#лизинг — посты и обсуждения

АО «Южноуральский лизинговый центр» (ЮУЛЦ) — региональный универсальный лизингодатель из Челябинска, работает с 2003 года. 22 года на рынке — это не шутки. Присутствует в 12 городах РФ: Екатеринбург, Тюмень, Уфа, Казань, Новосибирск, Краснодар и др. Специализация — финансовая аренда всего подряд: авто, спецтехника, оборудование.

Сначала — параметры нового выпуска,
чтобы понимать, о чём речь:

◆ Купон: 23.50% фикс
◆ YTM: 26.22%
◆ Call-опцион через 2 года
◆ Дюрация к колу: 1.62 года
◆ Объём: 250 млн | Размещение: 20 мая 2026
◆ Рейтинг: ВВ от Эксперт РА, прогноз стабильный

Вот что нашёл за пару часов за разбором отчетность эмитента.

Теперь цифры. Выручка за 2025 — 3.65 млрд, +22% к году.
Звучит хорошо. Но вот что интересно:

Прибыль от продаж — 2.04 млрд.
Проценты к уплате — 1.88 млрд.

Разница — 164 миллиона рублей.
Это не «низкое покрытие» — это буфер толщиной с лист бумаги.
Один слабый квартал — и компания работает в ноль до налогов.



🟢 Хорошее. И оно реально хорошее

Операционный денежный поток впервые за два года
вышел в плюс: +178 млн.
Год назад был минус 417 млн.

Это не магия. Компания просто снизила закупки
предметов лизинга с 7.2 до 5.7 млрд (−20%).
Портфель перестал пожирать кэш и начал его отдавать.

Ещё важный момент: 53% долга — по плавающей ставке.
Каждый процент снижения КС даёт +94 млн к прибыли.
При нынешней траектории ЦБ — это не абстракция.



🔴 А вот это меня зацепило

На эфире с эмитентом звучало: «просрочка — 1%».
В пояснениях к балансу нашёл другую строку:
«просроченная задолженность» — 660 млн = 7.5% ЧИЛ.

Никакого обмана — на эфире считали просрочку
свыше 90 дней. Это честная метрика.
Но 7.5% совокупной — это уже другой разговор.

И резерв на покрытие: 102 млн = 15% от просрочки.
Остальные 85% ничем не прикрыты.



Ещё два момента, которые хочется проговорить:

Изъятое имущество продаётся в минус.
Выручка от реализации — 660 млн,
себестоимость — 898 млн. Убыток — 238 млн.
Год назад было −105 млн. Растёт в 2.3 раза.
Изъятого на балансе стало больше: 174 → 384 млн.

И 78% чистой прибыли — это «сальдо встречных
обязательств» при изъятиях (287 млн).
Бухгалтерский взаимозачёт, не живые деньги.
Если изъятий станет меньше — прибыль покажет
другое лицо.



💡 Что думаю сам

Компания живая. 22 года, 13 банков кредитуют,
налоговых долгов нет. При снижении ставки —
один из бенефициаров рынка.

Держу первый выпуск $RU000A10D3P2
Второй возьму — но с открытыми глазами и не больше
3-5% портфеля. YTM 26.22% за такой набор рисков
считаю честной ценой. Это ВДО. Так и воспринимаю.

⚠️ Материал носит информационный характер и не является
индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации #новинки #инвестиции #что_купить #лизинг #ВДО

1️⃣ "Новабев групп" $BELU рекомендовала финальный дивиденд 10 ₽ на акцию; совокупные выплаты за год составят 30 ₽, или 2,75 млрд ₽ — 53% чистой прибыли по МСФО.

Акции отреагировали снижением более чем на 3%, к вечеру торгуясь у отметки 378,4 ₽.

По итогам 2025 года компания заработала 5,2 млрд ₽ чистой прибыли, увеличив показатель на 13% г/г.

Рынок разочарован скромным финальным дивидендом: 10 ₽ на фоне годовой прибыли сигнализирует о консервативной дивидендной политике, несмотря на позитивную динамику результатов.

2️⃣ Совет директоров ММК $MAGN рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года — второй год подряд.

Компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в размере 14,86 млрд ₽ против прибыли 79,7 млрд ₽ годом ранее.

Голосование — на собрании 29 мая, реестр закроется 4 мая.

Переход от прибыли почти в 80 млрд ₽ к убытку почти в 15 млрд ₽ за один год — сигнал о глубоком давлении на сектор чёрной металлургии.

3️⃣ Совет директоров "Европлана" $LEAS рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов по итогам 2025 года.

Промежуточные выплаты за девять месяцев уже были произведены — 58 ₽ на акцию, всего 6,96 млрд ₽.

Годовое собрание — 9 июня, реестр закроется 18 мая.

Отказ от финального дивиденда при сохранении политики говорит о том, что компания предпочла поддержать ликвидность в условиях высоких ставок.

4️⃣ Выручка Positive Technologies $POSI в I квартале 2026 года составила 3,4 млрд ₽ — рост на 47% год к году; убыток сократился вдвое, с 2,77 млрд ₽ до 1,39 млрд ₽.

Чистый долг снизился с 11,5 млрд ₽ до 6,33 млрд ₽.

По итогам 2025 года выручка по МСФО выросла на 26% до 30,9 млрд ₽, чистая прибыль удвоилась до 7,3 млрд ₽.

Сильный рост выручки при квартальном убытке отражает сезонную природу бизнеса: основные поставки традиционно концентрируются во втором полугодии.

5️⃣ ПАО "МГКЛ" $MGKL опровергло сообщения о заблокированных счетах, уточнив, что была временно заморожена незначительная сумма в рамках стандартных налоговых процедур, а обязательства уже исполнены.

Тем не менее данные ФНС спровоцировали падение акций на 5,03%, после чего котировки частично восстановились до -3,02%.

Сам факт появления информации о блокировке в публичном поле указывает на высокую чувствительность инвесторов к любым признакам налоговых рисков у эмитента.

6️⃣ ВТБ $VTBR снизил первоначальный взнос по ипотеке на ИЖС с 30,1% до 20,1% при ставке от 19,9% годовых и лимите до 60 млн ₽ в крупных городах.

Параллельно банк продал ТЦ "Весна" на Новом Арбате площадью 13 тыс. кв. м — влияние сделки на прибыль группы не превысит 0,5 млрд ₽.

В 2026 году ВТБ ожидает роста выдачи ипотеки на частные дома до 30% — около 40 тыс. сделок на 220–250 млрд ₽.

ВТБ одновременно расчищает баланс от непрофильных активов и стимулирует спрос на ИЖС-ипотеку, готовясь к циклу снижения ставок.

7️⃣ Президент Путин подписал распоряжение об исключении Озон-банка из перечня кредитных организаций, сделки с долями которых требуют специального разрешения.

Ранее, в феврале 2024 года, аналогичным образом был исключён Яндекс-банк после продажи российского бизнеса Яндекс NV за 475 млрд ₽.

Снятие ограничений упрощает корпоративные операции с долями Озон-банка и косвенно позитивно для структуры Ozon $OZON , устраняя регуляторный барьер для возможных сделок.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #металлургия #кибербезопасность #ипотека #лизинг

📉 По итогам 1К2026 объем нового бизнеса снизился на 12% г/г и составил 19,1 млрд руб., что связано с негативным эффектом от высоких процентных ставок. В то же время общее число лизинговых сделок за всю историю компании превысило 719 тыс.

*С января по март 2026 года компания закупила и передала в лизинг более 5 тыс. единиц автотранспорта и техники (-9% г/г)

Динамика объема нового бизнеса по кварталам:

1К2025 = 21,7 млрд руб (-51,7% г/г)

2К2025 = 21,7 млрд руб (-60,2% г/г)

3К2025 = 27,3 млрд руб (-54,8% г/г)

4К2025 = 34,8 млрд руб (-35% г/г)

1К2026 = 19,1 млрд руб (-12% г/г)

Динамика сегментов бизнеса:

- легковой: 8 млрд руб (+5% г/г)

- коммерческий: 7,9 млрд руб (-21% г/г)

- самоходный: 3,1 млрд руб (-28% г/г)

📈 Менеджмент Европлана прогнозирует, что в 2026 году объём нового бизнеса на рынке автолизинга сохранится на уровне 2025 года или вырастет умеренно — до 15%. Ожидается, что снижение ключевой ставки в течение года в соответствии с последним ориентиром ЦБ (средняя за 2026 год — 13,5–14,5%) активизирует отложенный спрос, что позволит рынку в оставшуюся часть года достичь прогнозируемых значений.

–––––––––––––––––––––––––––

📊 Про ситуацию в лизинге

Финансовый результат лизингового рынка по итогам 2025 года оказался самым слабым за последние три года. По российской отчетности чистая прибыль компаний сократилась вдвое — до 34,1 млрд руб. По МСФО рынок показал совокупный убыток почти в 42 млрд руб. Причинами этого стали:

— Жесткая ДКП

Повышение ключевой ставки оказало существенное влияние на стоимость привлечения капитала, что, в свою очередь, негативно сказалось на финансовом состоянии клиентов, особенно представителей малого и среднего бизнеса. В результате наблюдается тенденция к увеличению числа неплатежей, росту доли проблемных активов и снижению готовности лизинговых компаний к принятию рисков.

— Сделки предыдущих лет

Рост стоимости денег и ухудшение экономической ситуации клиентов в 2023–2024 годах спровоцировали волну возвратов техники и транспорта, взятых в лизинг на льготных условиях с минимальными авансами. Для многих компаний стало нецелесообразным продолжать выплаты по лизингу, и они предпочли вернуть имущество. Это, в свою очередь, привело к увеличению объемов изъятого у клиентов оборудования и транспортных средств, что вынудило лизингодателей продавать их с существенными скидками.

👆На фоне этого лизинговые компании ищут новые источники дохода. Основной акцент делается на развитии дополнительных услуг, таких как страхование, логистика, техобслуживание и сопровождение.

При этом, даже в условиях снижения ставки, рынок не ждёт значительного роста прибыли по итогам 2026 года, поскольку на результат лизинговых компаний еще долго будут давить расходы на изъятую технику, ремаркетинг и высокая конкуренция.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Как и прежде, результаты Европлана и других участников рынка лизинга находятся под давлением жесткой ДКП. Правда, в этом году ситуация должна быть уже чуть лучше, поскольку ключевую ставку ЦБ снизили до 15%. От этого уровня ожидается постепенное восстановление рынка (особенно в легковом сегменте).

Ключевой же новостью в контексте Европлана является создание единой операционной структуры в розничном лизинге. Корпоративный лизинг продолжит развитие под брендом и командой Альфа-Лизинга. Продуктовые линейки будут объединены, бизнес-процессы — оптимизированы исходя из согласованных целей по увеличению производительности труда и управлению операционными расходами. Менеджмент Европлана оценивает эти решения позитивно для долгосрочных финансовых результатов компании и сохраняет свой прогноз по чистой прибыли (+40% г/г - до 7 млрд руб.) и дивидендам на 2026 год (7 млрд руб.).

Что ж, будет интересно посмотреть на эффект от объединения, поскольку за ним могут последовать как плюсы, так и минусы, к примеру, в вопросе перераспределения прибыли.

#Европлан #LEAS $LEAS #лизинг

Что случилось

За ночь произошло несколько важных событий

США начали морскую блокаду Ирана

Силы Центрального командования США (CENTCOM) с 13 апреля 10:00 по местному времени (17:00 мск) блокируют все морские перевозки в иранские порты и из них. Блокада будет применяться в отношении всех судов, заходящих в иранские порты и покидающих их.

Трамп рассматривает новые удары по Ирану

Президент США и его советники обсуждают возобновление ограниченных военных ударов по Ирану в дополнение к блокаде. Цель — выйти из тупика в мирных переговорах. Об этом сообщает The Wall Street Journal.

Венгрия: оппозиция заявила о победе

Лидер венгерской оппозиционной партии «Тиса» Петер Мадьяр заявил о победе на парламентских выборах и призвал президента страны Тамаша Шуйока уйти в отставку.

Россияне уходят в азиатские мессенджеры

В марте аудитория азиатских мессенджеров в России выросла почти на 60%. Самые популярные — из Китая, Турции и Кореи.

Российский софт продают за границу

Объём зарубежных продаж IT-компаний из России достиг $5,9–6,2 млрд.

Лизинг подержанных авто бьёт рекорды

Доля продаж подержанных автомобилей в лизинг в феврале достигла 40% — исторический максимум. Причина — дороговизна новых машин и скидки на стоки.

Трамп назвал папу римского «ужасным во внешней политике»

Дональд Трамп раскритиковал папу римского Льва XIV за высказывания в поддержку Ирана, назвав его «ужасным во внешней политике» и «слабым в вопросе преступности». Также добавил, что папа «должен быть благодарен», ведь церковь назначила его «только потому, что он американец».

Мнение

Утро началось с блокады иранских портов и угроз новых ударов. Венгрия подводит итоги выборов, а россияне массово переходят на азиатские мессенджеры. Трамп продолжает ссориться с союзниками, на этот раз — с Ватиканом.

#новости #США #Иран #блокада #Трамп #Венгрия #мессенджеры #ITэкспорт #лизинг #папаримский #новости

Что случилось

Продажи легковых автомобилей в лизинг в феврале резко выросли — на 19–40%. Больше всего машин ушло в таксопарки: там количество передач выросло вдвое. В «ВТБ Лизинге» выдали больше 400 автомобилей, треть из них — такси.

Почему так

Ставки ЦБ начали снижать, кредиты становятся доступнее.

Люди отложили покупки в прошлом году и теперь их реализуют.

На рынке появилось больше моделей, которые подходят под требования локализации такси.

Мнение

Таксисты и бизнес начали обновлять парки, пока есть выбор и пока ставки не упали ещё ниже. Лизинг растёт, потому что это выгоднее, чем покупать машины за свои.

#лизинг #авто #такси #продажи #рынок #новости

Последний год я обхожу эмитентов из этого сектора, ведь что ни отчет, то полный провал. Но результаты этой компании меня заинтересовали.

«ДельтаЛизинг» (ранее «Сименс Финанс») — крупная российская лизинговая компания, специализирующаяся на финансировании промышленного оборудования, спецтехники и транспорта для бизнеса.

Результаты по РСБУ за 2025г

Выручка 18.33 млрд (+19.41%)

ЧП 4.37 млрд (+17.35%)

КД 22.505 млрд

ДД 20.255 млрд

FCF 15.100 млрд (рост почти в 13 раз)

EBITDA 14.390 млрд

Денежные средства на конец расчетного периода - 2.510 млрд (сокращение почти в 2 раза)

Коэффициенты финансовой устойчивости:

🟢ЧД/EBITDA 2.8

🟢ICR 1.7

🟡ЧД/Капитал 2.16

Кредитный рейтинг:

АКРА АА- от 19.06.2025г, прогноз «стабильный»

ЭкспертРа АА- от 29.10.2025г, прогноз «стабильный»

Ближайший пересмотр в июне, изменения рейтинга не жду

Риски:

Низкий коэффициент ликвидности

Сокращение ЧИЛ, что может аукнуться в будущем

❗️Резкий рост запасов. Видимо, компании не справляются с платежами по лизингу и возвращают актив.

Вывод: крепкий эмитент. Заметно, что существенно сжал выдачу новых объектов в лизинг. Отдельно порадовало умение менеджмента работать с управленческими расходами и процентными платежами: Они остались практически неизменными г/г.

Интересны ли бумаги с YTM 17%? Вопрос спорный, но для такого рейтинга и срока - скорее да, чем нет. Но я все же постою в стороне. К примеру, Европлан (прямой аналог) предлагает YTM в районе 15,5%. Балтийский лизинг дает YTM 20-20,5%, но и риски в нем значительно выше, хоть рейтинг и одинаковый.



#облигации #дельтализинг #лизинг #обзор_отчетности

Что случилось

ПСБ выставил на торги 100% компании «Вектор Рейл». Это одна из крупнейших лизинговых компаний в России, которая сдаёт в аренду грузовые вагоны.

Условия сделки

• Стартовая цена — 20,3 млрд рублей

• Шаг аукциона — 203 млн рублей (1%)

• Задаток для участия — 20% от начальной цены (то есть около 4 млрд рублей)

• Заявки принимают до 7 апреля 2026 года

• Сам аукцион пройдёт 13 апреля на площадке Российского аукционного дома

Что за компания

«Вектор Рейл» работает с 2004 года. У неё в парке около 40 000 грузовых вагонов (данные на середину 2020 года). Эти вагоны используются для перевозок в ключевых отраслях:

• Металлургия

• Угольная промышленность

• Химия

• Деревообработка

• Нефть и газ

Зачем ПСБ это продаёт

Банк не объясняет причин. Но «Вектор Рейл» — непрофильный актив для ПСБ, который в основном работает с оборонкой и госзаказами. Возможно, банк решил сконцентрироваться на основном бизнесе и избавиться от лишнего.

Кто может купить

Логичные покупатели — крупные игроки рынка грузоперевозок или финансовые структуры, которые хотят зайти в этот сектор. 40 000 вагонов — это серьёзный парк, позволяющий влиять на рынок.

Моё мнение

20 млрд за компанию с 40 тысячами вагонов — цена интересная. Если вагоны в хорошем состоянии и загружены заказами, это может быть выгодная покупка. Но надо смотреть на долги компании и реальное состояние парка. ПСБ, видимо, хочет быстро получить деньги, а не заниматься железнодорожным бизнесом. Для покупателя это шанс зайти в отрасль с уже готовым парком.

#ПСБ #ВекторРейл #лизинг #вагоны #продажа #торги #новости

Балтийский лизинг — один из старожилов и лидеров российского лизингового рынка. Компания специализируется на автотранспорте, спецтехнике и оборудовании для МСБ, располагая сетью из более чем 80 филиалов.

📊 Финансовые показатели и рейтинги

● Рейтинг «Эксперт РА»: ruАA-  прогноз «Стабильный». Агентство отмечает сильные рыночные позиции, адекватное качество активов и комфортный профиль фондирования. Объем чистых инвестиций в лизинг достиг 165 млрд ₽ +4% г/г

● Рейтинг АКРА: AA- но прогноз «Развивающийся». Это означает, что в горизонте 12–18 месяцев рейтинг может быть как повышен, так и понижен. Агентство обращает внимание на давление на капитал и на долю изъятого имущества

📈 Стратегия компании

Компания входит в ТОП-7 лизинговых компаний России

Ключевая стратегия на 2026 год — не агрессивный рост, а качество и консолидация. В условиях рыночного сжатия спад нового бизнеса на 45% в 2025 году из-за высокой ставки

🔍 Что с облигациями?

У эмитента в обращении находится 14 выпусков биржевых облигаций на сумму около 75,8 млрд рублей .

Для инвестора сейчас интересны две стратегии:

● Фиксированный купон идея на снижение ставки:

● Флоатеры защита от непредсказуемой ставки

Обратите внимание стоит на выпуски с погашением через 2+ года и высокой текущей доходностью
 
⚠️ Риски, за которыми следим

-> Качество активов: Доля изъятого имущества требует мониторинга, так как скорость его реализации влияет на финансовый результат .

-> Ключевая ставка: Хотя рынок ждет снижения, траектория этого снижения остается главным фактором волатильности для долгового рынка

Дисклеймер | Лучший Брокер

#облигации #балтийскийлизинг #купоны #лизинг

АРЕНЗА-ПРО представила финансовые результаты по РСБУ за девять месяцев 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️Выручка за девять месяцев 2025 года выросла на 38,4% г/г, достигнув 634,5 млн рублей, на фоне роста полученных лизинговых платежей на 27%, до 2009 млн рублей, при снижении объемов профинансированных предметов лизинга на 18%, до 1806 млн рублей.

▪️Прибыль от продаж составила 419,7 млн рублей, увеличившись на 37,1% г/г вследствие роста выручки. Рентабельность прибыли от продаж составила 66,1%, что на 0,6 п. п. ниже показателя аналогичного периода прошлого года.

▪️Чистая прибыль выросла на 32% г/г, достигнув 143,9 млн рублей, на фоне увеличения выручки. Рентабельность чистой прибыли составила 22,7%, что на 1,1 п. п. ниже уровня предыдущего года.

▪️Чистый долг с начала года сократился на 11%, составив 1509 млн рублей. Компания активно использует облигации с целью привлечения заемного финансирования, в обращении находится шесть облигационных выпусков в объеме 1505 млн рублей.

▪️С начала года валюта баланса снизилась на 1%, составив 2418 млн рублей при росте собственного капитала на 20% — до 667 млн рублей. Чистые инвестиции в лизинг снизились с начала года на 1%, составив 1998 млн рублей.

#отчет_компании #лизинг

💭 Разбираем цифры, выявляем тренды и оцениваем перспективы...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Процентные доходы увеличились на 58,6%, комиссионные — на 41,5%, страховые услуги снизились на 5,9%. Чистая прибыль достигла 42,5 млрд рублей, увеличившись на 80,7% относительно предыдущего периода. Произошло значительное увеличение кредитного портфеля. Показатель лизинговых операций снизился на 1,7%.

💪 Наиболее выгодным направлением являются кредиты индивидуальным предпринимателям, развитие которого представляется важным стратегическим решением. Ипотечные продукты характеризуются наименьшей доходностью, что объясняет их постепенную минимизацию. Несмотря на невысокий уровень доходности автокредитов, они отличаются высокой надежностью и возможностью перекрестных продаж сопутствующих услуг, таких как страхование. Корпоративные кредиты также показывают хорошие результаты, сопоставимые с потребительскими займами, но с меньшими рисками.

🤷‍♂️ Операционные издержки остаются стабильно высокими, сдерживая операционную эффективность.

✔️ Операционная часть (сентябрь 2025)

🪐 Экосистема зафиксировала значительный рост клиентской базы. За последний год общее количество клиентов увеличилось на 15%, достигнув отметки в 52,8 млн человек. Число активных пользователей, регулярно обращающихся к услугам хотя бы раз в месяц, выросло на 9% и составляет 34 млн человек. MAU (ежемесячно активные пользователи) повысился на 9%, достигнув значения в 33,9 млн человек, тогда как DAU (ежедневно активные пользователи) увеличился на 11%, остановившись на отметке 15,7 млн человек. Совокупный объем покупок клиентов группы за первые девять месяцев текущего года составил более 7,2 трлн рублей, что на 15% превышает аналогичный показатель прошлого года.

🫰 Оценка

✅ Достижение целей в 2025 году представляется сложной задачей ввиду значительного влияния разовых факторов на чистую прибыль. В целом, актив, обеспечивающий годовую рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне 30% и демонстрирующий высокие темпы роста, оценён справедливо.

📌 Итог

📋 Отчёт показывает положительные результаты, хотя банк пока не достиг запланированного уровня рентабельности собственного капитала (ROE) в 30% без учёта временных факторов, однако он вплотную приблизился к нему, несмотря на текущие трудности в отрасли. Будем ожидать, что в ходе начатого процесса снижения ставок банк продолжит увеличивать свою прибыль и ROE, добиваясь поставленной цели.

⤴️ Тот факт, что руководство решило оставить большую часть средств внутри организации и выплатило менее 30% квартальной прибыли в виде дивидендов, не вызывает беспокойства. Данная стратегия направлена не столько на регулярные выплаты акционерам, сколько на поддержание быстрого роста банка. Если имеются инвестиционные перспективы, разумнее направить средства на развитие, нежели распределять их в качестве дивидендов.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - банк демонстрирует сильную финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка. Стратегия развития приоритетна, что только увеличивает потенциал.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - диверсификация портфеля по отраслям и концентраций на надёжных сферах экономики снижает общие риски, но не устраняет их.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Т-Технологии имеет высокий потенциал для достижения поставленных планов, однако значительные внешние факторы и разовые события затрудняют уверенное достижение целевых показателей. Тем не менее, общий тренд положительный, но обойти собственные планы - это сложная задача.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$T #финансы #инвестиции #лизинг #экосистема #бизнес #развитие #диверсификация #отчётность #отчёт

💭 Рассмотрим ключевые факторы, определяющие его инвестиционную привлекательность...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Холдинг получил чистую прибыль в размере 5,9 млрд рублей, что значительно меньше прошлогоднего показателя в 15,2 млрд рублей. Основной вклад в финансовую прибыль внесла страховая компания ВСК, обеспечившая почти половину общей прибыли группы благодаря успешным инвестициям. Лизинговая компания Европлан также осталась прибыльной, заработав 1,9 млрд рублей.

🧐 Общая стоимость активов холдинга снизилась на 12%, преимущественно из-за уменьшения объема лизинговых операций Европлана. Несмотря на сокращение активов, капитал холдинга остался стабильным, составив 100 млрд рублей.

👨‍💼 Заместитель гендиректора SFI отметил, что несмотря на снижение финансовых результатов, дочерние компании успешно приспособились к новым экономическим реалиям, особенно страховые подразделения, продемонстрировавшие рост прибыли. Компания намерена продолжать выплату дивидендов акционерам в рамках своей стратегии увеличения стоимости акций, рассчитывая таким образом повысить инвестиционную привлекательность SFI.

🫰 Оценка

😎 По сравнению с такими холдингами, как Эн+ или АФК «Система», преимущество данного холдинга заключается в качестве активов: головная компания не имеет долгов, а большинство активов обладают высоким качеством.

🗿 Исторически холдинг оценивался рынком со значительной скидкой, особенно после проведения обратного выкупа акций. Поскольку многие активы не были публичными, их рыночная оценка была заниженной, что также наблюдалось в случае с АФК до вывода на рынок ключевых активов холдинга.

✅ Дисконт мог объясняться недостаточной прозрачностью в распределении капитала и закрытым характером управления компанией. Однако ситуация изменилась после того, как Европлан вышел на IPO. Руководство стало более открытым для акционеров, а после переоценки основного актива и погашения казначейских акций холдинг приблизился к своей справедливой стоимости, которая сейчас соответствует совокупной стоимости его активов.

📌 Итог

💪 Холдинг демонстрирует положительные результаты финансовой деятельности и имеет диверсифицированную бизнес-модель с уклоном в сегмент финансов.

⚠️ Где кроется возможный риск? В управленческих расходах. Есть примеры, такие как АФК, где значительная часть дохода уходит на зарплаты и бонусы топ-менеджмента. Если миноритариев продолжат уважать, будут выплачиваться дивиденды, а доходы головной компании не уйдут полностью на премии, то оценка холдинга останется на справедливом уровне, соответствующем суммарной стоимости его активов.

🎯 ИнвестВзгляд: Это крайне интересный актив сейчас. При снижении ключевой ставки рынок отыграет это в финансовых компаниях, основу которого и составляет бизнес. Доля в портфеле небольшая, при возможности будет увеличиваться.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - головная компания свободна от долговой нагрузки, качество большинства активов высокое, к тому же дочерние компании демонстрируют адаптацию к изменениям экономических условий.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - основной риск заключается в управленческих расходах и возможной концентрации доходов на премиях топ-менеджмента.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 1215р / 1185р / 1080р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Холдинг демонстрирует готовность к дальнейшему росту благодаря ряду значимых факторов: страховая компания ВСК смогла увеличить прибыль благодаря грамотным инвестициям, а лизинговая компания Европлан сохраняет устойчивость даже при сокращении лизинговых операций. Активы головного офиса отличаются высоким качеством и отсутствием задолженностей. Все подготовлено для роста при снижении ключевой ставки.

👍 - спасибо, полезно

👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$SFIN #SFIN #SFI #ЭсЭфАй #инвестиции #финансы #ВСК #Европлан #лизинг #страхование #дивиденды