🌵 Колючий обзор. Глоракс.
🔎 Что за компания:
GloraX («Глоракс») — российская девелоперская группа компаний, основанная в 2014 году в Санкт-Петербурге. Специализируется на строительстве жилых комплексов, коммерческой недвижимости и объектов социальной инфраструктуры.
📊 Отчетность:
GloraX за первое полугодие 2026 года уже опубликована. Компания раскрыла консолидированные результаты по МСФО 31 августа 2026 года.
Основные показатели:
🔹Выручка — 27,0 млрд рублей (рост на 45% год к году; за 1 полугодие 2025 года — 18,7 млрд рублей).
🔹Валовая прибыль — 9,8 млрд рублей (рост на 28%; за 1 полугодие 2025 года — 7,6 млрд рублей).
🔹Сопоставимая EBITDA — 8,6 млрд рублей (рост на 36%; за 1 полугодие 2025 года — 6,3 млрд рублей). Рентабельность по EBITDA составила 32% (в 1 полугодии 2025 года — 34%).
🔹Сопоставимая чистая прибыль — 1,6 млрд рублей (рост на 29%; за 1 полугодие 2025 года — 1,2 млрд рублей). Рентабельность по чистой прибыли — 6% (в 1 полугодии 2025 года — 7%).
🔹Отношение чистого долга к EBITDA — 2,9х (сохранилось ниже целевого уровня компании в 3,0х).
🔹Средняя ставка по кредитному портфелю — 11,8% (снижение на 1,4 п. п. по сравнению с 31 декабря 2025 года, когда ставка составляла 13,2%).
🔹Покрытие проектного финансирования — 78% (временно сократилось с 87% из-за раскрытия эскроу по введённым проектам и запуска новых).
🔹Собственный капитал — 8,62 млрд рублей (рост на 24% за 6 месяцев). На счетах — 685 млн рублей денежных средств, на эскроу — 35,3 млрд рублей.
❓Что предлагают:
🔹Серия: 002Р-01 дополнительный выпуск.
🔹Рейтинг: ВВВ+ (позитивный)
🔹Купон: 19,5%
🔹Ожидаемая цена: от 94,5%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3,2 года
🔹Объем: 1,5 млрд. руб.
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Предварительная дата сбора: 3.11.2026
🔹Предварительная дата размещения: 6.11.2026
🔹Для квал. инвесторов: нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Не очень круто, что размещение происходит ниже номинала, но рынок диктует свои условия, а в секторе застройщиков они жесткие.
Доходность к погашению будет приближена к 24% при такой стоимости. Если ваш риск-менеджмент допускает докупить эмитента, то, на мой взгляд, это разумная инвестиция. Прогноз по компании «позитивный», а это значит, что рейтинг может быть пересмотрен и повышен в будущем.
🏆 РКП 4/5
Если данного выпуска у вас не было, то я бы даже дал 5, но у меня этот выпуск есть. Вероятно, переложу самый короткий выпуск в этот, но желающих будет много. А могут ли расширить книгу заявок, я не в курсе. Вот такие пироги.
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
✅ Понравился выпуск?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#глоракс #новое_размещение #облигации #инвестиции #колючий_обзор #колючий_рейтинг
