ЧТО ЗА МАГИЯ РСБУ ТАКАЯ? ✨📊

На скриншоте — пост в канале CAPITALIST с отчетом компании «Циан» по РСБУ за 9 месяцев 2026 года. И там потрясающие цифры: выручка отсутствует, чистая прибыль 8,22 млрд рублей, рост на 9,7% год к году. А внизу комментарий от подписчика: «Что за магия РСБУ такая?».

И ведь действительно, как так? Компания работает, получает миллиарды прибыли, но при этом выручка отсутствует. Это же противоречит всей логике бизнеса.

В чём тут дело

Секрет в том, что отчетность по РСБУ — это не отчетность по МСФО. Это два совершенно разных мира. МСФО показывает реальную картину бизнеса: выручку, расходы, прибыль от операций. А РСБУ — это бухгалтерский учет по российским стандартам, который часто используется для юридических формальностей, дивидендов и налогов.

В случае с «Цианом» ситуация классическая. Основной бизнес компании находится внутри группы, а на самом «Циане» как на юридическом лице может не быть прямой выручки. Она может поступать в виде дивидендов от дочерних компаний, процентов по займам или иных доходов. Именно поэтому в отчетности по РСБУ выручка отсутствует, а чистая прибыль есть. Это не ошибка и не магия. Это просто особенность структуры компании и того, как ведется учет.

Откуда же на самом деле берётся выручка «Циана»

Если посмотреть на отчетность по МСФО, картина становится абсолютно логичной. За первое полугодие 2026 года выручка «Циана» составила 8,3 млрд рублей, увеличившись на 20,5% год к году. За первое полугодие 2025 года она была 6,9 млрд рублей. То есть бизнес растёт и зарабатывает.

Откуда эти деньги? «Циан» — это классифайд недвижимости. Его выручка складывается из трёх основных источников. Первый — размещение объявлений: риелторы и агентства платят за то, чтобы их объекты видели покупатели. На этот сегмент приходится около половины всей выручки. Второй — лидогенерация: застройщики платят за привлечение потенциальных покупателей на новостройки, и этот сегмент показывает самый быстрый рост. Третий — медийная реклама: банки, страховые компании и другие рекламодатели платят за размещение баннеров на платформе.

То есть «Циан» зарабатывает на том, что соединяет продавцов недвижимости и её покупателей, а также на рекламе. Это абсолютно реальный бизнес с понятной моделью. Просто в РСБУ головной компании этой выручки может не быть, потому что деньги аккумулируются в операционных «дочках».

Почему инвестору нужно смотреть именно на МСФО?

МСФО — это международные стандарты финансовой отчетности, которые созданы для того, чтобы инвесторы и кредиторы видели реальное положение дел в компании. В отличие от РСБУ, где главная цель — показать цифры для налоговой и юридических формальностей, МСФО отражает экономическую суть бизнеса. Там вы видите консолидированную выручку всей группы, реальную операционную прибыль, EBITDA, чистый долг и денежные потоки. Именно эти данные позволяют оценить, сколько компания на самом деле зарабатывает, насколько эффективно работает и есть ли у неё деньги на развитие и дивиденды.

Если смотреть только на РСБУ, можно пропустить важные детали или сделать неверные выводы. Например, увидеть отсутствие выручки и решить, что бизнес стоит. Или наоборот, увидеть прибыль и не заметить, что она получена за счёт разовых операций, а не основной деятельности. МСФО помогает избежать этих ловушек и принимать решения на основе полной картины.

Главное

Отчётность по РСБУ — это инструмент для юристов и налоговой, а не для инвесторов. Если вы хотите понять, как на самом деле работает компания, смотрите на её консолидированную отчетность по МСФО. Именно там видна реальная выручка, реальная прибыль и реальные перспективы. Инвестиции требуют анализа фактов, а не бухгалтерских фокусов.