Анализ РСБУ компании "Сибстекло" за 1п2026г (2 часть)
Ссылка на 1 часть обзора
🔴 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -88,8% (10,2 млн)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +2,5% (472 млн) — 440,7 млн относится к выданным займам, еще 31,3 млн относится к строке "прочие"
➖ Долгосрочные 245 млн — Паи в неизменном количестве
3️⃣ Дебиторская задолженность +16,9% (5,138 млрд / +4,9% кв/кв) ❗️:
➖ Просроченная дебиторка (по условиям договора) – информация не отражена, в том время как за 1кв2026г было 212,5 млн
➖ Резервы -9% (12,0 млн / -9% кв/кв) – еще за 1кв2026г покрывали только 6% просроченной дебиторки
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Дебиторка растет быстрее выручки ❗️
4️⃣ Запасы -7,9% (1,071 млрд / +9,3% кв/кв) – сырье, материалы и другие аналогичные ценности -12,9% (539 млн), готовая продукция +59% (439 млн), затраты в незавершенное производство х5,9 (93,7 млрд)
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 111% (на конец 1кв2026 – 115% / 2025г – 116%) – небольшое снижение, требует отслеживания ❗️
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 7,7% (на конец 1кв2026 – 9,3% / 2025г – 10,2%) – запас прочности снижается ❗️
7️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Слабая позиция по ликвидности объясняется предстоящим в 2026 году значительным погашением долга и ограниченной величиной свободных кредитных лимитов у Компании." ❗️
🟡 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 4,279 млрд (+0,2% с начала года (-1,6% кв/кв) / доля краткосрочного долга 30,9% (1,322 млрд) против 28,2% (1,206 млрд) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 1,48 (в конце 1кв2026 – 1,50 / 2025г – 1,46) – значение для ВДО умеренное ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность +17,3% (4,759 млрд / +11,8% кв/кв)
4️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ АКРА: "Средняя долговая нагрузка и низкий уровень обслуживания долга. Долговой портфель Компании представлен банковскими кредитами, облигациями, цифровыми финансовыми активами и займами от собственника. Отношение общего долга (с учетом факторинга) к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 2,3х. При расчете прогнозной долговой нагрузки АКРА прибавляет к сумме основного долга поручительства, выданные Компанией, поскольку ранее обслуживание одного из таких поручительств «Сибстекло» осуществляло за счет собственных средств. По прогнозам АКРА, в 2025–2028 годах взвешенное значение долговой нагрузки сохранится на текущем уровне в связи с плановыми инвестициями и высокими расходами на обслуживание долга. На дату публикации настоящего рейтингового пресс-релиза у Компании есть выданные поручительства на сумму 355 млн руб. При расчете показателя обслуживания долга Агентство учитывает платежи по факторингу с регрессом в составе процентных платежей, поэтому средневзвешенное за 2023–2028 годы отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам оценивается на уровне 1,5х."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,95 (на конец 1кв2026 – 3,81 / 2025 – 3,79)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 2,64 (в конце 1кв2026г – 2,60 / 2025г – 2,59)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
Значение умеренное для ВДО ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (EBIT) = 1,07 (на конец 1кв2026 – 1,06 / 2025 – 1,12)
➖ ICR (EBITDA) = 1,72 (на конец 1кв2026 – 1,68 / 2025 – 1,64)
Процентная нагрузка в пределах нормы для ВДО ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы эмитентов за неделю: МСФО РКС Девелопмент за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
