Здесь тоже есть результат я свами извините что так долго не выходил на связь
792
Комментарии
0 / 2000
Сообщение
ПАО «Европейская Электротехника» на Московском инвестиционно-промышленном форуме и IV Международном форуме ОЭЗ
22 октября 2026 года специалисты ПАО «Европейская Электротехника» (ОМЗ Перспективные технологии) приняли активное участие в деловой программе сразу двух масштабных отраслевых событий, проходящих на площадке ОЭЗ «Технополис Москва»: Московском инвестиционно-промышленном форуме (МИПФ) и IV Международном форуме особых экономических зон.
С 2020 года компания «Европейская Электротехника» является резидентом ОЭЗ «Технополис Москва». На собственной площадке в «Технополисе» инженеры компании производят низковольтные комплектные устройства для обеспечения эффективной и безопасной работы объектов стратегической и критически важной инфраструктуры.
Ключевые тренды, озвученные на форумах:
— цифровизация производства: цифровые двойники и ИИ для предиктивного обслуживания электрооборудования;
— новая логистика: локализация компонентной базы и транспортные коридоры с дружественными странами;
— обновлённые меры поддержки: льготное кредитование и субсидирование НИОКР для производителей высокотехнологичного оборудования.
На сессии «Долгосрочная модель развития ОЭЗ» особый интерес вызвали кейсы создания совместных сервисных центров для резидентов и механизмы промышленной кооперации в рамках БРИКС.
Центральным событием дня стало выступление Анатолия Гарбузова, Министра Правительства Москвы, руководителя Департамента инвестиционной и промышленной политики: «4,7 тысячи высокотехнологичных предприятий работают сегодня в столице. Одна из задач форума — создать условия для их развития, в том числе эффективного поиска партнёров, выхода на новые рынки, освоения передовых технологий и привлечения в отрасль молодых специалистов».
По итогам участия представители ПАО «Европейская Электротехника» отметили, что тезисы Министра Правительства Москвы соответствуют стратегии компании. Полученные на форумах контакты с управляющими компаниями ОЭЗ и представителями профильных департаментов лягут в основу дорожной карты по расширению присутствия предприятия на столичном рынке и выходу на экспортные направления, обозначенные в повестке МИПФ-2026.
Операционные результаты холдинга за январь–сентябрь 2026 года:
▪️Производство лигатурного золота: 7 128 кг (+16% г/г)
▪️Реализация золота: 5 809 кг (–7% г/г)
▪️Производство олова: 3 121 тонна (+20% г/г)
▪️Производство меди: 2074 тонны (+20% г/г)
▪️Производство вольфрама: 95 тонн (+1% г/г)
▪️Общая выручка от продажи металлов: 77,1 млрд рублей (+26% г/г)
Основной вклад в увеличение производства золота обеспечила фабрика «Хвойное»: за девять месяцев она выпустила 1,1 тонны в режиме опытно-промышленных испытаний. Инвестиции уже дают прибавку к физическому выпуску.
При этом «золотая» выручка выросла на 18%, до 64,4 млрд рублей, несмотря на сокращение продаж. Помогло повышение средней цены реализации на 27%. Снижение проданных объёмов компания объясняет политикой управления запасами.
На конец сентября у холдинга оставалось 1 024 кг нереализованного аффинированного золота рыночной стоимостью 11,5 млрд рублей. Это потенциальный источник будущих поступлений, но пока деньги находятся в металле. Фактическая сумма продажи будет зависеть от цены и момента реализации.
❗️Производственная часть истории «Селигдара» выглядит сильнее: новые мощности увеличивают выпуск. Теперь важна скорость превращения этого результата в деньги.
Примерно через месяц компания опубликует финансовую отчетность. Именно по ней будет видно, как операционный рост трансформируется в финансовый результат для акционеров.
P.S. Некоторое время назад я записал интервью с компанией «Селигдар». Как раз подробно обсудили финансовую составляющую. Материал выйдет в понедельник.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Банк России второй раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых. При этом регулятор повысил прогноз инфляции до 7,1–7,6% по итогам 2026 года.
Аналитики АКБФ считают, что решение сохранить ставку может поддержать внутренний спрос, тогда как для замедления инфляции его как раз нужно сдерживать. На этом фоне допускается повышение ставки до 14,25% на декабрьском заседании.
Что изменилось в подходах ЦБ
Регулятор больше не смотрит на реальную ключевую ставку (в сентябре она упала до минимальных 7,65%). Теперь ЦБ оценивает жесткость политики через инфляционные ожидания. В заявлении указано, что в реальном выражении жесткость условий не изменилась.
В чём противоречие
Департамент исследований ЦБ пишет, что для возврата инфляции к 6–7% нужен более сдержанный рост спроса. Но сохранение ставки на уровне 14% снижает её в реальном выражении и, наоборот, стимулирует спрос. Аналитики АКБФ отмечают, что этот разрыв между решением по ставке и оценками аналитиков ЦБ сохраняется. С учётом ускорения инфляции вероятность повышения ставки до 14,25% в декабре растёт.
Прогнозы по ставке
Аналитики АКБФ ожидают, что по итогам 2026 года ставка составит 14,25%. В первом квартале 2027 года она может вырасти до 14,5%, а во втором — до 14,75%.
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
▫️Капитализация: 255,6 млрд ₽ / 22,9₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 578,7 млрд ₽
▫️Прибыль TTM: -38,7 млрд ₽
▫️Скор. прибыль TTM: 7,9 млрд ₽
▫️Скор. P/E TTM: 31
▫️P/B: 0,4
❗Компания пока не отчиталась как Северсталь по МСФО за 3кв2026, но по операционным результатам и РСБУ уже можно сделать ряд выводов.
✅ В 3кв2026 производство стали и чугуна выросло на 8,7% кв/кв, по итогам 9м2026 - тоже рост на 7,4% и 8,2% г/г соответственно. На производство чугуна оказал влияние запуск доменной печи после капремонта.
✅ По итогам 9м2026 операционная прибыль по РСБУ снизилась несущественно (всего на 6,7% г/г). При этом, отдельно в 3кв2026 операционная прибыль составила 17,1 млрд р (х2,7 г/г). Конечно, РСБУ - не особо репрезентативная отчетность, но намеки на восстановление мы видим по аналогии с Северсталью.
👆 ММК менее рентабельный производитель, но чистая денежная позиция почти 81 млрд р на конец 1п2026 формирует приличный запас прочности. Если текущая динамика восстановления сохранится, то избыток средств вполне может пойти на выплату дидвиендов.
📊 CAPEX продолжают резать и есть высокая вероятность, что в будущих периодах его придется наращивать, но пока вполне логично, что компания старается не израсходовать денежную позицию в непростое время.
Вывод:
Мое мнение по компаниям сектора особо не меняется. Сейчас ММК и Северсталь стоят довольно дешево, несмотря на высокие мультипликаторы (так как рынок закладывает постепенное восстановление в отрасли). Для существенной переоценки акций металлургов достаточно буквально роста цен на 10-15% от текущих значений. Вероятность того, что мы можем увидеть это хотя бы за счет ослабления рубля в ближайшие кварталы - довольно высокая.
Конечно, в секторе Мечел и НЛМК имеют свои нюансы и их бы не рассматривал для инвестиций, а вот Северсталь и ММК без особых подводных камней и держатся неплохо. Что касается потенциальной доходности, то ММК более интересны, но и в негативном сценарии риски здесь выше, чем у Северстали.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ММК #MAGN $MAGN #идея #инвестиции #аналитика #акции
🏦 Ключевое событие: Банк России по итогам заседания сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых — такого решения ожидали 25 из 26 опрошенных экономистов. Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной запланирована на 15:00 мск.
📈 Индексы в моменте:
• IMOEX к 13:00 мск — 2435,31 п. (+0,24% к закрытию четверга).
• РТС — 945,66 п. (+0,24%).
• Активность ниже средней: объём торгов на ФБ ММВБ к 13:00 — около 13,9 млрд руб. (примерно на 60% ниже среднего за месяц).
🚀 Лидеры роста (13:00 мск):
• ЛСР — 554,8 руб. (+1,87%)
• РусГидро — 0,4559 руб. (+1,58%)
• МРСК Волги — 0,2195 руб. (+1,53%)
📉 Лидеры снижения:
• ЮГК — -4,86% (после решения ЦБ)
• Полюс — -1,06%
• АФК Система — -0,66%
🛠 Техническое: 24 октября с 10:00 до 14:00 на сетевом оборудовании VPN-доступа Мосбиржи пройдут технические работы.
📌 Контекст: рынок начал пятницу ростом после двух дней снижения — на фоне нефти Brent около $113,6 и ожиданий по ставке. После объявления решения ЦБ индекс ушёл в небольшой минус: IMOEX на минимуме опускался до 2417,99 п. .
Теги: #Мосбиржа #IMOEX #РТС #ЦБРФ #КлючеваяСтавка #Инвестиции #ФондовыйРынок #Акции #Биржа #НовостиРынка
Продолжаем смотреть на операционные результаты за 9 месяцев 2026 года, результаты Селигдара⛏вроде внушают оптимизм на первый взгляд, но проблемы тут далеко далеко не в доходной части:
[1] Выручка растет космическими темпами (спасибо, ценам на золото) плюс 26% до 77 млрд рублей, ХОТЯ ПО ИТОГАМ ПЕРВОГО ПОЛУГОДИЯ РОСТ БЫЛ НА 43% (НЕ ПОМОГЛО).
[2] Рост выручки - это прекрасно, но с другой стороны есть значительный рост расходов от ФОТ и процентов по долгу исходя из отчета за 1 полугодие + государство хочет забрать свой кусок через допналоги, поэтому акционерам может по итогам 2026 года достаться только детородный орган без соли как было в 2025 году.
[3] У компании, конечно, смешная текущая капитализация всего 42 млрд рублей, но огромный чистый долг в 154 млрд рублей, хотя пару лет назад долг был всего 48 млрд рублей. Представьте какая могла быть капитализация Селигдара, если бы акционерный капитал не был бездарно профукан в пользу заемного...
НЕ ХОЧУ ЛЕЗТЬ В АКЦИИ СЕЛИГДАРА, ТАК КАК ЛЮБОЙ ПОТЕНЦИАЛЬНЫЙ ЭКСТРАПРОФИТ БУДЕТ ЗАБРАН ГОСУДАРСТВОМ ЧЕРЕЗ НАЛОГИ.
📌 Нефть продолжает дорожать, Brent на максимуме с мая - у $113,9 за баррель, что на $0,75 (0,66%) выше уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром заметно подрастает в паре с юанем на фоне дорожающей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,0995 руб. (-6,55 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,5%
🇷🇺 #T #отчетность
Т-БАНК ЗА 9 МЕСЯЦЕВ УВЕЛИЧИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО РСБУ В 3,3 РАЗА - ДО 156,6 МЛРД РУБ
На Д1 построил 3 волны Эллиотта.
Я жду начала четвертой коррекционной волны.
Уровень поддержки по Фибо 107,94, сопротивление 126,34. При пробое уровня поддержки, пойдет ниже.
На 2Ч предполагаю, что строит равносторонний треугольник.
Верхняя стенка треугольника 112,07, нижняя 109,95. Выход из такой фигуры может быть в обе стороны. Я жду выход вниз.
❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на канал в МАХ https://max.ru/channel_kv_na_taiti
Трейдинг Квартира на Таити
max.ru
💥🇷🇺 #SBER #отчетность
СБЕР В ЭТОМ ГОДУ ЗАРАБОТАЕТ ОКОЛО 2 ТРЛН РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ — ГРЕФ
🏦 $GAZP P говорит Европе, что трубы целы, газ есть, только дайте знак.
А ведь с 1 января запрет российского СПГ по долгосрочным контрактам, к 30 сентября 2027 полный отказ от трубопроводного газа из РФ.
⚠️ Промышленность ЕС тем временем продолжает сползать вниз, по данным Евростата, в 2023 падение 1,5%, в 2024 уже 2,4% (в еврозоне 3,0%). Темпы закрытия заводов с 2022 года выросли в шесть раз, а ввод новых мощностей рухнул с 2,7 до 0,3 млн тонн к 2025 году. Потеря 9% химических мощностей Европы и это еще усредненная цифра, в Германии минус 25%, во Франции 10%.
Кирилл Дмитриев говорит, что запуск «Северного потока» и «Северного потока 2» неизбежен. По его словам, бизнес Европы страдает, и статистика это подтверждает. Он даже успел назвать AfD голосом немецкого народа и пообещать: «Мы перезапустим вместе».
🧩 $LKOH H Лицензия OFAC на переговоры по продаже иностранных активов продлена до 21 ноября. Компания, попавшая в SDN List 22 октября 2025 года, уже списала 1,66 трлн руб. вложений в LIG и получила убыток в 1,06 трлн руб.
Сделка с Gunvor сорвалась, Carlyle не дождался разрешения, и теперь на сцену выходят новые игроки. DFC, ближневосточные инвесторы, консорциум с участием Тодда Боэли и шейха Тахнуна бен Заида Аль Нахайяна. При этом OFAC до 24 апреля 2027 года разрешил операции с болгарскими активами и сбытовыми структурами ЛУКОЙЛа.
📊 Индия, в сентябре страна резко нарастила импорт ближневосточной нефти до 2,8 млн б/с, доля региона выросла с 32% до 54%. Одновременно закупки российской нефти просели на 14% до примерно 1,8 млн б/с, а доля РФ в структуре упала с 46,6% до 33,5%.
#новости #нефтегазсес $BRX6
Дивиденды за II квартал выплачены в полном объеме.
🟢 Общий объем выплат составил 486 млн рублей.
🟢 Размер дивидендов на одну акцию – 4 рубля 86 копеек.
🟢 На выплату направлено около 100% чистой прибыли II квартала.
🟢 Дивидендная доходность за квартал составила 3,9% исходя из цены закрытия торгов 22 октября.
Поздравляем акционеров с поступлением дивидендов! 💚
Тикер: $MDMG
Текущая цена: 1280
Капитализация: 96.2 млрд
Сектор: #потребительский
Сайт: https://www.mcclinics.ru/investors/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 8.51
▫️ P/BV - 2.5
▫️ P/S - 1.96
▫️ ROE - 29.4%
▫️ ND/EBITDA - 0.39
▫️ EV/EBITDA - 6.41
Что нравится:
▫️ выручка выросла на 28.8% г/г (19.3 → 24.8 млрд);
▫️ чистая прибыль увеличилась на 5.1% г/г (5.1 → 5.3 млрд);
Что не нравится:
▫️ FCF снизился на 4.5% г/г (4.7 → 4.5 млрд);
▫️ вырос чистый долг (0.4 → 6.3 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 0.03 до 0.39;
▫️ нетто фин расход увеличился на 12% г/г (156 → 174 млн);
▫️ деб. задолженность выросла на 44.2% п/п (1.5 → 2.2 млрд).
Дивиденды:
Див. политика предусматривает возможность распределения до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании отчетности по МСФО.
По данным сайта Доход за 2 полугодие 2026 год ожидается выплата в размере 47 руб (ДД 3.67% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за полугодие (г/г):
▫️ амбулаторные посещения +71.2% (1.57 → 2.69 млн);
▫️ койко-дни -0.7% (72.6 → 72.1 тыс);
▫️ принятые роды +12.5% (5.96 → 6.7 тыс);
▫️ пункции ЭКО +0.9% (10.5 → 10.59 тыс).
Количество операций за 1 и 2 кварталы 2026 увеличилось на 36.3% и 22.1% г/г, соответственно.
Выручка по сегментам (г/г в млрд):
▫️ госпитали Москва +10.4% (9.1 → 10);
▫️ госпитали регионы +27.2% (5.1 → 6.5);
▫️ клиники Москва и МО +18.3% (1.9 → 2.2);
▫️ клиники регионы +90.7% (3.1 → 5.9).
Большая часть общего прироста выручки "пришла" от приобретения сети "Эксперт" и еще немного добавили свежие покупки (ЦСМ "Здравица" и "Ильинская больница"). LFL-выручка выросла на 11.2% г/г (19.3 → 21.4 млрд). Вообще, тут можно отметить, что 2026 год по динамике LFL пока слабее прошлого года. Если в 2025 прирост LFL-выручки во всех кварталах был не менее 15.1%, то в текущем году рост скромнее (1 кв - 9.2%, 2 кв - 12.9% г/г).
Чистая прибыль увеличилась заметно слабее выручки. Ухудшилась операционная рентабельность с 24.2 до 22.2% и вместо нетто фин дохода появился расход (417 → -174 млн).
FCF немного снизился за счет более сильной динамики кап. затрат (+90.2% г/г, 1.4 → 2.6 млрд) в сравнении с OCF (+16.7% г/г, 6 → 7.1 млрд).
Чистый долг продолжил увеличиваться на фоне M&A, но долговая нагрузка остается вполне комфортной. При этом все же есть негативный момент в появлении нетто фин расхода.
Как уже писалось выше, компания в июне сделала два новых приобретения. Были куплены ЦСМ "Здравица (сеть центров семейной медицины в Новосибирске) и Ильинская больница (многопрофильный госпиталь в Московской области). С периода приобретения активы добавили к выручке 1 полугодия 34.5 и 45.4 млн, соответственно. По оценкам компании, если бы сделки были выполнены в начале 2026 года, то выручка купленных активов составила бы 477.5 млн и 1.87 млрд.
Ильинскую больницу купили за 8.5 млрд при прибыли за 2025 год по РСБУ в 690 млн (P/E = 12.3), Здравицу - за 0.9 млрд при прибыли по РСБУ за 2025 в 29 млн (P/E = 34.6). Как-будто переплатили.
Мать и дитя на 2026 год повысила прогноз по росту выручки с 23% до 24-25%. Если взять за основу верхнюю границу планов и рентабельность в 20% (за 1 полугодие - 21.5%), то получается, что за 2026 компания может рассчитывать на прибыль в районе 10.9 млрд. Это дает P/E 2026 = 8.85. При выплате 60% от чистой прибыль дивиденд может быть около 86.8 руб (ДД 6.78% от текущей цены).
В целом, вывод с обзора в обзора один и тот же. Отличная компания, которая развивается как органически, так и через хорошие M&A сделки. Стабильный денежный поток и выплаты дивидендов. Но все это стоит недешево. При этом динамика роста (без учета M&A) замедляется. На рентабельность негативно влияют приобретения и общая ситуация в экономике. Плюс менеджмент не исключает проведения доп. эмиссий в случае «очень крупных» сделок. В будущем Мать и дитя, наверняка, сможет за счет синергии и оптимизации улучшить общую рентабельность группы, но пока оценка, субъективно, даже выше справедливой цены.
Акций нет в портфеле.
Прогнозная справедливая стоимость - 1229 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
#отчет #аналитика #инвестиции #матьидитя
Во время золотой лихорадки хорошо заработали продавцы лопат. Во время бума ИИ хорошо зарабатывают разработчики чипов для ИИ и памяти. Корейские производители высокопроизводительной памяти (HBM) Samsung и Hynix являются лидерами по доле мирового рынка. Но акции первой компании упали с максимумов июля на 43% а SK Hynix почти на 60%. С чем связана такая динамика, попробуем сегодня разобраться.
📊 В 2024 году выручка Samsung выросла на 16% г/г, до $220,7 млрд, операционная прибыль увеличилась почти в 5 раз, до $24 млрд. В 2025-м показатели прибавили 11% и 33% г/г, достигнув $234,7 млрд и $30,7 млрд. За первое полугодие 2026 года выручка почти удвоилась (+99% г/г), до $205,9 млрд, а операционная прибыль взлетела почти в 13! раз, до $98,9 млрд. Полупроводниковый дивизион во II квартале заработал около $59,4 млрд.
☝️ Причина такой динамики в дефиците DRAM, серверной памяти и выходе Samsung из роли догоняющего на рынке HBM. Доля компании в HBM, по оценке J.P. Morgan, может вырасти с 20% до 34%, тогда как доля SK hynix снизится с 60% до 46%.
🚀 У SK hynix динамика еще мощнее. В 2024 году выручка удвоилась (+102% г/г), до $48,5 млрд, а убыток сменился операционной прибылью $17,2 млрд. В 2025-м выручка выросла еще на 47%, до $68,4 млрд, прибыль — на 101%, до $33,2 млрд. Маржа достигла 49%.
За первое полугодие 2026 года выручка увеличилась на 231% г/г, до $88,9 млрд, операционная прибыль — на 489%, до $66,2 млрд. Чистая денежная позиция достигла $45 млрд.
🇺🇸 Третий участник гонки — Micron. Во II квартале 2026 года она контролировала около 25% рынка DRAM против 26% у SK hynix. В HBM ее доля оценивается в 18–22%.
🇨🇳 Главная новая угроза — китайская CXMT. Компания стала четвертым производителем DRAM с долей около 7% и в 2026 году начала мелкосерийный выпуск HBM3E. Наращивание производства ожидается в 2027 году.
⚖️ До полноценной конкуренции еще далеко, мешают низкий выход годных чипов, сложная упаковка и ограничения на оборудование. Но в обычной DRAM китайцы уже давят на цены. Еще один китаец YMTC пока остается сильным игроком в NAND и поставщиком HBM пока не стал.
📉 Таким образом, рынок боится не плохих результатов, а того, что лучше уже не будет. После скачка цен на DRAM примерно на 60% во II квартале ожидается рост лишь на 10–15% в IV квартале. Маржа Samsung перестала расти, контракты ограничивают цены, а крепкая вона уменьшает экспортную прибыль (ничего не напоминает?).
🧐 Добавим сомнения в окупаемости расходов на ИИ, высокие ставки, новые мощности и Китай. Рынок видит рекордную прибыль и переживает, что это может быть пиком цикла
🧮 Текущие оценки:
➖ Samsung: P/E = 10,5х, EV/EBITDA = 5,3х.
➖ SK hynix: P/E = 5,4х, EV/EBITDA = 6х.
➖ Сектор: около 22,5х P/E и 18х EV/EBITDA.
Компании стоят в разы дешевле сектора. Но туда входят Nvidia и Broadcom с менее цикличной моделью.
❗️Низкий P/E производителя памяти может ввозить в заблуждение. Особенно на пике прибыли. Если EBITDA сократится вдвое, дешевый мультипликатор перестанет быть дешевым.
📌 Резюмируя, SK hynix — агрессивная ставка на HBM и продолжение ИИ-бума. Samsung диверсифицированнее и устойчивее, но его маржу тянут вниз смартфоны и бытовая техника.
Главный вопрос, сохранится ли дефицит памяти в 2027–2028 годах или Micron, новые мощности и Китай вернут отрасль к перепроизводству.
Мне пока ближе Samsung как более устойчивый и диверсифицированный бизнес, а SK hynix скорее как идея с большим потенциалом и риском подойдет для агрессивных стратегий.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#ТМК ао
ТМК тестирует поддержки в виде линии дневного индикатора МА-13 и уровня около цены 66 руб. Пока более вероятным сценарием считаю откуп с перспективой роста к цене 70 руб.
При желании можно пробовать открывать лонг. Со стоп-лоссом на цене 65,85 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 70 руб., и выше.
Если же котировки пробьют обе поддержки, то им откроется путь к ценам 62 – 60 руб.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Розничный инвестор покупает акции Сбера, потому что «все покупают» или «платят щедрые дивиденды». Для институционального анализа это поверхностный подход.
Сбер — ключевой системный барометр российской экономики. Оценка банка строится не на надеждах, а на жестких операционных метриках: достаточности капитала, стоимости риска и рентабельности собственного капитала
(ROE).
1. Фундаментальный движок: Рентабельность капитала (ROE)
* Розничный взгляд: Ориентация только на дивидендную доходность в моменте.
* Институциональный расчет: Ключевой мультипликатор эффективности банковского бизнеса — ROE (Return on Equity).
* Сбер стабильно генерирует ROE выше 22–23%.
* Это означает, что банк органически воспроизводит собственный капитал быстрее темпов инфляции. При такой эффективности банк способен одновременно наращивать кредитный портфель и направлять 50% чистой прибыли на выплату дивидендов без ущерба для финансовой устойчивости.
2. Запас прочности:
Достаточность капитала и Cost of Risk
* Норматив Н1.0 (Достаточность общего капитала): Держится комфортно выше нормативных требований (в районе 13–14%+). Это буфер против шоков ликвидности и регуляторных ужесточений ЦБ.
* Стоимость риска (CoR): Находится на контролируемом уровне (~1.5–1.7%). Низкий уровень невозврата кредитов свидетельствует о консервативном андеррайтинге. Банк не жертвует качеством заемщиков ради взрывного роста баланса.
3. Системные риски:
Что закладывать в модель
Институциональный подход всегда начинается с оценки уязвимостей:
* Жесткая ДКП и процентная маржа (NIM): Длительное удержание ключевой ставки давит на стоимость фондирования — ставки по депозитам растут быстрее, чем доходность кредитного портфеля, что сжимает процентную маржу.
* Охлаждение корпоративного кредитования: Высокая ставка постепенно замедляет спрос бизнеса на заемный капитал.
* Налоговая нагрузка: Изменения в налоге на прибыль корректируют чистую прибыль и итоговую дивидендную базу.
Резюме
Сбер — это классический пример дивидендной машины с сильным конкурентным рвом (монополия на ликвидность физлиц, дешевое фондирование, масштабируемая экосистема).
Однако институционал покупает не «тикер на хайпе», а бизнес по разумной оценке (P/E и P/BV), сопоставляя его дивидендную доходность с безрисковой доходностью ОФЗ. Если премия за риск акций над облигациями достаточна — позиция формируется, если нет — капитал пережидает в долговом рынке.
> Рекомендуемый источник:
> Бенджамин Грэм — Анализ ценных бумаг
> Классический фундамент для понимания балансовых отчетов, качества активов и запаса прочности (Margin of Safety) перед входом в любую позицию.
>
ГМКНорНик робко обновляет ближайшие дневные минимумы. Текущая часовая концентрация способствует продолжению снижения и параллельно – новому витку снижения с среднесрочной целью около цены 110 руб.
По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 114 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 112,3 руб., и ниже.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
Озон в случае дальнейшего откупа от линии дневной скользящей МА-13 в пятницу – сформирует бычью конструкцию. Сверху ближайшим важным ориентиром выступает цена 3600 руб. В случае её пробоя котировки начнут новый виток роста с целью в районе цены 3800 руб.
Лонг кроме дневной скользящей можно ловить при закреплении выше линии часового индикатора МА-13. Со стоп-лоссом чуть ниже линии индикатора.
Не является торговой рекомендацией
Понравился обзор - ставь ракету!
