🏦 СБЕР ЗАРАБОТАЛ 1,5 ТРЛН ₽ ЗА 9 МЕСЯЦЕВ. ПОЧЕМУ АКЦИЯ ВСЁ ЕЩЁ НЕ РАСТЁТ БЕЗ ОСТАНОВКИ?
Сбер опубликовал результаты за 9 месяцев 2026 года по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 18,2%, до 1,5 трлн ₽.
При цене около 281,5 ₽ за акцию банк выглядит интересно для долгосрочного инвестора. Но я бы обратил внимание не только на прибыль, но и на то, за счёт чего она растёт.
📈 ПРИБЫЛЬ РАСТЁТ, НО ТЕМПЫ УЖЕ НЕ ТАКИЕ ВПЕЧАТЛЯЮЩИЕ
За январь-сентябрь:
🔬 Чистая прибыль - 1 501,2 млрд ₽ (+18,2%)
🔬 Рентабельность капитала - 23%
🔬 Чистые процентные доходы - 2 768 млрд ₽ (+24,1%)
🔬 Чистые комиссионные доходы - 534,6 млрд ₽ (-0,8%)
🔬 Операционные расходы - 915,2 млрд ₽ (+14,6%)
В сентябре Сбер заработал 168,5 млрд ₽ чистой прибыли, на 12,1% больше, чем годом ранее.
Результат сильный. Банк продолжает зарабатывать огромные деньги, а доходы от кредитования растут быстрее операционных расходов.
Но есть нюанс: комиссионный бизнес пока не показывает такого же роста. За девять месяцев чистые комиссионные доходы даже немного снизились. В сентябре на них продолжало влиять изменение тарифов транзакционных сервисов.
📉 ГЛАВНЫЙ ВОПРОС - ЧТО ПРОИСХОДИТ С РИСКАМИ?
Расходы на резервы и переоценку кредитов составили 580,7 млрд ₽ за девять месяцев.
Стоимость кредитного риска без учёта валютных курсов - 1,4%.
Это не выглядит критическим уровнем само по себе, но за резервами важно следить. Если качество кредитного портфеля ухудшится, банку придётся направлять больше денег на покрытие потенциальных потерь.
Есть и другой момент: операционные расходы выросли на 14,6%, до 915,2 млрд ₽. Пока прибыль растёт быстрее, ситуация выглядит комфортно. Но если доходы замедлятся, давление расходов станет заметнее.
💰 А ЧТО С ДИВИДЕНДАМИ?
За 2025 год Сбер выплатил 37,64 ₽ на акцию. При цене 281,5 ₽ это около 13,4% от текущей котировки, но прошлая выплата не гарантирует такую же доходность в будущем.
Если прибыль продолжит расти, потенциал дивидендов остаётся интересным. Однако точную сумму за 2026 год сейчас стоит считать сценарием, а не обещанной выплатой.
📊 КАК Я СМОТРЮ НА СБЕР?
Для меня это одна из ключевых компаний российского рынка: огромная клиентская база, сильная прибыльность и способность регулярно зарабатывать капитал для акционеров.
При этом я не стал бы оценивать банк только по росту прибыли за девять месяцев. Важно, как изменятся процентные доходы, стоимость риска и комиссионный бизнес в следующих кварталах.
🟢 РАССМАТРИВАЮ ПОКУПКУ
Но с оговорками: сейчас доля в моем портфеле этой компании достаточно большая. Порядка 20%. Держу по 1000 акций обычных и привилегированных. Суммарно 2000 акций. Поэтому в приоритете докупка других акций. Однако, если бы я только формировал портфель, то активно добавлял бы их в портфель.
Пока Сбер сохраняет высокую рентабельность и растущую прибыль, я продолжаю рассматривать его для долгосрочного портфеля.
Но при дальнейших покупках буду смотреть на цену: даже сильный банк не стоит покупать без оглядки на оценку.
Следующий важный ориентир - результаты группы по МСФО за девять месяцев. Они дадут более полную картину бизнеса всей группы.
Это не инвестиционная рекомендация, а моя оценка компании по текущим данным.
