Газпром против НОВАТЭКа: газовый баттл 2026

#Базарразбор

Сегодня разбираю двух главных игроков газовой отрасли. Пока «Газпром» только возвращается к жизни после убытков, НОВАТЭК уже платит дивиденды и строит СПГ-империю.

Финансовое здоровье (9 месяцев 2026)

«Газпром»: выручка — 4,44 трлн руб. (+3,98%), чистая прибыль — 114,8 млрд руб. (была прибыль 170,3 млрд в 2025). Долг (Net Debt/EBITDA) — 1,81x (6,1 трлн руб. долга). FCF положительный, но уходит на дивиденды и стройку.

НОВАТЭК: выручка — 836,3 млрд руб. (+4%), чистая прибыль — 216,5 млрд руб. (-8,7% г/г). Долг — отрицательный (чистая денежная позиция +44 млрд руб. ). FCF — около 80 млрд руб. за полугодие.

Анализ. «Газпром» показал прибыль по РСБУ, но это «бумажный» эффект. По МСФО прибыль ниже, а долг колоссальный. НОВАТЭК, несмотря на падение прибыли, остаётся машиной по генерации кэша.

Дивидендный вопрос

«Газпром»: дивидендов нет. Менеджмент прямо говорит: «Сначала долг, потом выплаты» .

НОВАТЭК: выплатил 35,5 руб. за 1П 2026 (ДД ~3,3%). Прогноз на весь 2026 год — 75–90 руб. (ДД ~8–10%).

Вердикт: НОВАТЭК — это дивидендная история. «Газпром» — это «обещание» будущих выплат.

Сравнение с конкурентами

«Газпром» против НОВАТЭКа: НОВАТЭК выигрывает по качеству баланса. У него нет долга, который давит на капитал.

НОВАТЭК против «Лукойла»: «Лукойл» платит больше (ДД ~15–20%), но НОВАТЭК выигрывает за счёт потенциала роста СПГ-мощностей.

Точки роста

«Газпром»: только «Сила Сибири-2» . Если контракт с Китаем не подпишут, компания останется в стагнации.

НОВАТЭК: «Арктик СПГ-2» . Как только проект выйдет на полную мощность, денежный поток удвоится.

Итоговый вердикт

«Газпром» — Держать (для спекуляций). Это не дивидендная бумага. Это ставка на то, что экспорт в Китай заместит Европу, а долг не задушит компанию.

НОВАТЭК — Покупать (Core-holding). Это «тихая гавань» . Да, он дороже по мультипликаторам, но у него есть реальный кэш, нулевой долг и дивиденды, которые платят даже в кризис.

Резюме

Если вы хотите спать спокойно и получать деньги — берите НОВАТЭК. Если готовы рискнуть ради возможного икса на «Силе Сибири-2» — берите «Газпром». Но помните: «Газпром» сейчас платит инвесторам не деньгами, а надеждой.

А как вы считаете: «Газпром» или НОВАТЭК — кто заслуживает места в портфеле на 2027 год?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Газпром #НОВАТЭК #GAZP #NVTK #газ #СПГ #дивиденды #базарразбор