Top.Mail.Ru

Роснефть: титан с тяжёлой гирей долга

#Базарразбор На 7 ноября 2026 года цена одной акции «Роснефти» (тикер ROSN) — 362,70 рубля. Совет директоров - изображение

#Базарразбор

На 7 ноября 2026 года цена одной акции «Роснефти» (тикер ROSN) — 362,70 рубля. 

Совет директоров «Роснефти» рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2026 года в размере 9,44 руб. на акцию. Дата отсечки — 12 января 2027 года. На первый взгляд — позитив, но давайте разберём фундамент.


Финансовое здоровье (1П 2026)


Выручка: 2,26 трлн руб. (+14% г/г) .


Чистая прибыль: 200 млрд руб. за 9 месяцев (за 1П — 200 млрд, что на 18,4% меньше, чем в 2025 году).


Долг: это главная проблема. Чистый долг вырос до 4,35 трлн руб. , коэффициент Net Debt/EBITDA поднялся до 1,8x.


Дивиденды: выплата 9,44 руб. — это ровно 50% от прибыли за 1П 2026. Доходность к текущей цене (~353 руб.) составляет около 2,6–3,0% .


Структура доходов и расходов


Доходная часть: основной драйвер — рост цен на нефть и девальвация рубля. Добыча углеводородов выросла на 1,8% , но добыча жидких углеводородов (нефти) стагнирует (-0,2%) .


Расходная часть: капитальные затраты остаются высокими из-за мегапроекта «Восток Ойл» . Именно из-за них свободный денежный поток (FCF) остаётся под давлением, а долг растёт.


Статус на мировом рынке


«Роснефть» — один из крупнейших публичных нефтегазовых мейджоров мира. Однако компания находится под санкциями, что ограничивает доступ к западным технологиям для глубоководной добычи и СПГ. Спасает «Восток Ойл» — гигантский проект, который должен обеспечить компании рост добычи на десятилетия, но требует колоссальных вложений сегодня.


Сравнение с конкурентами


Против «Лукойла»: «Лукойл» выглядит предпочтительнее. У него меньше долг, выше эффективность переработки и более щедрая дивидендная политика (часто платят 100% FCF).


Против НОВАТЭКа: НОВАТЭК — это «газовая фея» с отрицательным долгом. «Роснефть» — это «тяжёлая артиллерия» с огромным долгом, но и с огромной ресурсной базой.


Против «Газпрома»: «Роснефть» сейчас выглядит гораздо здоровее «Газпрома» . У «Роснефти» есть прибыль и денежный поток, у «Газпрома» — огромный долг и отсутствие дивидендов.


Прогноз дивидендов 2026


За 2026 год (прогноз): базовый сценарий — 18,9–21,2 руб. на акцию (ДД ~5,3–6,0%).


Риск: если цены на нефть упадут или рубль укрепится, FCF может не хватить на выплаты, и компания, как в 2022 году, может направить все деньги на долг.


Инвестиционное решение


ДЕРЖАТЬ (с целью 400+ руб.)

Почему не покупать агрессивно: дивидендная доходность сейчас ниже, чем у «Лукойла» или префов Сбера. Долг высок.

Почему держать: это ставка на «Восток Ойл» и на то, что нефть останется дорогой. «Роснефть» — это «value» (стоимостная) история. Рынок оценивает её дёшево из-за долга и санкций, но как только «Восток Ойл» начнёт давать первую нефть, переоценка может быть кратной.


Итог


«Роснефть» платит 9,44 рубля, но это «кровеносная» выплата. Компания отдаёт половину прибыли, чтобы не утонуть в долгах. Это крепкий фундамент, но не ракета.


А как вы считаете: «Роснефть» — это недооценённый титан или тяжёлая гиря для портфеля?


Делитесь в комментариях.


⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.


Ставьте 🚀, если пост был полезен.


#Роснефть #ROSN #дивиденды #ВостокОйл #нефть #долг #инвестиции #базарразбор

329
Комментарии
0 / 2000
Сообщение
Тебя ждёт миллион инвесторов
Регистрируйся бесплатно, чтобы учиться у лучших, следить за инсайтами и повторять успешные стратегии
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.
Роснефть титан с тяжёлой гирей долга | БАЗАР