Ссылка на 1 часть обзора
🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -266 млн (3кв2026г) / +911 млн (3кв2025г) / за год показатель снизился на 1,177 млрд
➖ Поступления +10,1% (30,696 млрд) / Платежи +14,9% (30,962 млрд).
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -246,3 млн (3кв2026г) / -64,9 млн (3кв2025г) / за год показатель снизился на 181,4 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +1,690 млрд (3кв2026г) / -2,735 млрд (3кв2025г) / за год показатель вырос на 4,425 млрд.
Компания демонстрирует по итогу 3кв2026г чистый отток средств, а так же наращивание инвестиционных затрат. Оплачено все было с денег, полученных в долг ❗️
4️⃣ За 3кв2026г не платили дивидендов (за 3кв2025г не платили)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2024г: ОДП -4,34 млрд. Рост платежей поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, выполненные работы, оказанные услуги (36,6 млрд против 33,1 млрд годом ранее)
➖ 2025г: ОДП +491 млн. Снижение платежей поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, выполненные работы, оказанные услуги (30,5 млрд против 36,6 млрд годом ранее)
➖ 1кв2026г: ОДП -2,404 млрд. Рост платежей поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, выполненные работы, оказанные услуги (8,48 млрд против 4,93 млрд годом ранее)
➖ 1п2026г: ОДП -1,150 млрд. Рост платежей поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, выполненные работы, оказанные услуги (15,7 млрд против 10,6 млрд годом ранее)
➖ 3кв2026г: ОДП -266 млн. Рост платежей поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, выполненные работы, оказанные услуги (24,5 млрд против 20,5 млрд годом ранее)
Вывод: компания на протяжении всего 2026г наращивала траты по новым лизинговым договорам, а ее кэш был стабильно высоким. Пусть ОДП отрицательный, но в 2025г компания показала, что при надобности может приостановить темпы роста для крупных погашений ✅
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш +32,2% (4,832 млрд / -9,7% кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +57,4% (729 млн / -1,9% кв/кв) – представлены выданными займами
➖ Долгосрочные х2,1 (69,8 млн / +34,4%) – представлены выданными займами
3️⃣ ЧИЛ -3,6% (37,568 млрд / -1,7% кв/кв)
4️⃣ Дебиторская задолженность без ЧИЛ +46,8% (11,297 млрд / +8,9% кв/кв) ❗️ :
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует информация
➖ Резервы х6,4 (1,883 млрд / +10,9% кв/кв)
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует информация
➖ Расчеты по договорам лизинга х2 (4,010 млрд/ +2,7% кв/кв) ❗️
5️⃣ Изъятия (долгосрочные активы к продаже) -9,8% (1,095 млрд / -15,42% кв/кв) ✅
6️⃣ Изъятия/ЧИЛ = 2,9% (на конец 1п2026 – 3,4% / 1кв2026г – 3,1%/ 2025г – 3,1%) ✅
7️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 150% (на конец 1п2026 – 147% / 1кв2026 – 151% / 2025г – 127%) – для получения данных значений из итогов по II разделу (оборотные активы) был вычтен долгосрочный ЧИЛ из пояснительной таблицы под пунктом 3.7 ✅
8️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 23,6% (на конец 1п2026 – 25,4% / 1кв2026г – 20,9% / 2025г – 18,6%) – запаса прочности есть ✅
7️⃣ Рейтинговые агентства:
АКРА: "Удовлетворительная оценка ликвидности. Удовлетворительная позиция по ликвидности обусловлена тем, что прогнозный коэффициент текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12–24 месяцев в базовом сценарии АКРА составляет около 1,06 (с учетом планов по росту нового бизнеса и действующих договоров). На горизонте 12–24 месяцев у Компании отсутствуют запланированные значимые единовременные погашения обязательств. Агентство отмечает ограниченные возможности Компании по привлечению экстренной ликвидности в случае необходимости, но она аккумулирует значительный запас ликвидных средств на балансе, что снижает вероятность необходимости привлечения экстренной ликвидности в стрессовом сценарии." ✅
🟡 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 40,798 млрд (+3,6% с начала года (-3,5% кв/кв) / доля краткосрочного долга 47,7% (19,467 млрд) против 45,4% (17,875 млрд) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 3,38 (в конце 1п2026г – 3,61 / 1кв2026г – 3,86 / 2025г – 3,75) – доля собственного капитала выросла, все хорошо ✅
3️⃣ ЧИЛ/Чистый долг = 1,04 (в конце 1п2026г – 1,03 / 1кв2026г – 1,02 / в конце 2025г – 1,09) – пограничная норма. В сравнении с другими лизингами выглядит отлично ✅
4️⃣ Кредиторская задолженность -2,1% (4,040 млрд / -4,6% кв/кв)
5️⃣ Рейтинговые агентства:
АКРА: "Критическая оценка фондирования связана с отсутствием у Компании диверсификации его источников. Основным источником фондирования являются банковские кредиты, составившие 72% баланса на 30.09.2025; еще 17% на указанную дату приходилось на собственный капитал. «Универсальная лизинговая компания» привлекает кредиты в значительном количестве банков, однако АКРА отмечает концентрацию ресурсной базы на крупнейших из них: доля пяти наиболее крупных кредиторов на 30.09.2024 составляла 56% пассивов, а на крупнейшего из них приходилось 28%. Компания разместила дебютный выпуск облигаций в 2025 году. В дальнейшем планируется улучшать диверсификацию фондирования благодаря диверсификации по банкам и размещению облигационных займов."
6️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 4,31 (в конце 1п2026 – 4,39 / 1кв2026г – 4,50 / в конце 2025г – 4,13)
➖ EBIT LTM = (EBIT 3кв2026г + (EBIT 2025г - EBIT 3кв2025г)
➖ Долговая нагрузка умеренно высокая
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,20 (в конце 1п2026г – 1,19 / 1кв2026г – 1,17 / в конце 2025г – 1,19)
➖ Процентная нагрузка стабильна, но остается высокой ❗️
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы недели: РСБУ Балтийский лизинг за 3кв2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
