ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, которая специализируется на аутсорсинговых центрах коммуникаций: справочное обслуживание, техподдержка, реклама и телемаркетинг.
Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, 8 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка коммуникаций в РФ. На ближайшие пять лет в планах — увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.
Структура: ООО «Воксис» — дочерняя компания МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.
📍 Параметры выпуска Воксис 001Р-03:
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 21,50% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор поручений до: 26 октября 2026
• Начало торгов: 29 октября 2026
📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 2,33 млрд рублей (+15,8%)
• Чистая прибыль: 163,65 млн рублей (+20,4%)
• Активы: 4,67 млрд (было 4,4 млрд)
• Капитал и резервы: 1,17 млрд (-17,8%)
• Долгосрочные обязательства: 2,72 млрд (+34,18%)
• Краткосрочные обязательства: 779,58 млн (-18,08%)
• Чистый долг/EBITDA: 2,9х
• Покрытие процентов ICR: 1,83х
Компания делает ставку на трансформацию: уходит от классического аутсорсинга в FinTech, AdTech и коллекторское направление. Перемены требуют денег — и финансируются за счёт заёмных средств.
📍 Отсюда и тревожные цифры в отчётности:
• Операционный денежный поток ушёл в минус: -1,33 млрд против -8,7 млн годом ранее. Это не про убытки, а про то, что деньги не успевают приходить. Главная причина — рост дебиторки: клиенты платят медленнее, а компания уже тратит на развитие.
• Чистый долг вырос на 60% — до 2,76 млрд, а процентные расходы — в 1,8 раза. Обслуживать долг становится дороже, и это давит на прибыль.
Ещё нюанс — структура активов. НМА и гудвилл — 1,65 млрд, это 93% капитала. По сути, большая часть «ценности» компании — ожидания от приобретённых бизнесов и новых проектов. Если планы не сработают, возможны списания, которые ударят по балансу и прибыли.
Денег на балансе почти не осталось — остаток упал на 74% за год. «Подушки безопасности» практически нет, и компания сильно зависит от внешнего финансирования.
В обращении находятся 3 выпуска ООО "Воксис" на 800 млн рублей рублей и 2 выпуска МКАО "Воксис" на 800 млн рублей:
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 Доходность: 21,99%. Купон: 20%. Текущая доходность: 19,85% на 1 год 3 месяца
• Воксис 001Р-01 $RU000A10DCE0 Доходность: 22,04%. Купон: 21%. Текущая доходность: 20,49% на 11 месяцев
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (37,43%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Делимобиль 1Р-06 $RU000A10BY52 (40,96%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (20,99%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• ГЛОРАКС 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (23,56%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,41%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (31,44%) ВВВ+ на 12 месяцев
• Уралкуз 001Р-03 $RU000A10DBV6 (24,99%) ВВВ+ на 11 месяцев
По итогу: Новый выпуск 1Р03 длиннее 1Р02 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 23,75%. Это премия к своим же выпускам около 170 б.п. Разница заметная — она отчасти компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов.
В группе BBB+ верхняя YTM тоже смотрится достойно — если не сравнивать с эмитентами, у которых ситуация с обслуживанием долгов куда сложнее. Сопоставимую доходность даёт «Глоракс» 1Р04 — 23,56%.
У меня в портфеле есть выпуск «Воксис» 1Р02. Ситуация по эмитенту продолжает ухудшаться, поэтому крайне важно следить за финансовыми показателями. Консервативному инвестору лучше пройти мимо этой истории. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
