АО "ГТЛК"RU000A10AU73
АО "ГТЛК"RU000A10AU73
100,08 ₽
-0,05 ₽ (0,43 %)
📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 103 компаний рынка облигаций, делюсь результатами.
❓ КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?
• Отобрал 103 эмитента облигаций (для компаний с листингом акций делал отдельную таблицу) и посчитал для них показатель Чистый долг/EBITDA по отчётам за 2025 год. Где это возможно, учитывал результаты 1 квартала 2026 года (LTM).
• Напомню, показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны техдефолты или полноценный дефолт.
• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2,1-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).
• Нахождение компании в зелёной, жёлтой или оранжевой зоне не даёт 100%-ную гарантию того, что эмитент не допустит дефолт. Иногда долговая нагрузка может вырасти в несколько раз всего за 1 квартал. Но если у них могут возникнуть проблемы «завтра», то у компаний из красной зоны проблемы начались уже «вчера».
❗ ЗАМЕТКИ ПО КОМПАНИЯМ:
• Ниже отмечу важные нюансы по некоторым секторам и мои наблюдения:
1) Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (норма ниже 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы. У некоторых ЛК Долг/Капитал обманчиво в норме, но ЧИЛ/Чистый долг глубоко в красной зоне (по этой причине в таблицу не брал Талк Лизинг, Лизинг-Трейд, Пионер-Лизинг и др.).
2) Застройщики прибавляют к своей EBITDA бумажный эффект от экономии эскроу, без него долговая нагрузка следующая: А101 –0,4x; Дарс-Девелопмент 2,4x; Легенда 2,6x; ГК Пионер 3,4x; Сэтл Групп 3,6x; Джи-групп 4,3x; Страна Девелопмент 6,8x; Брусника 7,3x; ТД РКС 7,7x; Тальвен 12,9x.
3) Не ставил дополнительных меток в таблице, но отмечу эмитентов, дважды и более раз имеющих просроченную налоговую задолженность в 2026 году: Новосибирскавтодор, Сибстекло, Реиннольц, ПИР, Л-Старт, Росинтер, Патриот Групп, АдвансТрак, Контрол Лизинг. Также были блокировки счетов у Электрорешения, Сергиевское, Уральская сталь.
4) Немного позитива – из компаний в красной зоне наименьшие опасения вызывают Сибур, Полипласт, Металлоинвест, ВИС Финанс (у них другие коэффициенты пока в норме или есть господдержка).
5) Напоследок статистика по дефолтам. Не все компании перед дефолтом имели очень высокую долговую нагрузку, но: Монополия 11x; Нафтатранс 10x; Гарант-Инвест 9x.
✏️ ВЫВОДЫ:
• В прошлый раз таблица долговой нагрузки многим пригодилась, поэтому сохраняйте себе и пользуйтесь. Следующее обновление таблицы планирую в сентябре, когда компании опубликуют отчёты за 1 полугодие.
• Помимо долговой нагрузки важно учитывать коэффициенты ICR (покрытие процентов), CR (текущая ликвидность), налоговые задолженности и многое другое – всё это буду рассматривать в будущих постах. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A10A7H3 $RU000A10AEG7 $RU000A1057D4 $RU000A106EZ0 $RU000A1070X5 $RU000A103AT8 $RU000A10AU73 $RU000A108P46 $RU000A107AW3 $RU000A102TA0
👩🏼🏫 Диверсифицированный структурированный портфель.
🔹Облигация АПРИ БО-002Р-08: 20% от портфеля. $RU000A10AG48
▫️Купонный доход: 24%.
▪️Капитализация компании: 11 млрд рублей.
🔹Облигация Кристалл 001Р-02: 10% от портфеля. $RU000A10AZG2
$RU000A105Y14 (это другая облигация).
▫️Купонный доход: 28%. 26.06.2026 была задержка выплаты.
▪️Капитализация компании: 1,63 млрд рублей.
🔹Облигация ГТЛК БО 002P-07: 10% от портфеля. $RU000A10AU73
▫️Купонная доходность: 24%. Осталось все 2 выплаты.
▪️Капитализация компании: не опубликована официально, но активы компании свыше 1 трлн рублей.
🔹ВИМ - Ликвидность: 15% от портфеля. $LQDT #lqdt
▫️Фонд который за последние годы зарекрмендовал себя как стабильный.
🔹Сургутнефтегаз привилегированная: 30% от портфеля. $SNGSP
▫️Дивиденды выплачивают стабильно с 2008 года, ближайшая выплата 15.07.2026 в размере 0,855 рублей на акцию или дивдоходность 2,08%. (Относительно дешево стоит, но взамен самые слабые дивиденды за три года).
▪️Капитализация компании: 890 млрд рублей.
🔹Фонд Российские облигации $TBRU@ : доля от портфеля 15%.
▫️Относительно интересный Фонд с доходностью за год свыше 19% (больше КС).
▪️Указала данный Фонд, так как на нашем рынке облигации очень быстро набирают популярность.
🔷Заключение:
🔹Напомню: мы с вами разбираем разные варианты дивидендных портфелей с разным наполнением, идеальных не существует, но собирая на основе таких разборов свой портфель - вы выбираете именно то, что вам больше нравится.
❗️Не забывайте ставить реакции на посты, комментируйте.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📌 После майских праздников, наконец, начали появляться интересные имена в списке размещений облигаций. Делюсь параметрами 7 предстоящих выпусков, которые мне показались наиболее привлекательными по соотношению риска и доходности.
1️⃣ Полипласт П02-БО-16
• Купон: 17,45%, ежемесячно
• Сбор заявок: уже был
• Размещение: 25.05.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: А (АКРА, НКР)
* Чистый долг/EBITDA = 4x, покрытие процентов пока в норме, но коэфф. текущей ликвидности ниже 1x, поэтому и наращивают долгосрочный долг.
2️⃣ ГТЛК 002P-13
• Купон: 15,95%, ежемесячно
• Сбор заявок: уже был
• Размещение: 26.05.2026
• Срок: 4 года
• Рейтинг: АА– (АКРА, Эксперт РА)
! Амортизация: начинается через 3 года, по 20% каждые 3 месяца
* Долг/Капитал = 5,2x (норма для лизинга ниже 8x), ICR = 0,97x, ЧИЛ/Чистый долг = 0,87x. Коэффициенты плохие, но ключевое преимущество в регулярной докапитализации от государства, которая поддерживает платежеспособность ГТЛК по огромному публичному долгу в 0,4 трлн рублей.
3️⃣ Инарктика 002Р-06
• Купон: до КС+3,5%, ежемесячно
• Сбор заявок: 28.05.2026
• Размещение: 02.06.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: А+ (АКРА, НКР)
! Только для квалов
* Чистый долг/EBITDA = 2,4x. Если в 2026 году не повторится массовая гибель рыбы, то фин. показатели значительно улучшатся.
4️⃣ АФК Система 002Р-14
• Купон: до 18%, ежемесячно
• Сбор заявок: 29.05.2026
• Размещение: 02.06.2026
• Срок: 5 лет
• Рейтинг: АА– (АКРА, Эксперт РА)
! Put-оферта: через 2 года
* Несмотря на высокий Чистый долг/OIBDA = 4,3x, холдинг регулярно находит разовые источники «бесплатных» денег от своих дочек – допэмиссия Эталона, продажа Элемента, дивиденды от МТС и многое другое.
5️⃣ Легенда 002Р-07
• Купон: до 19,5%, ежемесячно
• Сбор заявок: 01.06.2026
• Размещение: 04.06.2026
• Срок: 2 года
• Рейтинг: ВВВ (АКРА), ВВВ+ (НКР)
* Чистый долг/EBITDA = 2,6х (без эффекта экономии эскроу), ICR = 0,73x (с учётом капитализации процентов). Фин. устойчивость схожа с Глораксом, из застройщиков лучше показатели только у ПИК, ЛСР и А101.
6️⃣ Ред Софт 002Р-06
• Купон: до 20%, ежемесячно
• Сбор заявок: 04.06.2026
• Размещение: 10.06.2026
• Срок: 2,6 года
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА)
! Амортизация: 45% через 1,7 года, 55% в дату погашения
* IT-разработчик, поднявшийся в рейтинге у АКРА с ВВ до ВВВ+ за 5 лет. Есть отдельные вопросы по операционным показателям, но финансово компания выглядит вполне неплохо (отрицательный чистый долг, коэф. покрытия процентов выше 3x).
7️⃣ Балтийский лизинг БО-П24
• Купон: до 18,75%, ежемесячно
• Сбор заявок: 08.06.2026
• Размещение: 10.06.2026
• Срок: 3 года
• Рейтинг: АА– (АКРА, Эксперт РА)
! Амортизация: начинается через 1 год, по 33% каждый год
* Долг/Капитал = 6,4x (норма для лизинга ниже 8x), ICR = 1,2x. Повышенная доходность АА– рейтинга из-за родства с Контрол Лизингом.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Напомню, что фактический купон может быть намного ниже ориентира. По моему исследованию 30 размещений в марте, в среднем купон снижают на ≈0,8% по итогу сбора заявок.
• Присмотрюсь к новым выпускам Легенды и Ред Софта, купоны выглядят высокими для их уровня фин. устойчивости. Будь бы у них листинг акций, рейтинг от АКРА был бы А/А–. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A10AEG7 $RU000A10AU73 $RU000A107W48 $RU000A0ZYQY7 $RU000A101GW3 $RU000A106CR1 $RU000A108P46
Рейтинг от АКРА
📊 АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «ГТЛК» НА УРОВНЕ АА-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ АО «ГТЛК» — НА УРОВНЕ АА-(RU)
📅 Дата публикации: 17.03.2026
🔗 https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6673/
✅ Если вы работаете с облигациями, то знаете, что портфель быстро превращается в набор дат, сроков и процентов. Один неверный расчет — и вся картинка искажена. Особенно это заметно, когда эмитент выпускает десятки бумаг с разными сроками, офертами и частотой купонов. Ручные таблицы и Excel здесь быстро становятся головной болью.
👉ГТЛК решила эту проблему просто и эффективно: на официальном сайте появился калькулятор доходности облигаций
👉Что он дает инвестору:
▪️Сразу показывает доходность к погашению и к ближайшей оферте (для многих выпусков именно оферта — реальный инвестиционный горизонт).
▪️Автоматически учитывает НКД вместе с рыночной ценой — и ошибка в расчете доходности больше не подстерегает вас в каждом столбце Excel.
▪️Отдельный график купонных выплат — наглядно показывает, когда и сколько вы получите, и как выпуск вписывается в общий кэшфлоу портфеля
В итоге, калькулятор не заменяет фундаментальный анализ, но снимает технические барьеры, экономит время и снижает риск ошибок. Для инвестора это простой способ принимать более точные решения, а для эмитента — повышать прозрачность и доверие.
Если работать с облигациями, такие «мелочи» реально определяют эффективность портфеля.
$RU000A1003A4 $RU000A0ZYNY4 $RU000A101QL5 $RU000A0JWST1 $RU000A1038M5 $RU000A10AU73 $RU000A108NS2 $RU000A0ZZ984 $RU000A100FE5 $RU000A108DE3 $RU000A107CX7 $RU000A0ZZ1J8 $RU000A0ZYR91
