ПАО "ТрансКонтейнер"RU000A10F470
ПАО "ТрансКонтейнер"RU000A10F470
101,68 ₽
-0,14 ₽
Я начал собирать свой облигационный портфель и решил сделать небольшой список выпусков, которые сейчас считаю интересными.
Сразу оговорюсь: доходность постоянно меняется, а высокая ставка всегда означает повышенный риск. Поэтому 25% — это не «лучше», чем 16%.
Мой текущий топ:
1. РЖД 1Р-44R
Доходность около 15,8%
Рейтинг AAA
Погашение — 2029 год
Фиксированный купон, выплаты ежемесячно.
Для меня — один из вариантов ядра портфеля.
2. Совкомбанк Лизинг БО-П17
Доходность около 16,7%
Рейтинг AA-
Погашение — 01.12.2028
Ежемесячные выплаты.
3. ТрансКонтейнер 2Р3
Доходность около 17,5%
Рейтинг AA-
Погашение — 2029 год
12 выплат в год, без оферты и амортизации.
4. ПГК 3Р4
Доходность около 16,4%
Рейтинг AA
Погашение — 09.09.2029.
5. ВТБ Лизинг 1Р5
Доходность в районе 15–16%
Рейтинг AA
Погашение — 04.03.2029
Купон ежемесячный, но есть амортизация — это важно учитывать.
А дальше начинаются бумаги, где доходность уже заметно выше, но и риск я бы оценивал внимательнее:
6. АФК Система
Доходность зависит от цены, сейчас примерно 18%+
Погашение — 20.05.2027.
7. Брусника 002Р-04
Доходность около 23%
Купон 21,5%
Погашение — 23.07.2028
Рейтинг A-.
8. Эталон-Финанс 3
Доходность около 23%
Купон 25,5%
Погашение — 01.04.2027
Рейтинг A-.
9. ГЛОРАКС 1Р-04
Доходность около 20%+
Купон 25,5%
Погашение — 24.03.2028
Рейтинг выпуска/эмитента существенно ниже, чем у РЖД, поэтому это уже история про повышенный риск.
10. Новотранс 2Р1
Доходность около 17,2%
Купон 16%
Погашение — 16.10.2028.
А теперь самое интересное
Если бы я собирал портфель с нуля, я бы не покупал все 10.
Я бы условно разделил их так:
🟢 Ядро:
РЖД → Совкомбанк Лизинг → ПГК → ТрансКонтейнер → ВТБ Лизинг
🟡 Повышенная доходность:
Система → Новотранс
🔴 Повышенный риск:
Брусника → Эталон → ГЛОРАКС
То есть я бы не гнался за максимальными 23–25%, а сначала собрал основу из качественных эмитентов, а потом уже добавлял более доходные бумаги небольшими долями.
А чтобы реально посчитать сквозную аналитику, понимать сколько каждый месяц вы получаете с купонов, понимать какой месяц слабый а какой сильный. Следить за офферами и новыми облигациями и новостями. Я создал приложение в Максе, которое помогает собирать надежный портфель. https://max.ru/id540540947733_biz
«Трансконтейнер» — лидер на рынке железнодорожных контейнерных перевозок России. Компания, входящая в группу «Дело», располагает огромным парком: 141 тысяча контейнеров и 41 тысяча платформ, а также владеет 38 терминалами.
📍 Параметры выпуска Трансконтейнер П02-04:
• Рейтинг: AA- (Cтабильный) от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 16,25% годовых (YTM не выше 17,52% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 14 августа 2026
• Дата размещения: 19 августа 2026
📍 Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Выручка: 165,8 млрд р (−10,5% г/г)
• EBITDA: 22,7 млрд р (−51,4% г/г)
• Чистая прибыль: убыток 8,96 млрд р (против +14,1 млрд р прибыли в 2024)
• Капитал: просел на 46% до 15,6 млрд р.
• Долгосрочные обязательства: 74,9 млрд руб. (+0,2% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 82,0 млрд руб. (+26,4% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: ~5,1x (рост с 2,22x годом ранее)
Первое, на что стоит обратить внимание, — это нарушение финансовых ковенантов по банковским кредитам на сумму около 43 млрд рублей. Компания не получила вейверы от кредиторов, а аудиторы в отчетности прямо указали на «существенную неопределенность» в способности продолжать деятельность.
Второй момент — рейтинговый риск. У эмитента рейтинг ruAA- от «Эксперта РА», но НКР в апреле 2026 года понизило оценку до AA-.ru с неопределенным прогнозом. Причины — не только финансовые метрики, но и неясность в структуре владения группой «Дело». Дальнейшее снижение рейтинга может спровоцировать распродажу бумаг.
И наконец, главная неопределенность — структура собственности. Сейчас 51% группы принадлежит Сергею Шишкареву, 49% — Росатому. Планы по изменению структуры (выкуп доли Шишкарева Росатомом) неоднократно срывались. Пока вопрос не закрыт, сохраняется риск того, как это повлияет на поддержку эмитента, долговую политику и готовность к новым заимствованиям.
Средняя доходность в рейтинговой группе АА- при сопоставимой дюрации ~ 16.4%. При этом доходность предыдущего выпуска эмитента Трансконтейнер П02-03 – 16.9%.
Со стартовым купоном 16.25% у бумаги Трансконтейнер П02-03 присутствует премия порядка 115 б.п. (1.15%) к средней доходности в рейтинговой группе АА- и порядка 60 б.п. (0.6%) к доходности Трансконтейнер П02-03 $RU000A10F470
Премия к доходности Трансконтейнер П02-03 будет сохраняться до купона 15.7%.
📍 Наше мнение:
Несмотря на высокий рейтинг, финансовые итоги 2025 года разочаровали: выручка снизилась, компания ушла в чистый убыток, а долг продолжает расти. Однако параметры нового размещения предусматривают премию к обращающимся на рынке аналогам, что делает выпуск интересным с точки зрения спекуляций.
Высокая доходность — это прямая плата за перечисленные риски. Если вы допускаете новостную волатильность и верите в позитивный сценарий (например, реструктуризацию долга или улучшение ситуации в отрасли), бумага может найти место в агрессивном портфеле. Для консервативных инвесторов, не готовых к таким колебаниям, лучше поискать менее рискованные варианты.
Мы считаем размещение интересным при купоне не ниже 16% (эффективная доходность 17,25%). На таких условиях бумага будет давать приемлемую премию к эмитентам ВСК и ПГК, а также к собственным выпускам компании.
🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
🕵️♂️ Что за компания:
«ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор железнодорожных контейнерных перевозок и логистических услуг. Компания управляет крупнейшим в стране парком фитинговых платформ и контейнеров, а также сетью терминалов по всей стране.
📝 Отчетность:
Основные финансовые показатели (январь-июнь 2026 г.) :
🔹Выручка: 86,6 млрд рублей.
Динамика: Рост на 2,3% по сравнению с первым полугодием 2025 года (84,7 млрд рублей).
🔹Чистый убыток: 4,197 млрд рублей (округляется до 4,2 млрд рублей в большинстве источников).
Динамика: Резкое ухудшение по сравнению с прибылью в 602,4 млн рублей за аналогичный период 2025 года.
🔹Совокупные обязательства: 154,7 млрд рублей на 30 июня 2026 года.
Динамика: Практически не изменились по сравнению с 154,8 млрд рублей на конец 2025 года.
🔸Детализация по структуре обязательств
🔹Долгосрочные обязательства: 56,7 млрд рублей.
Динамика: Существенное снижение с 72,65 млрд рублей на 31 декабря 2025 года.
🔹Краткосрочные обязательства: 98 млрд рублей.
Динамика: Значительный рост с 82,2 млрд рублей на конец 2025 года.
❗Важная деталь: В составе краткосрочных обязательств на 30 июня 2026 года числилось 43,06 млрд рублей задолженности перед пятью банками, от которых не были получены вейверы (разрешения на нарушение условий кредитных соглашений, так называемых финансовых ковенантов). Это означает, что компания признала нарушение условий кредитов, но избежала немедленного требования досрочного погашения долга благодаря полученным вейверам от двух других банков.
➡️ Комментарий компании и анализ
Представитель компании отметил, что при сравнении с вторым полугодием 2025 года (когда убыток составил около 9,8 млрд рублей), наблюдается положительная динамика:
🔹Выручка увеличилась на 11,4 млрд рублей (15%).
🔹Чистый убыток сократился на 5,627 млрд рублей (57%).
Это указывает на то, что, несмотря на убыток в отчетном периоде, компания демонстрирует признаки улучшения финансовых результатов по сравнению с предыдущим полугодием.
❓Что предлагают:
1️⃣ Флоатер.
🔹Серия: П02-04
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 3,25 к КС
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Объем: от 5 миллиардов по обоим выпускам.
🔹Амортизация: Нет.
🔹Оферта: Нет.
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: Нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵
2️⃣ Фиксированный купон.
🔹Серия: П02-05
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 16,25%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Объем: от 5 миллиардов по обоим выпускам.
🔹Амортизация: Нет.
🔹Оферта: Нет.
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: Нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Нюансов у компании много: отчетность и все то, что перечислено в посте. Дублировать не буду. Сейчас на рынке облигаций четкая картина: или мы вкладываем под небольшой процент с небольшими рисками, или под процент побольше, но с рисками более существенными.
За повышенную доходность надо платить нервами и временем, которое уходит на контроль отчетности, а в данной истории контролировать есть что.
РКП 3/5 по флоатеру и фиксу. Средняя премия по рынку, а спасает кредитный рейтинг компании; будь он меньше, рынок такие размещения, думаю, не оценил бы.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
$RU000A109E71 $RU000A10DG86 $RU000A10F470 $RU000A0ZYPG6 $RU000A100YE6
После СибАвтоТранса и ЕвроТранса, рынок настороженно относится к эмитентам со словом "Транс" в названии. Забегая вперед, у этого эмитента тоже не всё гладко.
📦Эмитент: ПАО «ТрансКонтейнер»
Транс Контейнер - крупнейшая логистическая компания РФ в сфере ж/д контейнерных перевозок. С 2019 г. входит в Группу компаний «Дело» и является ее основным операционным активом.
В управлении свыше 40 тыс. единиц фитинговых платформ, более 140 тыс. крупнотоннажных контейнеров, более 600 единиц автотранспорта и спецтехники. Обладает обширной сетью ж/д контейнерных терминалов на 38 станциях России.
⛔️Компания gод санкциями США и ЕС ещё с 2024 года.
Ключевой бенефициар - Олег Шишкарев (51%), ещё 49% принадлежит Росатому. В феврале 2026 стало известно, что Росатом инициировал "развод" с Шишкаревым - предложил ему либо продать свою долю, либо полностью выкупить долю Росатома.
По текущим данным, контроль над группой фактически консолидирует "Росатом". Однако до завершения юридических процедур официальный статус акционеров остаётся неопределённым.
⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от Эксперт РА (март 2026), АА- "неопределенный" от НКР (апрель 2026).
💼В обращении флоатеры ТрансКо2P1 и 2Р2, и фикс 2Р3 общим объемом 46,5 млрд ₽. Первый погашается в августе 2027.
$RU000A109E71 $RU000A10DG86 $RU000A10F470
📊МСФО-2025:
🔽Выручка: 166 млрд ₽ (-10,5% г/г). Себестоимость осталась на уровне 155 млрд ₽. Зато EBITDA сократилась почти в 2 раза: с 46,3 до 24,2 млрд ₽.
🔻Чистый убыток: 8,96 млрд ₽ (была прибыль 14,1 млрд ₽). Главная проблема - рост фин. расходов на 43% до 24,1 млрд ₽.
В 2026 г. тенденция продолжилась — в 1п2026 компания зафиксировала чистый убыток по РСБУ в размере 4,2 млрд ₽.
💰Собств. капитал: 15,6 млрд ₽ (-46% за год). Активы прибавили 2,8% до 165 млрд ₽ за счет заемных средств. На балансе 2,62 млрд ₽ кэша (в начале 2025 года было 4,73 млрд).
🔺Кредиты и займы: 127 млрд ₽ (+29% за год). Нагрузка ЧД/EBITDA резко выросла с 2,7x до 5,1x. Капитал покрывает чистый долг лишь на 12% - крайне низкий показатель.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 02-04 (флоатер):
● Название: ТрансКо-П02-04
● Купон до: КС+325 б.п.
💎Выпуск 02-05 (фикс):
● Название: ТрансКо-П02-05
● Купон: до 16,25% (YTM до 17,52%)
💎Общие для обоих:
● Общий объем: от 5 млрд ₽
● Срок: 2 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AА- от ЭкспертРА и НКР
⏳Сбор заявок - 14 августа, размещение - 19 августа 2026.
🤔Резюме: куда-то везут
🚊Итак, Транс Контейнер размещает фикс и флоатер на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный эмитент. Лидер контейнерных перевозок в России, с высоким кредитным рейтингом AA-.
⛔️Убытки. Компания в прошлом году резко потеряла в маржинальности и получила 9 ярдов чистого убытка. EBITDA рухнула почти вдвое. Операционный ден. поток пока положительный.
⛔️Рост долгов! Нагрузка ЧД/EBITDA взлетела выше 5х. Покрытие процентов ICR упало до 0,5х. Согласно отчету, уже нарушен ряд банковских ковенант, что привело к реклассификации долгосрочных кредитов на 16,1 млрд ₽ в краткосрочные.
⛔️Отраслевые риски. Санкции могут привести к дальнейшим отказам иностранных партнеров от сотрудничества. Также не исключен риск снижения тарифов на контейнерные перевозки.
💼Вывод: за прошедший год фин. здоровье заметно ухудшилось, РСБУ за 1п2026 тоже не вселяет оптимизма. Но если "Росатом" в итоге полностью консолидирует группу "Дело", то эмитент получит ещё более сильную господдержку.
Предыдущий фикс эмитента с купоном 16,5% торгуется выше номинала. У нового выпуска тоже возможен спекулятивный апсайд, особенно если полное вхождение компании в Росатом подтвердится. Присмотрюсь к этому размещению и ещё подумаю, стоит ли брать на первичке.
🎯Другие свежие флоатеры: СТМ 1Р7 (А, КС+425 б.п), РЕСО-Лизинг 2П14 (АА-, КС+220 б.п), Северсталь 2Р1 (ААА, КС+110 б.п), Яндекс 1Р4 (ААА, КС+125 б.п), ОДК 1Р4 (А+, КС+350 б.п), ТМХ 08 (АА-, КС+170 б.п), Инарктика 2Р6 (А+, КС+280 б.п).
📍Ранее разобрал Новосибавтодор, БалтЛиз, Элреш.
🔔Подписывайтесь у меня много интересного!❤️
#sid #облигации #флоатеры
