Когда инвестор слышит "электросетевой сектор", в воображении возникают образы бетонных опор ЛЭП, скучных тарифных отчетов и бесконечных ремонтных программ.
Однако группа "Россети" $FEES - это крупнейший электросетевой холдинг России, работающий в 82 регионах и передающий 80% вырабатываемой в стране электроэнергии - заставляет взглянуть на эту историю иначе. Вопрос лишь в том, с какой стороны подойти, как к консервативной коммунальной компании или как к недооценённому активу с мощным дивидендным потенциалом?
✅️Главный аргумент в пользу переоценки - финансы. По итогам 1 полугодия 2026 года "Россети" показали впечатляющую динамику, где выручка по МСФО выросла на 17,4% до ≈176 млрд.рублей, EBITDA увеличилась на 13,9% до 382,4 млрд. рублей, а чистая прибыль составила ≈176 млрд. рублей. Компания перешла от убытков (≈117 млрд. рублей в 2024) к прибыли, при этом рост тарифов на передачу электроэнергии полностью перекрыл небольшое снижение физических объёмов. Это уже не просто восстановление, а качественный скачок.
✅️Скептики конечно же укажут на колоссальную инвестиционную программу: в 2025 году она составила 725 млрд. рублей, а в 2026-м на уровне около 900 млрд. Модернизация инфраструктуры, новые линии электропередачи, системы накопления энергии всё это требует денег, но именно эти вложения создают базу для будущего роста тарифной выручки и технологического присоединения новых потребителей (в 2025 году их подключено 340 тыс.).
✅️Ключевой нюанс в компании таков, что основную нагрузку по капзатратам несёт головная компания, а дивиденды с дочерних структур во многом идут на финансирование этих расходов. Поэтому дочки "Россетей" часто оказываются интереснее материнской компании с точки зрения текущей доходности.
✅️Холдинг владеет контрольными пакетами 17 электросетевых компаний, и их дивидендные истории сильно различаются:
✔️Россети Ленэнерго $LSNG - одна из самых надёжных историй. По уставу на привилегированные акции направляется 10% чистой прибыли по РСБУ. За 2025 год дивиденд на «преф» $LSNGP составил 36,72 рубля с доходностью около 9,8-11,8%. Прогноз на 2026 год - 42,9 рубля (доходность 11%).
✔️Россети Центр и Приволжье $MRKP- чистая прибыль по МСФО выросла на 43% до 23,6 млрд. рублей, дивиденд 0,0725 рубля даёт около 12% доходности.
✔️Россети Урал $MRKU - дивиденд 0,0612 рубля, доходность 11,64%.
✔️Россети Волга $MRKV - 0,0212 рубля, доходность около 10%.
✔️Россети Центр $MRKC - выплата составила лишь 0,0385 рубля (доходность 5,6–7,1%), компания направила на дивиденды всего 16% прибыли, формируя резервы для приграничных регионов.
✔️Россети Юг $MRKY - скромные 0,0038 рубля с доходностью 4,4-5,7%.
✔️Россети Сибирь $MRKS - дивиденды за 2025 год не выплачивались, 95% прибыли направлено на развитие.
Средняя дивидендная доходность дочерних компаний сектора в 2027 году может составить около 17%.
✅️Самая сложная часть пазла это сама "Россети". Рыночная капитализация холдинга составляет всего 37% от рыночной стоимости долей публичных дочек. Мультипликаторы скорректированного P/E на уровне 0,4 и EV/EBITDA около 1,1x - одни из самых низких на российском рынке.
Формально до 2026 года действовал мораторий на дивиденды. Свободный денежный поток остаётся отрицательным, и по оптимистичным прогнозам первых дивидендов от головной компании ждать не раньше 2028 года. Огромный CAPEX, рост долга с 741,8 до 829,7 млрд. рублей всё это давит на котировки.
Так кто же Россети, скучный коммунальщик или недооценённый актив? Ответ зависит от инвестиционного горизонта.
➡️Для дивидендного инвестора сегодняшний выбор - это дочки. Ленэнерго (префы), Центр и Приволжье, Урал, Волга дают понятные, закреплённые уставами или дивидендными политиками выплаты с доходностью 10-12% и выше. Это классический кейс "скучного коммунального сектора" с предсказуемым денежным потоком.
➡️Для стратегического инвестора головная "Россети" это уже ставка на будущее. Компания с государственной долей 77%, стратегическим статусом, подтверждённым президентом, и колоссальной инфраструктурой торгуется с дисконтом почти 70% к стоимости своих же дочерних активов. Возврат к дивидендным выплатам станет мощным драйвером переоценки. Вопрос лишь во времени и политической воле.
Так что "Россети" это скорее не монолит. Это сложная конструкция: одни части уже сегодня приносят доход, другие требуют терпения, но сулят кратный рост. И в этом смысле холдинг - пожалуй, один из самых недооценённых и многогранных активов на российском рынке.
Скучным он кажется только тем, кто не заглянул внутрь.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🐮 Вчера публиковала новостной пост, кто пропустил:
https://finbazar.ru/post/575594-vasha-lyubimaya-rubrika-obzor-novostej
🟣 Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,1 млрд рублей и если $BRV6 вверх на 0,75%, то тут в зеленой зоне 0,26%, очевидно - рынок выдыхается…
Сейчас это второй показатель по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,4 млрд рублей, в красной зоне 0,1%, складывается ощущение, что каким бы сегодня отчет по инфляции не был это уже не важно.
Третье место по обороту торгов внутри дня, 1 млрд рублей, в зеленой зоне 0,2%, ну если смотреть на состав индекса, то три главных тяжеловеса не совсем в безопасных уровнях зеленой зоны.
Четвертое место по обороту торгов внутри дня, 930 млн рублей в зеленой зоне 0,73%, тут вышла новость, что правительство рассматривает и анализирует нужно ли восстановление складов? Или логистика все исправит.
$T
Пятое место по обороту торгов внутри дня, 900 млн рублей, в красной зоне 0,2% и уже очевидно, что на неделе, где пройдет заседание ЦБ ликвидности крайне мало...
Шестой показатель по обороту торгов внутри дня, 830 млн рублей, в зеленой зоне 0,54%, но тут сейчас главная роль у $CEU6 , ведь есть мнение аналитиков, что исторический хай сможем несколько раз еще переписать в этом году.
Седьмое место по обороту торгов внутри дня, 770 млн рублей, в зеленой зоне 0,28%, но вопрос делистинга тут не стоит, так как выкупить акции просто нет возможности...
🟣 События:
$SRU6
За 8 месяцев 2026 года чистая прибыль Сбербанка увеличилась на 19% г/г до 1 332,7 млрд руб. Рентабельность капитала составила 22,9%.
$MRKS
Цена выкупа обыкновенной акции
ПАО «Россети Сибирь» для несогласных с реорганизацией акционеров установлена в размере 0,5253 рубля.
Право на выкуп получают владельцы бумаг, которые проголосуют против присоединения к компании ПАО «Россети Томск», АО «Россети Сибирь Тываэнерго» и АО «РЭС» либо не примут участие в голосовании.
#новости 📰
1️⃣ Госсекретарь США Марко Рубио назвал переговоры Стивена Уиткоффа и Джареда Кушнера в Москве и Киеве содержательными и предметными.
Главное из заявления Рубио:
- Новые идеи: Стороны впервые выдвинули новые предложения по урегулированию конфликта.
- Дорожная карта: В ближайшие недели может быть разработан план для официального возобновления переговоров.
- Цель посредничества: США готовы помогать в поиске компромисса, который устроит и Россию, и Украину.
Рубио подчеркнул, что не хочет проявлять излишний оптимизм, но видит реальный шанс сдвинуть процесс с мертвой точки.
2️⃣ Силы ПВО в ночь на 9 сентября сбили 596 дронов ВСУ над регионами России, сообщило Минобороны.
3️⃣ Зеленский:
«Работа пункта пропуска «Староказачье» на границе Украины с Молдовой приостановлена после прилета».
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📰 В этом выпуске вы узнаете подробнее про делистинг оперрезы МГКЛ, и реорганизацию Россети Сибирь ⚡️
Среда 09.09
🏦 Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за август 2026 г. $SBER
💻 Яндекс проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2026 г. $YDEX
🔸️ Ранее совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 110₽ на одну акцию.
Опубликованные данные за 08.09
🥇 Выручка МГКЛ за январь-август 2026 года выросла в 2,4 раза до 34,3 млрд ₽ $MGKL
🔸️ Количество розничных клиентов выросло на 6% до 165,3 тыс
Видим, что компания продолжает бить рекорды прошлого года по выручке 👍
Ждем повышенного байбека как в акциях, так и облигациях 📈
⚡️ Россети Сибирь: СД принял решение о реорганизации компании в форме присоединения трёх дочерних обществ (Россети Томск, Россети Сибирь Тываэнерго, Региональные электрические сети). ВОСА - 19 ноября $MRKS
🔸️ Цена выкупа акций для несогласных акционеров: ₽0,5253/обыкновенная и ₽0,1208/привилегированная
🔸️ Также будет рассмотрен вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций
🔸️ Именно этой новостью и объясняется рост акций Россети Сибирь, при этом сегодня торги открылись уже с осмыслением данной новости, после вчерашней планки!
Всем удачи и зелёных портфелей 💼
_______________________________
#на_неделе
#новости
#отчетность
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 0,37%, закрывшись на отметке 2274,08 пункта. Покупатели сохраняют осторожный позитив $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI снизился на символические 0,07% до 113,67 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Россети Сибирь +9,20% $MRKS
• Окей +5,83% $OKEY
• Татнефть +3,56% $TATN
📉 Лидеры падения
• ЕвроТранс −4,15% $EUTR
• Самолет −3,29% $SMLT
• Россети Урал −3,14% $MRKU
🌍 Геополитика
Глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что американские переговорщики Стив Уиткофф и Джаред Кушнер подходят к урегулированию конструктивно, в отличие от Европы, которая, по его словам, выдвигает несправедливые и невыполнимые требования. При этом Россия не отказывается от переговоров, но продолжит военные действия параллельно, сохраняя линию, обозначенную президентом.
🏢 Корпоративные истории
Московская биржа остановит торги акциями ПИК с 20 октября. Это завершает публичную историю компании, которая ранее объявила делистинг с ценой выкупа 551,4 рубля за бумагу. $PIKK
Россети Сибирь в рамках реорганизации присоединят три дочерние структуры — «Россети Томск», «Россети Сибирь Тываэнерго» и «Региональные электрические сети». $MRKS
Ozon Банк запустил выдачу автокредитов, расширяя финансовую экосистему маркетплейса. $OZON
МГКЛ представила операционные итоги за январь–август: выручка выросла в 2,4 раза, прогнозный показатель может достичь 34,3 млрд руб., количество розничных клиентов увеличилось на 6%, а доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась до 2,2% против 10% годом ранее. $MGKL
«Арктик СПГ – 2» требует от южнокорейской Hanwha Ocean возмещения $1 млрд убытков. $NVTK
АЛРОСА заявила, что с высокой долей вероятности видит зарождение очередного цикла роста цен на бриллианты и алмазы. $ALRS
ДжетЛенд Холдинг 11 сентября проведёт прямой эфир с гендиректором для инвесторов и акционеров. $JETL
⚠️ Долговые риски
Серия дефолтов продолжает пополняться.
«ЛКХ» допустил технический дефолт по 20-му купону из-за отсутствия денежных средств на дату исполнения, несмотря на то что в августе уже был техдефолт по 19-му купону.
«ПК Фабрикс» не выплатила 7-й купон на 6,5 млн руб. из-за сокращения выручки.
Владельцы облигаций «Вератек» получили право требовать досрочного погашения из-за просрочки. $RU000A10A0H8
«СОБИ-ЛИЗИНГ» допустил дефолт по 9-му купону и части номинала. $RU000A107EE3
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 0,54%, закрывшись на отметке 2265,65 пункта. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI снизился на 0,19% до 113,8 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Россети Сибирь +10,54% $MRKS
• ФСК Россети +5,97% $FEES
• Мечел +5,83% $MTLR
📉 Лидеры падения
• ЕвроТранс −4,94% $EUTR
• Фосагро −1,72% $PHOR
• ПИК −1,36% $PIKK
🌍 Геополитика
Американская сторона сообщила о готовности России вернуться к переговорам после выборов в Госдуму, передаёт Елисейский дворец.
🏢 Корпоративные истории
Совет директоров ПИК одобрил делистинг акций с Московской биржи. Цена выкупа установлена на уровне апрельской оферты — 551,4 рубля за бумагу, реестр для выкупа сформируют 20 октября. $PIKK
М.Видео заключила соглашение с ключевым кредитором об открытии кредитной линии на 17,5 млрд рублей со сроком погашения в сентябре 2033 года. $MVID
Аэрофлот планирует получить первые восемь самолётов МС-21 в четвёртом квартале 2027 года. Я считаю, что это важный шаг для обновления флота и снижения зависимости от импортной техники. $AFLT
Группа Базис приобрела 70% разработчика инфраструктурного мониторинга «Протосервисез». Сделка усиливает продуктовую линейку компании в сегменте IT-мониторинга. $BAZA
Норникель и белорусский БЕЛАЗ договорились о создании совместного предприятия по разработке и производству подземной горной техники нового поколения, включая беспилотные технологии. $GMKN
Татнефть продлила лицензии на два участка до 2135 года, что обеспечивает долгосрочную сырьевую базу. $TATN
РуссНефть ожидает добычу нефти в 2026 году на уровне 5,9 млн тонн против 6,145 млн годом ранее, газа — около 2 млрд кубометров. Снижение умеренное, но требует внимания. $RNFT
⚠️ Долговые риски
ЕвроТранс продолжает погружаться в кризис: за последние дни компания допустила дефолты почти по всем выпускам облигаций, общая сумма неисполненных обязательств по выплате купона превышает 400 млн рублей. Причина - нехватка свободных средств из-за неравномерного поступления выручки. Ситуацию усугубило задержание совладельца и председателя совета директоров Игоря Мартышова, а также трёх топ-менеджеров по делу о присвоении топлива, принадлежащего подмосковному ГУВД. $EUTR
«Центр-Резерв» допустил технический дефолт по девятому купону облигаций из-за отсутствия оборотных средств. Группа «Продовольствие» не исполнила обязательства по двум выпускам — счета арестованы в рамках судебного разбирательства с банком-кредитором. $RU000A107P47 $RU000A10DPJ1
💬 ПИК объявил делистинг с ценой выкупа 551,4 рубля. Что делаете с акциями - продаёте сейчас или ждёте выкупа?
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
