Америка КОНЕЦ!! И нам тоже.. все в баксах живем

#базарразбор
Вы когда‑нибудь пытались укрыться от ливня зонтиком, который забыли закрыть дома? Вот примерно так сейчас выглядит ситуация с доходностью ОФЗ для многих инвесторов: вроде бы есть «защита», а по факту ветер всё равно задувает, дождь льёт, и ты стоишь мокрый и слегка озадаченный.

Доходность ОФЗ не покрывает риски дефицита бюджета, уровня ключевой ставки и геополитики — и это не просто фраза из скучного отчёта, а настоящая драма с элементами комедии. Давайте разберём, почему «надёжные» облигации в текущих условиях могут быть не такими уж надёжными, и как вообще до этого дошло.

Что такое ОФЗ и почему все на них смотрели как на тихую гавань

ОФЗ — это облигации федерального займа, то есть государство берёт у вас деньги в долг и обещает вернуть с процентами. Для многих инвесторов это был такой финансовый «шкафчик в углу»: тихо, спокойно, надёжно, можно положить и забыть. Доходность, конечно, не космическая, но зато «государство же не обманет».

И долгое время эта логика работала. ОФЗ считались почти эталоном безопасности: если уж государство не сможет платить, то и остальные инструменты вообще можно выбрасывать. Но сейчас мир немного поменялся, и «шкафчик» вдруг начал слегка покачиваться.

Дефицит бюджета: когда расходы обгоняют доходы

Представьте, что у вас есть семейный бюджет: зарплата приходит, а траты растут. Вы начинаете брать кредиты, чтобы закрыть дыры, и в какой‑то момент понимаете, что проценты по кредитам съедают почти всю зарплату. Примерно то же самое происходит и на уровне государства.

Дефицит бюджета — это когда расходы превышают доходы. Чтобы его закрыть, государство выпускает облигации, то есть занимает деньги у инвесторов. Но чем больше дефицит, тем больше нужно занимать, а значит, растёт долговая нагрузка. И если доходы не растут, а расходы не уменьшаются, то рано или поздно рынок начинает нервничать: «А вдруг государство не сможет обслуживать этот долг?»

Для инвестора это риск: если доверие к государству падает, то облигации могут подешеветь, а доходность — вырасти. Но тут есть нюанс: рост доходности — это не всегда хорошо. Это скорее сигнал тревоги: «Ребята, мы готовы платить больше, потому что нам сложнее занимать».

Ключевая ставка: невидимый дирижёр

Ключевая ставка — это как громкость в музыкальном треке: её повышение делает деньги дороже, а понижение — дешевле. Когда Центробанк поднимает ставку, кредиты становятся дороже, а вклады — выгоднее. И облигации тут не исключение: чтобы быть интересными инвесторам, их доходность должна быть выше, чем ставка по депозитам.

Но есть проблема: ОФЗ — это долгосрочные бумаги, а ставку могут поднять завтра. И вот вы купили облигацию с доходностью 12%, а через месяц ключевая ставка выросла до 15%. Что происходит? Ваша облигация становится менее привлекательной, и её цена на рынке падает. Получается, что даже если государство платит по графику, вы можете потерять на переоценке.

Это как купить билет на поезд, а потом узнать, что билеты на самолёт вдруг стали дешевле и быстрее. Вы всё равно доедете, но ощущение «а может, зря я так сделал» остаётся.

Геополитика: фактор «а вдруг всё поменяется»

Геополитика — это такой чёрный ящик: никто не знает, что оттуда выпадет. Санкции, ограничения, изменения в торговле — всё это влияет на экономику, а значит, и на способность государства платить по долгам.

Для облигаций это означает дополнительные риски: даже если сейчас всё хорошо, завтра могут появиться новые ограничения, и тогда доходность уже не будет казаться такой привлекательной. Инвесторы начинают закладывать в цену облигаций «премию за неопределённость» — то есть требуют больше доходности за то, что рискуют.

Это похоже на страховку автомобиля: если вы живёте в районе, где часто угоняют машины, страховка будет дороже. Так и с ОФЗ: чем выше неопределённость, тем выше «страховка» в виде доходности.

Почему доходность не покрывает риски

Давайте соберём всё вместе. У нас есть:

Дефицит бюджета — растёт потребность в займах, растёт долговая нагрузка, инвесторы нервничают.

Ключевая ставка — может вырасти, и тогда старые облигации подешевеют.

Геополитика — добавляет неопределённости и требует дополнительной «премии» за риск.

А доходность ОФЗ при этом остаётся на уровне, который не учитывает все эти факторы. Это как пытаться построить дом из кирпичей, которые чуть‑чуть меньше нужного размера: вроде и похоже на дом, но щели остаются, и ветер всё равно задувает.

Получается, что инвестор получает доходность, которая не компенсирует возможные потери. В лучшем случае — «чуть‑чуть заработал», в худшем — «потерял на переоценке».

Смешные стороны серьёзной проблемы

В любой сложной теме можно найти немного иронии — и рынок облигаций тут не исключение.

«А давайте купим ОФЗ, они же надёжные!» — фраза, которую можно услышать даже сейчас. Надёжные — да, но не «безрисковые». Это как сказать «я купил бронежилет, теперь мне не страшны ни дождь, ни ураган, ни пробки на дорогах». Бронежилет защищает от пуль, но не от всех проблем сразу.

«Доходность 12% — это же много!» — а потом выясняется, что инфляция 15%, и реальная доходность отрицательная. Это как радоваться скидке 20% на товар, который подорожал на 30%: вроде и скидка есть, а платить всё равно больше.

«Я диверсифицировал портфель: купил ОФЗ и ещё ОФЗ» — классика жанра. Диверсификация — это не про количество одинаковых бумаг, а про разные типы рисков.

Эти ситуации показывают, что даже «надёжные» инструменты требуют понимания и осторожности.

Как это выглядит на практике

Допустим, вы купили ОФЗ с доходностью 13% годовых. Кажется, неплохо. Но потом Центробанк поднимает ключевую ставку до 16%. Что происходит дальше?

Новые облигации начинают выпускаться с доходностью выше 16%, чтобы быть интересными инвесторам.

Ваша облигация с доходностью 13% становится менее привлекательной.

Её цена на рынке падает, чтобы компенсировать разницу в доходности.

Если вы решите продать её раньше срока, вы получите меньше, чем вложили.

Если будете держать до погашения — получите обещанные проценты, но инфляция может их «съесть».

Это не значит, что ОФЗ вообще нельзя покупать. Это значит, что нужно понимать, какие риски вы принимаете и компенсирует ли доходность эти риски.

Сценарии: что может быть дальше

Никто не знает будущего, но можно рассмотреть несколько вариантов.

Сценарий «ставка остаётся высокой». Если инфляция не снижается, а дефицит бюджета растёт, доходность ОФЗ будет расти, а цены — падать. Инвесторы будут требовать больше за риск, и рынок это учтёт.

Сценарий «стабилизация». Если экономика начнёт выравниваться, инфляция снизится, а дефицит бюджета сократится, рынок может успокоиться. Доходность перестанет расти, а цены на облигации — стабилизируются.

Сценарий «внезапные изменения». Если появятся новые внешние факторы (санкции, ограничения, резкие изменения в торговле), рынок может резко переоценить риски. Доходность вырастет, а цены упадут — и это может произойти очень быстро.

Практические советы: как не попасть в ловушку

Если вы думаете об инвестициях в ОФЗ, вот несколько советов, которые помогут не потерять деньги и нервы:

Смотрите не только на доходность, но и на срок. Чем длиннее срок облигации, тем сильнее она реагирует на изменения ставки. Короткие бумаги менее чувствительны.

Учитывайте инфляцию. Реальная доходность — это доходность минус инфляция. Если инфляция выше доходности, вы теряете покупательную способность.

Следите за новостями по бюджету и ставке. Дефицит, планы Минфина, комментарии Центробанка — всё это влияет на рынок облигаций.

Не держите всё в одном инструменте. Даже «надёжные» бумаги могут подешеветь, и диверсификация помогает снизить риски.

Понимайте, зачем вы покупаете ОФЗ. Если это «подушка безопасности», то лучше выбирать короткие бумаги. Если это часть стратегии, то нужно учитывать все риски и доходность.

И напоследок: немного философии

Рынок облигаций — это как поход в магазин за зонтом. Вы хотите защититься от дождя, но не знаете, будет ли он завтра, сколько продлится и насколько сильным будет. ОФЗ — это хороший инструмент, но не панацея. Они помогают диверсифицировать риски, но не убирают их полностью.

Так что не стоит смотреть на ОФЗ как на «тихую гавань», которая защитит от всех штормов. Это скорее «надёжная лодка», которая поможет пережить волну, но не гарантирует, что вы не промокнете.

Главное — понимать, какие риски вы принимаете, и не надеяться, что доходность сама по себе решит все проблемы. Потому что в финансах, как и в жизни, бесплатный сыр бывает только в мышеловке — а надёжные облигации не отменяют необходимость думать головой.

#ОФЗ #облигации #финансы #инвестиции #финбазар #экономика #финансоваяграмотность #трейдинг #бюджет #ключеваяставка

На Headconf 2026 Дмитрий Сергиенков провёл панельную дискуссию с гендиректорами одних из крупнейших компаний страны. Руководители обсудили, как технологии меняют бизнес и управление людьми. 

Собрали пять инсайтов дискуссии: 

В квалифицированных профессиях сохраняется дефицит кадров 
CEO Северстали, Магнита $MGNT и EMC оценили нехватку сотрудников в своей отрасли в 5 баллов из 10. При этом сильных инженеров и врачей по-прежнему не хватает, а по данным hh․ru половина наиболее дефицитных профессий — в продуктовой рознице. 

Команда становится резервом для роста бизнеса 
Когда рентабельность под давлением, Северсталь $CHMF ищет резервы в производительности команд. В EMC $GEMC оплата врачей привязана к качеству работы, поэтому их текучесть всего 1%. Магнит меняет корпоративную культуру через HR-процессы: найм, продвижение и оценку сотрудников. 

ИИ меняет навыки внутри ролей, а не отменяет найм 
В промышленности сотрудники работают на стыке инженерии, данных и робототехники, а в ИТ используют ИИ-инструменты для работы с данными без помощи аналитиков. В ближайшие годы появится больше гибридных ролей, а многих профессий, которые будут ключевыми через три года, ещё не существует. 

ИИ уже помогает компаниям экономить
ИИ повышает эффективность производства и бэк-офиса, а за человеком остаётся экспертная оценка и принятие решений в нестандартных ситуациях. Северсталь применяет ИИ уже десять лет и использует машинное обучение практически во всех ключевых процессах, а в Циане $CNRU около 70% инженеров ежедневно используют ИИ-агентов для написания кода. 

Чем больше автоматизации, тем важнее управление людьми
На первый план выходит то, что нельзя автоматизировать: человекоцентричность, доверие, личное общение и встречи с сотрудниками. Например, в Северстали от руководителей ждут коучинговый подход, прозрачные требования и качественную обратную связь. Так управление людьми становится одним из источников высокой производительности и финансовых результатов бизнеса. 

HEAD Times $HEAD

На этой неделе в Стокгольме назвали лауреатов по экономике, и совпало всё к вручению идеально. Нефть выше 100$, инфляция снова разгоняется по миру, центробанки поднимают ставки. А премию дали  как раз людям, которые изобрели новый взгляд на макроэкономику

🔍 За какое открытие дали премию

12 октября Шведская королевская академия наук объявила лауреатов: американцы Роберт Холл из Стэнфорда и Майкл Вудфорд из Колумбийского университета. Премию им дали «за микроэкономические основы макроэкономической стабилизации».

Формулировка довольно интересная и одновременно простая. Они показали, как из решений обычных семей и фирм складываются спады и скачки цен и что с этим может делать государство

Десятилетиями правительства лечили экономические спады по Кейнсу: снижали ставки и налоги, тратили побольше, и экономика заводилась. Член комитета Тимо Боппарт сказал об этом коротко: «рецепт Кейнса хорошо работал, пока не перестал»

Перестал он в 1970-х, когда нефтяные шоки принесли стагфляцию. Инфляция и безработица росли одновременно, а по старым моделям так не бывало. Часть экономистов тогда решила, что вмешиваться бесполезно

Холл и Вудфорд выбрали третий путь и стали чинить саму модель. Они начали считать экономику суммой миллионов решений домохозяйств и компаний, а не картинкой с высоты птичьего полёта. Это действительно перевернуло миро, только переворот шёл десятилетиями

📊 Что они придумали

Если упростить, Холл занимался спросом, а Вудфорд предложением и ценами. Холл разбирался, как люди решают, сколько тратить. Выяснилось, что они смотрят не на сегодняшний кошелёк, а на ожидания будущих доходов

Ожидания меняются от каждой новости, поэтому расходы почти невозможно предсказать. В работе 1982 года, написанной с Фредериком Мишкиным, около 80% семей решали о тратах с оглядкой на будущее, а остальные жили от зарплаты до зарплаты

Вудфорд показал, что компании тоже живут ожиданиями. Если фирма думает, что цены конкурентов и её собственные издержки вырастут, она поднимает цену заранее. Отсюда вывод для центробанков: людям нужно ясно объяснять, что и почему вы собираетесь делать

Так появился forward guidance (будущие ожидания), то есть привычка регулятора заранее намекать на будущие ставки. Этой практикой пользовалась ФРС в Великую рецессию. Полную модель Вудфорд собрал в книге 2003 года «Проценты и цены»

Есть и практический вывод для нынешней ситуации. По логике комитета, при энергетическом шоке модель Вудфорда советует охлаждать экономику ставками, а не заливать её деньгами, как делали бы по старым учебникам

👀 Ирония момента

Самое интересное началось сразу после объявления. Новый глава ФРС Кевин Уорш считает, что forward guidance зашёл слишком далеко, и пытается сократить, сколько ФРС рассказывает о своих планах. Он даже отказывается подавать свой прогноз ставки в сводные ожидания, потому что видит в нём ту же подсказку рынку

В Европе ситуация похожая. Лагарде после сентябрьского повышения заявила, что будущие ставки Совет управляющих даже не обсуждал. Выходит, главную идею лауреата сегодня не отрицают, но стараются использовать осторожнее

Главный урок премии простой. Экономика реагирует не только на сами ставки, но и на то, что люди думают о будущем. Поэтому каждая фраза регулятора и каждый ваш собственный прогноз по цене, ставке или зарплате входят в статистику

Интересная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Коллеги, приветствую! Предлагаю сегодня разобрать флоатеры с целью зафиксировать в них высокую доходность на горизонте до трёх лет.

Более длинные выпуски, наоборот, смотрятся менее привлекательно. Ведь к моменту их погашения ключевая ставка, хочется верить, окажется в диапазоне 10–12%, и тогда на рынке долга делать будет уже нечего — дивидендная доходность отдельных акций её просто перебьёт. А значит, держать длинные бумаги сейчас — это всё равно что закладываться на заведомо проигрышную позицию.

С момента прошлой подборки прошло чуть больше пяти месяцев, и за это время финансовое положение многих компаний только ухудшилось. Из-за этого выпуски таких эмитентов, как КАМАЗ, Селигдар и АФК «Система», стали доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Задача оказалась непростой, но мне всё же удалось найти для вас выпуски без приставки «квал».

📍 Подборка высокодоходных флоатеров:

• Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 $RU000A10G635

VK (до октября 2021 года — Mail ru Group) — российская технологическая корпорация.

- Рейтинг: АА (АКРА)

- Купон: КС+1,7%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001Р

- Дата погашения: 06.09.2029

• Металлоинвест 002P-06 $RU000A10FJC4

Крупнейший производитель и поставщик железорудной и метализованной продукции в РФ и СНГ.

- Рейтинг: АА (АКРА)

- Купон: КС+1,65%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 991,4Р

- Дата погашения: 03.07.2029

• Группа Позитив 001Р-04 $RU000A10FV10

Российская компания, специализирующаяся на разработке решений в сфере информационной безопасности.

- Рейтинг: AА (RU) АКРА

- Купон: КС+1,6%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1002,7Р

- Дата погашения: 27.02.2029

• ГТЛК 002P-11 $RU000A10DP51

Государственная транспортная лизинговая компания

- Рейтинг: АА- от АКРА

- Купон: КС+2,9%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1008,4Р

- Дата погашения: 16.11.2028

• Новабев Групп 004Р-02 $RU000A10G957

Российский производитель и импортер крепких алкогольных напитков, контролирующий сеть магазинов "ВинЛаб"

- Рейтинг: АА- от Эксперт РА

- Купон: КС+2,25% с амортизацией

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001,6Р

- Дата погашения: 21.09.2028

• ДелоПортс БО 001P-06 $RU000A10FYZ4

В структуру активов входит контейнерный терминал НУТЭП, зерновой терминал КСК и бункерная компания ТОС.

- Рейтинг: АА- от Эксперт РА

- Купон: КС+3,3%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1004Р

- Дата погашения: 17.08.2028

• ТрансКонтейнер П02-04 $RU000A10FWC7

Крупнейшая логистическая компания в сфере железнодорожных контейнерных перевозок.

- Рейтинг: АА- (Эксперт РА)

- Купон: КС+3,25%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001,7Р

- Дата погашения: 08.08.2028

• Совкомбанк Лизинг БО-П18 $RU000A10DTT2

Входит в число ведущих лизинговых компаний России по розничному автолизингу.

- Рейтинг: АА- (АКРА)

- Купон: КС+2,9%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1015,3Р

- Дата погашения: 07.12.2027

• МСП Факторинг 001Р-01 $RU000A10D7Z2

Компания специализируется на предоставлении услуг факторинга для предприятий малого и среднего бизнеса.

- Рейтинг: АА (Эксперт РА)

- Купон: КС+3,0%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1015Р

- Дата погашения: 14.10.2027

• Авто Финанс Банк БO-001P-12 $RU000A108RP9

Российский розничный онлайн-банк, специализирующийся на автокредитовании.

- Рейтинг: AА (RU) АКРА

- Купон: КС+2,2%

- Частота выплат: 4 раза в год

- Текущая цена: 1001,9Р

- Дата погашения: 18.06.2027

Если вы не ждёте быстрого замедления инфляции и полагаете, что ЦБ будет снижать ставку осторожно и неспешно, стоит присмотреться к флоатерам. В любом сценарии они окажутся доходнее обычного банковского депозита — их доходность складывается из ставки ЦБ плюс дополнительный процент.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Вопрос: США разрешили сделки с Российским дизелем до апреля 2027 года; что значит для нефтяных компаний и рубля ? Ответ : Некоторые плюсы для нефтяных компаний России от снятия ограничений на экспорт дизельного топлива в рамках сделки с США : 1.Прямой заработок - тонна дизельного топлива на мировом рынке стоит около $1500. Продажа 4.8 млн тонн дизеля может принести около $7.2 млрд. что составляет примерно 600 млрд рублей. 2.Возможность экспортировать нефтепродукты по высоким ценам - нефтяным компаниям выгоднее экспортировать дизель. чем продавать его внутри страны. где приходится сдерживать цены. 3.Возобновление экспорта - поскольку дизеля производится больше. чем требуется внутреннему рынку. на цены внутри страны возобновление экспорта заметно не повлияет. 4.Возможно снятие дальнейших санкций - некоторые эксперты считают. что снятие ограничений на экспорт дизеля может быть первым шагом к послаблениям по другим нефтепродуктам !

Сижу я, значит, в своей мастерской, стружку гоняю, да думаю: вот бы мне такую стамеску, чтоб сама резала, да ещё и деньги приносила… Шучу, конечно. Моё дело — руками работать, дерево чувствовать, завиток выводить так, чтоб глаз радовался.

Тут прибегает ко мне Буратино — весь взъерошенный, будто по лесу бежал, а не по тротуару.

— Попа Карло! — кричит. — Ты новости видел? Пенсия с февраля 2027 года будет больше десяти тысяч! Базовая часть — и правда больше десяти тысяч рублей!

Я стамеску чуть из рук не выпустил.

— Да ты что, сынок, — говорю. — Десять тысяч? Это ж сколько табуреток я смогу сделать? Или, скажем, сколько досок купить, чтоб целую беседку вырезать — с завитками, с узорами, чтоб вся улица любовалась!

Буратино кивает, сам не верит:

— Вот смотри, пап: если раньше базовая пенсия была, скажем, 8 500 рублей, то теперь — больше 10 000. Это же плюс полторы тысячи! Почти как за два моих выступления с чтением стихов у киоска!

Я задумался. В уме прикинул: доска берёзовая у нас нынче стоит, допустим, 1 200 рублей за штуку. Значит, на эти полторы тысячи можно почти полторы доски взять. А если ещё чуть-чуть добавить — так и на третью хватит. Из трёх досок можно, к примеру, маленький столик собрать. С резьбой по краю, аккуратненько. Или полочку под сувениры.

Или даже пару симпатичных рамок для фотографий.

— Слушай, Буратино, — говорю. — Это, конечно, хорошие новости. Но знаешь, что я думаю? Деньги деньгами, а руки всё равно нужны. Пусть пенсия и вырастет, а я всё равно буду резать, шлифовать, лаком покрывать. Потому что дерево — оно живое. Оно тепла требует. И любви.

Буратино улыбнулся:

— Значит, ты и на пенсии работать будешь?

— А как же! — отвечаю. — Кто же людям красоту делать будет? Пусть хоть пенсия и станет больше 10 000 рублей с февраля 2027-го, а моя главная ценность — это мои руки да мой инструмент.

Ну и, конечно, ученики. Ты вот, например. Глядишь, и научишься когда-нибудь завиток так выводить, чтоб он будто сам по себе жил.

Посидели мы с ним, чаю попили, да снова за работу. Я — за стамеску, он — за книжки.

Потому что и пенсия важна, и дело своё любить надо. А когда и то, и другое есть — вот это и есть настоящая сказка.

#деньги #пенсия #инвестиции #инвестиции2026 #базарразбор #общение #попакарло

Изображение сгенерировано ИИ / ИА Рустемпо

Наблюдая за современной западной политической ареной, трудно отделаться от ощущения, что мы присутствуем при смене исторической эпохи, где масштаб личности был принесен в жертву технологиям управления.

Если раньше мы имели дело с такими величинами и безусловными интеллектуалами как Франсуа Миттеран и Герхард Шредер, то нынешнюю политику Запада представляют люди, мягко говоря, другого склада. Что случилось с западным институтом политики? Ведь среди его представителей почти не видно настоящих дипломатов – интеллектуалов, блестящих ораторов, хорошо образованных людей. Почему?

Разбираемся со специалистами.

Политолог, специалист в области международных отношений Анастасия Гаврилова (Москва):

- Современные дискуссии о дефиците масштабных политических фигур на Западе часто сводятся к субъективным оценкам их личностных качеств. Однако воспринимаемое снижение субъектности лидеров по сравнению с фигурами уровня Франсуа Миттерана, Герхарда Шрёдера или Шарля де Голля связано не с падением интеллектуального или волевого потенциала человека, а с глубокими структурными изменениями в самом институте политики.

Исторический опыт подтверждает, что масштабные личности традиционно формировались в переломные эпохи. Период радикальной трансформации общества — это всегда кризис прежней идентичности и ценностей, когда социум теряет старые ориентиры и нуждается в конструировании нового будущего. В такие моменты стандартные бюрократические процедуры и административные алгоритмы перестают справляться с вызовами. Политическая ошибка может привести к физическому уничтожению государства. Возникает объективная необходимость в лидерах, способных брать на себя колоссальную персональную ответственность, принимать непопулярные решения и мобилизовать общество. В условиях неэффективности прежней системы государственные институты вынужденно делегируют полномочия политикам, обладающим выраженным стратегическим видением и лидерскими качествами.

Текущая перестройка мироустройства выявила глубокое несоответствие между масштабом вызовов и качеством политического ответа на них. Ощущение дефицита ярких лидеров — это не случайность, а следствие системной эволюции западных институтов власти. Длительный период относительной стабильности сформировал запрос на политиков совершенно иного типа — администраторов и менеджеров. Политика стала делом функционеров, которые успешны в аппаратной борьбе, но не имеют навыков управления в кризисных условиях. Адаптация институтов под мирное администрирование запустила процессы внутренней деградации элит.

Главным из них стала отрицательная селекция — замена компетентных экспертов удобными исполнителями. В рамках этого процесса критерии отбора смещаются в сторону лояльности и компромиссности. Фигуры с независимым стратегическим видением или жесткими убеждениями рассматриваются партийным менеджментом как источник электоральных и репутационных рисков. Долгосрочные государственные задачи повсеместно замещаются тактическими целями по удержанию власти, а горизонт планирования сужается до рамок четырехлетнего электорального цикла, за пределами которого стратегические последствия решений перестают учитываться.

Безусловно, политическая борьба, цинизм, интриги и стремление удержать власть любой ценой существовали всегда. Однако в прошлом политические партии представляли собой фундаментальные идейные платформы, где масштабные личности вели за собой массы. Наличие больших идей требовало от лидеров соответствующего уровня для их формулирования.
Современная ситуация принципиально иная. В основе текущих процессов лежит критическое падение доверия со стороны граждан. В погоне за рейтингами партии регулярно транслируют заведомо нереализуемые лозунги, систематическое невыполнение которых дискредитирует политический класс и разрушает базовый контракт между обществом и властью. Чтобы компенсировать это падение легитимности, партийные программы начинают подгонять под текущие ожидания колеблющегося избирателя. В результате такого подхода спрос на сильные, пассионарные личности полностью исчезает. Система выбирает гибкого исполнителя.

Однако, согласно законам исторической цикличности, появление новых масштабных лидеров неизбежно. Системные кризисные тенденции в Европе делают смену элит необратимым процессом, который диктуется масштабом наступившей глобальной трансформации.

MBA, магистр экономики и магистр психологии, Founder & Author of KIV Methodology, эксперт в области стратегического развития личности и профессионального потенциала Илья Кутнюк (Москва):

- Я бы не говорил, что западная политика «измельчала». Это слишком удобное объяснение. Скорее изменилась сама среда, которая отбирает политиков и определяет, какие качества помогают им добраться до вершины. Миттеран, Шредер и другие крупные фигуры прошлого действовали в иной информационной системе. Политик мог годами формировать репутацию внутри партии, парламента и профессионального сообщества. От него требовались длинные выступления, переговоры, работа с партийными структурами и способность удерживать сложную позицию.

Сегодня политик существует практически в режиме постоянной публичной оценки. Новостной цикл измеряется часами, а иногда минутами. Социальные сети и видеоплатформы заставляют конкурировать не только программами, но и за внимание аудитории.

По данным Reuters Institute, в 2026 году социальные и видеоплатформы впервые стали самым распространенным способом получения новостей в исследованных странах, обойдя собственные сайты СМИ и телевидение. Это меняет естественный отбор. Преимущество получает человек, который способен быстро сформулировать эмоционально понятный тезис, хорошо выглядит в коротком видео, мгновенно реагирует на повестку и выдерживает непрерывную коммуникацию. Это совсем не означает отсутствия интеллекта. Но глубокая компетентность и способность публично демонстрировать ее перестали быть единственными или даже главными условиями политического успеха.

Изменились и партии. В Европе десятилетиями сокращалось массовое партийное членство, а сами организации становились более профессионализированными и сильнее концентрировались непосредственно на электоральной конкуренции. Исследования европейских партий показывают сокращение их локального присутствия при усилении профессионального аппарата. В результате путь «от местного партийного активиста до государственного деятеля» уже не является единственной моделью отбора элиты.

Есть и третья проблема — кризис доверия. В странах OECD высокий или умеренно высокий уровень доверия национальным правительствам выражают около 39% опрошенных, парламентам — 37%. Когда доверие снижается, политика становится более конфликтной: аудитория зачастую вознаграждает не посредника, способного долго искать компромисс, а человека, который четко обозначает «своих» и «чужих». Но здесь важно избежать ностальгической ошибки. Мы сравниваем сегодняшних политиков, чьи ошибки наблюдаем ежедневно, с отфильтрованной историей прошлого, из которой запомнились преимущественно самые яркие фигуры. Поэтому я бы сформулировал проблему иначе: исчезли не интеллектуальные политики — изменилась система отбора.

Современная политика чаще вознаграждает скорость, медийность, эмоциональную определенность и способность управлять вниманием. Дипломатическая глубина, образование и стратегическое мышление никуда не потеряли ценности, но сегодня сами по себе они уже не гарантируют политического лидерства.

Главный редактор ИА Рустемпо Евгений Раи (Санкт-Петербург):

- Если мы посмотрим на политику второй половины XX века, то увидим, что она воспринималась как «высшая лига» — своего рода интеллектуальный клуб, куда попадали только люди с колоссальным опытом, стратегическим видением и, что немаловажно, умением держать удар. Это были сильные и всесторонне образованные личности, которые могли позволить себе роскошь быть самостоятельными, поскольку за ними стояла не только партийная машина, но и личный авторитет. И это, пожалуй, главное.

Сегодня же мы наблюдаем на самой верхушке власти большинства западных стран людей, даже внешне больше похожих на менеджеров супермаркетов, нежели на политиков высокого ранга. Почему так вышло? Наверное, потому, что политика, в условиях курса на глобализацию, превратилась в узкоспециализированную профессию, где на первый план вышли не государственное мышление или дипломатический талант, а навыки медийного сопровождения, следование общей повестке наднациональных институтов и умение вписаться в жесткие рамки корпоративной дисциплины.

Современная политическая система на Западе стала крайне восприимчивой к медийному шуму: чтобы стать заметным и «значимым», нужно быть либо удобным для элитных групп, либо обладать навыками шоумена. В итоге мы видим парадоксальную ситуацию: лидеры мировых держав, привыкшие к классической школе дипломатии, где каждое слово продумано, словно оказываются в вакууме, – им просто не с кем вести содержательный диалог. И ведь это не вопрос личных симпатий или антипатий — это вопрос деградации инструментария, с помощью которого мир удерживался от хаоса.

Кроме того, и Европа, и США совершенно очевидно переживают кризис институтов. Раньше политик должен был пройти огромный путь – от муниципальных советов до министерских кресел. Сегодня же «социальные лифты» работают иначе — часто наверх попадают люди, которые не прошли школу реального управления, а значит, не имеют ни необходимого опыта, ни того иммунитета к ошибкам, который был у политиков прошлого.

Наконец, необходимо сказать об обесценивании такого понятия как личная ответственность, которая была свойственна известным политикам прошлого. Сегодняшняя система той же евробюрократии устроена так, что ответственность размыта между бюрократическими аппаратами, лоббистами и консультантами, а когда за политиком стоит не его собственная совесть и история, а группа политтехнологов, цена слова, естественно, падает. Отсюда – все эти оговорки, «хайли лайкли», нелепые заявления или откровенная некомпетентность из уст высокопоставленных, казалось бы, чиновников и даже президентов.

По всей видимости, Запад сейчас переживает период, когда политическая элита стала отражением общества потребления: всё должно быть ярким, быстрым и поверхностным. И общество это принимает, поскольку за несколько десятилетий привыкло именно к такой подаче информации.

При этом создается видимость, что глубокие интеллектуалы – настоящие дипломаты, привыкшие к честным договоренностям и долгосрочному планированию, часто проигрывают в этой гонке, где побеждает тот, кто громче кричит или лучше выглядит в коротком видеоролике. Однако это только видимость.
История учит, что красивая картинка в конечном итоге не может заменить стратегическую мудрость. И в решающий момент отсутствие настоящих государственных деятелей может стать главной угрозой для самой западной системы.

Подготовил Михаил Жаров

Источник - ИА Рустемпо

Мы часто путаем репутацию с желанием нравиться. Кажется: чем мягче, чем идеальнее, чем осторожнее — тем лучше о нас подумают. И начинается: бесконечные согласования, страх сказать «нет», стремление предусмотреть всё. Сделка буксует. Клиент остывает. А репутация тает.

Психологически это понятно. Мозг боится осуждения и ищет одобрения. Но в бизнесе репутация — это не про то, какой ты приятный. Это про то, насколько тебе можно доверять. А доверие ускоряет решения. Оно не требует идеальности. Оно требует ясности.

Инвестиции в репутацию работают, когда они не замедляют сделку. Если вы тратите недели на полировку письма, боясь показаться навязчивым, — вы не инвестируете. Вы тормозите. Если вы избегаете сложного разговора о деньгах, чтобы сохранить образ хорошего партнёра, — вы теряете и деньги, и уважение.

Настоящая репутация строится между сделками: качеством, честностью, выполнением обещаний. А в момент сделки она должна работать на скорость. Чётко, по-доброму, без игр.

По-доброму к себе: вы не обязаны нравиться всем. Вы обязаны быть надёжным. Это разные вещи. И когда вы это чувствуете, сделки идут легче. А репутация становится не грузом, а опорой.

Сижу я тут, значит, в мастерской, стружку сметаю, думаю: «Эх, надо бы капитал копить. А то Буратино опять про букварь заводит — а у меня в сундуке только опилки да гвоздь одинокий». И тут заходит ко мне сосед, дядя Фёдор, бывший бухгалтер, ныне пчеловод, и говорит:

— Попа Карло, ты что, до сих пор деньги в носке держишь? Надо инструменты использовать!

Я аж рубанок выронил.

— Какие инструменты? — говорю. — У меня и так полный ящик: стамески, киянки, лобзики…

А он смеётся:

— Да не плотницкие, а финансовые! Налоговые вычеты, ИИС, ПДС — вот это всё.

Я нахмурился. Слово «вычет» мне знакомо: это когда из доски лишнее срезаешь. Но тут явно про другое.

Дядя Фёдор терпеливо объясняет:

— Вот, например, ИИС-3. Это как специальный сундук, куда ты кладёшь деньги, а государство тебе сверху ещё немножко подсыпает — в виде налогового вычета. Типа бонус за то, что не тратишь на леденцы.

— То есть мне ещё и доплачивают, если я не покупаю Буратино мороженое? — уточняю я с подозрением.

— Примерно, — кивает он. — Главное — держать деньги там подольше и не вынимать.

— А если вынуть? — спрашиваю.

— Тогда бонус придётся вернуть. Как если бы ты взял доску, вырезал узор, а потом сказал: «Нет, не нравится» — и хотел получить дерево назад. А узор-то уже никуда не денется.

Почесал я затылок. Звучит хитро, но вроде честно.

А потом он про ПДС рассказал — программу долгосрочных сбережений.

— Это когда ты понемногу откладываешь, а государство ещё и свою долю добавляет. Как будто мы с тобой доску пилим вдвоём: ты одну сторону строгаешь, я — другую, а в итоге табурет выходит быстрее.

— Ага, — киваю. — То есть это как кооператив по накоплению?

— Именно! — радуется дядя Фёдор. — И ещё плюс: деньги там не просто лежат, они работают. Как стружка: кажется, мелочь, а если собрать — хватит на новую стамеску.

Тут в мастерскую влетает Буратино:

— Пап, пап! Я придумал! Давай откроем «ИИС-Буратино»! Будем туда монетки кидать, а государство нам ещё конфет накидает!

Я вздыхаю:

— Сынок, там не конфеты, там проценты. И не сразу. И надо читать условия мелким шрифтом — он, кстати, мельче, чем текстура берёзы после шлифовки.

Буратино морщится:

— Ну вот, опять скука…

А дядя Фёдор хитро подмигивает:

— Зато представь: через десять лет у тебя будет не просто табурет, а целая гостиная! С комодом, шкафом и, может быть, даже люстрой.

— Или хотя бы ещё одна стамеска, — бормочу я. — Хорошая, дорогая.

И тут меня осеняет:

— Слушай, а эти льготы и вычеты — они как скидка на пиломатериалы? Ну, типа, купил доску, а тебе часть денег вернули?

— В каком-то смысле да, — смеётся дядя Фёдор. — Только скидка не на доску, а на налоги.

— Понятно, — киваю я. — Значит, надо не просто копить, а копить «с умом». Как резьбу делать: не просто стругать, а узор продумывать.

В общем, сел я вечером, достал старую тетрадь (где раньше эскизы рисовал), и начал записывать: «ИИС — как заготовка: вложил, подождал, получил готовое». «ПДС — как совместная работа: ты строгаешь, государство помогает». «Вычеты — как экономия лака: потратил меньше, а результат тот же».

Буратино заглянул через плечо:

— Пап, а можно я буду отвечать за «положить монетку»?

— Можно, — говорю. — Но только одну. И без мороженого на неделю.

Он вздохнул, но согласился.

Так и живём теперь: я изучаю «финансовые инструменты», а Буратино тренируется в дисциплине. А мастерская потихоньку обрастает не только стружкой, но и планами на будущее.

Главное, думаю, не перепутать ИИС со стамеской. А то вместо вычета можно случайно угол срезать.

#финансы #попакарло #деньги #базарразбор #финбазар

В прошлом посте мы разобрали, как по итогам инвестиционного года заплатить меньше налогов и почему это важно сделать до конца декабря.

Сегодня я хочу рассмотреть такой инструмент, как ИИС-3: разберём разные стратегии и варианты, которые позволяют больше заработать при снижении налогооблагаемой базы. Поехали.

📍 Почему стоит успеть с открытием ИИС-3 до конца года?

Все очень просто - это последний шанс открыть счёт с самым коротким сроком владения для сохранения льгот. Для тех, кто открыл счёт в 2024, 2025 или 2026 году, срок — 5 лет. А вот с 2027 года он начнёт ползти вверх: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 — в 2028-м и так дальше, пока к 2031 году не дойдёт до 10 лет.

На практике выглядит так: открыли ИИС-3 в декабре 2026-го — закрыть со льготами сможете уже в конце 2031-го. Отложили до января 2027-го — ждать до конца 2033-го. Разница — два года, и всё это время деньги будут «заморожены» на счёте ради льгот.

📍 Может ли ИИС-3 дать больше, чем обычный брокерский счёт, — и по заработку, и по налоговой нагрузке? Ответ: да, если инвестор готов соблюсти определённые условия.

• Если у вас есть официальный НДФЛ. Платите налог — с зарплаты, аренды, чего угодно — значит, можете каждый год возвращать часть взносов на ИИС-3 (вычет на взнос).

Потолок — 400 000 рублей в год: при 13% это до 52 000 рублей, при 22% — до 88 000. У обычного брокерского счёта такой возможности нет.

• Если горизонт длинный. ИИС-3 позволяет вывести инвестиционный доход из-под НДФЛ при закрытии счёта (вычет на финансовый результат). Лимит — 30 млн рублей суммарно по всем ИИС-3, закрытым в одном году.

На брокерском счёте налог возникает при продаже бумаг, и если не использовать льготу долгосрочного владения (ЛДВ), платить придётся больше.

• По купонам. На ИИС-3 купонный доход налогом не облагается до закрытия счёта — по сути отсрочка, которая потом превращается в освобождение в пределах лимита.

На брокерском счёте купоны облагают налогом при выводе со счета или в конце налогового периода (обычно в январе следующего года).

Если вы не готовы заморозить средства минимум на 5 лет, либо у вас нет дохода, облагаемого НДФЛ, либо вы ещё не определились со стратегией и планируете торговать преимущественно спекулятивно с использованием кредитного плеча — тогда обычного брокерского счёта вам вполне хватит. На нём вы сможете точечно по отдельным бумагам получить ЛДВ после трёх лет непрерывного удержания и в любой момент вывести деньги, не объясняя брокеру, зачем они вам понадобились.

📍 Что выгоднее всего покупать на ИИС-3?

Сразу оговорюсь: «идеального» актива не существует — подходящий вариант зависит от вашей цели, терпимости к риску и горизонта инвестирования.

• ОФЗ. Риск минимальный, а стабильный купонный доход помогает сглаживать волатильность. На ИИС-3 купонный доход освобождается от НДФЛ, что дополнительно повышает выгоду.

• Корпоративные облигации. Если готовы немного увеличить риск ради потенциально более высокой доходности, добавьте качественные корпоративные бумаги (рейтинги не ниже «А» или «АА-»).

• Акции российских компаний. Подойдут тем, кто готов к просадкам ради потенциала роста капитала. Можно брать как отдельные «голубые фишки» (Сбербанк, Новатэк, Лукойл), так и индексные БПИФ — второй вариант сразу даёт широкую диверсификацию по секторам. 

На длинном горизонте акции исторически показывают более высокую доходность, чем облигации. Плюс: с 2025 года дивиденды по акциям на ИИС можно выводить на обычный банковский счёт без потери льгот (вычет на взнос и будущий вычет на доход при закрытии).

Тема ИИС очень обширна, и в одном посте все варианты работы с этим инструментом не охватить. В планах — разобрать, насколько выгодно инвестору выстроить лестницу из погашений своих ИИС-3 (отмечу, что у одного инвестора может быть до трёх таких счетов) и при какой стратегии можно ограничиться одним счётом.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#обучение #облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сижу я в мастерской, стружку смахиваю, а сам думаю: шахматы — дело серьёзное. Там короли, королевы, кони скачут, пешки строятся в шеренги… Всё по правилам, всё величественно.

А мне вдруг захотелось веселья. Чтобы не просто король, а такой, чтоб и внушал уважение, и вызывал улыбку. И придумал: сделаю-ка я короля, да с короной в виде зайца!

Буратино тут как тут, заглядывает через плечо:

— Пап, ты что, решил шахматы в цирк превратить?
— Не в цирк, сынок, — отвечаю. — В сказку.

В шахматах и так всё по-сказочному:

кони летают, слоны ходят по диагонали, будто знают какой-то секрет. А у меня будет король, который смотрит на всех с лёгкой хитринкой. Потому что заяц на короне — это не просто украшение. Это намёк: мол, ум и ловкость порой важнее тяжёлой короны.

Взял я заготовку — хороший кусок дуба, плотный, тёплый на ощупь. Сначала выточил круглый постамент: ровный, гладкий, чтобы король стоял уверенно, будто на троне. Потом перешёл к самой фигуре.

Тело — классическое: широкое внизу, сужается кверху, пропорции как у настоящего шахматного короля. А вот верх — тут я дал волю фантазии.

Сначала вырезал корону. Но не обычную, зубчатую, а в виде зайца: ушки торчком, мордочка с намёком на улыбку, лапки будто обнимают голову короля. Получилось так, что заяц как бы венчает фигуру, но при этом выглядит так, будто сам рад быть частью этого трона.

— Пап, — говорит Буратино, — а он не будет казаться… ну, несерьёзным?
— А в этом и прелесть, — улыбаюсь. — Серьёзности в мире и так хватает. А тут — намёк на лёгкость. Мол, даже если ты король, не забывай улыбаться. И быть чуть-чуть хитрее, чем кажется.

Дальше — детали. Прорезал каждую линию, каждую тень на заячьей мордочке. Ушки сделал чуть изогнутыми, чтобы они не выглядели жёсткими. Постарался передать эту фирменную заячью настороженность: будто он прислушивается, не крадётся ли кто-то по доске.

Когда почти закончил, взял в руки и покрутил: король стоит на круглом постаменте, заяц на голове будто балансирует, но держится крепко. И знаешь, что самое интересное? Фигура получилась не смешной, а обаятельной. В ней есть характер.

Потом я расставил остальные фигуры, чтобы посмотреть, как король смотрится в строю. И тут началось самое забавное. Конь будто замер в недоумении, слон наклонил голову, будто пытается понять, что происходит, а пешки выстроились так, будто готовы в любой момент разбежаться по доске от неожиданности.

Буратино хохочет:

— Да они все в шоке!
— Зато теперь партия будет не просто игрой, — говорю. — А маленьким спектаклем. Каждый ход — новая сцена. Король с заячьей короной ведёт своё войско, а все остальные пытаются понять, в чём его секрет.

Я ещё немного поработал над отделкой: прошёлся мелкой наждачкой, чтобы поверхность была гладкой, как шёлк, а потом покрыл лёгким лаком — так, чтобы сохранить натуральную текстуру дерева, но сделать фигуру долговечной.

Теперь этот король стоит у меня на полке, будто ждёт своей партии. И каждый, кто его видит, сначала удивляется, а потом улыбается. А ведь это, пожалуй, самое главное в ручной работе — чтобы она вызывала эмоции. Пусть даже это просто шахматная фигура с заячьей короной.

В конце концов, я сказал Буратино:

— Знаешь, сынок, шахматы — это не только про стратегию. Это ещё и про настроение. Пусть наш король напоминает: даже в самой серьёзной игре есть место для улыбки. И для зайца на троне.

Вот такая получилась история — про короля, зайца и немного про то, как важно не терять чувство юмора, даже когда ты на вершине.

#жизнь #попакарло #юмор #базарразбор #шутка_юмора #финбазар #общение

Сижу я вчера в мастерской, стружку сметаю, думаю: «Эх, времена пошли… Раньше мужик топором да стамеской славу себе зарабатывал, а нынче — кликнул, и тебе всё нагенерируют». И тут Буратино, озорник, подкатывает с планшетом:

— Попа Карло, — говорит, — давай нейросеть попросим эскиз табуретки сделать! Она за пять секунд сто вариантов нарисует: и с завитками, и с драконами, и даже в стиле «амурский орнамент».

Я бороду почесал, хмыкнул:

— А волокна дерева она тоже нарисует? А запах свежей стружки? А то, как рука дрожит от усталости после восьмой ножки?

Но любопытство взяло верх. Сели мы с ним, набрали в промпт: «Табуретка, дуб, ручная резьба, уют, тепло, чтобы хотелось присесть и чаю попить». Нажали «Создать».

Через три секунды — бах! — на экране такая красота, что хоть сразу в Третьяковку вешай. Ножки — завитки, спинка — узор, тени лежат, будто солнце специально для этого кадра встало. Я аж слезу пустил… пока не пригляделся.

— Да тут же ножка тоньше спички! — говорю. — Её стамеской не вырежешь, её и пальцем сломать можно! А узор такой, что ни один резчик в здравом уме не возьмётся: линии пересекаются, как кошки по крыше бегают.

Буратино расстроился:

— Значит, нейросеть не умеет?

— Умеет, — отвечаю, — но она про красоту, а не про дерево. Дерево — оно упрямое. Оно не любит, когда ему говорят: «Будь как на картинке». Оно любит, когда его слушают.

Тогда Буратино загорелся новой идеей:

— Давай попросим нейросеть написать пост для Boosty! Чтобы сразу и про резьбу, и про экологичность, и про безопасность натурального дерева, и чтобы все сразу подписку оформили!

Ну, думаю, тут-то я посмотрю, как она с маркетингом справится.

Набрали промпт, нажали. Вылез текст такой гладкий, что хоть маслом на хлеб мажь: «Эксклюзивная ручная работа, премиальный сегмент, синергия традиций и инноваций, added value для вашего интерьера».

Я прочитал и вздохнул:

— Сынок, кто это читать будет? Это не про меня. Это про какого-то менеджера в галстуке, который дерево только на фото видел. А я — про запах опилок, про то, как мозоли на ладонях появляются, про то, как табуретка сначала криво стоит, а потом вдруг — раз! — и ровно. Вот это людям интересно.

И тогда я взял лист бумаги, карандаш и написал сам:

«Друзья, я — Попа Карло. Делаю табуретки. Не быстрые, не модные, а хорошие. Из настоящего дерева. Каждую ножку вырезаю руками, каждую завитушку проверяю на прочность. Если сядете — не сломается. Если погладите — почувствуете тепло.

Это не про алгоритмы. Это про труд. И если вам это близко — буду рад видеть вас на Boosty. Там покажу, как из простой доски рождается вещь, которая служит годами».

Буратино подумал и говорит:

— А давай нейросеть попросим придумать заголовок к этому посту?

Я улыбнулся:

— Не надо. Заголовок уже есть: «Табуретка, которая не сломается». Всё остальное — от лукавого.

С тех пор мы с нейросетью в хороших отношениях. Она мне эскизы рисует — я их смотрю и думаю: «Красиво, но переделать надо». А Буратино теперь сам пишет посты — короткие, честные, без умных слов. И знаешь, что самое смешное?

Люди любят правду. И дерево. И руки, которые его понимают.

А нейросеть… Пусть себе рисует.

Главное — не забывать, что настоящая магия начинается там, где кончается экран.

#ии #финбазар #базарразбор #промышленность #юмор #шутка_юмора #жизнь

Нефть торгуется выше 100 долларов, а казна стоит в очереди за собственными деньгами. За девять месяцев нефтегазовые поступления составили 5,471 трлн рублей — на 17,2% меньше, чем годом ранее, при том что сентябрьский Urals в моменте стоил до 121 доллара. Минэкономразвития уже урезало добычу в прогнозе: 494,2 млн тонн вместо прошлогодних 511,4 — при том, что в бюджете на этот же год запланировано 8,9 трлн нефтегазовых доходов. Проиграли бюджет, переработка и всё, что ездит на дизеле. Выиграли те, кто держит баррель в руках, но и у них выигрыш условный: маржа утекает туда, откуда её никто не ждал. Ставка этой статьи — «инверсия»: чем дороже нефть, тем беднее выглядит её вклад в бюджет.

КОЛОНКА ЗА ДЕСЯТЬ ДОЛЛАРОВ

Калифорнийская заправка, конец сентября. Цифра на табло — 9,99 доллара за галлон дизеля, предел ценника в Сан-Диего; в среднем по штату к концу месяца — около 8,40 доллара, а в середине сентября по стране галлон впервые стоил 6,51 доллара. Логика подсказывает: где-то в этом дефиците должна сидеть и Россия. Сидит — но не там, где ждёт казна. Urals в середине сентября поднималась до 107–110, в моменте до 121 доллара, с премией к Brent от 4 до 15 долларов в зависимости от направления — впервые почти за пять лет российский баррель дороже эталона. До этого он четыре года торговался со скидкой, отражая санкционные издержки. Теперь премия есть, а касса пустеет. Одна причина разворачивает оба графика одновременно — о ней ниже.

ДВА ЯНВАРЯ

Последний раз Urals стоила дороже Brent в январе 2022 года — за считаные дни до того, как рынок вступил в эпоху скидок. Сходство заканчивается на совпадении месяцев: тогда премию породила узость рынка, сейчас — блокада Ормузского пролива и дефицит танкеров, застрявших в заливе. Январь 2026-го для сравнения противоположен: Urals стоила 41 доллар, в феврале 44, к марту — 77. Судьбы компаний расщепились следом за ценой. Газпром нефть за полугодие показала выручку 1,88 трлн рублей и 286,1 млрд чистой прибыли — цифры, которые украсят любой пресс-релиз. Роснефть подняла капзатраты почти на 12% ради «Восток Ойл» и превзошла ожидания рынка по прибыли первого квартала. ЛУКОЙЛ $LKOH добычу за то же полугодие срезал на 5,2%, объясняя это инфраструктурными ограничениями. Снаружи у всех одна нефть; внутри — собственные дефициты. И запомните эту премию: мы к ней вернëмся в сценариях.

КТО ДЕРЖИТ ВЕНТИЛЬ

Доминирует география, а не корпорации. Перекрытый Ормуз превратил Urals из аутсайдера в премиальный сорт, и конкуренция Индии с Китаем за танкеры поднимает цену сама по себе: обе стороны перекупают грузы, потому что ближневосточной нефти нет в полном объёме. Наступает и Китай — независимые НПЗ КНР в августе импортировали 4,42 млн тонн российской нефти, на 38,8% больше июльского, а за восемь месяцев — на 63,6% больше прошлогоднего. Сентябрьский морской экспорт укрепился до 4,088 млн баррелей в сутки, прибавив 8% к августу.

Теряют НПЗ: заводы гонят ремонты после атак, а запрет экспорта дизтоплива, с июля распространённый на крупных производителей, запирает готовое топливо внутри страны; мировая переработка тем временем на 4,2 млн баррелей в сутки ниже прошлогодней.

Третья нить тянется в танкерный фрахт: ставки взлетели, счёт прилетает получателю топлива на другом конце света. Пять индикаторов гнут рынок в одну сторону: премия Urals, китайский спрос, экспорт, переработка и добычный прогноз минус 3,4%. Против всех — только бюджет, у которого касса уже не своя.

ПОКА КАССА ТЕРПИТ

Раскрытие начинается здесь: помните причину, которая разворачивала оба графика? Вот она. Демпфер, придуманный в 2018-м как щит для заправок, с апреля стал главной статьёй оттока — за девять месяцев нефтяные компании получили из бюджета 1,221 трлн рублей, больше, чем за весь 2025-й. В сентябре (выплата за август) — 305,5 млрд: в полтора раза больше прошлого месяца и в десять раз больше годом ранее.

Триггеры уже назначены. Ормуз то возвращается к довоенным 14 млн баррелей сырой нефти, то проваливается до 10,1 млн после октябрьских атак на танкеры — минус 27% от пикового трафика. G7 выкачала из резервов 325 из согласованных 400 млн баррелей и ускорила остаток — ещё 100 млн.

Вашингтон выдал лицензию на российский дизель до 7 апреля 2027 года. Когда в конце месяца вы увидите европейские цены на дизель, прикиньте, сколько из трёх вентилей ещё открыто: каждый закрытый возвращает Urals в правительственный диапазон, а вместе с ней — и демпфер в фоновый режим.

ПРОВОДА, ПО КОТОРЫМ УТЕКАЕТ МАРЖА

Первая связь — нефтесервис, канал операционный. Kasatkin Consulting оценивает рынок в 3,25 трлн рублей с ростом на 7,5%, президент «Геотек» говорит об 18% и превышении трёх триллионов; расхождение методологий — само по себе диагноз отрасли. Суть в том, что рост тянут цены: физический объём бурения прибавил лишь 2,7%, средний дебит новой скважины опустился до исторического минимума, износ бурового парка достиг 55%. Дмитрий Касаткин называет запас хода этого механизма близким к исчерпанию — нефтесервис определяет себестоимость добычи, на него приходится почти две трети затрат нефтяников. Точка перелома — Urals у 61 доллара из базового прогноза МЭР: тогда капзатраты пойдут под нож, и первым в очереди на сокращение встанет тот, кто сейчас растёт быстрее всех.

Вторая связь — топливный рынок, канал финансовый: 1,221 трлн демпферных выплат за девять месяцев против 33,8 млрд, которые в первые два месяца нефтяники наоборот платили в бюджет. Если НПЗ встанут в ремонты, демпфер догонит; если Ормуз откроется, отвалится сам.

Худшая проекция: сервис режет объёмы, добыча проваливается ниже плановых 494,2 млн тонн, у розницы кончается дизель — и цепочка упирается в бюджет, у которого подушка уже съедена. «Пополнение запасов при одновременном удовлетворении спроса может занять до двух лет» — предупредил глава Saudi Aramco Амин Насер.

ПРОГНОЗ ДО 2029 — И ЗАВТРА

Рынок, не способный угадать цену пролива на следующую неделю, скрупулёзно расписывает добычу до 2029 года с точностью до миллиона тонн — терпение этой бухгалтерии заслуживает отдельного издания.

Если танкеры вернутся в Ормуз, Urals съедет к заложенным правительством 53 долларам на 2027 год, демпфер схлопнется, а касса получит передышку; но вместе с ней остынет и нефтесервис, чей рост опирался на дорогую нефть и слабый рубль, — проигравшими в этом мире окажутся буровики и фрахтователи.

Между этим берегом и следующим — «пауза на продажу»: сделка по дизелю держит цены у сентябрьских уровней, компании собирают квартальную маржу, а демпфер, распространённый уже и на импортный бензин, продолжает печатать для отрасли миллиарды.

Здесь спрятана развилка: если удары по НПЗ возобновятся — а переговорный фонарь над этой точкой мигает, — переработка провалится, демпфер выйдет из-под контроля, и независимые АЗС первыми столкнутся с пустыми ёмкостями. Третий вариант — «спираль»: новые атаки, заблокированный пролив, дизельный дефицит до 2027 года по оценкам экспертов — добычу режут повторно, и план МЭР в 494,2 млн тонн из рабочего чертежа переезжает в запасной.

ТРИ КАРТЫ В ДЕКАБРЬ

Если вы держатель нефтяных бумаг:

квартальная отчётность выйдет в конце октября — начале ноября, и главный вопрос к ней не выручка, а дивиденды при рублёвой цене барреля, которая уже поставила исторический максимум — 7829 рублей. Бумаги переработчиков чувствительнее добытчиков: переток маржи из заводов в скважины начался ещё в сентябре.

Если вы в ответе за автопарк:

контрактуйте топливо до зимы, потому что снятый 10 октября экспортный лимит в 500 тыс. тонн на фоне четырёх миллионов баррелей суточной добычи — жест доброй воли, а не решение дефицита.

Если вы наблюдатель:

следите за тремя кранами — запланированными поставками 300 тыс. тонн российского дизеля в США в октябре, китайским решением о 3,7 млн тонн экспорта топлива и строкой демпфера в октябрьской статистике Минфина, где ждут 289,46 млрд дополнительных нефтегазовых доходов.

КАССА БЕЗ СВЕРКИ

Вернёмся к калифорнийской колонке. Её 9,99 доллара за галлон оплачены, в том числе, российским демпфером: 305,5 млрд сентябрьских рублей — это цена, которую платит федеральный бюджет за то, чтобы литр на московской заправке не повторил калифорнийский ценник. Цикл, начатый в первых строках, замкнулся: Urals дороже Brent и касса беднее одновременно — это одна и та же операция под разными бухгалтерскими именами. Пройдёт пара недель, и октябрьская платёжка покажет, ведёт ли дизельная сделка к разморозке или к новой паузе под другим заголовком. Пока баррель держится выше сотни, касса будет терпеть; вопрос лишь в том, кто устанет первым — пролив или демпфер. Ставка «инверсия» пока в банке, но процент по ней растёт вместе с каждой выплатой.

❗Материал — аналитическая оценка состояния сектора нефтяной промышленности на 12 октября 2026 года, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.

#Urals #демпфер #Ормуз #нефтесервис #сделка #нефть #базарразбор #базар #инвестиции #экономика #геополитика #новости #идеи #прогноз #аналитика

Текущие проблемы рынка недвижимости во многом следствие периода льготной ипотеки. С момента ее старта в апреле 2020 года цены на вторичку выросли в 2,1 раза. Для сравнения, в США за это же время — на 48%, в Европе — на 14–27%. Понятно, что есть влияние инфляции и других факторов, но все равно рост цен — пугающий.

☝️ Основная проблема льготной ипотеки:

▪️ За 2020–2025 годы выплачено более 1 трлн руб. компенсаций. Сумма не такая большая, но это бюджетные деньги, по сути, налоги бизнеса и населения.

▪️ Дешевые кредиты увеличили спрос и повысили продажи застройщиков. Но возможность продавать дороже способствовала снижению доступности жилья из-за роста первоначального взноса. Также это сильно снизило доступность для тех, у кого не было права на семейную/льготную ипотеку.

▪️ Популярность льготной ипотеки привела к тому, что продажи очень сильно зависели от господдержки. В 2025 году льготная ипотека составила 82% выдач. В 2026 уже снизилась до 50%, но это все равно много.

▪️ На рынке оказалось много застройщиков, рост которых зависел от господдержки. Это Самолет (доля ипотеки более 60%), АПРИ (более 80% в отдельных проектах).

❗️ Проблема этих застройщиков — в жирный период они набирали долги под новое строительство, наращивали расходы, расширяли проекты. Ряд компаний оказался просто не готов к новой реальности. Они существовали в теплице, где государство за счет субсидий оберегало их. Теперь нужно существовать в «дикой природе». Далеко не все смогут адаптироваться.

❗️ Почему ужесточение сможет оздоровить отрасль и даже экономику:

▪️ Меньше бюджетных расходов на компенсации.

▪️ Меньше давления на цены из-за ослабления спроса.

▪️ Нет необходимости компенсировать льготное кредитование высокими рыночными ставками для остальных заёмщиков.

▪️ Снижение инфляционного давления вместе с предыдущим пунктом — дезинфляционные факторы.

✍️ Итог

▪️ Государство, похоже, признало ошибочность поддержки девелоперов за счет населения и бизнеса. Резкое усиление дефицита бюджета подтолкнуло к пересмотру. Это позитив практически для всех, кроме девелоперов: и для населения, и для бюджета, и для ЦБ.

▪️ Ожидаем постепенный возврат отрасли к преобладающей доле рыночной ипотеки. Программа сокращения субсидируемой ипотеки была запущена еще в 2024 году. Государство действует постепенно, чтобы компании могли подготовиться.

▪️ Избегаем долгосрочных покупок застройщиков до трансформации рынка.

#макро #мнение
#SMLT

Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок.

➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т.

➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ.

На фоне новостей индекс Мосбиржи $IMOEX взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть» $ROSN , ЛУКОЙЛ $LKOH «Газпромнефть» $SIBN и прочие, примкнувшие к ним.

▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!».

💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного.

Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета.

▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина».

Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ.

Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но…

◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики.

📦 OZON. Что будет дальше? Разбираю компанию 🤝

🔸 Традиционно начнем с отчета за 1 пол. 2026:

- Выручка: 635.1 млрд.руб(+48% г/г)

- Скорр. EBITDA: 106.7 млрд.руб (+ 49% г/г)

- Чистая прибыль: 14.6 млрд.руб(против убытка 7.5 млрд.руб годом ранее)

- Фин.тех сегмент продолжает показывать результаты: Выручка сегмента выросла до 128.6 млрд.руб (+54% г/г)

Завершил в плюсе 5ый квартал подряд, начиная со 2 кв. 2025. За 2 кв. 2026 заработал 10,1 млрд рублей.

🧩 Прогресс заметный. Но основные августовские события со складами произошли позже, в отчет НЕ попали. Смекаете?

🧩 Выручка растет быстрее GMV. Отражает не только увеличение покупок, но и развитие услуг, рекламы и финансового бизнеса.

🧩 Но у маркетплейса значительная часть заработка приходится на комиссии и услуги, а не в лоб проданные товары.

🧩 Логистика: во 2 кв. удельные затраты на обработку и доставку заказов снизились на 12%.

🧩 Ложка дегтя: бесконечно растить комиссии нельзя, продавцы еле-еле вывозят пресс реальности. Грубо, но честно.

🔸 Финтех тянет вверх.. За 1 пол.:

• Выручка сегмента: 128,6 млрд рублей, +54% г/г.

• Скорр. EBITDA: 36,7 млрд рублей, +36%.

• Прибыль до налогообложения: 35 млрд рублей, +50%.

Дает около трети скорр. EBITDA группы. Однако приписывать весь результат сегмента только озон Банку неправильно.

Финтех приносит прибыль вместе с банковскими рисками. А банкам конкурент не нужен, тема не закрыта. Будут спорить дальше, факт.

🔸 Склады. Хронология проблем:

• 31 июля: эвакуация в Зеленодольске

• 22–24 августа: атаки на ряд логистических объектов, включая Чапаевск, Оренбург, Махачкалу и объект в районе Краснодара.

• 27 августа: после новых атак объект в Оренбурге возобновил работу, поставки в Уфу перенаправляли. Компания организовала перевозку товаров и объявила послабления продавцам.

• С 15 сентября начался первый этап страховых выплат. «Ингосстрах» перечислил продавцам 8,2 млрд рублей. Это компенсации селлерам.

• с 13 октября действующая программа страхования прекращается. Причина связана с изменением условий перестрахования.

🧩Даже когда товар принадлежит продавцу, озон теряет комиссии, несет расходы на перенаправление потоков и рискует сроками доставки. Ну про потери продавца говорить нечего, это крайне печально.

После прекращения страховки продавцы могут осторожнее завозить товар. Обстановка напряженная.

🔸 А ЦОД здесь при чем?

Маркетплейс зависит не только от физических складов. Заказы, платежи и управление логистикой требуют непрерывной работы ИТ-инфраструктуры.

Известно о трех связанных ЦОД и размещении собственного оборудования у внешних операторов.

Распределение между площадками снижает зависимость, но требуют расходов. Озон почти не базировался у Яндекс (чуть-чуть), а ВБ вот пострадал сильнее.

🔸 Дешево ли стоит ОЗОН?

Один EV/EBITDA здесь не дает полноценного ответа. Нужно учитывать аренду, CAPEX и отдельно оценивать финтех. А еще риски.

Как мне кажется, даже немного дороговато. Ближе к 3000 будет красивее цена, с учетом всех вводных.

🧩 Итог какой?

Да, это крутая долгая история роста. Но оценить инфраструктурные риски в полной мере сложно, а дальше расти с учетом эконом. ситуации трудновато. Комиссии бесконечно не поднимешь, а финтех пинают банки.

В следующем отчете смотрю на 3 момента:

— Денежный поток после затрат. С учетом складов и рисков.

— Маржу и стоимость риска финтеха.

— Обновленный прогноз с учетом событий.

Закрывать глаза на все проблемы я бы не стал, меньше наивности. Как и упорно верить в то, что развитие бесконечно. Емкость рынка имеет границы.

ОЗОН ОЗОНыч деньги делать научился, но устойчивость успеха еще предстоит проверить👍🤝

​$OZON

Рейтинг застройщиков РФ по финансовому здоровью.

Ключевая ставка 14%, льготная ипотека урезана, а проектное финансирование дорожает. Собрал отчётность МСФО за первое полугодие 2026 года по 16 застройщикам, у которых есть облигации и акции.

Индекс прочности от 0 до 100 складывается из семи метрик: покрытие процентов операционной прибылью (ICR), долг к EBITDA за вычетом эскроу, покрытие проектного долга эскроу, доля долга до года, динамика выручки, рейтинг и доходность облигаций.

💚 Запас прочности

ПИК и Сэтл Групп делят первое место с 83 баллами. У ПИКа после вычета эскроу долг отрицательный: денег и эскроу больше, чем кредитов. У Сэтла эскроу перекрывают проектный долг на 106%, долг к EBITDA 1,5, выручка за полгода выросла на 34%.

А101 на третьем месте: три рейтинга A+ и самая низкая доходность в секторе, 17,6%. Рынок доверяет компании больше всех. Но продажи А101 за полугодие упали вдвое, с 44 до 21,6 млрд рублей, а полугодовую МСФО компания пока не опубликовала. Эскроу при этом всё ещё покрывают проектный долг в 1,1 раза.

Глоракс, Пионер и Брусника держатся. У Брусники выручка выросла вдвое, но операционная прибыль покрывает проценты лишь на 0,92, а треть долга нужно гасить в течение года.

🔸Под нагрузкой

Середина таблицы: ЛСР, Легенда, ДАРС, Джи-групп, РКС и Страна. У Джи-групп операционная прибыль покрывает проценты на 0,75, и 45% долга короткие. Легенда по оценке НКР несёт долг в 8,5 годовых OIBDA, собственный капитал составляет 5% активов. Выручает ликвидность: деньги и открытые кредитные линии в 3,2 раза больше текущих обязательств.

У РКС Девелопмент 71% долга короткий, а эскроу покрывают только 29% кредитов. ДАРС при этом погасил все три выпуска облигаций, последний 30 сентября.

Тальвен (Колди) полугодовую МСФО не публикует, по годовой за 2025 долг за вычетом эскроу 8,9 годовых EBITDA, 57% кредитов короткие, денег на счетах 70 млн рублей. Из 5,7 млрд начисленных за год процентов в отчёт о прибылях попали 1,5 млрд, остальное капитализировано в стоимость стройки.

🔹 Слабое звено

У Эталона операционная прибыль покрывает только треть процентов: 7,4 млрд против 22,5 млрд чистых финрасходов. Продажи за полугодие упали на 23% в рублях, убыток 13,2 млрд. Портфель проектов огромный, 5,5 млн кв. м нереализованной площади, но земля проценты не платит. Остатки на эскроу за полгода сократились с 104 до 48 млрд: ими погасили проектные кредиты. При этом я держу много Эталона, так как у компании огромное количество земли, потенциально знаковых проектов, которые если, что можно всегда продать + АФК+ допка, простой пример - Электрозавод на котором будут строить элитку с ценником близким к 1млн.

У АПРИ эскроу покрывают 14% проектного долга, финансовые расходы за полгода (3,43 млрд) сравнялись с операционной прибылью (3,42 млрд). Облигации торгуются в среднем по 81% номинала, доходность около 50%. Ретроспективно компания кредитуется в основном за счет облигаций, учитывая текущие доходности - рефинансирование под большим вопросом.

🔸 Рынок закладывает реструктуризацию

Облигации Самолёта стоят в среднем 60% номинала, медианная доходность 136%. 8 октября АКРА понизило рейтинг до BBB с негативным прогнозом. Эскроу покрывают 51% проектного долга, выручка за полгода упала на 31%, убыток 22,3 млрд. По словам агентства, компания реструктурирует кредитный портфель и вряд ли сможет занимать на публичном рынке по приемлемой ставке.

По отчётности Самолёт смотрится даже чуть лучше Эталона. Но в цене облигаций рынок уже говорит, что нормального рефинансирования у компании нет.

Лучшие - ПИК, Сэтл Групп и А101, с оглядкой на продажи последнего. Глоракс и Пионер подходят тем, кто готов к доходности чуть выше за умеренный риск. Середину таблицы брать короткими выпусками и небольшими долями. Нижние строки лучше обходить: доходность 36-136% там плата за реальный риск неплатежа.

Думаю сделать такие отраслевые рейтинги еженедельными. Если такой формат нравится, то ставьте лайки и оставляйте заявки на другие сегменты.

https://cfpro.ru/stocks.html - ну и на cfpro можно зайти в каждую компанию и посмотреть показатели.

https://t.me/YZYfin

#неиир

В пятницу вечером индекс Мосбиржи резко вырос, в субботу и воскресенье продолжил рост. Разбираемся, что случилось и чего ждать дальше

Причина одна: Дональд Трамп объявил две вещи сразу. Россия поставит дизельное топливо на американский и мировой рынок, а между Россией и Украиной объявил «энергетическое перемирие»

📆 Хронология событий

Всё началось с телефонного разговора Трампа и Путина вечером в пятницу, 9 октября. Трамп сообщил, что Россия поставит больше 300 тыс. т дизеля сразу, ещё 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т после этого. Суммарно получается около 1,8 млн тонн. По нынешней цене на бирже это примерно $2,6 млрд

Минфин США в тот же день выдал лицензию, которая разрешает продажу, доставку и импорт российского дизеля до 7 апреля 2027 года, а Скотт Бессент заявил, что санкции этой сделке не мешают

Со своей стороны Москва тоже начала ослаблять ограничения: действующий запрет на экспорт дизеля для производителей длится до конца октября, и Новак говорил, что Россия готова добавить объёмы для США уже в этом месяце

Потом, в воскресенье, 11 октября, Трамп написал в Truth Social, что с этого момента действует энергетическое перемирие между Россией и Украиной

❌ Перемирие, о котором никто не знает

Но ни Москва, ни Киев факт договорённости не подтвердили. Зеленский сказал, что объявление стало для него новостью, но добавил: если россияне согласятся, Украина тоже согласится. Трамп уже объявлял такое же перемирие, 14 сентября, но тогда оно не сработало

Логика у Трампа понятна. Перед промежуточными выборами в конгресс ему нужен дешёвый дизель, а удары по российским НПЗ эти цены разгоняют. Поэтому давление идёт на Киев: в субботу Трамп сказал, что Зеленский много раз мог урегулировать конфликт, и Украине нужен новый руководитель, способный договориться с Россией

📊 Реакция рынка

В основную сессию пятницы индекс Мосбиржи закрылся на 2321 пт (+0,4%). Основной рост пришёлся на вечернюю сессию и выходные торги: вечером в пятницу индекс вырос на 3,87%, до 2400 пт, и впервые с 30 июня поднялся выше 2400, а в выходные добирался до района 2420, обновив июньский максимум

Лучше всех показали себя нефтяники: «Роснефть», «Татнефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Газпром» и «Совкомфлот». Если снимают потолок экспорта дизеля и убирают риск санкций, маржа переработчиков и трейдеров растёт

Также у инвесторов появилась надежда, что если удары по НПЗ прекратятся, топливный кризис внутри страны окончательно завершится

🔍 Почему рано радоваться

Во первых, рынок в целом ждёт, что российский дизель добавит предложения, цены на нефть могут упасть. Получается, что Россия получает возможность продавать больше, но по более низкой цене

Также внутри страны проблемы никуда не делись. Заводы после ударов ещё в ремонте, рост поставок можно ожидать только в ноябре и декабре, по мере выхода НПЗ из ремонта

Перемирие же сейчас существует только в словах Трампа. Пока что обе стороны делают то же, что и раньше

Главный сигнал для рынка в ближайшие недели не то, что пишет Трамп, а то, что происходит на самом деле. Реально ли пойдут танкеры с дизелем, прекратятся ли удары по НПЗ и подтвердит ли хоть одна из сторон условия перемирия

Пока рынок торгует заголовками, и это нормально, но такие движения бывают хрупкими ⌛

Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

В новых «Итогах недели» эксперты «Финама» Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин разобрали главные события на российском рынке.

Почему сократили срок семейной ипотеки?

С 1 октября максимальный срок субсидирования программы снизили с 30 до 15 лет.

Логика Минфина проста: при инфляции около 7% выдавать льготный кредит под 4% на 30 лет государству невыгодно. Для заемщика, наоборот, чем длиннее срок дешевого кредита, тем лучше.

Инфляция резко подскочила

За неделю с 29 сентября по 5 октября рост цен составил 0,96% против 0,12% неделей ранее. Основной вклад — 0,75 п.п. — дала индексация тарифов ЖКХ.

Причем тарифы выросли сильнее ожиданий — примерно на 12–17% вместо менее 10%.

По мнению Тимура Нигматуллина, это означает более жесткие условия денежно-кредитной политики: ЦБ может дольше удерживать ставку высокой или даже обсуждать ее повышение.

Для рынка облигаций это негативный фактор, частично — и для акций.

Что тогда держать в портфеле?

Депозиты сейчас выглядят привлекательно благодаря высоким ставкам, но на длинном горизонте это скорее инструмент сбережения, чем инвестиция.

Акции и недвижимость потенциально способны обгонять инфляцию в долгосроке, но портфель только из таких активов подойдет далеко не каждому из-за высокой волатильности и слабой диверсификации.

Поэтому для большинства инвесторов разумнее сочетать разные инструменты: облигации, в том числе флоатеры и ОФЗ, акции, фонды и при необходимости вклады.

В полной версии выпуска также обсудили ослабление рубля, перспективы «ЛУКОЙЛа» и «Совкомбанка» и ситуацию в российской экономике. Смотрите на любой удобной для вас площадке - VK, Rutube, Youtube.