ООО "Балтийский лизинг"RU000A108P46
ООО "Балтийский лизинг"
RU000A108P4694,29 ₽
+0,09 ₽ (-0,13 %)
📌 Балтийский лизинг поделился отчётом за 2025 год, а пару дней назад разместил новый выпуск облигаций. Год был сложным для лизинга, поэтому смотрим, что изменилось в фин. устойчивости компании.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Балтийский лизинг – лизинговая компания, предоставляет автотранспорт, оборудование, недвижимость. Работают с 1990 года, имеют 80 офисов в РФ. По данным Эксперт РА БалтЛиз за 2025 год поднялся по объёму нового бизнеса с 7 на 4 место, по размеру портфеля с 9 на 8 место среди лизинговых компаний.
• БалтЛиз находится в залоге у банка ПСБ (банк может помочь в случае необходимости), но у некоторых инвесторов вызывает опасения «сестринская» компания БалтЛиза – Контрол Лизинг. У последнего высокая долговая нагрузка, но по масштабам компания в ≈5 раз меньше.
2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:
• За 2025 год процентные доходы от лизинга выросли на 24% год к году до 42,3 млрд рублей, но чистая прибыль упала в 2 раза до 3,1 млрд рублей. Причина в росте процентных расходов на 38% до 32,3 млрд рублей и наращивании резервов в 2,5 раза до 4,7 млрд рублей. В целом, средняя картина по сектору лизинга.
• Финансовый долг за год вырос всего на 2% до 160,5 млрд рублей. Показатель Долг/Капитал снизился с 6,8x до 6,4x (норма для лизинга от 4x до 8x). ICR = 1,2x (коэффициент покрытия процентов выше 1x; операционная прибыль больше процентных расходов).
• На конец 2025 года на счетах у компании было 7,2 млрд рублей, в 2026 году добавилось 4 млрд рублей от размещения облигаций. Долг по облигациям 77,5 млрд рублей, но график погашений комфортный, почти во всех выпусках есть постепенная амортизация. На днях погасили выпуск БО-П07 на 1,7 млрд рублей. На остаток 2026 года насчитал погашений на сумму до 27,3 млрд рублей (точная сумма зависит от итогов оферты по выпуску БО-П08).
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• У БалтЛиза сейчас в обращении 14 выпусков облигаций (общий объём 77,5 млрд рублей). Кредитный рейтинг АА–, декабрьский прогноз «развивающийся» от АКРА и январский прогноз «стабильный» от Эксперт РА.
• В таблицу отобрал 9 выпусков с погашением через 1+ год, все выпуски без оферты и с ежемесячными купонами. Выводы следующие:
1) Самая высокая доходность к погашению у выпуска БО-П19 $RU000A10CC32 – 21,8%, но у него самая низкая ставка купона 17%.
2) Самый большой купон у выпуска БО-П15 $RU000A10ATW2 – 23,7% от номинала. Текущая купонная доходность 22,9% и самая дорогая цена 103,4% от номинала.
3) Самое позднее начало амортизации у нового выпуска БО-П22 $RU000A10DUQ6 – в октябре 2027 года по 8,25% каждый месяц. Во всех остальных выпусках с фикс. купоном амортизация начинается уже в 2026 году.
4) У всех флоатеров премия купона к ключевой ставке +2,3% и погашение в 2027 году. Единственный флоатер без амортизации – БО-П11 $RU000A108P46 .
✏️ ВЫВОДЫ:
• Если оценивать отчёт Балтийского лизинга с поправкой на сектор, то результаты даже можно назвать позитивными. Долговая нагрузка осталась на прежнем уровне, но прибыль упала в 2 раза (у многих конкурентов убытки или падение прибыли на 70%+).
• Сейчас на Мосбирже размещены облигации от более 36 лизинговых компаний, как минимум 30 из них намного меньше БалтЛиза в объёмах бизнеса, у большинства долговая нагрузка выше. Единственный дефолт (и техдефолт) среди лизинга был год назад у НАО «Финансовые системы» с показателем Долг/Капитал = 26x.
• Продолжаю держать в портфеле выпуски Балтийского лизинга П15, П19, П22 и считаю компанию наиболее привлекательной в секторе по соотношению доходности и рисков. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
На рынке продолжается цикл снижения ставки, и постепенно появляются выпуски, где можно зафиксировать повышенную доходность на несколько лет вперёд.
Один из таких — новый выпуск от Балтийского лизинга.
Давайте разберём подробно.
📌 Параметры
Речь идёт о выпуске БО-П22:
• Объём — 500 млн ₽
• Срок — 2,5 года (900 дней)
• Купон — фиксированный, купонный период 30 дней
• Ориентир ставки — 20,25–20,75% (доходность до 22,84%)
• Амортизация — Есть. 8,25% – в даты выплаты 19-го–29-го купонов; 9,25% – в дату выплаты 30-го купона.
• Оферта — отсутствует
• Статус квалифицированного инвестора — не требуется
• Сбор книги — 24 марта 2026
• Размещение — 27 марта 2026
📉 Важный момент: 20 марта ЦБ снизил ставку до 15%
👉 Таким образом, выпуск даёт порядка +5% премии к безрисковой ставке при рейтинге AA-.
📊 Что за эмитент?
Балтийский лизинг — один из крупнейших игроков рынка с историей более 35 лет:
• Топ-4 лизинговых компаний РФ по новому бизнесу
• Портфель >300 млрд ₽
• 80+ филиалов
• 100 тыс.+ клиентов
📌 Качество портфеля:
• Доля проблемных активов (NPL 90+) ~1,3% — низкий уровень
• На крупнейшего клиента — всего 1,1% портфеля
• 55% — ликвидные активы (транспорт)
💡 Это важный момент: при необходимости такие активы проще реализовать, чем, например, коммерческую недвижимость.
⭐ Кредитное качество
AA- «Развивающийся» от АКРА,
АА- «Стабильный» от Эксперт РА
Для корпоративного сегмента это уровень выше среднего.
💡 Почему может быть интересно?
🔍 Потенциал цены
Если цикл смягчения ДКП продолжится, такие бумаги могут расти в цене.
🔍 Умеренный риск
Амортизация снижает нагрузку на эмитента и постепенно возвращает капитал инвестору.
🔍 История на рынке
Компания давно работает с облигациями — дефолтов и технических проблем не возникало.
🔍 Дополнительный фактор устойчивости
С 2024 года компания находится в залоге у ПСБ, де-факто под контролем государства, здесь можно предположить, что при возникновении каких-либо проблем у компании, на произвол судьбы ее не бросят.
⚠️ Риски
• Длительный период высокой ставки
• Потенциальное ухудшение качества портфеля
Пока оба фактора находятся в контролируемой зоне.
Лично я рассматриваю участие в размещении
Особенно если ставка закрепится ближе к верхней границе диапазона. При текущих условиях, это хорошая возможность зафиксировать ставку на такой срок
💬 Вопрос читателям
Насколько для вас важен рейтинг при выборе облигаций? Готовы ли жертвовать доходностью ради надежности?
Нравятся облигации с амортизацией? Для вас это плюс к снижению риска? Или минус к итоговой доходности?
Планируете участвовать в размещении?
$RU000A108P46
$RU000A109551
$RU000A100JE7
$RU000A103M10
$RU000A106144
$RU000A106EM8
Компания предоставила отчет МСФО за 2025 год. Разберём ключевые моменты.
📊 Что это за компания, и почему она интересна инвестору?
«Балтийский лизинг» является одним из ведущих участников рынка, осуществляя свою деятельность с 1990 года и занимая позицию в первой четверке лизинговых организаций России.
📌 Стоит обратить внимание:
Три лидирующие компании имеют государственное участие, в то время как «Балтийский лизинг» — это полностью частная компания. Такое положение дел выделяет ее как одну из наиболее успешных независимых компаний в отрасли.
Основной бизнес это лизинг:
1. Транспортных средств
2. Специализированной техники
3. Промышленного оборудования
Клиентская база, состоящая преимущественно из представителей малого и среднего бизнеса, обеспечивает широкую и разностороннюю клиентскую сеть.
⭐ Кредитное качество
Кредитный профиль компании подтверждается высокими рейтингами:
— AA-(RU) от АКРА
— ruAA- от Эксперт РА
📌 Данный показатель выше среднего по корпоративному сегменту и сигнал о высокой способности компании исполнять долговые обязательства.
Рейтинговые агентства отмечают комфортный профиль фондирования и приемлемую ликвидную позицию компании
Присвоенные рейтинги отражают следующие ключевые аспекты:
1. Прочные позиции на рынке
2. Диверсифицированный лизинговый портфель
3. Стабильные показатели прибыльности и ликвидности
🚀 Стратегия изменения
📌Осуществляется трансформация компании:
Переименование в «Балт_лиз» является не просто формальным изменением названия. Это символизирует собой переход к более современной, ориентированной на технологии и отличающейся высокой скоростью бизнес-модели.
Основная суть этих изменений сводится к следующему:
· Ускорение всех внутренних процессов.
· Внедрение цифровых технологий.
· Повышение уровня открытости и понятности работы компании для ее клиентов и инвесторов.
💰 Программа облигаций
Компания увеличила программу размещения облигаций
с 150 до 400 млрд руб.
📌 Что это значит:
· Стратегия направлена на дальнейшее развитие бизнеса.
· Планируется увеличение объема лизинговых операций.
· Укрепляется значение организованного рынка ценных бумаг в качестве источника привлечения капитала.
Иными словами: компания заранее готовит ресурсы для роста.
📌 На конец 2025 года объем облигационного долга превысил 68 млрд руб. и составляет около 40% заемных средств компании.
📈 Разбор отчетности 2025
Несмотря на сложный рынок, компания сохраняет масштаб бизнеса и устойчивость операционной модели.
1. Рост доходов
— Процентные доходы: 42,3 млрд руб. (+24% г/г)
— Чистый процентный доход: 12,8 млрд руб.
📌 Лизинговый портфель сохраняется на высоком уровне (~160+ млрд руб.), несмотря на сложные условия на рынке
📌 Компания также активно наращивает сегмент операционной аренды — за 2025 год этот портфель вырос в несколько раз.
2. Масштаб бизнеса
— Активы: ~200 млрд руб.
— Лизинговый портфель: 161 млрд руб.
📌 Компания продолжает расширяться, несмотря на дорогие деньги.
3. Устойчивый баланс
— Собственный капитал: 25 млрд руб.
— Обязательства: ~175 млрд руб.
Для лизинга высокая долговая нагрузка — норма,
и здесь структура остается сбалансированной.
4. Операционная устойчивость
— Агентские доходы: 1,46 млрд руб.
— Прочие операционные доходы растут
📌 Это говорит о диверсификации доходов, а не только зависимости от процентной маржи.
⚠️ Что важно понимать
2025 год прошел в условиях высокой ставки:
— выросли процентные расходы
— увеличились резервы
💬 Что думаете?
Держите ли вы облигации Балтийского лизинга в портфеле?
Считаете ли текущий момент удачным для набора позиций в облигациях?
Для вас интереснее сейчас крупные эмитенты с рейтингом AA- или смотрите в сторону более доходных историй?
📊 Интересно почитать ваше мнение — особенно у тех, кто уже держал бумаги сектора.
$RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A100JE7 $RU000A106144 $RU000A101Z66 $RU000A103M10 $RU000A103M10 $RU000A1058M3
📌 В ближайшие пару недель не так много привлекательных размещений облигаций, удалось найти всего 6 предстоящих выпусков с купоном выше 20% и рейтингом не ниже BBB–.
1️⃣ Симпл Солюшнз Кэпитл 001Р-02
• Купон: 22%, ежемесячно
• Сбор заявок: 24.03.2026
• Размещение: 27.03.2026
• Срок: 10 лет
• Рейтинг: BBB–
! Put-оферта: 17.11.2027
* Инвест. холдинг, владеющий ПР-Лизингом. Чистый долг/EBITDA = 5,7x. Берут в долг 700 млн рублей при имеющемся единственном выпуске на 500 млн рублей (флоатер 001Р-01: $RU000A107SG8 ; купон КС+3%; цена 91,7%; на 10 месяцев).
2️⃣ Балтийский лизинг БО-П22
• Купон: 20,75%, ежемесячно
• Сбор заявок: 24.03.2026
• Размещение: 27.03.2026
• Срок: 2,5 года
• Рейтинг: AA–
! Амортизация: по 8,25% каждый месяц с 19-го купона
* Лизинговая компания, топ-4 по новому бизнесу и топ-8 по портфелю. Долг/Капитал = 6,8x (норма для лизинга менее 8x). Берут в долг от 500 млн рублей, накануне погасят другой выпуск П07 на 5 млрд рублей. Выпуск П22 планировали разместить ещё в феврале, но не нашли нужный спрос на купон в 19%, поэтому теперь предлагают 20,75%. Амортизация начинается на 1 год позже, чем в похожем выпуске П20 ($RU000A10D616; купон 18,75%; цена 99,8%; на 2,5 года).
3️⃣ Брусника 002Р-07
• Купон: КС+5%, ежемесячно
• Сбор заявок: 25.03.2026
• Размещение: 27.03.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: A–
! Put-оферта: 04.03.2028
! Только для квалов
* Застройщик, топ-8 по объёму текущего строительства, в ноябре 2025 года допустили техдефолт из-за «задержки платежа». Чистый долг/EBITDA = 6,1x (выше, чем у всех застройщиков с листингом акций). Предыдущий свой флоатер 002Р-02 ($RU000A10A3C3) с купоном КС+3% погасят через полгода.
4️⃣ Бизнес Альянс 001Р-09
• Купон: 22%, ежемесячно
• Сбор заявок: 25.03.2026
• Размещение: 25.03.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: BBB–
!!! Call-оферта: 16.09.2027
* Лизинговая компания, топ-49 по новому бизнесу и топ-25 по портфелю. Долг/Капитал = 12x (норма для лизинга менее 8x). Берут в долг 500 млн рублей, неделю назад погасили выпуск 001Р-01 на те же 500 млн рублей. Сейчас имеют 7 выпусков общим объёмом 1,4 млрд рублей. Есть похожий выпуск 001Р-08 ($RU000A10CSA6; купон 22%; цена 101%; на 2,5 года).
5️⃣ Роделен 002P-05
• Купон: 23%, ежемесячно
• Сбор заявок: 26.03.2026
• Размещение: 31.03.2026
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: BBB
! Амортизация: по 2,77% каждый месяц с 25-го купона
!!! Call-оферта: 20.03.2028; 15.03.2029; 10.03.2030
* Лизинговая компания, топ-35 по новому бизнесу и топ-41 по портфелю. Долг/Капитал = 7,9x (норма для лизинга менее 8x). Берут в долг 500 млн рублей при имеющихся 6 выпусках общим объёмом 3,4 млрд рублей. Есть похожий выпуск 002Р-03 ($RU000A10B2F7; купон 25,5%; цена 104,6%; на 4 года).
6️⃣ АПРИ 002Р-14
• Купон: 25%, ежемесячно
• Сбор заявок: 31.03.2026
• Размещение: 03.04.2026
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: BBB–
! Амортизация: по 12,5% каждые 3 месяца с 39-го купона
* Застройщик, топ-66 по объёму текущего строительства, 1,5 года назад провели IPO на Мосбирже. Чистый долг/EBITDA = 4,5x (у многих застройщиков 3х). Берут в долг 2 млрд рублей, чтобы погасить выпуск 002Р-02 ( $RU000A106631 ) на 1 млрд рублей. Есть похожий выпуск 002Р-12 ($RU000A10DZH4; купон 25%; цена 102,5%; на 3 года).
✏️ ВЫВОДЫ:
• В таблицу поместил параметры всех 6 выпусков (ставки купонов могут снизить). Наиболее привлекательно при умеренном риске выглядят размещения Балтийского лизинга и Роделена. Участвовать в размещении БалтЛиза, скорее всего, не буду, но планирую добавить выпуск П22 в портфель уже после размещения. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
