В МосБиржа рассматриваю формирование бычьей конструкции «Расходящейся треугольник». В моменте относительно часового графика идёт попытка откупа от линии индикатора МА-13. В результате чего жду рост в пятницу к цене 167,5 руб.
По текущим есть сигнал в лонг. Со стоп-лоссом на цене 164,16 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 167,5 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#Мечел ао
Мечел обычка скорее всего вновь начнёт рост в рамках откупа от линии дневного индикатора МА-13. Небольшой рост в четверг с более-менее внятным закреплением над линией часового индикатора МА-13 способствует движению в пятницу к цене 44,7 руб., которую рассматриваю ближайшей целью.
Спекулятивно можно пробовать открывать среднесрочный лонг. Со стоп-лоссом на цене 43,6 руб. И целью для фиксации прибыли с цены 46 руб., и выше.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#ГМКНорНик
ГМК негативно закрывает торги четверга что способствует снижению в пятницу к ценам 113,5 – 113 руб.
В среднесрочной перспективе возможны активные фазы снижения с целью в районе цены 107 руб.
По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 114,67 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 113 руб., и ниже.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
#НЛМК ао
В НЛМК котировки перешли в боковик с перспективой сползания к восходящей линии тренда, которая проходит около цены 71 руб.
Спекулятивно не интересна, но можно набирать акции в долгосрочные инвестиционные портфели.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Две прибыльные группы, две дивидендные истории. Кто интереснее? Вопрос на миллион. Сравним, для начала, МСФО за 9 месяцев 2026 года (г/г).
$SBER
Чистая прибыль — +17% (1 529,9 млрд руб.)
Чистые процентные доходы — +23% (3 158,8 млрд)
Чистые комиссионные доходы — +2,8% (632,1 млрд)
$DOMRF
Чистая прибыль — +39% (86,3 млрд руб.)
Чистые процентные доходы — +31% (136,0 млрд)
Комиссионные, агентские и доходы от секьюритизации — +30% (34,9 млрд)
Комиссии у компаний считаются по-разному, сравнение ориентировочное.
Рентабельность почти одинаковая: ROE Сбера — 24%, ДОМ РФ — 23,6%. Стоимость риска — 1,1% и 0,7% соответственно.
Сберу помогают рост процентной маржи и снижение расходов на резервы, но комиссии почти стоят на месте. А ДОМ.РФ растёт быстрее благодаря кредитованию застройщиков и секьюритизации ипотеки, но сильнее зависит от рынка жилья и льготных программ.
А дивиденды?
Сбер ожидает около 2 трлн руб. прибыли за 2026 год, ДОМ РФ — 117 млрд. При выплате 50% прибыли получим 44 руб. на акцию Сбера и 325 руб. на акцию ДОМ РФ. При цене акций около 295 и 2 140 руб. это примерно 15% дивдоходности у каждого. Да, это расчёт, не утверждённые выплаты. Но после трёх кварталов прогнозы выглядят уверенными. «Все цели будут достигнуты» )
А что выбрать?
Сбер — масштабный, диверсифицированный бизнес. ДОМ РФ — молодая публичная быстрорастущая история. Первые дивиденды после IPO выплачены, но устойчивость политики ещё предстоит проверить.
Мне интересны обе истории. Но у Сбера важный плюс: многолетний положительный опыт взаимодействия с миноритариями. На рынке, где инвесторов регулярно «кидают», такая репутация дорого стоит. Будем надеяться, что ДОМ РФ со временем тоже её заработает. Поэтому доля Сбера у меня уже максимальная, а ДОМ РФ только набираю.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
Индекс Мосбиржи закрыл день на 2494,67 пункта, потеряв 1,26%. Оборот по индексу составил 68,4 млрд ₽, а падающих бумаг оказалось 302 против 132 растущих — перевес явно не в пользу быков.
Хуже всех выглядел сектор металлов и добычи: минус 2,35% за день. Транспорт просел на 2,18%, электроэнергетика — на 1,59%, нефть и газ — на 1,46%. Это тяжёлые по обороту отрасли, и их синхронное снижение и утащило индекс вниз.
На этом фоне финансовый сектор почти не шевельнулся — минус 0,27% при обороте 16,4 млрд ₽. Выходит, не все деньги в рынке двигались в одном направлении: где-то распродавали активно, где-то просто пересиживали день.
Среди отдельных бумаг заметнее всех просел $PLZL — минус 4,48% при обороте 4,6 млрд ₽, это заметный вес для рынка, а не шум. $NVTK потерял 3,17% с оборотом 4,3 млрд ₽ — тоже ощутимый вклад в минус нефтегазового сектора.
Расти в этот день получалось у немногих: $MOEX прибавил 1,75%, а $OZON — 0,85%. Но их обороты заметно скромнее, чем у главных аутсайдеров, поэтому на индекс эти плюсы почти не повлияли.
Отдельно обратило на себя внимание поведение рубля: доллар подорожал на 1,38%, юань — на 1,43%. Ослабление рубля в день падения акций — не самое типичное сочетание, обычно слабый рубль хоть немного поддерживает экспортёров, но сегодня даже нефть и газ оказались в минусе.
Если вынести из этого дня одну цифру — то это разрыв между металлами и добычей (−2,35%) и финансами (−0,27%). Именно тяжёлые сырьевые отрасли определили движение индекса, а не количество падающих бумаг само по себе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
X5 зарабатывает больше. Почему прогноз стал скромнее
В августовском разборе X5 я отмечал: рост продаж всё хуже превращается в прибыль. III квартал показывает улучшение. Его стоит признать, даже сохраняя осторожный взгляд на офлайн-ритейл.
Результаты за III квартал 2026 года, до применения МСФО 16:
▪️Выручка: 1,31 трлн рублей (+1,6% кв/кв, +13% г/г)
▪️Скорр. EBITDA: 87,4 млрд рублей (+13,5% кв/кв, +17,9% г/г)
▪️Операционная прибыль: 52,3 млрд рублей (+16,4% кв/кв, +16% г/г)
▪️Чистая прибыль: 29,3 млрд рублей (+38,3% кв/кв, +3,8% г/г)
▪️Рентабельность скорр. EBITDA: 6,7% (+0,7 п.п. кв/кв, +0,28 п.п. г/г)
Продажи растут не только благодаря новым магазинам. В сопоставимых точках:
▪️Продажи: +7,4% г/г против +4,2% во II квартале
Валовая рентабельность улучшилась, в том числе благодаря сокращению товарных потерь и эффективности логистики. Но расходы на персонал продолжают расти быстрее выручки. Чистую прибыль сдерживают выросшие чистые финансовые расходы и особенно налог на прибыль: год назад расходы по нему были низкими.
Даже после такого квартала менеджмент умерил ожидания на год:
▪️Рост выручки: около 12% – нижняя граница прежнего диапазона 12–16%
▪️Рентабельность скорр. EBITDA: около 6% вместо "более 6%"
Компания указывает на охлаждение экономики и сохраняющееся давление на рентабельность. X5 стала лучше зарабатывать на продажах. Но весь сектор офлайн-ритейла все равно выглядит слабо. Поэтому покупать самую эффективную компанию слабого сектора - такое себе инвестиционное решение.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
После атак на дата-центры в начале месяца Яндекс восстановил работу всех сервисов и продолжает восстановление дополнительных функций. В компании заявили, что финансовые последствия еще оцениваются. При этом суперкомпьютеры удалось сохранить — это важная часть технологической базы для дальнейшего развития ИИ. Планы по ключевым направлениям компания сохраняет .
Устойчивость группы зависит и от того, насколько разнообразны источники ее выручки. В отчете за третий квартал здесь есть что разобрать: за общими 12% роста выручки скрываются крупные бизнесы с умеренной динамикой, но большой маржой, быстрорастущие финансовые и корпоративные сервисы, а также подписки с регулярными платежами.
📱 Итак, выручка группы достигла 411 млрд рублей. Поисковые сервисы и ИИ прибавили 4%, до 144,7 млрд рублей, Городские сервисы — 11%, до 222,7 млрд рублей. Масштаб у этих бизнесов в абсолютных суммах уже серьезный, поэтому их динамика во многом определяет результат всей компании.
У Персональных сервисов рост выше - 37%, до 75 млрд рублей. Здесь интересно посмотреть, из чего он складывается.
Подписочная выручка Плюса увеличилась на 31%, до 30 млрд рублей. Число подписчиков выросло на 15,7%, до 51,9 млн. Для группы это большая база повторяющихся платежей и длительных отношений с пользователями.
Внутри того же блока быстро развиваются Финансовые сервисы: выручка выросла на 49%, до 35,2 млрд рублей, оборот — на 54%, до 431 млрд рублей. Причем 62% оборота уже приходится на операции за пределами экосистемы Яндекса.
Это важная деталь. Финансовые продукты находят спрос на внешнем рынке, а значит, возможности направления шире обслуживания пользователей собственных сервисов группы.
💻 Корпоративные технологии добавляют еще один источник спроса. Выручка Б2Б Тех выросла на 32%, до 16,4 млрд рублей. Динамику поддерживают расширение клиентской базы и потребление облачных ИИ- и ИБ-решений. Яндекс 360 используют более 200 тысяч организаций, число платных учетных записей достигло 9,5 млн.
Получается сочетание разных моделей: реклама, повседневные услуги, подписки, финансовые продукты и корпоративное ПО. У каждой свои причины для роста, своя клиентская база и чувствительность к экономической ситуации.
🌍 Кстати, разница в скоростях характерна и для мировых бигтехов. У Alphabet в третьем квартале Google Services выросли на 11%, а Google Cloud — на 103%, в том числе благодаря продажам TPU-систем для ИИ. У Microsoft Azure прибавила 48%, а поисковая и рекламная выручка без затрат на привлечение трафика — 12%. Состав направлений различается, но общая тенденция видна: новые направления растут быстрее зрелых сервисов.
У Яндекса такое разнообразие источников спроса помогает поддерживать общий результат: за девять месяцев выручка выросла на 16%, до 1,2 трлн рублей, скорр. EBITDA - на 30%, до 250 млрд рублей. Компания остается чувствительной к экономике, но возможностей для роста у нее больше, чем показывает динамика какого-то одного рынка.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
🔥 Разбор опционной доски $VKCO
Цена акции 143,6 руб., до экспирации 20 дней. Подсвеченный ATM страйк 140, IV там 72,8%. Доска очень дорогая при исторической волатильности в 35% рынок оценивает будущую примерно в 73%. Это премия вдвое выше реальности.
📊 Что нам говорит Улыбка волатильности?
Форма крутой склон слева с плоской ямой в центре-справа. Минимум IV сидит в районе 150-160 (70-72%), а дальше влево кривая уходит в небо: 120 - 78,7%, 100 - 80,1%. Правое крыло поднимается скромно: 200 - 75,7%, 240 - 85,1%.
🎯 Точки безубытка
Для покупки волатильности (Long) :
ATM Стрэддл (страйк 140) : колл по теории 11,34 плюс пут 7,47 итого 18,81 руб. Безубытки: 121,19 и 158,81 . От текущей цены это движение на минус 15,6% или плюс 10,6% .
Стрэнгл (Call 160 + Put 120) : дельты здесь у колла 0,28, у пута минус 0,14, то есть пут взять нужно было бы поглубже, но сетка страйков редкая и берём что есть. Премия ≈ 4,11 + 1,96 = 6,07 руб. Безубытки: 113,93 и 166,07 — движение на минус 20,7% или плюс 15,7%. Стрэнгл стоит втрое дешевле стрэддла, но требует выйти за пятую часть цены акции.
Для продажи волатильности (Short) :
Короткий Стрэддл (страйк 140) : собираем 18,81 руб. Максимальная прибыль эта сумма, риск неограниченный. Безубытки 121,19 и 158,81, запас 10,6% вверх и 15,6% вниз .
Короткий Стрэнгл (Call 160 + Put 120) : собираем 6,07 руб. Безубытки 113,93 и 166,07, запас 15,7% и 20,7%.
⚠️ Греки
Theta : тета у ATM-колла минус 0,24 в день, это 2,1% премии в сутки. За 20 дней время сожжёт ощутимую часть стоимости, и ускорение нарастит к экспирации. При такой дорогой IV тета единственный источник прибыли у продавца, на который можно реально рассчитывать.
💡 IV против HV
ATM-IV = 72,8%, HV = 35,3%. IV выше HV вдвое, с хвостиком. Это очень размашистый разрыв из всех досок, которые я разбирал, рынок переоценивает будущий риск в два раза против того, как акция ходила исторически. Страховка продаётся с двойным запасом, а это , так скажем, по учебнику это самое жирное приглашение к продаже волатильности.
💡 Дисклеймер
Торговля опционами сопряжена со значительным риском убытков и подходит не всем инвесторам. Некоторые стратегии продажи опционов, особенно непокрытые позиции, могут привести к значительным или потенциально неограниченным убыткам. Прошлые результаты не являются показателем будущих. Перед торговлей оцените своё финансовое положение, цели и способность нести риски.
#опционсес
Вчера глава Минцифры Максут Шадаев показывал президенту России Владимиру Путину и гостям из африканских стран выставку российских технологий. Разговор о кибербезопасности шел у макета нашего киберполигона Standoff, и речь шла о том, чем мы занимаемся уже много лет.
«На этом полигоне у нас соревнуются команды хакеров, которые пытаются получить доступ к реальным контроллерам, а защитники защищают», — объяснил министр. И предложил готовить такие команды и для африканских стран, а их специалистов пригласил на российские международные соревнования и программы подготовки.
В тот же день Владимир Путин назвал кибербезопасность одним из основных направлений сотрудничества с Африкой.
Что это за полигон
Макет — часть кибербитвы Standoff, которую мы проводим с 2016 года. В виртуальном Государстве F есть энергетика, транспорт, телеком, банки и другие отрасли с настоящими промышленными контроллерами. Белые хакеры пытаются получить к ним доступ и нарушить работу отраслей, а защитники в реальном времени расследуют и останавливают атаки. За 10 лет в битве участвовали больше 7500 экспертов со всего мира, а больше 500 компаний прокачали на ней своих специалистов.
Чем мы уже делимся с экспертами со всего мира 🌍
1️⃣ В кибербитве участвуют команды со всего мира. В июне на Standoff 17 были команды из Вьетнама, Индонезии, Казахстана, Монголии, Нидерландов и других стран.
2️⃣ В Positive Hack Camp молодые специалисты из Азии, Африки, стран Ближнего Востока и других государств две недели учатся у наших экспертов в Москве. Проект проходит при поддержке Минцифры, а этим летом к нам приехали больше 80 человек из 20 стран (и билеты они оплачивали за свой счет — настолько востребована российская экспертиза).
3️⃣ Еще мы проводим митапы Positive Hack Talks — они уже были в Египте, Индии, Вьетнаме, Индонезии, Бразилии и Малайзии, а наш киберфестиваль PHDays Fest в 2025 году посетили делегации более чем из 40 стран.
Почему это важно для нас
Мы развиваем страновой трек и помогаем государствам выстроить собственную кибербезопасность. На GISEC в Дубае мы объясняли, что цифровой суверенитет — это не отдельный продукт, а национальная способность. Для нее нужны свои технологии, архитектура, понятный план и подготовленные специалисты.
Соревнования и образовательные проекты как раз помогают с кадрами — а это одна из главных задач. Мы готовы делиться опытом и работать с партнерами со всего мира, которые тоже к этому готовы.
$POSI
Крупнейший продуктовый ритейлер страны отчитался МСФО за 3 кв. и 9 месяцев, отчёт получился лучше прогнозов 👇
Выручка за квартал составила 1 311 млрд ₽, +13,0% г/г. Во 2 кв. рост был всего 9,9%, так что динамика снова ускорилась. За 9М выручка 3,79 трлн ₽, +11,4% г/г
Скорр. EBITDA 87,4 млрд ₽ (+17,9% г/г), маржа 6,7% (+28 б.п.). Чистая прибыль выросла на 3,8% г/г до 29,3 млрд ₽
LFL-продажи прибавили +7,4% г/г. Год назад было 10,6%, а во 2 кв. 2026 всего 4,2%, так что по сравнению с летом это заметное ускорение. LFL-трафик +2,3% г/г после −1,7% в 1 кв. Первый раз за год трафик так уверенно в плюсе
📈 Средний чек +4,9% г/г. Помогла и инфляция: по данным X5, продуктовая инфляция в 3 кв. ускорилась до 4,8% против 3,4% во 2 кв. Торговые площади +5,7% г/г, за квартал сеть выросла на 377 магазинов с учётом закрытий
По форматам за 9М всё ожидаемо. «Пятёрочка» +9,4% г/г, 77% выручки группы. «Перекрёсток» +7,1% г/г. «Чижик» летит быстрее всех: +31,4% г/г, 3 782 магазина и уже 10,3% выручки. К 2028 г. компания хочет 5 000 магазинов и 1 трлн ₽ выручки на этом формате
Онлайн тоже в плюсе: выручка выросла на 34% г/г до 84,4 млрд ₽, это 6,4% от консолидированной выручки
💰 Валовая прибыль 320,3 млрд ₽ (+16,5% г/г), валовая маржа 24,4% (+73 б.п.). Компания объясняет это лучшей коммерческой маржой, меньшими потерями товара в «Перекрёстке» и более эффективной логистикой
Коммерческие расходы выросли с 17,9% до 18,3% выручки. Больше всего съели персонал и доставка. Чем больше онлайна, тем дороже обходится логистика последней мили
Скорр. EBITDA выросла на 18%, операционная прибыль на 16% до 52,3 млрд ₽, а чистая только на 3,8% г/г. Общий долг за год вырос с 323,2 до 429,7 млрд ₽ (+33%), а ND/EBITDA поднялся с 1,04x до 1,20x
Денег компания тратит много. Капзатраты в 2025 г. 215 млрд ₽ (+29% г/г), а свободный денежный поток по итогам года ушёл в минус (около −6 млрд ₽)
🔍 Компания уточнила ориентиры на 2026 год: рост выручки около 12% г/г и рентабельность скорр. EBITDA около 6%. Для выручки это нижняя граница прежнего диапазона 12–16%
Менеджмент пишет, что долгосрочные цели в силе, но инвестировать собирается аккуратнее
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции X5 торгуются выше средних цен за 20, 50 и 200 сессий, краткосрочный и среднесрочный тренды восходящие
Цена 2348 находится в верхней четверти торгового диапазона, вплотную к сопротивлению 2352.1, которое тестировалось шесть раз. Перекупленность и серия подтверждённых бычьих свечных сигналов указывают на риск замедления перед уровнем
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
📊 При текущей цене акции в 2350 ₽ EV/EBITDA примерно 3x. P/E по прибыли за 12 месяцев около 7x. Дёшево, если сравнивать с историей X5
Дивиденды остаются главной темой. Размера выплаты за 9М 2026 пока нет, но ориентировочно можно рассчитывать на 150-200 ₽. При цене около 2 350 ₽ дивиденд в 175 ₽ даёт примерно 7,5%. ND/EBITDA 1,20x, уже на нижней границе целевого коридора 1,2–1,4x, который компания использует для выплат, так что много денег на дивиденды сверху не появится $X5
Полезный разбор — 👍
Профиль X5 в БАЗАР — @X5_Official
📱 Переходите в приложение БАЗАР
ДОМ РФ отчитался по МСФО за девять месяцев. Чистая прибыль 86,3 млрд ₽ против 62,3 млрд ₽ годом ранее, то есть +39% г/г. За III квартал компания заработала 29 млрд ₽ (+26% г/г). Разбираемся в причинах такого роста 👇
Операционные доходы выросли на 35% г/г до 152,8 млрд ₽. Основная часть пришлась на процентные доходы: чистый процентный доход (без секьюритизации) вырос на 31% до 136 млрд ₽. Маржа (NIM) поднялась до 4,2% с 4,0% по итогам 2025 года. Растёт портфель, и он при этом становится доходнее
🏦 Чистые комиссионные доходы вместе с агентским вознаграждением и секьюритизацией выросли на 30% до 34,9 млрд ₽. Это почти четверть всех операционных доходов группы. Почти половину комиссий дала секьюритизация: 16,7 млрд ₽ (+40% г/г). Ещё один заметный источник — операции с инвестиционной недвижимостью: 7,9 млрд ₽ (+49% г/г)
Резервы и переоценка кредитов обошлись в 34,2 млрд ₽. Это +10% г/г, то есть заметно медленнее доходов. Стоимость риска (COR) стабильна на уровне 0,7%. В компании объясняют это структурой активов: больше 85% приходится на обеспеченные кредиты, деньги и бумаги, включая ОФЗ
Административные расходы и амортизация растут быстрее резервов: +24% до 45,6 млрд ₽. Но доходы убегают ещё быстрее, поэтому CIR (расходы к доходам) улучшился до 24,3% с 28,3% в 2025 году. ROE дошёл до 23,6% (+2,6 п.п. г/г)
💰 Активы выросли на 17% с начала года и достигли 7,54 трлн ₽. Корпоративный портфель вырос на 15% до 3,1 трлн ₽, за девять месяцев выдано больше 1,3 трлн ₽
Портфель секьюритизации вырос на 11% с начала года до 2,15 трлн ₽. С января заключено девять сделок на 455 млрд ₽, а основной пул, по словам компании, придёт к концу года. Логично ждать от этого комиссионного всплеска в IV квартале
Финдиректор Давид Овсепян сохранил ориентиры: ROE выше 23% и 650 ₽ прибыли на акцию. Также компания подтвердила прогноз по чистой прибыли группы на 2026 год в 117 млрд ₽
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции ДОМ РФ держатся в узком боковом диапазоне между поддержкой 2118.60 и сопротивлением 2139.89, при этом краткосрочная динамика положительная, а среднесрочный тренд боковой
Цена находится ниже средней за 200 сессий, но выше средних за 20 и 50 сессий, что указывает на ослабление снижения. Активность сдержанная, цена вблизи нижней границы диапазона
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
📊 При текущей цене акций в 2125 ₽, P/E по последним 12 месяцам около 3,4, форвардный P/E получается около 3,3, P/B около 0,75–0,8
Если по итогам 2026 года выйдут обещанные 650 ₽ прибыли на акцию и компания сохранит политику выплат в 50% прибыли, дивиденд составит около 325 ₽, то есть примерно 15% доходности $DOMRF
Полезный разбор — 👍
Профиль ДОМ РФ в БАЗАР — @DOM_RF
📱 Переходите в приложение БАЗАР
X5: прибыль восстанавливается, дивиденд оцениваю в 215 рублей
В III квартале X5 стала лучше зарабатывать на торговле. Число покупок в сопоставимых магазинах выросло на 2,3%, операционная прибыль - на 19,7%, чистая прибыль акционеров - на 9,8%.
Но за девять месяцев прибыль всё ещё на 21,7% ниже прошлогодней. Чистые финансовые расходы выросли почти на 35 млрд рублей и забрали всю прибавку операционной прибыли. После крупных дивидендов у X5 осталось меньше денег, приносивших процентный доход.
После инвестиций и аренды за девять месяцев осталось 18,3 млрд рублей, а акционерам выплатили 148,5 млрд. Денежная подушка сократилась, чистый долг без аренды вырос с 228,5 до 361,1 млрд.
Ближайший дивиденд в моём базовом расчёте - около 215 рублей на акцию, или 9,1% при цене 2 355 рублей. Закладываю выплату в декабре и чистый долг 1,3 EBITDA на конец года. Если срок перейдёт на 2027-й, расчёт нужно обновить. Это пока мой сценарий, не решение компании.
За следующие 12 месяцев закладываю около 320 рублей выплат, или 13,6% до налога. Летняя часть 2027 года оценена менее уверенно.
Мой вывод
X5 мне интересна сочетанием выплат около 14% за год и восстановления прибыли. В базовом сценарии на 2027 год получается около 89 млрд рублей против 73 млрд в 2026-м: примерно +22% на акцию при неизменном их числе. Снижение ставки для этого не закладываю.
Главный риск - расходы. При марже EBITDA 5,7% вместо 6% почти весь ожидаемый рост прибыли исчезает.
X5 входит в мой портфель «Актуальный».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🔍 Как Яндекс проходит стресс-тест макроэкономикой
В третьем квартале ставка снижалась медленно, деньги были дорогие, потребители и компании осторожнее подходили к расходам. Такие условия — как раз хороший момент, чтобы проверить, насколько устойчив бизнес.
🧩 Яндекс отчитался за 3 квартал:
— Выручка: 411 млрд руб. (+12% г/г).
— Скорр. EBITDA: 88 млрд руб. (+12%).
— Рентабельность по скорр. EBITDA: 21,4%.
Замедление есть, но бизнес продолжает расти и держит маржу выше 20%. Посмотрим, как это получается.
🔸 В Поисковых сервисах и ИИ выручка выросла на 4%, до 144,7 млрд руб., рекламная выручка — на 9%. Осторожные бюджеты рекламодателей и ситуация с маркетплейсами дали о себе знать. Но при этом активно развивающиеся рекламные форматы прибавили 72% по выручке. Даже на таком рынке новые инструменты и повышение эффективности рекламы находят спрос.
🔸 В Городских сервисах выручка выросла на 11%, до 222,7 млрд руб., а скорр. EBITDA — на 53%, до 28,9 млрд руб. Здесь помогает работа над экономикой Райдтеха и развитие Еды: у последней выручка прибавила 33%, скорр. EBITDA — 75%.
То есть адаптация к сложной экономике с потребительским спросом вполне измеримая.
В экономике тяжёлым был конечно не только 3 квартал, но и в целом почти весь год. Тут у Яндекса кстати даже получше с результатами:
— почти 1,2 трлн руб. выручки (+16%)
— 250 млрд руб. скорр. EBITDA (+30%)
— 128,1 млрд руб. скорр. чистой прибыли (+46%)
При этом отношение скорректированного чистого долга к скорр. EBITDA за последние четыре квартала — всего 0,005х. Это практически нейтральная позиция по чистому долгу. Когда деньги дорогие, такая финансовая гибкость особенно полезна.
Быстро расти в нынешней экономике стало конечно сложнее. Но сохранять рентабельность, увеличивать прибыль и иметь минимальную чистую долговую нагрузку — вполне конкретный результат прохождения этого стресс-теста. Будем дальше следить за компанией, особенно по итогам года, когда будет больше понимания с дата-центрами. Яндекс уже сказал, что не планирует менять стратегических приоритетов. Посмотрим, что будет дальше.
@profitanet
29.10.2026
Выручка: +21% г/г (ускорение).
Скорр. EBITDA: 6,2 млрд руб. (+22% г/г). Рост замедлился, так как операционные расходы выросли быстрее выручки (+23%).
Денежный поток: OCF за 9М26 - 17,4 млрд руб. (отрицательный, но лучше прошлого года).
Ускорение выручки главный позитив. Однако опережающий рост издержек (+23%) давит на маржинальность.
Результаты умеренно позитивные: компания масштабируется, но продолжает «сжигать» кэш ради доли рынка.
Как вы считаете, сможет ли ВК выйти в положительную зону по операционному денежному потоку в 4К26, или отрицательный OCF сохранится как новая норма на ближайшие кварталы?
Не является инвестиционной рекомендацией.
#новости #аналитика #инвестиции #базарразбор $VKCO $IMOEX
III квартал стал для угольщиков переломным. Это прекрасно видно по отчету "Южного Кузбасса" (входит в многострадальный "Мечел").
Основные показатели следующие:
▪️Выручка: 9,5 млрд (+51,2% г/г)
▪️Прибыль от продаж: 3 млрд (годом ранее - убыток в 220 млн)
▪️Проценты к уплате: 2,14 млрд (-20% г/г)
▪️Чистая прибыль: -100 млн (годом ранее - убыток в 4,17 млрд)
Компания фактически вышла на безубыточность по чистой прибыли (убыток минимален). Правда, из-за слабого первого полугодия убыток за 9 месяцев сохраняется.
Сами по себе угольщики мне мало интересны. Однако за их результатами важно следить в контексте банков и их стоимости риска. Крупнейшим кредитором угольной отрасли является ВТБ, который годами реструктурирует кредиты тому же "Мечелу". Теперь же прибыли от продаж полностью хватает для того, чтобы выплачивать проценты. А, возможно, и постепенно начинать гасить долговую нагрузку.
Важно, чтобы текущая ценовая конъюнктура на мировом рынке продлилась как можно дольше. Тогда отрасль перестанет быть обузой для экономики и конкретно для банковского сектора.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Сбер отчитался по МСФО отчитался за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года по МСФО, разбираемся в цифрах и перспективах 👇
Чистая прибыль за 9М составила 1 529,9 млрд ₽ (+17,0% г/г), ROE 24,0%. За 3 кв — 510,8 млрд ₽ (+13,9% г/г), ROE 23,5%. Цифры сильные, но если заглянуть внутрь, там есть над чем подумать
💰 Квартальная прибыль в этом году 507,9, 511,2 и 510,8 млрд ₽. Три квартала подряд почти одно и то же, роста кв/кв нет. Рост г/г в 3 кв замедлился до 13,9% из-за высокой базы, но в 4 кв база будет низкой, всего около 398,6 млрд ₽ в 4 кв 25. ROE при этом снизился ч 24,4% в 1 кв до 23,5% в 3 кв
Часть роста нарисовали резервы. В 3 кв они упали на 14,2% г/г, до 145,0 млрд ₽. Без этого прибыль до налога выросла бы примерно на 11%. Прибыль до резервов, то есть сам бизнес, прибавила в 3кв всего 10,0%, за 9 мес — 12,8%
📈 Чистые процентные доходы в 3 кв составили 1 107,7 млрд ₽ (+24,0% г/г), маржа 6,65%. Это на 4 бп меньше, чем во 2 кв. Доходность корпоративных кредитов упала на 0,5 пп до 13,7%, а стоимость корпоративных пассивов выросла на 0,2 пп до 9,2%, разрыв сжимается
Комиссии в 3 кв 212,3 млрд ₽, это −1,9% г/г. Банк объясняет это новой тарификацией транзакций. Ещё в июле финдиректор допускал, что прогноз роста комиссий на год придётся снижать
Расходы бегут быстрее доходов. За 9 мес опердоходы +13,3%, а расходы +14,7%, CIR в 3К 29,4% против 28,7% год назад. Банк объясняет это через амортизацию нематериальных активов
📊 Стоимость риска 1,1%, но во 2 кв она была 1,0%, немного выросла. Менеджмент сам предупреждал, что во втором полугодии она будет выше первого. Финдиректор говорил об устойчивом ухудшении финансового состояния корпоративных заёмщиков, проблемы в недвижимости, торговле и маркетплейсах
Отношение чистых кредитов к депозитам 101,2% против 97,2% на конец года. Корпоративные средства подскочили на 14,3% к/к, но во 2К они падали на 7,9%, и стоят эти деньги дороже
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Сбербанка сохраняют восходящую краткосрочную и среднесрочную динамику: цена 295.80 держится выше средних цен за 20 и 50 сессий, хотя остаётся ниже средней за 200 сессий
Свечные паттерны подтверждают отскоки от поддержки 290.24 и 277.20, а цена приближается к сопротивлению 298.77. Напряжение цены ближе к перекупленности.
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
При текущей цене акций в 295 P/E за 12 месяцев около 3,3х, на 2026 год около 3,2х, P/B всего лишь 0,74х (балансовая стоимость 398,5 ₽ на акцию.
✅ Ожидаемый дивиденд за 2026 год около 44 ₽, доходность около 15%/ Сбербанк выглядит как никогда крепко, ROE 24%, высокая маржа, низкая стоимость риска, растущие доли рынка, дешёвые мультипликаторы и дивиденды около ставки вкладов $SBER
Полезный разбор — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Дом РФ сегодня отчитался за 3 квартал 2026. Отчет хороший, в рамках моих ожиданий.
✅ Прибыль 9М 2026 = 86,2 млрд руб. (+38,4% г/г)
✅ Прибыль 3 кв. 2026 = 29 млрд руб. (+23,3% г/г), темпы роста понемногу замедляются вслед за ростом базы сравнения.
Аккуратно отмечу, что налоговая ставка в 3 кв. составила 15% вместо 25%, будь она повыше, прибыль была бы ниже, около 26,6 млрд руб.
👉 Прогнозы 2026
Я сохраняю свой прогноз по прибыли в 115 млрд руб.
4 квартал будет чуть лучше в плане прочих непроцентных доходов, НО и процентная маржа, и опер. расходы (новогодние премии) будут выше, поэтому в 4 кв. жду повторения результатов 3 кв. по прибыли.
💵 Дивиденды
Дом РФ за 9М уже заработал на дивиденды 239,55 руб. на 1 акцию, доходность 11,2%. И впереди еще целый квартал.
Я жду, что по итогам года компания заплатит 320 руб. на 1 акцию., с доходностью 15% к текущей цене акций.
Хорошо? Очень даже.
📊 Оценка компании
Дом РФ оценивается в 3,34 прибыли и 0,72 капитала на конец 2026 года.
Дом РФ $DOMRF и Сбер $SBER $SBERP при текущих оценках и дивидендной доходности выглядят как братья-близнецы, покупал бы я то, в чем конкретно вы больше уверены. За Сбер — более высокая историческая рентабельность, за Дом РФ — меньший размер и более высокий рост кредитного портфеля.
🔥 Справедливую цену акций Дом РФ вы можете узнать на моем сервисе аналитики: https://vladprodengi.ru/
Друзья, уже который день выпускаю обзоры компаний в дни отчетов, поставьте лайк за оперативность! Надеюсь, вы берете пользу для себя! 🤝
Маркетплейс отчитался за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года по МСФО, разбираемся в цифрах и перспективах 👇
Выручка 421,2 млрд ₽ (+63% г/г), скорр. EBITDA 93,0 млрд ₽ (+124% г/г), акции на отчёте подпрыгнули примерно на 4%. А вот чистая прибыль всего 3,7 млрд ₽, и причины стоит разобрать отдельно
📈 GMV с услугами вырос на 42% г/г до 1 560,4 млрд ₽, заказов на 76% больше. За 9М скорр. EBITDA уже 199,7 млрд ₽, а годовой ориентир компании был «около 200». Прогноз по факту выполнен
Валовая прибыль выросла до 7,8% от GMV (было 5,5%), и первая мысль, что логистику оптимизировали. Нет, вся себестоимость к GMV даже выросла, с 18,0% до 19,2%
Маржу дала выручка, которая выросла с 23,5% до 27,0% от GMV. Проще говоря, Ozon стал сильнее зарабатывать на продавцах, рекламе и услугах (выручка от услуг +70% при росте оборота +42%)
✅ Заказов на 76% больше, но вот оборота на 42%, значит средний чек просел примерно на 20%, люди покупают чаще и мельче. Себестоимость услуг маркетплейса на заказ упала на 13% до 150 ₽, и это хорошо, но если небольших покупок станет ещё больше, этот рычаг перестанет работать. Активных покупателей при этом всего +17%, рост держится на частоте
OZON заложил 30,1 млрд ₽ резервов из-за ударов БПЛА по 11 логистическим объектам. Это треть всей EBITDA квартала, и компания теперь вынесла её за скобки скорректированного показателя
Без учёта инцидентов финтех даёт около 90% прибыли до налога за 9 мес. И тут есть тревожные звоночки. Стоимость риска 14,3% (+3,7 п.п.), резервы выросли в 2,4 раза до 7,8 млрд ₽, а кредитный портфель с начала года вырос на 57% до 204,3 млрд ₽
Кредиты, кстати, это лишь около 19% активов, приносящих процент, остальное облигации, и часть из них заложена по репо (99,6 млрд ₽)
💰 Операционный поток — 275,1 млрд ₽, но 258,1 из них оборотный капитал, то есть деньги продавцов и клиентов банка, которые временно лежат у OZON. Своих, заработанных, сильно меньше. Если от EBITDA отнять аренду (24,1 млрд ₽) и капзатраты (25,1 млрд ₽), останется порядка 44 млрд ₽ до налогов
Аренда плюс займы дают 587 млрд ₽, около 2,4х EBITDA за 12 месяцев, капитал отрицательный (−166,5 млрд ₽). И за 9М акционерам вернули 31,9 млрд ₽ дивидендами и выкупом, больше чистой прибыли за тот же срок (18,3 млрд ₽)
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции OZON сохраняют восходящий краткосрочный и среднесрочный тренд, цена выше средних за 20, 50 и 200 сессий, хотя средняя за 50 сессий пока ниже средней за 200 — восстановление внутри долгого снижения
Цена 3806 находится чуть выше сильной поддержки 3805.03 и в нижней четверти коридора к сопротивлению 3866.37. Напряжение цены повышено — зона перекупленности
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
📊 При текущей цене акций в 3 805 ₽ P/E за 12 месяцев около 38х, P/E по очищенной прибыли 3 кв. в годовом выражении около 5,6х, P/S около 0,6
Капитализация к скорр. EBITDA за 12 месяцев около 3,4х, а EV/EBITDA на год вперёд около 3,0х
Из плана дивидендов на 2026 год (не менее 30 млрд ₽) осталось выплатить около 15 млрд ₽, это около 1,8% к цене
Бизнес растёт, юнит-экономика реально лучше, по EBITDA акция выглядит недорого. Но маржа 6,0% скорее пик (в 4 кв. 2025 она проседала с 3,8% до 3,4%), прибыль сильно зависит от финтеха, риск ударов по логистике ещё остаётся $OZON
Полезный разбор — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Компания отчиталась за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года по МСФО, разбираемся в цифрах и перспективах 👇
Выручка за квартал составила 410,6 млрд ₽ (+12% г/г), скорр. EBITDA 87,8 млрд ₽ (+12%), маржа 21,4%, скорр. чистая прибыль 45,9 млрд ₽ (+2%)
📊 Год назад выручка росла на 32%, сейчас на 12%. За 9М +16%, в 1 полугодии было +19%, и 3 кв стал резким разворотом вниз. С EBITDA то же самое, примерно +41% в 1П и +12% в 3 кв. Маржа почти встала (+0,1 п.п. против +2,2 п.п. за 9М)
Поиск дал 67,3 млрд ₽ EBITDA, Райдтех 35,2. Вместе 102,5, это больше, чем у всей группы. Всё остальное (e-com, финтех, Плюс, облако, автономность, штаб-квартира) в сумме тянет примерно на минус 15 млрд ₽. Рост EBITDA почти целиком обеспечили Городские сервисы (+10 млрд ₽ г/г), а убытки съели около трети общего прироста
Скорр. чистая прибыль выросла всего на 2%, амортизация выросла на 27% при капексе +38% в квартале (13,3% выручки)
🔍 Поиск и ИИ растёт всего на 4% (EBITDA +7%, маржа 46,5%). Реклама от внешних клиентов +9%, а продажи устройств и объявления просели. Денег от ИИ в выручке пока не видно
В Городских сервисах EBITDA +53% до 28,9 млрд ₽, Райдтех и Еда (EBITDA +75%) тащат. Персональные сервисы растут на 37% до 75 млрд ₽, но EBITDA упала на 46% до 1,8 млрд ₽
Лучший по качеству — Б2Б тех, выручка там +32%, маржа 31,7%. Но AI Studio пока около 3,7% годовой выручки блока. Автономка потеряла 7,2 млрд ₽ при выручке 0,19, то есть убыток почти в 40 раз больше выручки
💰 Операционный поток за 9М 226,7 млрд ₽ выглядит отлично, но 160,6 млрд ₽ из него приток клиентских депозитов финтеха, который уходит в кредиты и бумаги. Выплачено при этом 83,8 млрд ₽ дивидендов и 15 млрд ₽ байбэка
Байбэк сделан для обслуживания программы мотивации. В ноябре планируется допэмиссия 11 млн акций (около 2,8%), примерно 39 млрд ₽ по нынешней цене, а выкуп за квартал составил 7,7 млрд ₽
❌ Раннее Яндекс давал гайденс на рост выручки около 20% и EBITDA порядка 350 млрд ₽, но теперь отозвал прогноз. Причина отзыва формально в атаках на три дата-центра. Но чтобы выйти на +20% за год, в 4 кв нужен рост около +28% г/г при +12% в 3 кв. Оценки ущерба в отчёте нет, на 3 кв атаки не повлияли, главный риск лежит в 4 кв, особенно для финтеха и облака
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Яндекса держатся в боковом движении: краткосрочная динамика положительная, но среднесрочный тренд остаётся нисходящим
Цена находится ниже средних цен за 50 и 200 сессий, что указывает на преобладание долгого снижения, однако удерживается выше средней за 20 сессий. Текущая цена приблизилась к сильному сопротивлению 3508.26, которое многократно проверялось
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
📈 При текущей цене акций в 3490 ₽ EV/EBITDA составляет около 4,2х, P/E по МСФО около 8х (9,4х без разового дохода от Авто ру), P/S около 0,9х, P/B около 3,5х. Дивиденды за 12 месяцев порядка 210–220 ₽, это около
6% доходности
В целом у Яндекса остаются сильные ядра бизнеса, облако и Еда растут. Но вечно прошлые темпы роста показывать бы в любом случае не удалось, теперь рост и замедляется $YDEX
Полезный разбор — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
✅ Вчера отчет компании за 3кв2026 показал ускорение темпов роста выручки в 3кв2026. Валовая прибыль удвоилась, а операционная прибыль выросла до 35,1 млрд р (+97% г/г), несмотря на списание 30,1 млрд р из-за атак БПЛА.
👆 Если сделать корректировку на курсовые разницы, то чистая прибыль по итогам 3 квартала была бы 9 млрд р, а без атак БПЛА - вообще превысила бы 40 млрд р! Результат отличный. Вероятнее всего, здесь уже частично отражен эффект перетока продавцов из WB, который пострадал куда сильнее.
📊 Без подводных камней тоже не обходится. В 4кв2026 удары по инфраструктуре продолжились, так что это было не последнее крупное формирование резервов. Какими были условия страхования и в каком объеме будут получены возмещения ущерба - тоже пока непонятно. Пока риски новых ударов сохраняются и буквально за несколько дней инвестиционная привлекательность может капитально измениться.
✅ Если отбросить вышеописанные риски, то развивается компания даже лучше ожиданий. EBITDA TTM уже 242,9 млрд р, т.е. прогноз компании по росту EBITDA на 2026й почти гарантировано будет перевыполнен (вместо 200 млрд р будет 270-290, по моим прикидкам).
👆 Без новых форс-мажоров прибыль по итогам 2026 года вполне может составить около 75 млрд р. Fwd P/E 2026 около 11. При текущих темпах роста - это может показаться недорого. Однако, в этот прогноз уже заложен сильный рост в 3-4кв2026, который связан в т. ч. с проблемами WB. Этот эффект уже не будет таким ощутимым в 2027м году. На 2027й год с большой натяжкой можно заложить прибыль около 110 млрд р, если не будет ударов по инфраструктуре.
❌ Рентабельность по скор. чистой прибыли в 3кв2026 без учета курсовых разниц и резервов из-за ударов БПЛА составила 9,5%. Это хорошо, но рентабельности скорее есть куда падать в долгосрочной перспективе, чем расти.
Для сравнения: для WB нет точных данных, но по грубым прикидкам рентабельность около 11% была в 2025 году, у глобального гиганта Amazon на уровне операционной прибыли рентабельность всего 5,4%. Конечно, имеет место специфика бизнеса (финтех в структуре), фактор оборачиваемости и стоимости денег, но по большей части это комиссионный бизнес.
Вывод:
Мое мнение по компании остается неизменным: хорошо, но дорого. Несмотря на сильную отчетность, конкуренты есть, риски для инфраструктуры - тоже есть и замедление темпов роста может быстро скорректировать рыночную оценку компании. По 2000р - вполне интересно может быть. Кстати, несмотря на то, что цель 2000р за акцию казалась многим смешной и недостижимой, в конце августа бумаги торговались к ней довольно близко.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Фикс прайс очень хорошо отчитался за 9 мес по рсбу по сравнению с большой массой компаний которые показывают убытки !
Выручка за 9 мес около 21 миллиарда руб
чистая прибыль 21 миллиард руб !
Год к году рост почти в 2 раза
ДОМ.РФ: прибыль +39%, но риски застройщиков растут
За 9 месяцев 2026 года группа заработала 86,3 млрд рублей. Чистые процентные доходы выросли на 32%, комиссии - на 66%. Доходы растут быстрее расходов и поддерживают прибыль.
В III квартале прибыль составила 29,1 млрд рублей: на 25,5% больше, чем год назад, но всего на 1% выше II квартала.
Секьюритизация - выпуск облигаций под ипотечные кредиты - принесла 16,7 млрд рублей, на 40% больше год к году. Это ещё один источник заработка помимо кредитования застройщиков.
Но в портфеле финансирования жилищного строительства и аренды на 1,64 трлн рублей доля кредитов с признаками обесценения выросла с 3,9% до 5,4%. Резервы по этому портфелю увеличились примерно на 50%, сам портфель - на 15,5%. Проблемы отрасли уже видны в отчёте ДОМ.РФ.
Норматив достаточности капитала снизился с 13,8% до 12,8% при минимуме 11,5%. Запас сократился до 1,3 п.п. Места для одновременного быстрого роста кредитования и крупных дивидендов стало меньше.
Средний ROE за 2021-2025 годы - 21,7%. После снижения в 2022 году прибыль росла три года подряд. Нынешний отчёт продолжает эту историю.
Менеджмент подтвердил цель - 650 рублей прибыли на акцию за 2026 год. При цене около 2 147 рублей E/P получается 30,3%. Если выплатить половину прибыли, расчёт даёт около 325 рублей дивидендов, или 15,1% до налога.
Мой вывод
ДОМ.РФ мне интересен сочетанием растущей прибыли и дивидендов. Но следить буду прежде всего за качеством строительных кредитов и запасом капитала. Их ухудшение может съесть прибавку к прибыли и ограничить выплаты.
ДОМ.РФ входит в актуальный модельный портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Индекс МосБиржи поджимается к 2500 пунктов. Уже было несколько попыток пробить уровень со слабыми отскоками вверх.
Моя модель широты сменилась с утра со «Strong Uptrend» на «Choppy / Sideways» и за обед перешла к «Downtrend».
Поэтому я утром закрыл длинные спекулятивные позиции и после обеда открыл свой первый шорт.
Утром для участников клуба был следующий сценарий: «Широта рынка снова ухудшилась, сменившись со Strong Uptrend на Choppy / Sideways. Учитывая смену настроений и текущую реакцию на новости, пробой уровня 2500 пунктов станет для меня локальным медвежьим сигналом. Но пока исключительно в рамках коррекции.
Если этот сценарий подтвердится, я буду искать слабые акции вроде Норильского никеля и шортить их на движении индекса вниз с 2500 до 2400 пунктов, о котором писал на днях.»
Если интересно, дайте реакций👍🚀
Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале и Группе ВК с одноименным названием, а также теперь есть Канал в VK.
Ex-начальник аналитики брокерской компании. Основатель сервиса по анализу акций Finrange.
