от сторонних поставщиков.

На рынке электроцентробежных насосов в России компания занимает 34%. Такая позиция даёт рыночную власть: например, возможность влиять на условия контрактов с большими заказчиками. Среди них — «Роснефть», «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз».

За прошлый год компания проделала путь, который у многих занял бы годы:

28 февраля 2025 года — объявление о техническом дефолте. А уже 15 апреля 2025-го — возвращение на публичный долговой рынок, но в обновлённом статусе.

Ключевое изменение за этот период — смена акционера: в структуре капитала появилось государство в лице Росимущества.

Безусловно, такой тыл повышает кредитное качество. Но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах двойного размещения.

📍 Параметры выпуска Борец 001Р-08:

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: до КБД (2 года) +500 б.п. (~18,40%)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

📍 Параметры выпуска Борец 001Р-06:

• Купон: КС + 400 б.п.

• Квал: только для квалов

• Сбор заявок до: 29 октября 2026

• Дата размещения: 03 ноября 2026

Рейтинг надежности:

• АКРА — уровень А-, прогноз "Стабильный" (подтверждение 09.07.2026)

• НКР — уровень A-, прогноз "Позитивный" (подтверждение, прогноз повышен со "Стабильного", 26.08.2026)

📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года: 

• Выручка: 27,09 млрд руб. (+60,9% г/г).

• EBITDA: 6,54 млрд руб. (+13,8% г/г).

• Чистая прибыль: 1,21 млрд руб. (было — 163 млн руб.).

• Операционный денежный поток после вычета процентов заметно улучшился: с минус 1,22 млрд в первом полугодии 2025-го до плюс 3,22 млрд.

• Свободный денежный поток (FCF), посчитанный прямым методом по денежной форме, составил 3,14 млрд.

• Чистый долг/EBITDA LTM: около 3х.

• Покрытие процентов ICR: 2,64х.

Факторы риска: денежный поток сильно зависит от колебаний оборотного капитала — растёт дебиторка, снижается оборачиваемость запасов.

В обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций на 12,7 млрд рублей:

• Борец Капитал 001Р-07 $RU000A10FC96 Доходность — 19,74%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,72% на 2 года 6 месяцев

• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 Доходность — 18,84%. Купон: 18,5%. Текущая доходность: 17,99% на 2 года 4 месяца

• Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 Доходность — 18,95%. Купон: 18%. Текущая доходность: 17,82% на 1 год 6 месяцев

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:

• Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (18,3%) А- на 2 года 10 месяцев

• Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (28,31%) А- на 2 года 9 месяцев

• ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,84%) А- на 2 года 1 месяц

• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (19,28%) А- на 2 года 1 месяц

• Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (19,76%) А- на 1 год 9 месяцев

• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,43%) А- на 1 год 9 месяцев

• Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 (20,16%) А- на 1 год 9 месяцев

• Сэтл Групп БО 002P-07 $RU000A10EK06 (18,2%) А- на 1 год 4 месяца

По итогу: Ключевое преимущество — достойный купон. Более высокую доходность при сопоставимых рейтинге и сроке можно найти разве что у девелоперов. При подтверждении верхней планки выпуск станет достойным вариантом для спекулятивного среднесрочного удержания в портфеле.

Лично я планирую пропустить данное предложение: в портфеле уже есть выпуски 1Р03 и 1Р07 общим весом 4,3% от капитала. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Новые облигации которые сегодня начнут торговаться на бирже:

✅ Легенда-002Р-08

$RU000A10GFA4

Рейтинг: ВВВ

Купон: 21 %

Выплаты ежемесячные

Срок: 2 года

Оферта: Нет

Амортизация: Нет

Старт торгов: 14:45

✅ ЭнГидро-001PС-11

$RU000A10GFE6

Рейтинг: АА-

Купон: КС+1,9 %

Выплаты ежемесячные

Срок: 10 лет

Оферта: Да (пут через 2 года)

Амортизация: Нет

Старт торгов: 14:45

✅ МТС-003P-04

$RU000A10GFD8

Рейтинг: ААА

Купон: КС+1,45 %

Выплаты ежемесячные

Срок: 12 лет

Оферта: Да (пут через 2,3 года)

Амортизация: Нет

Старт торгов: 16:30

Кратко по сути:

💫 Легенда более рискованный вариант. У застройщиков сейчас не лучшие времена с высокой ключевой ставкой и ужесточением правил по льготной ипотеке.

💫 ЭнГидро неплохой рейтинг и приемлемая доходность подойдёт для консервативных портфелей.

💫 МТС надёжная облигация но доходность чуть ниже чем у ЭнГидро, но зато точно будете спать спокойно))

🚀 Всем удачных инвестиций и зелёных портфелей !

Всадники апокалипсиса ВДО

В июле я написал пост про 4-х всадников апокалипсиса ВДО. Которые придут и убьют облигационный рынок для массового инвестора.

С того момента «Заправки» = Евротранс и «Активы» = Ойл Ресурс уже в дефолте. «Дома» - пока бодр и весел никуда не собирается. А вот «Перепродажа», судя по стаканам, стала вызывать вопросы у инвесторов.

ВДО - высокодоходные облигации - это мир, наполненный дефолтами. И наивные инвесторы, поверившие в банановые плантации ЕвроТранс или в 4 трлн рублей ОйлРесурс деньги уже потеряли. Но в ВДО еще много таких историй. Вот пишут плохое про МГКЛ: ​https://smart-lab.ru/blog/1366982.php

МГКЛ занимается ресейлом товаров на крупных маркетплейсах за комиссию и конечно подобные высказывания от сторонних наблюдателей требуют опровержения

Подборка крепких облигаций с высоким рейтингом👍

Ждали подборку, знаю. Начинаю именно с крепких имен, ибо нынче условный А рейтинг это завтра ВВВ со всеми вытекающими. Риски важно контролировать. Помним, как обычно, это не список к слепой покупке, а просто для ознакомления. Не ИИР. Поехали ☕️

Эти списки постоянно выходят, поэтому не удивляйтесь "странности" выборки. Более популярные варианты ранее были. Позже все и сразу соберу.

🔸 АФБАНК1Р18 (RU000A10EQ34)

Доходность к погашению: 17,2%

Дата погашения: 14.03.2029 (2,4 г.)

Рейтинг: АА

Купон: 14,75%

Купон раз в год: 12

Авто Финанс Банк занимается автокредитованием.

🔸 ПКТ 2P2 (RU000A10GC53)

Доходность к погашению: 18,6%

Дата погашения: 23.09.2029 (2,9 г.)

Рейтинг: АА-

Купон: 16,99%

Купон раз в год: 12

Первый контейнерный терминал в Питере.

🔸 ДелПорт1P5 (RU000A10FZ16)

Доходность к погашению: 18,3%

Дата погашения: 12.08.2029 (2,8 г.)

Рейтинг: АА-

Купон: 17,05%

Купон раз в год: 12

Группа вошла в Росатом, но все же надо присматривать, не обязательно держать до погашения.

🔸 ПКТ 2P1 (RU000A10DJH8)

Доходность к погашению: 17,7%

Дата погашения: 15.11.2029 (3,1 г.)

Рейтинг: АА-

Купон: 15,99%

Купон раз в год: 4

🔸 ГПБ004Р21 (RU000A10BPD8)

Доходность к погашению: 17,6%

Дата погашения: 30.06.2027 (0,7 г.)

Рейтинг: АА+

Купон: 0,01%

Купон раз в год: 1

Без купона, но скоро погашение

Газпромбанк — один из крупнейших российских банков.

🔸 ВСК 1P-04R (RU000A106P06)

Доходность к погашению: 17,4%

Дата погашения: 28.07.2028 (1,8 г.)

Рейтинг: АА-

Купон: 12%

Купон раз в год: 2

Это не страховщик, а контейнерный терминал на Дальнем Востоке (Восточная Стивидорная Компания).

🔸 ВТБ Б1-391 (RU000A10EVQ2)

Доходность к погашению: около 20%

Дата погашения: 25.05.2027 (0,6 г.)

Рейтинг: ААА

Купон: 0,01% (ага, такие бывают)

Купон раз в год: 4

Без купона, но скоро погашение

🔸 ВТБ Б1-392 (RU000A10EVR0)

Доходность к погашению: 18,8%

Дата погашения: 10.09.2027 (0,9 г.)

Рейтинг: ААА

Купон: 0,01%

Купон раз в год: 4

Без купона, но скоро погашение

🔸 ВТБ Б1-410 (RU000A10FEJ0)

Доходность к погашению: 17,3%

Дата погашения: 10.08.2027 (0,8 г.)

Рейтинг: ААА

Купон: 0,01%

Купон раз в год: 4

Без купона, но скоро погашение.

🔸 ПГК3Р04 (RU000A10EYV6)

Доходность к погашению: 17,1%

Дата погашения: 09.09.2029 (2,9 г.)

Рейтинг: АА

Купон: 15,4%

Купон раз в год: 12

Первая грузовая компания — крупный российский оператор жд перевозок.

Сохраняйте и делитесь с друзьями 🔥

🧐 Рынок цифровой идентификации в РФ динамично развивается под влиянием требований безопасности и развития сервисов. В этом контексте моё внимание привлекла компания МСК Мобайл, которая готовится разместить дебютный облигационный выпуск с заманчивой премией.

В бумагах Полипласта если пока не паника, то очевидно растущая тревога. Вчера НКР снизило рейтинг сразу на 2 ступени (с A до BBB+).

🖨Я шутливо обозвал компанию "бешеным принтером" ещё 1,5 года назад, видя как она клепает выпуски один за другим. Искренне удивлялся, когда в конце 2025 НКР повысило рейтинг, хотя уже тогда было понятно, что денежный поток не успевает за растущим долгом.

🤷‍♂️В общем, трудности назрели давно, и игнорировать их было странно (но инвесторы всё это время умудрялись).

📈 Издержки роста

«Полипласт» — крупный, операционно сильный химический холдинг, который стал заложником собственной инвест-программы. Компания за небольшой срок вложила сотни млрд в новые мощности, финансируя их дорогим коротким долгом. Теперь все эти долги надо отдавать.

⚠️Кстати, что Полипласт завяз в кредитах и СЛИШКОМ активно растёт в долг, я постоянно предупреждал, начиная с декабря 2024! В каждом разборе делал акцент. Почему-то рынок этого упорно не замечал вплоть до нынешней осени.

Теперь, когда пик погашений (банки + облигации) приходится на ближайшие 9 месяцев, а текущей ликвидности почти не осталось, рынок резко переоценивает риск рефинансирования.

⏳Хронология падения

👉Середина сентября. На вечерней сессии появился крупный лот на продажу. На фоне низкой ликвидности это спровоцировало 1-ю волну распродаж. Выпуск БО-16 за несколько дней упал примерно со 100% до 86%.

👉7 октября. АКРА присвоило статус «Под наблюдением», сохранив рейтинг A. Причина — переоценка рисков ликвидности и экспортных поставок.

👉К середине октября БО-16 торговался уже около 70% от номинала. Доходность по долларовым выпускам (которые, к слову, у меня тоже есть) перевалила за 30% годовых.

👉26 октября. НКР снизило рейтинг с A до BBB+ и изменило прогноз на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Причина: сущ. ухудшение условий деятельности, рост нагрузки и ухудшение обслуживания долга.

🤔В чем основной риск?

У Полипласта 17 выпусков облиг в разных валютах, общий облигационный долг — около 48,6 млрд ₽ (плюс ЦФА на 8 млрд ₽).

$RU000A10G122 $RU000A10F7V9 $RU000A10ECW0 $RU000A10ECX8 $RU000A10DZK8 $RU000A10DEQ0 $RU000A10CTH9 $RU000A10CH11 $RU000A10C8A4 $RU000A10BU07 $RU000A10BPN7 $RU000A10BFJ6

Примерный график погашений (с учётом оферт):

● 2026: 11,1 млрд ₽

● 2027: 35,1 млрд ₽ — пик

● 2028: 4,2 млрд ₽

● 2029: 10,4 млрд ₽

● 2030: 2,1 млрд ₽

💰Но облиги — не главная проблема. До середины 2027 нужно погасить банковские кредиты на ~98 млрд ₽. Общая сумма к возврату в ближайшие 9 мес. ~139 млрд ₽. При годовой прибыли ~20+ млрд ₽ и остатке кэша 2,4 млрд ₽ это означает, что компания полностью зависит от рефинансирования.

Следить, на мой взгляд, надо за двумя вещами: 1) новости о рефинансе банковских кредитов, 2) оферты по флоатерам в декабре 2026 и феврале 2027. Если выкуп пройдёт тяжело и с проблемами — это будет «второй звонок».

✅ Ложка меда в бочке дёгтя

Компания — мощное системообразующее предприятие, занимает около 70% рынка пластификаторов в РФ.

💪Операционно бизнес силён: выручка и EBITDA растут двузначными темпами. Запускаются новые мощности, в частности на «Хромпике» (Первоуральск).

Наличие госбанков среди кредиторов повышают шансы на рестракт/продление кредитов, если дела пойдут совсем плохо.

❌Что усугубляет ситуацию:

Проблемы с отгрузками через южные порты. Экспорт уже упал на 28% г/г до 12,2 млрд ₽. А ведь именно экспорт и генерировал 70%+ всей выручки.

Невыбранные кредитные линии сократились с 13,8 до 5,3 млрд ₽.

Налоговые претензии привели к блокировке счетов некоторых дочерних компаний (суммы незначительны, но сам факт неприятный).

💥Грозит ли Полипласту дефолт?

Риски с прошлого года существенно выросли, но безнадёги нет.

У меня в портфеле 2 выпуска: БО-12 и БО-14. Покупал из-за хорошего купона с привязкой к USD. Но доля минимальная, т.к. риски маячили с самого начала. Если у вас больше 5% - жму вашу смелую руку, у вас стальные фаберже!

Я пока что сдержанно-оптимистичен в отношении Полипласта, поэтому и не дёргаюсь. Сентябрьское падение застало меня в командировке во Владивосток, там я ничего не продавал. Не продаю и сейчас.

🚨В ближ. 3 квартала Полипласт останется заложником рефинанса. Ключевой вопрос: получится ли убедить банки продлить краткосрочные кредиты до момента, когда новые мощности начнут генерировать положительный ден. поток (ожидается с 2027 года), и возобновится ли нормальная отгрузка через черноморские порты? Лично я надеюсь, что да, однако докупать точно не стану и никому не советую. Будем посмотреть.

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

#sid #облигации #полипласт #обзор