Разбор облигаций "ЕвразХолдинг" на ноябрь 2026: дефолт будет или нет❓
Буквально на днях эмитент погасил выпуск ЕвразХолдинг Финанс 003P-01, который был у меня в портфеле. Деньги пришли на счёт без проблем и я задумался, а стоит ли дальше инвестировать в эту компанию🤔
Но когда я посмотрел отчёт, то желание докупать бумаги пропало🤨 Давайте разбираться.
📊 ЧТО В ОТЧЁТЕ
Сразу важный момент: ЕвразХолдинг это не металлургический гигант ЕВРАЗ, а его финансовая «дочка»❗️
Для начала посмотрим на саму материнскую компанию «Евраз» (данные за полугодие 2026):
✅Выручка — 210,5 млрд ₽
🔻Чистый убыток — 4,4 млрд ₽
Компания в убытке😐 И это при выручке в 210 миллиардов.
А теперь смотрите на дочку ЕвразХолдинг, чьи облигации были погашены (данные есть только за 2025г):
✅Выручка (процентные доходы) — 20,5 млрд ₽ против 7,2 млрд годом ранее. Выросла в 2,8 раза.
🔻Чистая прибыль — всего 38,7 млн ₽. Год назад было 1,26 млрд ₽. Падение в 32 раза😱
Компания нарастила выручку втрое, а на выходе получила почти ноль. Всё ушло на погашения долгов❗️
🚨 ГЛАВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
1️⃣Долг вырос в 4,5 раза
Общая задолженность «ЕвразХолдинг Финанс» на конец 2025 года — 183,1 млрд ₽ против 40,2 млрд годом ранее. Рост в 4,56 раза. Компания набрала облигаций и займов, чтобы выдать их внутри группы.
2️⃣Долговая нагрузка
Отношение чистого долга к EBITDA — 7,81х по итогам 2025 года. Это очень много❗️Год назад было 5,41х. Компания сильно закредитована и ситуация ухудшается😔
3️⃣Проценты съедают всё
Покрытие процентов (ICR) — 1,00. Это значит, что вся прибыль уходит на оплату процентов, и не остаётся ни копейки на другие цели. Любое повышение ставок или снижение доходов — и компания не сможет обслуживать долг.
4️⃣Собственного капитала почти нет
Коэффициент Equity/Debt — 0,118. То есть капитал покрывает лишь 11,8% долга. Всё остальное — заёмные деньги. Это экстремальная зависимость от кредитов.
5️⃣Операционный денежный поток отрицательный
Минус 81,8 млн ₽ за 2025 год. Компания живёт только за счёт кредитов.
Короче, дела идут плохо☹️
➕ЧТО ХОРОШЕГО
Я смог выделить только два плюса:
✅ Купоны платятся вовремя
✅ Поручительство ЕВРАЗа
Это главная защита. За дочку отвечает материнская группа ЕВРАЗ с реальными активами.
📌 Заключение
«ЕвразХолдинг Финанс» — это финансовая обёртка ЕВРАЗа. И если сам металлургический гигант ещё держится за счёт масштаба и ликвидности, то «дочка» выглядит намного хуже.
Доходность облигаций ЕвразХолдинга сейчас около 17% — это выше среднего по рынку, но это плата за риск😑
Лично я решил не инвестировать пока в бумаги ЕвразХолдинга. Для меня на рынке есть другие облигации, не менее доходные и более безопасные❗️
А вы что думаете про ЕвразХолдинг❓Делитесь в комментариях👇
