Золото дорожает. Сколько от этого роста останется акционерам?

У золотодобытчика может появиться дополнительный налог, даже если его прибыль за год почти не выросла. Допустим, золото подорожало, а вслед за ним выросли расходы на топливо и оборудование. Для акционера рост затрат имеет значение. Для расчёта нового налога главными будут цена металла в рублях и объём добычи.

29 октября Госдума приняла в первом чтении проект № 618-9 «О налоге на сверхдоходы». Под него подпадают компании, которые добывают определённые виды сырья, в том числе золото, медьсодержащие руды и калийные соли. По проекту общая ставка составляет 30%, для золота предусмотрена ставка 20%. Окончательные условия ещё могут измениться.

Сколько заплатит золотодобытчик

Возьмём условный пример. В 2025 году средняя мировая цена золота в пересчёте на рубли составляла 8 000 ₽ за грамм. В 2026 году она выросла до 9 600 ₽, или на 20%. Компания добыла одну тонну золота на участке, где уже работала в 2025 году.

Тонна — это миллион граммов. Каждый грамм подорожал на 1 600 ₽, значит, расчётный сверхдоход составит 1,6 млрд ₽. При ставке 20% получается 320 млн ₽ налога до применения ограничений. Итоговая сумма может быть ниже: проект устанавливает предел с учётом налога на добычу полезных ископаемых.

Есть деталь, которая сильно влияет на результат. Для первого платежа рост цены должен составить хотя бы 10% к средней за 2025 год. При росте на 9% налог за этот период равен нулю. А когда порог пройден, в расчёт входит весь прирост цены. Поэтому в нашем примере ставку применили ко всем 1 600 ₽ на грамм. Первый платёж по проекту предусмотрен до 28 апреля 2027 года.

Что это меняет для инвестора

Раньше в таком примере можно было взять дополнительные 1,6 млрд ₽ выручки, вычесть рост затрат и прикинуть, сколько денег у компании останется. Теперь в этот расчёт стоит добавить возможный налог. Особенно заметной разница окажется у добытчика, которому одновременно нужно погашать долги или вкладываться в новое месторождение.

Для дивидендов решающим останется вопрос, сколько денег совет директоров предложит распределить. Вычитать условные 320 млн ₽ напрямую из будущей выплаты акционерам было бы ошибкой: это расчёт для одной вымышленной компании, а у каждого эмитента свои объёмы добычи и обязательства.

Я бы начал разбор акций золотодобытчика с двух цифр в его отчётности: сколько металла компания добыла и во сколько ей обошлась добыча. Затем посмотрел бы на среднюю цену золота в рублях за год. Именно её предлагают использовать для расчёта, поэтому одного рекорда золота в долларах для прогноза дивидендов мало.

#КартавыйИнвестор #Золото #Дивиденды