🌐 #вопросыподписчиков #комментарии
Николай:
"доброго вечера. разясните пожалуйста, почему у одного имитента разные рейтинги облигаций. у селегдар 06 надежная а у 11 есть риски ( по тинькоф приложению) ?"
Интересный вопрос, такое встречается очень часто. Нужно разобраться, чтобы не попасть в ловушку "внутренних рейтингов".
Тут важный момент: в приложении брокера это не классический кредитный рейтинг, а внутренняя оценка риска конкретной бумаги. Поэтому у одного и того же эмитента разные выпуски могут отображаться по-разному.
Давай разберем, почему так происходит, на примере Селигдара.
⭐️ РЕЙТИНГ ЭМИТЕНТА vs РЕЙТИНГ ВЫПУСКА
Нужно разделять две вещи:
1. Рейтинг эмитента:
Это оценка надежности самой компании "Селигдар" (её способности платить по долгам в целом).
У компании сильный рейтинг на уровне A+ (ЭкспертРА и НКР) и AA- (НРА).
2. Рейтинг выпуска:
Это оценка рисков конкретной бумаги. Даже у супер-надежной компании один выпуск может быть "простым", а другой с "сюрпризами" внутри.
📖 В ЧЁМ РАЗНИЦА
Главная причина разницы в риске - это механика самих облигаций:
1. "Золотая облигация": это золотой инструмент.
Её номинал привязан к цене золота.
Здесь добавляется рыночный риск самого металла. Если золото упадет в цене или рубль резко укрепится, стоимость облигации в рублях может снизиться.
2. "Простая облигация" .
Селигдар 06 и 11 (и другие стандартные): обычные рублевые выпуски с фиксированным или плавающим купоном, где номинал - это четкие 1000 рублей.
Для алгоритмов банка это "понятный" долг без привязки к золотым слиткам.
Но как раз, у брокера Т-Инвестиции золотые выпуски идут с пометкой оценка: "высокая", а вот 11 выпуск оценка: "средняя".
⚡️Если смотреть именно официальные рейтинги указанных бумаг, то у Селигдар-001Р-06 и Селигдар-001Р-11 картина одинаковая:
- Эксперт РА присвоило обоим выпускам рейтинг A+.
В обоих случаях: рейтинг выпуска стоит в паритете с рейтингом самого эмитента, потому что нет дополнительных корректировок за субординацию, обеспечение или поручительство.
📍 ПОЧЕМУ ЖЕ РЕЙТИНГ РАЗНЫЙ
Почему приложение может подсвечивать 11 выпуск осторожнее:
- Это более свежая бумага, другой срок, другая структура, другая ликвидность на вторичке, плюс у самого Селигдара от Эксперт РА сейчас A+ прогноз "негативный".
- НКР держит A+ прогноз "стабильный".
- НРА AA- прогноз "стабильный".
То есть даже у агентств оценки рядом, но акценты разные.
Поэтому я бы это читал так:
- официально оба выпуска находятся примерно в одной кредитной корзине, но приложение может отдельно оценивать рыночный риск конкретной бумаги.
А это уже не только про эмитента, но и про срок, цену, ликвидность, структуру выпуска и текущую ситуацию с долгом компании.
❗️ Если вам есть что добавить, свои мысли пишите в комментариях.
