ООО "Балтийский лизинг"RU000A108P46
ООО "Балтийский лизинг"RU000A108P46
96,08 ₽
+0,17 ₽ (-0,13 %)
28 июня одной из старейших лизинговых компаний страны исполнилось 36 лет.
«Балтийский лизинг» прошёл путь от одного офиса в Санкт-Петербурге до федерального игрока с филиалами от Калининграда до Южно-Сахалинска.
Сегодня это крупнейшая частная лизинговая компания России и кажется, отличный повод посмотреть, на чём строится такая устойчивость.
Устойчивость компании подтверждена независимыми оценками. Кредитный рейтинг ruAA − от «Эксперт РА» со стабильным прогнозом - один из самых высоких среди частных лизинговых компаний. Агентство отмечает адекватное качество активов, комфортный профиль фондирования и достаточность капитала.
АКРА присвоило рейтинг AA−(RU) с прогнозом «развивающийся».
Для держателей облигаций принципиально важно: за 36 лет «Балтийский лизинг» не допустил ни одного дефолта, не пропустил ни одной выплаты.
Недавно компания увеличила программу до 400 млрд рублей. Выпуски предлагают двузначную доходность, что в сочетании с высоким рейтингом делает их заметными на рынке.
Крайний трёхлетний выпуск серии БО-П24 с фиксированным купоном 18% и доходностью к погашению 19,56% был размещён с четырёхкратной переподпиской.
Масштаб и лидерство без госучастия
По итогам 2025 года «Балтийский лизинг» занял четвёртое место в рэнкинге «Эксперт РА», уступив только трём игрокам с государственным участием. Объём нового бизнеса за год - 135,5 млрд рублей. А по итогам I квартала 2026 года портфель превысил 275 млрд рублей.
Первый заместитель гендиректора Антон Сапожков подчёркивает: «Мы никогда не фокусировали внимание на одном сегменте, каким бы успешным он ни казался». Эта философия воплощена в структуре портфеля: легковой транспорт (более 6,2 млрд рублей нового бизнеса в I квартале), сельхозтехника (1,29 млрд, четвертое место в рэнкинге), строительная и дорожно-строительная техника (2,5 млрд, топ-5), промышленное оборудование (лидерство в сегменте машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования - 11,5 млрд за 2025 год).
Компания осознанно диверсифицирует портфель по десяткам отраслей.
Адаптация и новые продукты: от ремонта до газомоторного топлива
Последние два года заставили отрасль пересмотреть привычные модели. В «Балтийском лизинге» провели трансформацию бизнес-процессов: перестроили систему продаж, усилили цифровизацию и разработали продукты под новые запросы.
Один из таких продуктов - программа «Ремонт в лизинг», позволяющая профинансировать замену двигателя, ремонт узлов или перевод техники на газомоторное топливо без отвлечения оборотных средств.
Спрос на неё стабильно высок.
Антон Сапожков, первый заместитель генерального директора компании «Балтийский лизинг» так описывает текущий подход: «Наша задача – предложить не просто финансирование, а комплексное решение: подобрать подходящий тип техники, выстроить индивидуальный график платежей, учесть меры господдержки».
Филиальная сеть «Балтийского лизинга» насчитывает более 80 подразделений по всей стране. В Санкт-Петербурге, где расположен головной офис, компания стабильно занимает первое место по объёму нового бизнеса. Но не менее активно развиваются регионы: в Уральском федеральном округе «Балтийский лизинг» входит в пятёрку лидеров, а в ряде областей занимает первую строчку.
Стратегический ориентир на ближайшие годы – выход на IPO, которое запланировано на 2027 год. В компании подчёркивают, что идеальный момент для размещения будет зависеть от состояния экономики и оживления спроса.
36 лет – это не только повод для поздравлений, но и подтверждение бизнес-модели, в которой надёжность, диверсификация и адаптивность заложены в основу. Для инвесторов «Балтийский лизинг» – один из немногих частных эмитентов с высоким рейтингом, двузначной доходностью по бумагам и амбициями на IPO.
Знакомы ли вы с облигациями «Балтийского лизинга»?
$RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A100JE7 $RU000A103M10 $RU000A106144 $RU000A108777 $RU000A101Z66 $RU000A1058M3 $RU000A106EM8
————————————
💸 Пополнение – 2 500 ₽
💰 Пассивный доход – 879,75 ₽
купон Группа Позитив 001Р-01
$RU000A109098 – 133,2 ₽
купон ЕвразХолдинг Финанс 003P-01
$RU000A108G05 – 12,99 ₽
купон РЖД БО 001P-45R
$RU000A10CDZ5 – 113,8 ₽
купон НоваБев Групп 002P БО-П07
$RU000A1099A2 – 52,28 ₽
купон Атомэнергопром АО 001Р-11
$RU000A10EJQ7 – 366,5 ₽
купон Газпром нефть БО 003Р-02R
$RU000A1017J5 – 35,66 ₽
купон Балтийский лизинг ООО БО-П11
$RU000A108P46 – 27,62 ₽
купон ЭкоНива 001P-01
$RU000A10EJZ8 – 137,7 ₽
🛒 Добавлены в портфель:
✅ 1 облигация ГТЛК БО 002P-13
$RU000A10F801
Дата погашения – 05.05.2030
Доходность к погашению – 17,33%
————————————
Индекс Московской биржи падает уже 14 недель подряд. Для многих это повод остановиться, испугаться или отказаться от своих планов. Для меня — наоборот.
Я продолжаю покупать не потому, что знаю, где находится дно. Этого не знает никто. Я придерживаюсь стратегии. Пока мои исходные инвестиционные тезисы остаются в силе, падение цен — не причина прекращать покупки, а возможность продолжать накапливать активы по более привлекательным оценкам.
История рынков показывает: самые комфортные моменты для покупки обычно оказываются посредственными по доходности, а самые выгодные покупки совершаются тогда, когда вокруг преобладают страх, сомнения и негативные прогнозы.
Каждая новая неделя падения делает процесс психологически тяжелее. Но именно поэтому немногие способны последовательно инвестировать в такие периоды. Если мой инвестиционный горизонт измеряется годами, а не неделями, то текущая волатильность — это шум.
Через несколько лет никто не будет помнить, на какой именно неделе произошло локальное дно. Но результат будет определяться тем, хватило ли дисциплины покупать тогда, когда большинство предпочитало ждать.
Важно помнить: такая логика работает только если ты инвестируешь регулярно, диверсифицированно и готов к тому, что рынок может падать ещё долго. Покупка на снижении не гарантирует прибыль и не отменяет риски.
————————————
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Всем привет, у нас короткая неделя и довольно мало размещений. Спойлер - ни в одном из них я участвовать не буду.
Норильский никель БО-001Р-17-CNY, ruAAA/AAA Юаневый выпуск, номинал 1000 юаней, ориентир 7.75–8.00%, 4 года. Расчёты в юанях, по выбору в рублях. В целом неплохой выпуск, однако я уже упаковался валютой, больше ни шагу туда, в остальном, кто еще хочет докупиться по хорошему курсу вполне себе вариант. 7️⃣
Магнит БО-005Р-06, ruAAA/AA+(RU) Флоатер КС + спред до 160 бп, от 20 млрд, 3 года. Прохожу мимо флоатеров. Старт 10.06. 3️⃣
Балтийский лизинг БО-П24, AA-(RU)/ruAA- Фикс до 18.75% (до 20.45% по эффективной), 3 года, амортизация 33%/33%/34%. Балтийский лизинг выпускает очередное размещение, оно полностью в рынке, при этом выглядит абсолютно нейтрально, кто хочет обновить сроки старых выпусков, вполне может это сделать, в остальном апсайда нет, финансовое состояние стало хуже. Процентные расходы выросли на 37.7%, до 32.3 млрд, чистый долг 158.3 млрд, чистый долг к капиталу 6.2х против 5.6х годом ранее. Плечо растёт, ICR в районе 1.1х. Скоро доходы не будут покрывать проценты, а это уже повод задуматься. Я продолжаю держать старые выпуски на hold-limit 1,7% от портфеля. 6️⃣
Почта России 003Р-07, AA(RU) КБД на 2 года + до 550 бп, купон 17,4%, YTM -18,84%, 5 млрд, формально 10 лет, но оферта через 2 года (04.06.2028). Квазигосэмитент выходит в рынке, как и балт.лиз, у Почты уже есть выпуски 03 и 05 с YTM 18 и 18,27% со сроками 2,1 и 2,2 года. Думаю купон немного просядет, мб до 17,15%. Понятно, что мы не обращаем внимание на тяжелое финансовое состояние эмитента, потому-что его дефолт маловероятен, в остальном крепкий выпуск, у кого нет почты - можно брать. 7️⃣
МГКЛ 001PS-03, ruBB-/НРА BB Ориентир до 26% (до 29.34% эффективная), 1 млрд, 4 года. Эта компания играет в схему понци, я все жду когда у нее произойдет первый дефолт по бумагам. Заходить сюда точно не буду. 2️⃣
Ну и давайте пройдемся по эмитентам с закрытыми книгами.
Патриот Групп 001Р-03, НКР BBB. Финалка 23%, 3 года, старт 08.06.
Борец Капитал 001Р-07, A-(RU)/НКР A-. Финалка 17.75%, 3 года, старт 08.06.
ВЭБ РФ ПБО-002Р-59ПО, AAA. Флоатер на 2.1 года, колл-опционы в конце 2027 и начале 2028.
Ред Софт 002Р-06, BBB+(RU). 16.75%, амортизация 45% и 55% под конец. Старт 10.06.
Всем желаю хорошей инвестиционной недели! @YZYfin
#первичка #облигации
$RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A100JE7 $RU000A104V75 $RU000A1055Y4 $RU000A0JXMP0 $MGNT $GMKN $RU000A10A9Z1 $RU000A105TP1
📌 Потратил 2 недели на изучение 40 отчётов лизинговых компаний за 2025 год, делюсь результатами.
1️⃣ КРИТЕРИИ ТАБЛИЦЫ:
• Рассмотрел 40 лизинговых компаний по 7 критериям:
1) Место в топе по объёму нового бизнеса и размеру портфеля. Чем компания меньше и ближе к концу таблицы, тем выше вероятность резкого ухудшения фин. устойчивости (меньше лизингополучателей). Красным цветом выделил компании, которые спустились в топе за 2025 год. Четырёх компаний в конце таблицы нет в рэнкинге Эксперта РА, их места в топе указал приблизительно (≈), по данным из отчётов.
2) Кредитный рейтинг, к нему вернёмся позже.
3) Доля долга по облигациям. Когда банки перестают одобрять кредиты компании, она начинает увеличивать свой долг по облигациям. Особое внимание должно быть к компаниям с показателем выше 0,7.
4) Долг/Капитал. Для сектора лизинга этот коэффициент более применим, чем Чистый долг/EBITDA. В текущих условиях норма ниже 8.
5) ЧИЛ/Чистый долг. Если чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) меньше величины чистого долга, то это указывает на слишком рисковую политику компании (большая доля кредитных средств при финансировании лизинговых сделок). В текущих условиях норма выше 1.
6) ICR – коэффициент покрытия процентов. ICR ниже 1 у убыточных компаний, при ICR ниже 1,1 компания работает «в ноль» (почти вся операционная прибыль уходит на процентные расходы). В текущих условиях норма выше 1,2.
2️⃣ ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ:
• Теперь пройдёмся по именам, начну с лидеров по фин. устойчивости:
1) Надёжнее остальных выглядят Европлан, РЕСО-Лизинг, ДельтаЛизинг, Универсальная ЛК, Аренза-Про, Практика ЛК. У них все 3 коэффициента фин. устойчивости в зелёной зоне, доходности в облигациях 15-21%.
2) Отдельно выделю ЭкономЛизинг и Аквилон-Лизинг – пока коэффициенты в зелёной зоне, но маленькие масштабы компаний могут быстро изменить ситуацию. Доходности 22-23%.
3) Также вполне надёжно выглядят Балтийский лизинг, Росагролизинг, Интерлизинг, ПР-Лизинг, МСБ-Лизинг. У них 1-2 из 3 коэффициентов в жёлтой зоне, доходности 17-23%.
4) Все банковские лизинги и ГТЛК имеют 1-3 коэффициента в красной зоне, но пока нет сомнений в их платежеспособности по очевидным причинам. Доходности 15-17%.
• Переходим к компаниям с высоким риском:
1) Хуже остальных выглядят Контрол Лизинг, Техно Лизинг, ДиректЛизинг. Все 3 коэффициента в красной зоне, доходности в облигациях 28-60%.
2) О кредитных рейтингах и скрытых рисках – большой вопрос к агентствам, почему Роделен и Бизнес Альянс имеют рейтинг ВВВ при 2 из 3 базовых коэффициентах в красной зоне. Доходности 25-26%.
3) Неприемлемо низкий уровень платежеспособности имеют Квазар Лизинг, Пионер-Лизинг, Солид-Лизинг, Неолизинг. У них также 2 из 3 коэффициентов в красной зоне, доходности 28-32%.
3️⃣ ДОПОЛНЕНИЕ:
• Многие инвесторы зря смотрят только на Долг/Капитал, хороший пример – Соби-Лизинг (при Долг/Капитал в жёлтой зоне, два других коэффициента были в красной зоне задолго до дефолта).
• Трёх последних коэффициентов в таблице достаточно для поверхностного анализа платежеспособности компании. Для более подробного анализа желательно смотреть на качество активов в отчётах. Например, из-за роста запасов и дебиторской заложенности не отметил в списке лидеров ЮЛЦ и ТЛК.
• Для тех, кто сам изучает отчёты, два примера «фокусов», которые колоссально искажают коэффициенты:
1) Соби-Лизинг незадолго до дефолта нарисовал НМА, которые привели к росту уставного капитала в 8 раз.
2) АдвансТрак внёс дисконтирование обязательств в прочие доходы, что увеличило прибыль в 10 раз.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Чем больше красных ячеек в таблице у компании (особенно последние 3 коэффициента), тем выше риски в её облигациях. Толерантность к риску у всех инвесторов разная, поэтому различается и число допустимых красных ячеек, но в таблице есть наглядный пример ушедшего в дефолт Соби-Лизинга. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A108P46 $RU000A10ASC6 $RU000A108C74 $RU000A107217 $RU000A106R12 $RU000A107M32 $RU000A100Q35 $RU000A1086N2 $RU000A1032X5 $RU000A1094T3
