Я больше люблю рынок акций, но при аудите портфелей и составлении инвестиционных деклараций, я всегда "топлю" за сбалансированный портфель.
❗ Так как каждый из нас хочет хорошо заработать, многие инвесторы в силу неопытности набирают в портфель различный шлак.
Не каждый из нас может или готов читать отчëты и разбираться детально в бизнесе компаний, прежде чем добавить их облигации в портфель.
При этом есть некоторые "золотые" правила, которые помогут отобрать облигации с минимальным риском вляпаться...
📌 Не опирайтесь при выборе на кредитный рейтинг.
Рейтинг — это запаздывающий сигнал. «ЕвроТранс» доказал это 27 млрд рублей публичного долга и почти обнулёнными активами.
В июле–сентябре 2025 года три агентства подряд выдали практически безупречные оценки: «Эксперт РА» присвоил ruA- со стабильным прогнозом, НРА — A-|ru|, АКРА подтвердило А-(RU).
В марте 2026 года «Эксперт РА» снизило рейтинг сразу до ruC — из-за технического сбоя. В апреле НКР опустило до CC.ru, НРА — до CC|ru|. От A- до C — восемь месяцев и десять ступеней вниз.
Итог веры в рейтинг: 5 августа Мосбиржа зафиксировала полноценный дефолт по всем десяти выпускам, бумаги упали до 17–30% от номинала, эффективная доходность взлетела до 100–300%. Заведены уголовные дела.
📌 G-спред к ОФЗ той же дюрации
Рейтинг говорит «каково качество». Спред говорит «сколько риска уже заложено в цену и сколько премии вам остаётся».
G-спред = доходность корпората − доходность ОФЗ сопоставимой дюрации (именно дюрации, не просто срока).
Как пользоваться?
Например, вы захотели положить себе в портфель 3-х летнию облигацию.
Для начала вы смотрите доходность 3-х летней ОФЗ.
Затем выбираете 3-х летнию корпоративную облигацию, сравнивая доходность.
Если у корпоративной облигации доходность выше на 1-1.5% это надëжный эмитент.
Если же разница более 3% это причина задуматься, какой риск в эти бумаги закладывает рынок.
❗ Суть не в том, какая цифра «нормальная», а в том, насколько она выбивается из ряда сопоставимых эмитентов.
Перед крахом «ЕвроТранса» его G-спред был аномально широким относительно других эмитентов того же рейтинга.
Рынок уже кричал «я не верю этому рейтингу». Проблема в том, что когда спред широкий, большинство думает «как дёшево», а не «почему так дëшево».
При этом спред — это не константа, а индикатор настроения рынка. Смотрите на динамику, а не на абсолютную цифру.
📌 Лимит риска на эмитента
Так как облигация может превратится в 0, то на эмитента нельзя выделять более 3%.
Данное правило - это пресловутая диверсификация, но она убережëт вас от больших потерь, но данное правило необязательно соблюдать для ОФЗ.
Разумеется это не панацея и риск присутсвует всегда, но ориентируясь на G-спред и лимит риска вероятность вляпаться в неприятности у вас стремится к 0.
❗ В облигациях нужно фокусироваться не на доходность, а на надëжность эмитента.
Понимание этой основы и соблюдение "золотых" правил избавит вас от необходимости следить за бизнесом компаний и штудировать отчëтность.
Всë остальное: колл-оферты, частичная амортизация и многое другое - это уже частности, которые происходят из основы.
Если видите в облигации колл-оферту, значит и G-спред будет шире. Тогда задайте себе вопрос "Почему?" и если понимаете, и принимаете риск, то покупайте.
Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
ТГ:
https://t.me/RudCapital
МАХ:
https://max.ru/channel_rudcapital
❗В МАХ и ТГ переодически есть материал, которого не будет здесь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
