В предыдущем посте мы посчитали, как 1000 рублей превращаются в минус 500 через год из-за комиссий, налогов и обслуживания счета.
Но там мы говорили про деньги. Теперь давайте поговорим про гарантии. Потому что здесь кроется самая хитрая часть конструкции.
Миф: «ОФЗ — это долг государства, а у государства есть печатный станок».
Это НЕ так.
Открываем закон «О Центральном банке РФ» (статья 2). Там черным по белому написано:
«Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России — по обязательствам государства».
А теперь внимание.
Эмиссия денег — это исключительная функция ЦБ. Она закреплена в Конституции и в законе.
То есть:
— Минфин (государство) не печатает деньги. Он их только тратит.
— ЦБ печатает деньги, но он юридически не отвечает за долги Минфина.
Вопрос: как тогда государство расплачивается по ОФЗ, если у него нет своего станка?
Через банки-посредники.
Минфин выпускает ОФЗ.
Банки покупают эти ОФЗ на свои деньги.
Банки приносят эти ОФЗ в ЦБ и получают под залог кредиты (новые рубли).
Минфин получает деньги от банков — бюджет пополнен.
Формально ЦБ не кредитует правительство — это запрещено законом . Фактически деньги в системе появляются.
Теперь представьте сценарий, про который не говорят в рекламных проспектах:
Вы купили ОФЗ. Держите их. Проходит время.
Государство не может расплатиться по купонам или вернуть тело долга. Технически это называется «реструктуризация» или «принудительная конвертация» — в истории России такое уже было в 1998 году .
Вы приходите к брокеру. Брокер разводит руками.
Вы идете в суд на государство. Суд говорит: "Иск к Минфину".
Минфин говорит: "Денег нет, но вы держитесь".
Вы идете в ЦБ. ЦБ говорит: "Мы не отвечаем по обязательствам государства" — и показывает вам статью 2 закона .
У вас нет инструмента принуждения. Только вера.
А теперь самое интересное: купоны, которые вам платят, — это откуда деньги?
Государство платит вам купоны из бюджета. Бюджет пополняется в том числе за счет налогов. В том числе — за счет налога НДФЛ, который государство берет с ваших же купонов.
Получается замкнутый круг:
Вы даете государству в долг.
Государство платит вам проценты.
Государство забирает 13% этих процентов обратно в виде налога.
Если государству нечем платить, оно занимает у банков под залог новых ОФЗ.
Банки несут эти ОФЗ в ЦБ и получают новые деньги.
ЦБ формально не нарушает закон, потому что он не кредитует правительство напрямую.
Резюме для тех, кто все еще верит в "надежность":
Конструкция держится на трех китах:
Доверие к тому, что государство захочет платить.
Способность государства собирать налоги.
Готовность ЦБ не менять правила игры.
Как только любой из этих пунктов дает сбой — ваша "надежная" бумага превращается в запись в реестре, которую никто не выкупит.
Гарантий нет. Есть только юридическая "матрешка", где все отвечают за всех, но никто — ни за кого.
P.S. Я не говорю, что завтра объявят дефолт. Я говорю о том, что слово «надежный» в мире финансов — это не синоним слова «безопасный». Это синоним слова «вероятность дефолта низкая, но не нулевая». А низкая вероятность — это не гарантия.
Когда вам говорят: "ОФЗ — это надежно" — спросите: "А кто ответит по моим бумагам, если государство не заплатит?"
Ответа, который устроит вас как кредитора, нет. И это и есть хрупкость конструкции.
#ОФЗ #госдолг #инвестициибезгарантий #ЦБ #Минфин #финансоваябезграмотность #реальныериски