Тикер: $MRKY
Текущая цена: 0.081
Капитализация: 12.1 млрд.
Сектор: #электросети
Сайт: https://rosseti-yug.ru/aktsioneru-investoru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 1.51
P\BV- 0.94
P\S - 0.16
ROE - 62%
ND\EBITDA - 1.98
EV\EBITDA - 3.11
Акт.\Обяз. - 1.27
Что нравится:
✔️рост выручки на 46.8% г/г (41.4 → 60.8 млрд);
✔️FCF +0.5 млрд против отрицательного -2.2 млрд за 9 мес 2024;
✔️чистый долг уменьшился на 8.4% к/к (23.4 → 21.4 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.41 до 1.98;
✔️чистая прибыль увеличилась на 70.3% г/г (2.7 → 4.5 млрд);
Что не нравится:
✔️снижение нетто финансового расхода на 8.6% г/г (1.1 → 1 млрд);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам.
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
Компания не выплачивает дивиденды с 2018 года. Пока прибыль направляется на покрытие убытка прошлых лет (1.7 млрд на окончание отчетного периода) и развитие.
Мой итог:
За 9 месяцев полезный отпуск уменьшился на 2.9% г/г (18.8 → 18.2 млрд кВтч), и при этом увеличился уровень потерь с 8.23 до 8.41 (и это очень высокий уровень в сравнении с другими компаниями холдинга). Рост среднего чека еще выше полугодия, а именно +56.9% г/г (1996 → 3131 руб/МВтч).
Несмотря на снижение полезного отпуска, выручка увеличилась (что вообще неудивительно при таком росте тарифов). Что интересно, прибыль подросла еще сильнее. Но причины такого роста не в успехах компании (операционная рентабельность снизилась с 14.26 до 13.05%, а нетто фин расход вырос на 32.6% г/г). За отчетный период начислен ощутимо меньший налог на прибыль, чем мог бы быть, за счет дохода по отложенному налогу (за 9 мес 2024 был расход 710 млн). Если сравнить прибыль до налогообложения, то рост 35.4% г/г, что тоже очень достойно, но пока это все за счет роста выручки.
У компании появился положительный FCF, так как OCF вырос быстрее (0.9 → 4.5 млрд), чем Capex (3 → 4.1 млрд). Хотя стоит сказать, что такой рост OCF произошел на фоне низкой базы (за 9 мес 2024 было погашение кредиторки на 4.6 млрд). Чистый долг продолжает уменьшаться, как и долговая нагрузка, в целом.
Оценка Россети ЮГ по P\E невероятно низкая, в первую очередь потому, что пока не выплачиваются дивиденды. Но в ближайшее время точно произойдет переоценка.
В начале декабря было объявлено, что завершилось объединение Россети Кубань и Россети Юг. Акции Кубани были конвертированы в акции Юга. Таким образом, количество акций Россети Юг увеличилось на 540.6 млрд шт (произошло размытие доли текущих акционеров почти в 4 раза, так как до присоединения было 151.6 млрд акций). Но негатива в этом нет, так как Россети Кубань крепкая компания (9.8 млрд ЧП за 9 мес 2025), у которой также накопилось на счетах 19.9 млрд нераспределенной прибыли.
По приблизительным расчетам прибыль объединенной компании за 2025 год может составить примерно 19.4 млрд (13.2 Кубань + 6.2 Юг), что дает P\E 2025 = 2.89. Общий P\BV на конец 3 квартала равен 0.71 (по текущей цене), но с учетом прибыли за 4 квартал показатель должен еще снизиться.
Помимо получения интересных мультипликаторов проведенное объединение также открывает дорогу для выплаты дивидендов по итогам 2025 года. Пока неизвестно может ли в выплату войти нераспределенная прибыль Кубани (а в 4 квартале и Юг закроет убыток прошлых лет), но какой-то дивиденд будет, что должно дать положительный импульс котировкам.
В общем, Россети Юг можно рассматривать и как спекулятивную идею, и как инвесторскую. Хотя во втором аспекте надо быть осторожнее в том плане, что сама компания может быть менее эффективной, чем другие "сестры" холдинга. В идеале, необходимо дождаться объединенного отчета, но с другой стороны, к тому времени котировки могут уже сильно вырасти.
Акций компании нет в портфеле, но думаю о добавлении. Расчетная справедливая цена - 0.10488 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
📌 Минфин привлек ¥20 млрд на первичном размещении ОФЗ в юанях. Банки выкупили почти 60%, УК — около 20%, на розницу пришлось 15,9% 📌 Россияне не заметят последствий повышения НДС до 22% — Силуанов на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ» 📌 Россети Юг завершила размещение 540,6 млрд дополнительных обыкновенных акций, осуществлённое в целях присоединения «Россети Кубань». Как следствие данной интеграции, доля «ФСК Россети» в уставном капитале «Россети Юг» увеличилась с 84,16% до 96,3%.
📌 По предварительным оценкам руководства группы «Астра», объём отгрузок по итогам 2025 года сохранится на уровне предыдущего года и составит около 20 млрд ₽. Несмотря на стабильность объёмов отгрузок, прогнозируется увеличение выручки на 10%, что позволит достичь показателя в 19 млрд ₽. 📌 ГМК «Норникель» рассматривает перспективы участия в инвестиционных проектах, связанных с металлургическим производством на территории Саудовской Аравии. Особое внимание уделяется возможности реализации проектов в рамках четырёх специально организованных промышленных кластеров, характеризующихся льготным налоговым режимом и развитой инфраструктурой. 📌 Акции АПРИ демонстрировали восходящую динамику два дня подряд, совокупный прирост котировок превышал 40%. По словам IR-директора АПРИ, Игоря Файнмана, эмитент, его менеджмент и мажоритарные акционеры не принимают участия в торгах. Предполагается, что повышенный интерес к ценным бумагам обусловлен публикацией отчётности по МСФО за 9 месяцев. 📌 В рамках стратегии расширения розничной сети, компания Х5 Retail Group планирует ввести в эксплуатацию в течение ближайших трёх лет от 6 до 7 тысяч новых магазинов «Пятерочка» и «Перекресток». Кроме того, компания ставит перед собой задачу достижения положительной рентабельности по EBITDA для сети дискаунтеров «Чижик» и онлайн-бизнеса. Ожидается, что сеть «Чижик» продемонстрирует положительные результаты уже в 4-м квартале 2025 года, а в следующем году начнёт вносить существенный вклад в общую EBITDA группы. 📌 Согласно прогнозам, КЛВЗ «Кристалл» планирует достичь выручки в размере 4,91 млрд ₽ по итогам текущего года, что на 23,7% превышает показатель 2024 года, составлявший 3,96 млрд ₽. Компания рассчитывает на увеличение рентабельности по EBITDA с 10,7% до 14% в 2025 году за счёт расширения доли продаж ликеро-водочной продукции с высокой маржинальностью. 📌 Ozon анонсировал запуск специализированного приложения «Ozon Селект», ориентированного на известные бренды. На новой онлайн-платформе представлено свыше 130 тыс. товарных позиций, основу ассортимента составляют товары известных российских брендов, включая одежду, обувь и аксессуары. 📌 Чистая прибыль МТС по РСБУ за 9 месяцев 2025 года составила 5,2 млрд ₽, что в 8 раз меньше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, когда этот показатель составлял 40,5 млрд ₽. Выручка компании увеличилась на 1,6% и достигла 346,2 млрд ₽ против 340,6 млрд ₽ годом ранее. 📌 Компания Fix Price в период с 17 ноября по 1 декабря осуществила выкуп 65,1 млн собственных акций в рамках программы buyback. Выкупленные акции могут быть использованы, в том числе, для целей программы долгосрочной мотивации сотрудников. 📌 Московская биржа с 8 декабря предоставит возможность иностранным инвесторам открывать счета типа «Ин» у российских профессиональных участников рынка. Данные счета позволят нерезидентам участвовать в торгах акциями, облигациями, паями фондов, а также производными финансовыми инструментами валютного рынка и рынка драгоценных металлов. Планируется расширение доступа и на срочный рынок. Операции по переводу ценных бумаг и денежных средств будут доступны только между счетами типа «Ин». Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉 #Новости $MRKY $FEES $ASTR $GMKN $X5 $KLVZ $OZON $MTSS $MOEX
📌 Минфин РФ готовится до конца 2025г выпустить на внутреннем рынке юаневые облигации индикативного объема на срок от 3 лет — источники Reuters 📌 «Распадская» зафиксировала убыток по РСБУ за 9 месяцев в размере 1,08 млрд рублей, что контрастирует с прибылью в 1,63 млрд рублей годом ранее. Выручка компании сократилась на 10,8%, достигнув 12,07 млрд рублей. 📌 «Европлан» отчитался о чистой прибыли в 1 млрд рублей по РСБУ за 9 месяцев, хотя и зафиксировал существенное снижение почти в 14 раз по сравнению с 13,8 млрд рублей в предыдущем году. Выручка компании незначительно увеличилась на 1,3%, составив 46,5 млрд рублей. Менеджмент «Европлана» инициировал предложение СД о выплате дивидендов по итогам 9 месяцев в размере около 7 млрд рублей, что соответствует 58,33 рублям на акцию. Ожидается, что решение совета директоров будет опубликовано 5 ноября 2025 года. Потенциальная дивидендная доходность может составить 10,44%. 📌 «Россети Юг» продемонстрировали рост чистой прибыли по РСБУ за 9 месяцев на 19%, достигнув 3,19 млрд рублей. Выручка компании увеличилась на 58% и составила 60,2 млрд рублей. 📌 Девелопер «Самолет» успешно завершил сбор заявок на облигации с возможностью обмена в акции объемом 1 млрд рублей. Срок обращения бумаг составляет 3,1 года, ставка ежемесячного купона установлена на уровне 13%. Расчетная цена акций для конвертации определена в 1 172 рубля за акцию и будет пересматриваться в зависимости от ряда корпоративных событий. 📌 Розничная выручка «Ленты» за 9 месяцев 2025 года увеличилась на 25%, достигнув 773,84 млрд рублей. Онлайн-продажи выросли на 15,4% до 52,9 млрд рублей. LFL-продажи увеличились на 11,6%, при этом трафик вырос на 1,3%, а средний чек – на 10,2%. Количество торговых точек на конец периода составило 6 292 магазина, увеличившись практически вдвое. Чистая прибыль «Ленты» по МСФО за 9 месяцев 2025 года увеличилась на 48,6%, достигнув 21,4 млрд рублей. Выручка выросла на 25,1%, составив 781,4 млрд рублей. 📌 «Делимобиль» сохранил количество ежемесячно активных пользователей на уровне прошлого года – 601 тысяча человек. Общее количество зарегистрированных пользователей выросло на 17%, до 12,6 млн человек. Количество проданных минут снизилось на 6%, до 1,35 млрд. Количество проданных машин выросло в 3 раза и составило 1 742 штуки. Размер автопарка сократился на 14%, до 28 944 автомобилей. 📌 Чистая прибыль «Башинформсвязи» по РСБУ за 9 месяцев 2025 года увеличилась на 6,7%, достигнув 1,76 млрд рублей. Выручка сократилась на 3,5%, составив 4,47 млрд рублей. 📌 СД «Ренессанс Страхование» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 4,1 рубля на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 18 декабря 2025 года. Потенциальная дивидендная доходность может составить 4,21%. 📌 СД «М. Видео» утвердил проспект дополнительной эмиссии акций по открытой подписке. Максимальный объем размещения составит 1,5 млрд обыкновенных акций. Фактический размер выпуска будет определен рынком в зависимости от цены и спроса. Ряд крупных акционеров подтвердили свое участие в дополнительной эмиссии. 📌 СПБ Биржа зафиксировала убыток по РСБУ за 9 месяцев 2025 года в размере 385,26 млн рублей, что на 41,6% меньше, чем убыток в 659,23 млн рублей годом ранее. Выручка от оказания услуг выросла в 2,6 раза, достигнув 205,55 млрд рублей. 📌 EMC приобрела 75% сети частных клиник «Семейный Доктор». Сеть клиник проводит более 1,5 млн амбулаторных приемов ежегодно. Ожидается, что выручка «Семейный Доктор» в 2025 году составит 9,3 млрд рублей. 🔥 Для любителей пассивного дохода (45 выплат за октябрь 😉): https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉 #новости $RASP $LEAS $MRKY $SMLT $LENT $DELI $RENI $MVID $SPBE $GEMC
Коротко и по-человечески — инвесторы в БАЗАРЕ обсуждали одну и ту же драму: политические заявления Трампа + налоговый пакет Минфина и реакция рынка на это всё, что вылилось в скачки и распродажи 📉
Утро началось с падения индекса МосБиржи до двухмесячных минимумов — многие авторы писали в духе "все упало" ( https://finbazar.ru/post/cd21c296-f074-4e4c-bd95-ca98d53eddb3 ) и действительно паника чувствовалась в чатах. Главный триггер — вечерние слова Дональда Трампа на Генассамблее ООН; рынок нервничал, рубль немного слабел, и к вечеру волатильность подросла, особенно в секторах, чувствительных к политике
Параллельно Минфин предложил поднять НДС до 22% и снизить порог для УСН до 10 млн — это удар для розницы и малого бизнеса, и авторы честно признавались: "Денег нет" (https://finbazar.ru/post/64518cfc-a5c9-465d-8ffc-9093f0ae8abe ) 🏦. В обсуждениях звучало, что это однократный инфляционный толчок, который усложнит снижение ключевой ставки и разглядеть базовую картину станет труднее
На корпоративном фронте — у кого-то поводы для радости, у кого-то — для переживаний. Энергетика и сетевики получили поддержку новостью о росте тарифов на электроэнергию, что отметили в постах по эмитентам $MRKP $MRKC $LSNGP $MRKV $MRKZ $MRKY ⚡. В то же время крупные отчёты показали рост выручки у $RUAL, но с нарастающей долговой нагрузкой, а у $OZPH обсуждали операционные планы и дивиденды. Банк ВТБ подтвердил намерения по дивидендам, а авторы с форума ВТБ делились инсайтами и настроением по банковскому сектору $VTBR
Фиксированный доход жил своей жизнью: Мосбиржа запускает вечерние торги с 320 дополнительными облигациями — большой плюс для ликвидности и вечерних частных инвесторов ( https://finbazar.ru/post/a6e0ebd1-0b20-4b4f-b28e-87e243322de2 ) 📈. На фоне недавних движений по ключевой ставке доходности корпоративных бумаг скорректировались, но многие авторы считают, что рынок облигаций уже частично перезаложил текущие ожидания и ищет баланс
Мелкие истории дня — падение акций JetL/JetLend $JETL почти на 50% из‑за продаж сотрудников, долгая тема с докапитализацией и IPO Группы ВИС, обсуждения перспектив Цифровых привычек и советы от авторов по стратегиям: кто-то докупает $SBER и $GAZP, кто-то набирает облигаций и мечтает о «сложном проценте», а кто-то участвует в челлендже с 250 рублями на день и пишет "каждый сможет" (https://finbazar.ru/post/e60bc0e9-7264-433d-aa65-e0f92a7171ff) 🔥
Итог дня простой: новости правят ценами, ликвидность вечерних облигаций расширится, а налоговые инициативы Минфина и геополитика будут давить на сентимент ещё как минимум пару недель 💬
Пишите в комментариях, что купили сегодня и ставьте реакцию, если было полезно
