Нефть остывает: почему Brent упал ниже $111 и при чём здесь фрахт, а не Ормуз
В начале ноября нефтяной рынок взял паузу. Стоимость январского фьючерса Brent опустилась ниже $111 за баррель — впервые с конца октября. На первый взгляд, это выглядит как логичное охлаждение после паники: ещё 23 октября котировки штурмовали отметку в $117 на фоне атак на танкеры в Ормузском проливе.
Однако, если заглянуть под капот биржевых сводок, становится ясно: геополитика отошла на второй план. Уровень напряжённости в Ормузском проливе принципиально не снизился, пролив остаётся зоной высокого риска. Причина коррекции цен кроется в другом — в физике поставок и стоимости их страхования.
Что говорят аналитики и данные рынка
Поставки восстановились, но нефть не стала доступнее. По данным Международного энергетического агентства (МЭА) , экспорт из Персидского залива в октябре восстановился более чем до 75% довоенного уровня. Через пролив проходит почти 11 млн баррелей в день. Но парадокс в том, что возвращение нефти на рынок не сделало её дешевле для конечного покупателя.
Фрахт съел всю премию. Стоимость морской доставки выросла в разы. Если до начала конфликта перевозка супертанкера (VLCC) из Персидского залива в Китай стоила около $231 тыс. в сутки, то в октябре ставки взлетали до $1,4 млн в сутки. По оценкам аналитиков, только логистика добавляет к стоимости барреля от $15 до $20. Военная страховка при этом может достигать 6–10% стоимости судна. В результате, даже если нефть в порту отгрузки стоит $93, с учётом доставки в Азию она обходится переработчикам в $131.
Дефицит судов. Супертанкеры сейчас в огромном дефиците. Более 40% мирового флота VLCC стянулось в Персидский залив за сверхприбыльным фрахтом, оголив другие маршруты. Быстро исправить это невозможно: основная волна новых судов поступит в эксплуатацию только в 2028–2029 годах. Из-за нехватки гигантов трейдеры вынуждены использовать танкеры меньшего размера (Suezmax и Aframax), что ещё больше удорожает логистику в пересчёте на баррель.
Искажение эталона Brent. На рынке возник разрыв между бумажными фьючерсами и реальной физической нефтью. Спотовые цены (Dated Brent) с поставкой в ближайшие недели торгуются около $134 за баррель, тогда как биржевые контракты остаются на уровне $107–111. Это говорит о том, что рынок оценивает не столько наличие сырья в мире, сколько возможность безопасно и дёшево его довезти.
Влияние на Россию. Удорожание фрахта затронуло и отечественный экспорт. Стоимость доставки Urals в Индию выросла до $27–30 за баррель. В результате российская нефть стала сопоставима по конечной цене с иракской, что уже привело к сокращению закупок со стороны Индии на 14% в сентябре.
Психология рынка. Аналитик Александр Шнейдерман отмечает, что текущая волатильность — признак экстремальной неопределённости. Рынок отыграл заявления о возможной деэскалации, но физически пролив не открыт, а реального механизма безопасного прохода танкеров нет. Любая новая атака или заявление мгновенно развернёт котировки обратно к $120.
Оценка ситуации
Снижение цены Brent ниже $111 — это не мир, а передышка. Рынок временно перестал закладывать в цену фьючерсов сценарий полной блокировки Ормуза, отыграв физический возврат части танкеров. Однако фундаментальная проблема — логистический паралич и запредельные ставки фрахта — никуда не делась.
Для бюджета России и других экспортёров это двойной удар: с одной стороны, высокие номинальные цены поддерживают доходы, с другой — огромная часть этой стоимости оседает в карманах судовладельцев и страховщиков, а не в казне. Кроме того, дорогая доставка снижает конкурентоспособность сырья на удалённых рынках.
Пока в Персидский залив не вернутся свободные супертанкеры, а страховщики не снизят премии за риск, Brent будет оставаться заложником не только ракетных атак, но и стоимости аренды одного судна.
Базовый сценарий аналитиков при сохранении текущего статус-кво — закрепление Brent в диапазоне $85–105, однако любая эскалация мгновенно вернёт цены выше $105 . Волатильность останется максимальной, а значит, инфляционные риски для мировой экономики сохраняются.
А как вы считаете: Brent удержится в диапазоне $85–105 или эскалация вернёт его выше $120?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#Brent #нефть #фрахт #Ормуз #Urals #МЭА #инвестиции #базарразбор
