$RU000A1062J1
Облигация RU000A1062J1 (СФО ВТБ РКС Эталон 02) — это корпоративная облигация, выпущенная ООО «СФО ВТБ РКС Эталон». Эмитент занимается привлечением финансирования через выпуск ценных бумаг, в том числе структурных облигаций под залог различного имущества (ценных бумаг, денежных требований, производных финансовых инструментов и др.).
$RU000A10EYV6
ПГК 003Р-04: брать или пропускать? Разбор под цель «доходность + умеренный риск» 📊
Коротко: бумага подходит, но с оговоркой — держать ограниченной долей, а не делать её фундаментом портфеля.
Что за бумага
Купон 15,4% фикс., выплаты ежемесячно
Цена ~98,9%, доходность ~17% годовых
Погашение — сентябрь 2029, дюрация ~2,3 года
Рейтинг ruAA («Эксперт РА»), прогноз «развивающийся»
Оферты и амортизации нет — выйти можно только через рынок
$RU000A0ZZ5J9
Почта России против РЖД и Росатома:
разбираем облигацию RU000A0ZZ5J9 под цель «доходность при умеренном риске» 📊
Заголовок у бумаги приятный:
купон 17,5%, дюрация полгода, пут в апреле 2027-го, эмитент — на 100% государственный. Но по расчётам всё оказывается не так радужно.
$RU000A10F470
ТрансКонтейнер (ТрансКо2P3, RU000A10F470): брать или пропустить?
Разбираю под цель «максимум доходности при умеренном риске».
Коротко: скелет бумаги портфелю подходит — рейтинг AA-, дюрация около 2 лет, фиксированный купон 16,5% ежемесячно, погашение в апреле 2029.
Но прямо сейчас в ней сидит событийный риск, который для такого портфеля избыточен. До 6 ноября покупку я бы отложил.
Например, владелец собаки весом 20–25 кг может тратить порядка 70–80 тыс. рублей в год на сухой корм Jarvi.
А теперь представьте, что часть этих расходов можно сэкономить! 💚
Участники Клуба инвесторов ЗооОптТорг.РФ могут получать суммарную скидку до 10% на корм для своих любимцев.
💰 В нашем примере это до 8 000 рублей экономии ежегодно!
Присоединяйтесь к Клубу инвесторов ЗооОптТорг.РФ по ссылке и экономьте на регулярных покупках для домашних животных! 🧡
📢 Завтра Минфин выходит на рынок: два аукциона ОФЗ без лимита
В среду, 28 октября, Минфин проведёт сразу два аукциона, и оба без ограничения по объёму. Предложение заранее не режется: сколько разместить, ведомство решит по итогам сбора заявок, исходя из спроса и премии к вторичному рынку.
🏛 Что предложат
▪️ ОФЗ-ПД 26254, погашение 3 октября 2040 года
▪️ ОФЗ-ПД 26244, погашение 15 марта 2034 года
📋 Параметры
▪️ 26254: купон 13% годовых (64,82 ₽), выплаты раз в полгода, до погашения около 14 лет
▪️ 26244: купон 11,25% годовых (56,10 ₽), выплаты раз в полгода, до погашения около 7,4 года
▪️ Номинал обоих выпусков: 1 000 ₽
🎯 На что смотреть завтра
Ключевая ставка сейчас 14%. На аукционах 14 октября длинные ОФЗ размещались с доходностью заметно выше ключа: 26245 — около 16,8%, 26251 — около 15,7%. Главный ориентир на завтра — доходность по цене отсечения и размер премии, которую даст Минфин.
✅ Плюсы
▪️ Максимальная надёжность: эмитент — Российская Федерация
▪️ Фиксированный купон известен на весь срок
▪️ Если ставки пойдут вниз, цена облигаций вырастет
⚠️ Минусы
▪️ При росте ставок цена падает, у длинного 26254 это заметнее
▪️ Купон и номинал не индексируются на инфляцию
▪️ Деньги на длинный срок: досрочный выход возможен только по рыночной цене
📌 Вывод
26254 подойдёт тем, кто хочет зафиксировать высокую доходность на годы вперёд и готов к колебаниям цены. 26244 короче, поэтому она менее чувствительна к изменению ставок. Итоги аукционов Минфин публикует в день проведения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ОФЗ #облигации #Минфин #аукционОФЗ #ОФЗ26254 #ОФЗ26244 #инвестиции
Акции компании потеряли больше 20% за 2 дня и сейчас торгуются на нижней планке. Облигации - тоже валятся и доходности большинства бумаг превышают 60% к погашению.
👆 Всё это на новостях о том, что у 8 дочерних компаний ФНС заблокировала счета из-за общей налоговой задолженности на сумму более 1,2 млрд р. Сигнал тревожный и ситуация усугубляется отсутствием новостей со стороны компании.
Единственное, что есть на данный момент - это комментарий на запрос "Ведомости":
Задолженность дочернего ООО «Команда МГКЛ» носит технический характер и будет погашена, а по делам еще двух «дочек» – ООО «Технотренд» и ООО «Ресейл» – производство о банкротстве прекращено. Ситуацию остальных компаний МГКЛ не стала комментировать.
❗ Проблема только в том, что на перечисленные 3 компании приходится всего 187,5 млн р задолженности из 1219,9 млн р. Что происходит с остальными компаниями - большой вопрос. При этом, сумма существенная и в текущих реалиях привлечь новое финансирование будет непросто. Более того, из-за проблем технического характера заявления о банкротстве вряд ли подают и маловероятно, что это хитрый план, чтобы потом выкупить просевшие облигации с рынка, снизив долговую нагрузку компании.
📊 Самое интересное, что формально бизнес прибыльный и конъюнктура рынка благоприятная. Некоторые сделки бизнеса и менеджмента, конечно, вызывали вопросы, но ключевые сегменты росли и довольно быстрое "схлопывание" выглядит странно.
❌ Собственно, вот еще один пример того, как могут реализоваться риски в сегменте ВДО. Доходность 25%+ никто не дарит, она является платой за риск. Кстати, у МГКЛ кредитный рейтинг ruB от "Эксперт РА", т.е. это четко позволяет относить бумагу к сегменту ВДО.
Выводы:
Несмотря на проблемы, дефолта еще не было. Ближайший купон по облигациям компании будет 29.10.2026, так что наблюдаем. У меня лично нет акций или облигаций компании, но думаю, что в ближайшие месяцы еще всё будет нормально (так как крупных погашений в ближайшие полгода нет), а там посмотрим.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Ломбард 888», одна из крупнейших федеральных сетей ломбардов в России, закрыл сделку по приобретению сети «Ломбардный дом». В состав покупки вошло 36 отделений в нескольких регионах России. Это крупнейшая сделка M&A на ломбардном рынке за последнее время.
Сделка была профинансирована как собственными средствами, так и деньгами, привлеченными в рамках выпуска облигаций ломбарда в 2026 году. Компания активно использует инструменты долгового рынка для масштабирования бизнеса.
«Приобретение сети расширяет наши регионы присутствия, соответствует глобальным планам и увеличивает общую доходность компании, – отмечает владелец «Ломбарда 888» Сергей Бутенко. – Облигационное финансирование ускорило развитие бизнеса, и мы рассматриваем это направление как основу долгосрочного роста и укрепления конкурентоспособности компании».
29 октября Борец Капитал, компания для займов группы «Борец», собирает заявки сразу на два выпуска: фикс и флоатер. За ними стоит крупнейший в России производитель насосов для нефтяных скважин, который с апреля 2025 года принадлежит государству. Агентства при этом оценивают его как самостоятельную компанию уровня A−, и меня интересовало, сколько рынок берёт за этот набор рисков
📋 Параметры
▪️ фикс 001Р-08: доходность не выше двухлетних ОФЗ плюс 5 п.п.; по кривой на 26 октября это купон до 18,36% (19,99% эффективной)
▪️ флоатер 001Р-06: ключевая ставка плюс не больше 4 п.п., сейчас до 18%; у брокера только для квалов, эмитент вправе погасить выпуск досрочно
▪️ купон по обоим раз в 30 дней, номинал 1 000 руб, срок около 2 лет, вместе компания хочет занять 2 млрд руб (по данным Интерфакса)
▪️ книга 29 октября, размещение 3 ноября
▪️ поручитель у прошлых выпусков ПК «Борец» на номинал и купоны; решений о новых выпусках на бирже пока нет
▪️ у поручителя и прошлых выпусков A−(RU) от АКРА и A−.ru от НКР, прогноз НКР позитивный
Отчётность эмитента и все его выпуски
Кто-то инвестирует, чтобы купить машину 🚗
кому-то нужен взнос на ипотеку или подарок жене на день рождения👑
Есть и крутые ребята которые вкладывают миллионы, но о них нет смысла говорить🗣
Я просто откладываю небольшое суммы, чтобы в дальнейшем был капитал с которым уже разберусь что делать 🤗
Получить здесь и сейчас, трейдинги, крипта, спекуляции... Это все не интересно, нервы, чаще всего потеря денег или возня на месте, получил потом потерял и т.д
Я просто куплю байк и кожанку, и помчу с седыми распущенными волосами,со своей бабкой в даль😂
Смотрим МСФО 1П2026
АО «Полипласт» (ГК «Полипласт») — один из крупнейших российских специализированных химических холдингов, занимающий лидирующие позиции (около 70% рынка) в производстве наукоемкой строительной и промышленной химии, в первую очередь — высокотехнологичных пластифицирующих добавок для бетона, цемента и строительных растворов.
Результаты по МСФО за 1П2026г
Выручка 116.350 млн (+22,4%)
ЧП 11.218 млн (+44,7%)
OCF -8.287 млн
КД 131.705 млн (+36,4%)
ДД 145.913 млн (+5,08%)
% КД 47,44% (+15,7%)
Совокупный чистый долг — 275.170 млн (+19,2%)
Денежные средства на конец расчетного периода 2.448 млн (-45,4%)
Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟠ЧД/EBITDA LTM 4,2
🟠ЧД/Капитал 4,74
🟢ICR 1,95*
Часть процентов капитализирована
🔴Мгновенная ликвидность 0,02
🟠Быстрая ликвидность 0,7
🟠Текущая ликвидность 1,05
Кредитный рейтинг:
А от АКРА, от 31.07.2026г, прогноз «стабильный»
A от НКР, от 10.11.2025г, прогноз «стабильный»
Базовый прогноз — снижение рейтинга до ВВВ
🚩Уже после написания поста НКР понизил рейтинг Полипласта до ВВВ+
❗️Риски:
1️⃣ Компания уже заявила о работе по реструктуризации долга с банками кредиторами. Неясно, что будут делать с публичным долгом
2️⃣ Критически мало кэша при таком уровне КД. На 100 руб заемных средств есть всего 1,86 руб в компании
3️⃣ Компания, занимающаяся стройкой для Полипласта, связана с менеджментом этой компании. Можно предположить (подчеркиваю, предположить), что n-Ная сумма может выводиться через завышение смет. Но факт в том, что стройка настоящая
4️⃣ Авансы связанным сторонам выросли до 10 млрд за полугодие
5️⃣ ОДП и FCF отрицательные, поэтому компания вынуждена глубже залезать в долги. Чем больше их сумма, тем дороже это становится
Стресс тест в январе на 6,3 млрд и марте на 4,9 млрд
⭐️Понравилось в отчете:
1️⃣ Рынок продолжает давать в долг. Газпромбанк в июле открыл линию дочке, а в сентябре произошло размещение на 1,4 млрд и доразмещение П02-БО-10
2️⃣ С 2027 идет сокращение CAPEXа и плановый выход на положительный FCF
3️⃣ Доля облигационного долга всего 16,4%. Ключевым в прохождении погашений будет именно работа с банками
4️⃣ Рентабельность сохраняется на высоком уровне. Валовая 35,44%, операционная 26,51%
💬 Девиз эмитента — «мне бы ночь простоять да день продержаться» Не люблю компании, которые зависят от милости банков, хоть сам эмитент мне симпатичен. Ключевым отрезком будет 2П и 1Q27. Если банки помогут, то дальше будет проще. Не считаю, что перед нами дефолтник, но руку на пульсе держать все же стоит.
💰Взгляд на облигации:
Эмитент торгуется со средним YTM ~40%, G спред 25-35%. Такие доходности — это даже не ВДО, а как у компании, уже допустившей тех дефолт. Если и выбирать, то я бы ставил на П02-БО-08, ведь он гасится через 3 месяца и торгуется по 93% от номинала. Конечно, стоит учитывать не только риск эмитента, но и валютный. Сам держу на 2% от портфеля, над увеличением буду думать ближе к погашению.
✏️Пишите в комментарии, кого мне разобрать следующим
📚Предыдущие разборы:
Фабрика ПО РСБУ 1П2026
Балтийский лизинг РСБУ 1П2026
Автоассистанс РСБУ 1П2026
Самолет МСФО 1П2026
АПРИ МСФО 1П2026
Эконива МСФО 1П2026
АйДи Коллект РСБУ 1П2026
Алиум МСФО 1П2026
А Спейс РСБУ 1П2026
Брусника МСФО 1П2026
$RU000A10F7V9 $RU000A10AEG7 $RU000A10DZK8 $RU000A10BPN7 $RU000A10ECX8 $RU000A10G122 $RU000A10BV71 $RU000A10AYW2
Останавливаем покупку SГЛОРАК2P1 в портфеле PRObonds ВДО (строка 83 в последней таблице сделок). Вместо увеличения позиции на 0,5% от активов, запланированного на эту неделю, позиция достигнет только 0,2% от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Инвестиционный сервис Cashflow Pro опубликовал сравнительный обзор 11 микрофинансовых компаний, представленных на облигационном рынке.
⭐ По результатам исследования МФК «Джой Мани» заняла первое место в выборке по совокупности финансовых и рыночных показателей.
Ключевые показатели Джой Мани:
🔹55% — отношение собственного капитала к активам.
🔹30% — норматив достаточности собственных средств (НМФК1).
🔹282,4 млн ₽ — чистая прибыль за первое полугодие 2026 года, увеличившаяся в 3 раза год к году.
✅ Как оценивались компании?
Автор использовал отчетность по РСБУ 11 компаний на 30 июня 2026 года. Индекс от 0 до 100 баллов сформирован на основе семи показателей: норматива капитала НМФК1, отношения капитала к активам, просрочки свыше 90 дней, рентабельности капитала, динамики прибыли, кредитного рейтинга и доходности облигаций.
По итогам исследования Джой Мани была выделена автором в категорию «Запас прочности».
💡Высокие показатели достаточности капитала и динамика прибыли подтверждают сильные стороны финансовой модели Джой Мани. Накопленный капитал и способность генерировать прибыль создают дополнительные возможности для развития бизнеса и обслуживания долговых обязательств.
🔗 Полный обзор Cashflow Pro на Finbazar
✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.
#джоймани #события
$RU000A108462 $RU000A107EW5
Эмитент раскрыл даты сбора заявок и выкупа облигаций в рамках безотзывной оферты по выпуску ХРОМОС Инжиниринг-БО-01 (ISIN: RU000A108405).
Согласно информации, которую ООО «ХРОМОС Инжиниринг» опубликовало на своей странице на сайте «Интерфакс», владельцы облигаций выпуска серии БО-01 смогут подать уведомления на участие в оферте с 9 по 13 ноября 2026 года. Выкуп бумаг эмитентом запланирован на 24 ноября. Новую ставку купонного дохода компания обязана объявить не позднее 6 ноября 2026 года.
В сентябре ООО «ХРОМОС Инжиниринг» уже проводило безотзывную оферту по выпуску БО-01, снизив тогда ставку купонного дохода до 10% годовых на 31 и 32 к.п. и запланировав ещё один put-опцион. По итогам сентябрьской оферты эмитент выкупил 355 001 бумагу из 500 000 по цене 100% от номинала.
Руководство компании отмечало, что ООО «ХРОМОС Инжиниринг» приступило к финансовой оптимизации, в планах — снижение процентной нагрузки на бизнес. Компания предусмотрела именно серию оферт для того, чтобы у всех желающих была возможность выйти из бумаг на выгодных условиях.
$RU000A108405
#хромосинжиниринг #оферта
✅ НКР присвоило выпуску биржевых облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 кредитный рейтинг BBB+.r
Комментарии НКР
🔹 Рейтинговое агентство НКР присвоило выпуску биржевых облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 (RU000A10GFA4) на сумму 1,1 млрд руб. кредитный рейтинг BBB+.ru
🔹 Выпуск облигаций ООО «Легенда» серии 002P-08 (RU000A10GFA4) имеет статус старшего необеспеченного долга, по нему не предусмотрены корректировки за субординацию и обеспечение
🔹 По мнению НКР, указанный выпуск не ухудшает финансовое положение эмитента и не оказывает влияния на его кредитный рейтинг
🔹Кредитный рейтинг указанного выпуска соответствует кредитному рейтингу ООО «Легенда» и устанавливается на уровне BBB+.ru
#кредитный_ #легенда #облигации #колючие_новости #инвестиции
«Борец» — вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания закрывает полный цикл: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти.
Причём «Борец» сам выпускает порядка 80% комплектующих — это серьёзно снижает зависимость от сторонних поставщиков.
На рынке электроцентробежных насосов в России компания занимает 34%. Такая позиция даёт рыночную власть: например, возможность влиять на условия контрактов с большими заказчиками. Среди них — «Роснефть», «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз».
За прошлый год компания проделала путь, который у многих занял бы годы:
28 февраля 2025 года — объявление о техническом дефолте. А уже 15 апреля 2025-го — возвращение на публичный долговой рынок, но в обновлённом статусе.
Ключевое изменение за этот период — смена акционера: в структуре капитала появилось государство в лице Росимущества.
Безусловно, такой тыл повышает кредитное качество. Но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах двойного размещения.
📍 Параметры выпуска Борец 001Р-08:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: до КБД (2 года) +500 б.п. (~18,40%)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
📍 Параметры выпуска Борец 001Р-06:
• Купон: КС + 400 б.п.
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок до: 29 октября 2026
• Дата размещения: 03 ноября 2026
Рейтинг надежности:
• АКРА — уровень А-, прогноз "Стабильный" (подтверждение 09.07.2026)
• НКР — уровень A-, прогноз "Позитивный" (подтверждение, прогноз повышен со "Стабильного", 26.08.2026)
📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 27,09 млрд руб. (+60,9% г/г).
• EBITDA: 6,54 млрд руб. (+13,8% г/г).
• Чистая прибыль: 1,21 млрд руб. (было — 163 млн руб.).
• Операционный денежный поток после вычета процентов заметно улучшился: с минус 1,22 млрд в первом полугодии 2025-го до плюс 3,22 млрд.
• Свободный денежный поток (FCF), посчитанный прямым методом по денежной форме, составил 3,14 млрд.
• Чистый долг/EBITDA LTM: около 3х.
• Покрытие процентов ICR: 2,64х.
Факторы риска: денежный поток сильно зависит от колебаний оборотного капитала — растёт дебиторка, снижается оборачиваемость запасов.
В обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций на 12,7 млрд рублей:
• Борец Капитал 001Р-07 $RU000A10FC96 Доходность — 19,74%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,72% на 2 года 6 месяцев
• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 Доходность — 18,84%. Купон: 18,5%. Текущая доходность: 17,99% на 2 года 4 месяца
• Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 Доходность — 18,95%. Купон: 18%. Текущая доходность: 17,82% на 1 год 6 месяцев
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (18,3%) А- на 2 года 10 месяцев
• Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (28,31%) А- на 2 года 9 месяцев
• ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,84%) А- на 2 года 1 месяц
• Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (19,28%) А- на 2 года 1 месяц
• Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (19,76%) А- на 1 год 9 месяцев
• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,43%) А- на 1 год 9 месяцев
• Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 (20,16%) А- на 1 год 9 месяцев
• Сэтл Групп БО 002P-07 $RU000A10EK06 (18,2%) А- на 1 год 4 месяца
По итогу: Ключевое преимущество — достойный купон. Более высокую доходность при сопоставимых рейтинге и сроке можно найти разве что у девелоперов. При подтверждении верхней планки выпуск станет достойным вариантом для спекулятивного среднесрочного удержания в портфеле.
Лично я планирую пропустить данное предложение: в портфеле уже есть выпуски 1Р03 и 1Р07 общим весом 4,3% от капитала. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
⚡️ Новые облигации которые сегодня начнут торговаться на бирже:
✅ Легенда-002Р-08
$RU000A10GFA4
Рейтинг: ВВВ
Купон: 21 %
Выплаты ежемесячные
Срок: 2 года
Оферта: Нет
Амортизация: Нет
Старт торгов: 14:45
✅ ЭнГидро-001PС-11
$RU000A10GFE6
Рейтинг: АА-
Купон: КС+1,9 %
Выплаты ежемесячные
Срок: 10 лет
Оферта: Да (пут через 2 года)
Амортизация: Нет
Старт торгов: 14:45
✅ МТС-003P-04
$RU000A10GFD8
Рейтинг: ААА
Купон: КС+1,45 %
Выплаты ежемесячные
Срок: 12 лет
Оферта: Да (пут через 2,3 года)
Амортизация: Нет
Старт торгов: 16:30
Кратко по сути:
💫 Легенда более рискованный вариант. У застройщиков сейчас не лучшие времена с высокой ключевой ставкой и ужесточением правил по льготной ипотеке.
💫 ЭнГидро неплохой рейтинг и приемлемая доходность подойдёт для консервативных портфелей.
💫 МТС надёжная облигация но доходность чуть ниже чем у ЭнГидро, но зато точно будете спать спокойно))
🚀 Всем удачных инвестиций и зелёных портфелей !
Всадники апокалипсиса ВДО
В июле я написал пост про 4-х всадников апокалипсиса ВДО. Которые придут и убьют облигационный рынок для массового инвестора.
С того момента «Заправки» = Евротранс и «Активы» = Ойл Ресурс уже в дефолте. «Дома» - пока бодр и весел никуда не собирается. А вот «Перепродажа», судя по стаканам, стала вызывать вопросы у инвесторов.
ВДО - высокодоходные облигации - это мир, наполненный дефолтами. И наивные инвесторы, поверившие в банановые плантации ЕвроТранс или в 4 трлн рублей ОйлРесурс деньги уже потеряли. Но в ВДО еще много таких историй. Вот пишут плохое про МГКЛ: https://smart-lab.ru/blog/1366982.php
МГКЛ занимается ресейлом товаров на крупных маркетплейсах за комиссию и конечно подобные высказывания от сторонних наблюдателей требуют опровержения
Подборка крепких облигаций с высоким рейтингом👍
Ждали подборку, знаю. Начинаю именно с крепких имен, ибо нынче условный А рейтинг это завтра ВВВ со всеми вытекающими. Риски важно контролировать. Помним, как обычно, это не список к слепой покупке, а просто для ознакомления. Не ИИР. Поехали ☕️
Эти списки постоянно выходят, поэтому не удивляйтесь "странности" выборки. Более популярные варианты ранее были. Позже все и сразу соберу.
🔸 АФБАНК1Р18 (RU000A10EQ34)
Доходность к погашению: 17,2%
Дата погашения: 14.03.2029 (2,4 г.)
Рейтинг: АА
Купон: 14,75%
Купон раз в год: 12
Авто Финанс Банк занимается автокредитованием.
🔸 ПКТ 2P2 (RU000A10GC53)
Доходность к погашению: 18,6%
Дата погашения: 23.09.2029 (2,9 г.)
Рейтинг: АА-
Купон: 16,99%
Купон раз в год: 12
Первый контейнерный терминал в Питере.
🔸 ДелПорт1P5 (RU000A10FZ16)
Доходность к погашению: 18,3%
Дата погашения: 12.08.2029 (2,8 г.)
Рейтинг: АА-
Купон: 17,05%
Купон раз в год: 12
Группа вошла в Росатом, но все же надо присматривать, не обязательно держать до погашения.
🔸 ПКТ 2P1 (RU000A10DJH8)
Доходность к погашению: 17,7%
Дата погашения: 15.11.2029 (3,1 г.)
Рейтинг: АА-
Купон: 15,99%
Купон раз в год: 4
🔸 ГПБ004Р21 (RU000A10BPD8)
Доходность к погашению: 17,6%
Дата погашения: 30.06.2027 (0,7 г.)
Рейтинг: АА+
Купон: 0,01%
Купон раз в год: 1
Без купона, но скоро погашение
Газпромбанк — один из крупнейших российских банков.
🔸 ВСК 1P-04R (RU000A106P06)
Доходность к погашению: 17,4%
Дата погашения: 28.07.2028 (1,8 г.)
Рейтинг: АА-
Купон: 12%
Купон раз в год: 2
Это не страховщик, а контейнерный терминал на Дальнем Востоке (Восточная Стивидорная Компания).
🔸 ВТБ Б1-391 (RU000A10EVQ2)
Доходность к погашению: около 20%
Дата погашения: 25.05.2027 (0,6 г.)
Рейтинг: ААА
Купон: 0,01% (ага, такие бывают)
Купон раз в год: 4
Без купона, но скоро погашение
🔸 ВТБ Б1-392 (RU000A10EVR0)
Доходность к погашению: 18,8%
Дата погашения: 10.09.2027 (0,9 г.)
Рейтинг: ААА
Купон: 0,01%
Купон раз в год: 4
Без купона, но скоро погашение
🔸 ВТБ Б1-410 (RU000A10FEJ0)
Доходность к погашению: 17,3%
Дата погашения: 10.08.2027 (0,8 г.)
Рейтинг: ААА
Купон: 0,01%
Купон раз в год: 4
Без купона, но скоро погашение.
🔸 ПГК3Р04 (RU000A10EYV6)
Доходность к погашению: 17,1%
Дата погашения: 09.09.2029 (2,9 г.)
Рейтинг: АА
Купон: 15,4%
Купон раз в год: 12
Первая грузовая компания — крупный российский оператор жд перевозок.
Сохраняйте и делитесь с друзьями 🔥
💼 ПКО "Вернём" (B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
🧐 Рынок цифровой идентификации в РФ динамично развивается под влиянием требований безопасности и развития сервисов. В этом контексте моё внимание привлекла компания МСК Мобайл, которая готовится разместить дебютный облигационный выпуск с заманчивой премией.
В бумагах Полипласта если пока не паника, то очевидно растущая тревога. Вчера НКР снизило рейтинг сразу на 2 ступени (с A до BBB+).
🖨Я шутливо обозвал компанию "бешеным принтером" ещё 1,5 года назад, видя как она клепает выпуски один за другим. Искренне удивлялся, когда в конце 2025 НКР повысило рейтинг, хотя уже тогда было понятно, что денежный поток не успевает за растущим долгом.
🤷♂️В общем, трудности назрели давно, и игнорировать их было странно (но инвесторы всё это время умудрялись).
📈 Издержки роста
«Полипласт» — крупный, операционно сильный химический холдинг, который стал заложником собственной инвест-программы. Компания за небольшой срок вложила сотни млрд в новые мощности, финансируя их дорогим коротким долгом. Теперь все эти долги надо отдавать.
⚠️Кстати, что Полипласт завяз в кредитах и СЛИШКОМ активно растёт в долг, я постоянно предупреждал, начиная с декабря 2024! В каждом разборе делал акцент. Почему-то рынок этого упорно не замечал вплоть до нынешней осени.
Теперь, когда пик погашений (банки + облигации) приходится на ближайшие 9 месяцев, а текущей ликвидности почти не осталось, рынок резко переоценивает риск рефинансирования.
⏳Хронология падения
👉Середина сентября. На вечерней сессии появился крупный лот на продажу. На фоне низкой ликвидности это спровоцировало 1-ю волну распродаж. Выпуск БО-16 за несколько дней упал примерно со 100% до 86%.
👉7 октября. АКРА присвоило статус «Под наблюдением», сохранив рейтинг A. Причина — переоценка рисков ликвидности и экспортных поставок.
👉К середине октября БО-16 торговался уже около 70% от номинала. Доходность по долларовым выпускам (которые, к слову, у меня тоже есть) перевалила за 30% годовых.
👉26 октября. НКР снизило рейтинг с A до BBB+ и изменило прогноз на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Причина: сущ. ухудшение условий деятельности, рост нагрузки и ухудшение обслуживания долга.
🤔В чем основной риск?
У Полипласта 17 выпусков облиг в разных валютах, общий облигационный долг — около 48,6 млрд ₽ (плюс ЦФА на 8 млрд ₽).
$RU000A10G122 $RU000A10F7V9 $RU000A10ECW0 $RU000A10ECX8 $RU000A10DZK8 $RU000A10DEQ0 $RU000A10CTH9 $RU000A10CH11 $RU000A10C8A4 $RU000A10BU07 $RU000A10BPN7 $RU000A10BFJ6
Примерный график погашений (с учётом оферт):
● 2026: 11,1 млрд ₽
● 2027: 35,1 млрд ₽ — пик
● 2028: 4,2 млрд ₽
● 2029: 10,4 млрд ₽
● 2030: 2,1 млрд ₽
💰Но облиги — не главная проблема. До середины 2027 нужно погасить банковские кредиты на ~98 млрд ₽. Общая сумма к возврату в ближайшие 9 мес. ~139 млрд ₽. При годовой прибыли ~20+ млрд ₽ и остатке кэша 2,4 млрд ₽ это означает, что компания полностью зависит от рефинансирования.
Следить, на мой взгляд, надо за двумя вещами: 1) новости о рефинансе банковских кредитов, 2) оферты по флоатерам в декабре 2026 и феврале 2027. Если выкуп пройдёт тяжело и с проблемами — это будет «второй звонок».
✅ Ложка меда в бочке дёгтя
Компания — мощное системообразующее предприятие, занимает около 70% рынка пластификаторов в РФ.
💪Операционно бизнес силён: выручка и EBITDA растут двузначными темпами. Запускаются новые мощности, в частности на «Хромпике» (Первоуральск).
Наличие госбанков среди кредиторов повышают шансы на рестракт/продление кредитов, если дела пойдут совсем плохо.
❌Что усугубляет ситуацию:
Проблемы с отгрузками через южные порты. Экспорт уже упал на 28% г/г до 12,2 млрд ₽. А ведь именно экспорт и генерировал 70%+ всей выручки.
Невыбранные кредитные линии сократились с 13,8 до 5,3 млрд ₽.
Налоговые претензии привели к блокировке счетов некоторых дочерних компаний (суммы незначительны, но сам факт неприятный).
💥Грозит ли Полипласту дефолт?
Риски с прошлого года существенно выросли, но безнадёги нет.
У меня в портфеле 2 выпуска: БО-12 и БО-14. Покупал из-за хорошего купона с привязкой к USD. Но доля минимальная, т.к. риски маячили с самого начала. Если у вас больше 5% - жму вашу смелую руку, у вас стальные фаберже!
Я пока что сдержанно-оптимистичен в отношении Полипласта, поэтому и не дёргаюсь. Сентябрьское падение застало меня в командировке во Владивосток, там я ничего не продавал. Не продаю и сейчас.
🚨В ближ. 3 квартала Полипласт останется заложником рефинанса. Ключевой вопрос: получится ли убедить банки продлить краткосрочные кредиты до момента, когда новые мощности начнут генерировать положительный ден. поток (ожидается с 2027 года), и возобновится ли нормальная отгрузка через черноморские порты? Лично я надеюсь, что да, однако докупать точно не стану и никому не советую. Будем посмотреть.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
«Купоны в карман, как листья в гербарий. Октябрь считает — портфель без аварий.» 🍂📊
💰 Пополнение (20 октября):
· +9 000 ₽.
💸 Купоны (19 октября):
· РЖД БО 001Р-37R — 272,51 ₽;
· Брусника 002Р-08 — 192,17 ₽;
· РЕСО-Лизинг БО-П-23 — 322,24 ₽;
· Гидромашсервис 001Р-04 — 223,52 ₽.
Господа инвесторы, пока рынок переваривает жёсткую риторику ЦБ и свежие шрамы от обвала бондов «Балтийского лизинга», пятый лизингодатель страны «ВТБ Лизинг» снова пришёл за нашими рублями.
🩺Что предлагает эмитент 001Р-МБ-08
- номинал 1000 руб.
- купоны ежемесячные
- ориентир не выше 15,75% в рублях
- ориентир доходности до 16,94%
- цена 100 %
- без амортизации и оферт
- срок на 1 год и 8 месяцев
- сбор заявок 29.10.26
- размещение 02.11.26
🟢Где вагоны и тягачи едут по расписанию
✅Бетонная спина госбанка: 95,9% всего долга группы предоставлено банками группы ВТБ, причём в декабре 2024-го материнский банк делом доказал любовь к «дочке», выкупив у неё проблемный актив с дырой в чистых активах на −23,3 млрд руб., что разом добавило к капиталу по МСФО 22,7 млрд руб..
✅Масштабный делеверидж и укрепление капитала: за 18 месяцев общий долг по МСФО сократился на 116 млрд руб. до 410,8 млрд руб., за счёт чего Долг / Капитал снизился с 9,9x до 6,7x.
✅Расширение процентного спреда: процентные расходы снижались быстрее доходов благодаря чему чистая процентная маржа (NIM) расширилась с 4,6% в 2024 году 6,7% за LTM 1П2026, а рентабельность по скорр. EBITDA в 1П2026 достигла 84,9% (79,8% LTM).
✅Самопогашаемая ликвидность и подушка линий: в режиме естественного гашения контрактный возврат портфеля за год (189,4 млрд руб.) перекрывает весь краткосрочный долг (180,7 млрд руб., или 44% долга) на 1,04x вообще без рефинансирования, а сверху лежат 106,8 млрд руб. невыбранных кредитных линий от ВТБ.
🔴 Где грузовики буксуют в грязи
⛔️Сжатие выручки и EBITDA: из-за целенаправленной «сушки» автопортфеля на 37% выручка по МСФО падает второй год подряд — со 154,0 млрд руб. до 112,1 млрд руб. LTM
⛔️Треть капитала заморожена на штрафстоянках: число судебных исков к неплательщикам за 2025 год взлетело в 10 раз (с 399 до 3 975), чистый убыток от реализации изъятого имущества по РСБУ за 6М 2026 составил 3,5 млрд руб..
⛔️Рост проблемки и стоимости риска: на фоне сокращения валового портфеля ЧИЛ на треть доля проблемных активов (Stage 3 + ПСКО) выросла с 5,3% до ~8,5% ЧИЛ в 1П2026
⛔️Риск дивидендного пылесоса и отсутствие прямых гарантий: у биржевых облигаций нет формальных поручительств ВТБ, зато в РСБУ накоплено 16,8 млрд руб. нераспределённой прибыли — если госбанк отменит мораторий и заберёт 100% суммы дивидендами, достаточность капитала (CAR) упадёт с 12,3% до ~9% (ниже рейтингового триггера АКРА в 10,5%).
⛔️Налоговый пресс и забалансовый навес: из-за повышения налога на прибыль до 25%, НДС до 22% и непризнанных ОНА по налоговым убыткам на 20,0 млрд руб. эффективная ставка налога в 1П2026 взлетела до 40,5% (2,1 млрд руб. из 5,0 млрд руб. доналоговой прибыли.
🎯 Вердикт. Эмитент прошёл нижнюю точку кредитного цикла и начал успешно разгружать баланс от токсичного автолизинга, однако его финансовое здоровье держится не на собственной рентабельности, а на капитальной и ликвидной подпорке группы ВТБ.
Мы прогнали отчётность через нашу модель и определили внутренний рейтинг собственной кредитоспособности на уровне BBB против ruAA от АКРА и «Эксперт РА»
Требуемая доходность в базовом сценарии 16,5%. В позитивном сценарии снижения ключевой ставки ЦБ 15,2%. Эмитент дает доходность на первичке до 16,94%.
💼Резюме. Участие в первичке имеет смысл только если финальный купон закроется не ниже 15,50% (что даст YTM около 16,65%, G-спред 209 б.п. и премию +9 б.п. к лучшей бумаге вторички МБ-06 и +51 б.п. к длинному МБ-07, позволив зафиксировать ставку на 20 месяцев без квартальной амортизации). Если ВТБ Капитал Трейдинг, по своей старой привычке, ужмёт ставку до 15–15,25% — премии к рынку не будет, и выпуск ляжет на «дорогую» кривую МБ-07. В таком случае лучше подобрать на вторичке старый амортизируемый выпуск 001Р-МБ-06 или 001Р-МБ-04
☂️Лично мне выпуск будет нравиться при купоне от 15,50% на долю до 3% от портфеля💸
Полный аналитический обзор читаем ТУТ
Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале и МАКС и ДЗЕН
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
