Итоги работы стратегий 09.2026

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond

Одна система работает с несколькими облигационными портфелями на разных брокеров по #API: #Финам, #Т-Инвестиции, #БКС, #Алор.

Сентябрь 2026

Финам

Квал инвестор.

Не все гладко, как в предыдущие месяцы. Активно перестраиваюсь под изменяющиеся условия рынка: сроки, доли, классы и тп.

В дополнение к основной стратегии на облигациях запустил арбитражную акции-фьючерсы. Пока профит отрицательный. Режим спекулятивный. Какая-то часть, это потеря в обучении на арбитраже, какая-то на выходе из убыточных позиций.

Автоматизированная стратегия (#AlgoBond) для портфеля коротких облигаций 8.12% за год. Предыдущее измерение 12.35% уменьшение на 4,23%. Все еще незавершенные расчеты по погашениям.

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 1

Автоматизированная стратегия для портфеля ОФЗ 0,95% за год. Предыдущее значение (1,88)% увеличение на 2,83%

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 2

Т-Инвестиции | Т-Банк

График рисует профит отрицательный по вариационной марже. А по абсолютной величине рост данного портфеля положительный за 33 дня, на 2,75% увеличение с учетом уплаченных комиссий брокеру.

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 3

Стратегия автоследования

"Алгоритм AlgoBond. Облигации" (начало 07.05.2026), +1,37%

Сравнение (бенчмарк) AlgoBond #RGBITR

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 4

Сравнение (бенчмарк) AlgoBond #RUSFARIND

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 5

Личный портфель

Не квал инвестор

Портфель облигаций (0,12%) за последние 12 месяцев. Предыдущее измерение 3,63% уменьшение на 3,75%. Ждем возврата из НРД погашений.

Пульс — https://www.tbank.ru/invest/social/profile/kimkarus/

#БКС

Не квал инвестор

Написал и выложил свой вариант коннектора к #BCS #API — https://github.com/kimkarus/BcsPy Открыл портфель в БКС, на тарифе Трейдер, пополнил и запустил AlgoBond.

Прирост 4,05% с декабря 2025 года. Предыдущее измерение 5,75% уменьшение на 1,69%.

#Алор

Квал инвестор

Портфель облигаций закрыл. Происходит перевод ценных бумаг в Финам. Перевод все еще длится, а часть бумаг застряло в НРД.

Немного “домашней” аналитики

Карта распределений погашений по дням.

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 6

Опережающие средние показатели ОФЗ с погашением до 365 дней

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 7

Что происходит с рейтингами облигаций в среднем

Вся ручная рутина по торговле автоматизирована с использованием системы #AlgoBond Одна система работает с - изображение 8

#финам, #бкс, #алор, #т-инвестиции, #облигации, #офз, #результат_торговли, #облигации, #торговы_роботы, #алготрейдинг, #арбитраж

117

Комментарии

0 / 2000

Сообщение

Больше от автора

Все

AlgoBond

Скромный арбитраж 19.10.2026

Период: 16.09.2026 — 19.10.2026

Недавно запустил арбитражную стратегию акции-фьючерсы. Личный опыт и эксперимент. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

Режим купи и держи до экспирации, в конце или за день закрываю позиции.

Прокомментировать

354

AlgoBond

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.8 (сводно)

Добавлены новые возможности

Версия 1.1.8

Добавлена поддержка более легкой базы данных Sqlite3 для Windows, Linux и Android

Добавлена поддержка работы с базами данных ClickHouseDB и Sqlite3 в мобильном приложении

Версия 1.1.7

Перепроверка котировок цены (плановой с фактом) и объема выставляемого ордера через стакан, корректировка объема ордера.

#clickhousedb, #sqlite3, #android, #windowx, #linux, #algobond, #облигации, #торговые_роботы

Прокомментировать

636

AlgoBond

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.6

Добавлены новые возможности

процент от полного ордера от позиции для входа

order_open_percent = 100 (по умолчанию)

процент от полного ордера от позиции для выхода

order_close_percent = 100 (по умолчанию)

процент от портфеля для облигаций

portfolio_percent_bonds = 100 (по умолчанию)

для Android добавлено из ПК версии

время, когда начинать торговать

schedule_hour_start_trading = 10 (по умолчанию)

время, когда заканчивать торговать

schedule_hour_end_trading = 17 (по умолчанию)

#algobond, #облигации, #торговые роботы

Прокомментировать

618

Застройщик Элит Строй допустил техдефолт при выплате купонов по облигациям серии БО-01

Согласно информации депозитария Элит Строй (Страна Девелопмент) не исполнил в срок обязательства по выплате 17-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 21.78 млн руб. Выплата была запланирована на вчерашний день19 октября.

По данным НРД, средства для выплаты купонного дохода поступили в депозитарий 20 октября – на следующий день после установленного срока. Эмитент также раскрыл сообщение об исполнении обязательства в полном объеме, указав датой наступления события 19 октября.

✍Группа «Страна Девелопмент» (во главе с ООО «Элит Строй») — федеральный девелопер. Она специализируется на строительстве жилой и многофункциональной недвижимости в сегментах комфорт, бизнес и премиум, а также реализует проекты комплексного развития территорий.

Компания начала работу в Тюмени, а позже расширила географию: проекты появились в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске. В 2022 году группу включили в перечень системообразующих организаций строительной отрасли и ЖКХ России. На январь 2026 года она занимала 10-е место в рейтинге ЕРЗ по объёму текущего строительства (более 1,3 млн кв. м).

В ноябре 2025 года агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ООО «Элит Строй» до уровня ruBBB- (со стабильным прогнозом). В качестве причин указывали высокую долговую нагрузку и давление процентных расходов.

После задержки с выплатой купона пресс-служба ГК «Страна Девелопмент» направила свои комментарии:

Денежные средства были направлены Национальному Платежному Депозитарию 19 октября 2026 года. Деньги с компании списались 19 октября 2026 года.

Возникшая задержка связана с операционными сроками проведения платежа со стороны НРД. На текущий момент средства находятся в процессе зачисления на счета держателей облигаций в соответствии со стандартным платёжным циклом.

В портфеле Купонная зарплата не держу облигаций данного эмитента, но есть другие застройщики. Участившиеся техдефолты по облигациям строительных компаний (ранее Брусника, Самолет) вызывают опасение за всю отрасль и ставят по сомнение застройщиков исполнять свои обязательства по обслуживанию, находящихся в обращении долговых бумаг.

1 комментарий

Andrey_Hohrin

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 20 октября 2026 г.

#первичка #вдо

Прокомментировать

NODA_studio

✈️ Облигации «Самолёта» ищут вместе со словом «форум». Что на самом деле значит доходность 240% к оферте

Проверил, что люди ищут по слову «облигации». Первые подсказки: «самолёт» и «самолёт форум», и только потом «ОФЗ». Слово «форум» в запросе значит, что цифры уже не успокаивают, нужны другие люди. Попробуем цифры всё же.

Слово первое: «доходность»

По данным на 6 октября выпуск БО-П13 с погашением 24 января 2027 стоил 82% номинала, что даёт «доходность к погашению» 140% годовых; БО-П11 с офертой 12 февраля — 70% и «доходность» 240%. Эти проценты — арифметика при одном допущении: что заплатят всё и в срок. Цена говорит об обратном. Если допустить, что при проблемах держатели получат 30% номинала, цена 82 означает вероятность полной выплаты около 75%, цена 70 — около 57%. Авторы разбора при своих допущениях получили 56–69% для БО-П13 и 33–51% для БО-П11. Так что 240% — это запись в цене: «в феврале, по мнению рынка, заплатят с вероятностью чуть больше, чем монетка». Короткий выпуск 01 с погашением 30 октября стоил 99: рынок почти уверен, что 1,5 млрд найдутся.

Слово второе: «технический дефолт»

В мае купоны по трём выпускам пришли не в срок, но в льготный период — это и называется техническим дефолтом, и он состоялся. 28 сентября по БО-П20 номинал тоже пришёл с задержкой: в срок выплатили 269 рублей из тысячи, остальное позже. Два эпизода за полгода — это факты из раскрытия, не слухи с форума, и рейтинговое агентство на них пока не отреагировало: АКРА держит A-(RU) со стабильным прогнозом с декабря 2025-го. Разрыв между рейтингом и ценой и есть то, о чём спорят на форуме.

Слово третье: «оферта»

Оферта 12 февраля — право держателя продать бумагу эмитенту по номиналу. Право работает, только если у эмитента есть деньги: по БО-П11 это до 6,4 млрд, через три недели после погашения БО-П13 на 9,3 млрд. С октября 2026 по декабрь 2027 держателям облигаций причитается до 59 млрд — больше, чем годовая EBITDA группы. Долг группы 773 млрд, облигации в нём — около 68 млрд, девять процентов; остальное банки, у которых залоги. При любом плохом сценарии необеспеченный держатель облигаций стоит в очереди за банками, и это главное число, которого нет в слове «доходность».

Аргументы за, чтобы не было перекоса

Эскроу-счета на конец июня — 339 млрд, 61% проектных кредитов; банкам выгодно достроить, остановка стройки им дороже. Все оферты и погашения 2026-го до сих пор пройдены, пусть и с задержками. Связанные стороны увеличили пакет облигаций с 0,9 до 3,3 млрд — кто-то близкий к компании покупает. И ставка 23 октября: для застройщика с процентами 102 млрд в год против EBITDA 82 каждый пункт ставки — это миллиарды.

🤖 ИИ-часть: вероятность из цены

Отдайте нейросети цену, дату платежа и купон любого выпуска: «Вот цена облигации, дата погашения или оферты, купон, номинал. Посчитай доходность к погашению, а затем вероятность полной выплаты, которую подразумевает цена, при трёх допущениях о возврате в случае проблем: 10%, 30% и 50% номинала. Отдельно выпиши календарь всех платежей эмитента по облигациям на ближайшие 15 месяцев из его раскрытия и сравни с денежными источниками из последнего отчёта». Таблица с тремя вероятностями скажет больше, чем страница форума, потому что в ней видно, какое допущение вы на самом деле делаете.

Честно

Цены — на 6 октября, к публикации они другие, проверьте. Вероятность из цены — это мнение рынка на сегодня, не прогноз, и рынок бывает неправ в обе стороны: в сентябре те же бумаги стоили 95. Я не держу $SMLT и не советую ни покупать, ни продавать; статья о том, что слово «доходность» в этой истории значит «вероятность», и считать её стоит самому, до форума.

👇 Держите «Самолёт»? Какой выпуск, по какой цене вошли и что для вас будет сигналом — 30 октября, 24 января или рейтинг? Соберём по ленте, на какое число смотрит большинство

#облигации #застройщики

Не инвестиционная рекомендация.

Прокомментировать

uscapital

«Сибстекло» развивает экспорт в страны Азии

ООО «Сибирское стекло» приняло участие в 16 Международной выставке оборудования и технологий для пивоварения и изготовления напитков China Brew & China Beverage, прошедшей в Шанхае. В 2026 году эта флагманская отраслевая площадка в Азиатско-Тихоокеанском регионе, получившая признание со стороны китайских и иностранных торговых ассоциаций, объединила более 900 экспонентов.

Предприятие впервые продемонстрировало на выставке свои возможности, в том числе образцы продукции. По словам генерального директора «Сибстекла» Антона Мора, представители компаний-производителей напитков из стран Азии и Ближнего Востока проявили повышенное внимание к экспозиции новосибирского завода.

– Уже в первые часы работы провели переговоры с потенциальными покупателями стеклотары, – рассказал Антон Мор. – Благодаря современному оборудованию и технологиям, используемым в наших стекольных комплексах, мы обеспечиваем выпуск широкого ассортимента тарного стекла, соответствующего международным стандартам качества. Спрос на стеклянную упаковку повышается, опыт организации устойчивых логистических цепочек у нас есть.

По словам Антона Мора, об интересе к финансированию развития стеклотарных мощностей заявили крупнейшие банки КНР:

– Несмотря на глобальную неопределенность и санкционное давление, китайские инвесторы не боятся заходить на российский рынок, но выбирают сектора, в которых видят потенциал для роста, – делится наблюдениями гендиректор «Сибстекла».

Напомним, по итогам его участия в Днях Сибири в рамках III Совета регионов России и Узбекистана, «Сибстекло» увеличит поставки стеклотары в эту страну. Кроме того, в настоящее время предприятие отгружает продукцию в Казахстан, Кыргызстан и Монголию.

ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло») – один из лидирующих производителей стеклотары в России, крупнейший утилизатор отходов стекла в Сибирском и Дальневосточном федеральных округах, имеет статус Амбассадора Стандарта общественного капитала бизнеса.

Прокомментировать

208

Nikolay_Eremeev

«ФосАгро»: апатитовая королева на диете из дорогой серы — брать ли долларовый БО-03-02? 💎🧪

«ФосАгро» — как швейцарские часы: механизм безупречный, но если залить не ту смазку, стрелки начинают дёргаться. В 1П2026 «не той смазкой» стала сера, подорожавшая в 2,3 раза, и крепкий рубль. Компания с формальным AAA вдруг начала платить за валюту как середняк второго эшелона. Разбираемся, где здесь альфа, а где просто шум.

🩺Что предлагает эмитент БО-03-02
- номинал 1000 USD.
- купоны ежеквартальные ориентир 8-9,2 % в USD
- ориентир доходности до 9,52%
- цена 100 %
- амортизации и оферт нет
- срок на 1,75 года
- сбор заявок до 21.10.26
- размещение 23.10.26

🟢 Причины любить «ФосАгро» даже в плохой год

✅EBITDA как у взрослого. LTM EBITDA на 30.06.2026 — 142,6 млрд ₽ при марже 25,4%. Для мировой химии четверть выручки в EBITDA на пике затрат — уровень «гуру».

✅Долг под контролем. Чистый долг / EBITDA — 2,22x. До ковенанта 3,0x — запас прочности 26%. Для AAA это много, для жизни — вполне.

✅Проценты покрываются с запасом. EBITDA / проценты — 5,4x (с капитализацией — 5,1x). Комфортный коридор для AA — 4–8x.

✅Рефинансирование — огонь. Доля короткого долга сжата с 63,1% (205,7 млрд ₽) до 23,6% (76,9 млрд ₽) pro forma. Казначейство переложило почти 130 млрд ₽ в длинные бумаги за четыре месяца.

✅ROE — 31,2%. Даже после просадки прибыли рентабельность собственного капитала остаётся выше 30%.

✅Естественный валютный хедж. 65% долга — в USD и CNY, а 70–75% выручки — экспорт. Доллар дорожает — долг дорожает, но и выручка тоже.

✅Дивидендная трезвость. При отрицательном FCF (–19,4 млрд ₽ за 1П26) выплачено 0 ₽ дивидендов против 24,9 млрд ₽ годом ранее. Лучший подарок кредитору — пустая графа в строке «дивиденды».

🔴Причины держать лимитную заявку

⛔️Нагрузка выше триггера AAA. Чистый долг / EBITDA — 2,22x против 1,5x, при которых «Эксперт РА» готов терпеть ruAAA. Рынок это уже видит и торгует валютные выпуски «ФосАгро» вровень с бумагами AA.

⛔️FCF ушёл в минус. LTM свободный поток — –21,4 млрд ₽. Оборотный капитал и стройка съели весь операционный поток.
CFO схлопнулся втрое. Операционный денежный поток — 52,7 млрд ₽ против 159,5 млрд ₽ годом ранее.

⛔️Сера съела маржу. Затраты на серу и серную кислоту — 41,8 млрд ₽ (+128,9% г/г). Одно это сырьё отняло у полугодовой EBITDA 23,5 млрд ₽.

⛔️Ножницы себестоимости. Выручка –5,8% г/г, а производственная себестоимость +25,6% г/г. Классический сквиз, а не «эффект масштаба».

⛔️Дебиторка пугает концентрацией. 92% торговой дебиторки (58,4 из 63,5 млрд ₽) — на одном покупателе.

⛔️Короткий долг всё ещё давит. На 30.06.2026 63,1% долга (205,7 млрд ₽) — краткосрочное. До конца года — пут-оферта БО-02-01 на 30,4 млрд ₽ 12 ноября.

⛔️Аудиторская оговорка. «Кэпт» отметил нераскрытие географии выручки (МСФО 8). Не «going concern», но звоночек для любителей полной прозрачности.

🎯 Вердикт «ФосАгро» переживает не кризис модели, а сырьевой и валютный сквиз. Дно маржи, похоже, пройдено весной 2026-го, но долговая нагрузка выше 2,0x и дорогая сера ещё будут напоминать о себе. Валютный керри здесь щедрый только в юанях, а в долларах — либо лимит, либо вторичка.

Мы прогнали отчетность через нашу модель и присвоили внутренний рейтинг АА против ААА от Эксперт РА

Требуемая доходность в базовом сценарии 9,5 % в USD. В позитивном сценарии снижения ключевой ставки 9,3 %. Эмитент дает доходность до 9,52%

💼Резюме. Логика проста: при купоне 9,20% премия к вторичному БО-02-04 составляет +27 б.п. за 1,75 года против 2 лет — это справедливые 15–20 б.п. премии за первичку + небольшой бонус за срок. Но если организаторы срежут купон до 9,00–9,05% на высоком спросе, премия сожмётся до символических 6 б.п. — и тогда вторичный БО-02-04 с ценой 96,59% и дисконтом 3,4% к номиналу банально выгоднее.

☂️Лично мне выпуск будет нравиться при купоне выше 9,1 % на долю до 4 % от портфеля💸

💎 Полный аналитический лонгрид читаем ТУТ

Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале и МАКС и ДЗЕН

Не является инвестиционной рекомендацией

Прокомментировать

273

Finolive

Размещение облигаций Россети 001Р-24R: необычный подход к ставке купона

Россети $FEES, электросетевая монополия, размещают необычный выпуск 001Р-24R на 3,5 года. Номинал каждый день растёт вместе с индексом RUONIA, ставкой, под которую банки занимают друг у друга на одну ночь, а сверху идёт фиксированный купон с ориентиром 1,3–1,6%. Весь прирост номинала приходит при погашении в апреле 2030 года. Такая бумага на рынке вторая после ВЭБ.РФ 002Р-58 $RU000A10F504

📋 Параметры
▪️ номинал 1 000 руб в день размещения, дальше каждый день умножается на прирост индекса RUONIA (с лагом 7 дней) и не опускается ниже 1 000 руб
▪️ купон фиксированный, ориентир 1,3–1,6% от уже выросшего номинала; раз в 182 дня, 7 выплат
▪️ срок 3,5 года (1 274 дня), погашение 19 апреля 2030 года по выросшему номиналу; оферты и амортизации нет
▪️ досрочное погашение по усмотрению компании возможно только в даты, назначенные до 23 октября; на 20 октября их нет
▪️ поручения до 20 октября, размещение 23 октября
▪️ объём от 10 млрд руб, организаторы в доверенных источниках не раскрыты

▪️ рейтинг компании AAA(RU) у АКРА (сентябрь 2026) и ruAAA у Эксперт РА (апрель 2026), оба «стабильные»

Прокомментировать

247

INVEST_KITCHEN

Дефолты продолжаются. Кто выстоит на рынке рискованных облигаций?

ЦБ пока не торопится снижать ставку, а даже когда снизит — до реального сектора это дойдёт не сразу. Поэтому дефолты среди рискованных облигаций продолжаются: проблемы уже задели многих игроков и будут давить на рынок дальше. Устоять смогут только компании с настоящим запасом ликвидности и здоровой структурой баланса.

Инвесторам стоит сейчас не строить догадки о ставке, а внимательно смотреть, стоит ли за бумагой реальный бизнес или только красивая история.

Для подборки я взял эмитентов с сильными поручителями и приемлемым уровнем долговых обязательств — чтобы при потенциальном ухудшении финансового состояния были резервы для поддержания ликвидности.

📍 Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (А-) YTM: 18,4% на 2 года 10 месяцев

Это частная российская инжиниринговая компания, которая занимается разработкой и производством высокотехнологичного радиоэлектронного оборудования. В её портфеле — системы для авиации, флота и сухопутных сил, средства наземного аэродромного обслуживания, медицинская диагностическая техника, а также СВЧ-компоненты.

Часть инвестиционных программ компании финансируется за счёт целевых субсидий от государства. И это ещё один маркер её стратегической значимости: государство видит в ней игрока, чьё развитие отвечает национальным интересам.

С деньгами у компании порядок: чистый долг отрицательный, ликвидная подушка 12,2 млрд рублей, проценты покрываются в 6,1 раза, да ещё и рейтинги A-(RU) и ruA- — вроде бы надёжно. Но есть и ложка дёгтя: маржа проседает (EBITDA −24,9% при выручке −10,4%), краткосрочные обязательства выросли на 53,9%, а операционный денежный поток минусовой уже второй год.

Вывод для инвестора: дефолта сейчас можно не ждать, но глаз держать на марже и денежном потоке — именно они могут съесть ликвидную подушку.

📍 АВТОБАН-Финанс БО-П10 $RU000A10G2W7 (А+) YTM: 19,61% на 2 года 11 месяцев до наступления оферты.

«Автобан» плотно завязан на государство. Компания — генподрядчик у Росавтодора и «Автодора», активно участвует в ГЧП и концессиях. На её счету участки ЦКАД (ЦКАД-3 и ЦКАД-4), обход Тольятти, дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде. По таким контрактам государство годами платит за реализацию инфраструктурных проектов. Вдобавок «Автобан» включён правительством РФ в список системообразующих предприятий.

По отчётности за 2025 год: операционная прибыль увеличилась на 53% (до 12,1 млрд рублей), чистая — на 37,6% (до 9 млрд рублей). Даже с учётом спорных моментов это подтверждает способность группы зарабатывать и обслуживать обязательства. Однако на конец года свободных средств лишь около 1,47 млрд рублей при краткосрочном долге 27,6 млрд рублей — без рефинансирования не обойтись. Пока ситуация контролируемая: есть неиспользованные кредитные линии на 35,4 млрд рублей и долгосрочные проекты. Тем не менее за ликвидностью необходимо внимательно наблюдать.

📍 Софтлайн 002Р-03 $RU000A10GDN2 (А-) YTM: 20,21% на 3 года 2 месяца

Крупный российский ИТ-холдинг с очень широким портфелем: ПО, сервисы, кибербезопасность, оборудование, ИИ.Растёт компания в основном через M&A. Минусы стратегии — серьёзные затраты, часто кредитные, и риск того, что интеграция активов пойдёт не по плану.

С одной стороны, позитивные тренды (рост оборота, валовой прибыли, EBITDA) говорят о том, что бизнес развивается и умеет повышать маржинальность. С другой — рост долга и давление процентных расходов создают риск для стабильного обслуживания долга в будущем.

Чистый долг/EBITDA за 12 месяцев — 3,0x, выше комфортного для облигационного инвестора уровня. Менеджмент обещает снизить до ≤2,0x по итогам 2026 года. Замедление компания объясняет переносом собственных решений на второе полугодие. Посмотрим, как окажется на самом деле.

Завтра собираюсь сделать полный обзор своего облигационного портфеля: покажу последние сделки и поделюсь планами по покупкам до конца года. Так что не пропустите — будет интересно.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

8 комментариев

379

Andrey_Hohrin

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

💼 ПКО "Вернём" (B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔵БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈

Прокомментировать

420

AKTIVATORIYA

20/10/2026 - Анализ - Синара Секьюр А

$RU000A10D5H4

📊 Разбор: СинСекью_А (RU000A10D5H4) — брать на «доходность при умеренном риске»?

Разобрал бумагу под конкретную цель: максимум доходности при умеренном риске. Короткий вердикт — подходит наполовину, наращивать позицию не советую. Рассказываю почему 👇

R
RU000A10D5H4
+0,03%

Прокомментировать

369

Million_dochkam

Разбор нового размещения ЛЕГЕНДА 002Р-08

К застройщикам на долговом рынке сейчас относятся с большой осторожностью. Но именно этот страх толпы часто создает интересные перекосы в доходностях. 22 октября на первичку выходит питерский девелопер «ЛЕГЕНДА» с новым двухлетним выпуском, разбираем свежий отчет за 1 полугодие.

⚙️ Параметры выпуска Легенда-002Р-08
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: 2 года
Купон: 21,5% (YTM 23,75)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: BBB(RU) АКРА / BBB+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 22 октября 2026 года
Размещение: 27 октября 2026 года

🏗 Что за бизнес?
«ЛЕГЕНДА» — не классический застройщик жилья эконом-класса, который критически зависит от льготной ипотеки. Компания работает в сегментах «бизнес» и «премиум» в Санкт-Петербурге (входит в ТОП-5 города по выручке) и активно масштабируется в Москве (проект «Северный порт» уже в ТОП-25 бизнес-класса столицы).
Покупатели в этом сегменте чаще используют собственные средства или рассрочку. Поэтому на фоне шторма в отрасли продажи жилья у компании в натуральном выражении просели всего на 5,7% (до 28,2 тыс. кв. м за полгода) — и то во многом из-за планового вымывания готовых лотов перед запуском новых очередей.

📊 Финансы за 1П 2026 (МСФО): куда пропала чистая прибыль?
Если просто открыть отчет, одна цифра может напугать, но важно понимать механику строительного учета:
⚫️ Выручка: 14,7 млрд руб. (+13,1% г/г) — стройки идут активно, выручка признается по мере готовности домов.
⚫️ OIBDA (операционная прибыль): 4,18 млрд руб. (+2,3% г/г).
⚫️ Рентабельность по OIBDA: 28% (при средней по отрасли 15–20%).
⚫️ Чистая прибыль: упала с 952 млн до 25,6 млн руб. (-97%).

В чем подвох с прибылью и кэшем?
⚫️ Бухгалтерский эффект ставок: Компания запустила крупные проекты («Легенда на Охте», 2-я очередь «Северного порта»). На этапе котлована счета эскроу еще пустые, поэтому банки кредитуют стройку по максимальной базовой ставке. Процентные расходы временно съели бумажную прибыль. По мере наполнения эскроу ставка по проектному долгу падает до льготных 1–4%.
⚫️ Отрицательный денежный поток (FCF -14,3 млрд руб.): Деньги покупателей заморожены в банках до сдачи домов, а стройку компания оплачивает сейчас. При этом на счетах эскроу уже накоплены рекордные 44,47 млрд руб. (рост в 1,5 раза за год) — это гарантированная отложенная выручка.

🛡 Долговая нагрузка: выдержит ли эмитент?
В девелопменте критически важно разделять проектный долг (под стройку) и корпоративный (включая облигации):
⚫️ Проектный долг: 63,14 млрд руб. Он на 70,4% покрыт живыми деньгами дольщиков на эскроу (44,47 млрд руб.). Кредитуют стройку Сбербанк, ВТБ и ДОМ.РФ с длинным графиком погашения до 2027–2032 годов.
⚫️ Чистый корпоративный долг: вырос до 12,25 млрд руб. (за счет выпуска целевых «зеленых» облигаций под энергоэффективные дома класса А+).
⚫️ Чистый корпоративный долг / OIBDA: всего 1,4х. Это комфортный, низкий уровень нагрузки. Даже в июне компания спокойно погасила предыдущий выпуск 002P-03 на 2 млрд руб., а сейчас занимает 1 млрд руб. на частичное рефинансирование и пополнение земельного банка.

⚖️ Сравнение со вторичным рынком:
При текущей КС в 14% рынок дает по новому выпуску спред почти в 10% (975 б.п.) для рейтинга BBB+. Это редкая премия за «отраслевой страх», когда инвесторы гребут всех застройщиков под одну гребенку.
Ближайший ориентир — выпуск Легенда 002P-07 (погашение в мае 2028 года, купон 19%). Сейчас он торгуется с дисконтом по цене ~96,7% от номинала, что дает YTM около 23,7%.
Что это значит на практике?
Стартовый ориентир нового выпуска (купон 21,5%, YTM 23,75% по номиналу 100%) оценен ровно по рынку — без премии, но и без переплаты.

🤔 Что в итоге?
Инструмент отлично подходит для фиксации высокой ежемесячной купонной доходности на 2 года без оферт, плюс дает потенциал для роста тела самой облигации.
⚠️ Важный нюанс: 21,5% — это верхняя планка ориентира. Если на сборе книги купон укатают ниже 21,0%, интереснее будет не идти в первичку, а просто взять с рынка дисконтный выпуск 002P-07 с сопоставимой доходностью.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ

#базарразбор

Прокомментировать

231

LevConcord

Учёт облигационного портфеля

Прокомментировать

315

Sid_the_Sloth

🌻Валютная доходность до 9,5%! Свежие облигации ФосАгро 03-02 в долларах и 03-03 в юанях

После летнего затишья, крупняк возобновил размещения в инвалюте. Гигант Фосагро выкатывает сразу ДВА инструмента для тех, кто подумывает удобрить свой портфель валютными бондами. Может, хотя бы после этого он зазеленеет?🤷‍♂️

🌻Эмитент: ПАО «ФосАгро»

🌱ФосАгро $PHOR - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.

Компания владеет уникальной по своей экологичности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. 75% продукции идёт на экспорт.

🏭В активе — 5 производств и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях, а также НИУИФ им. Я. В. Самойлова.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2026) и ЭкспертРА (март 2026) - наивысший.

👉В обращении 10 выпусков: 3 в рублях, 5 в долларах и 2 в юанях. Почти на все выпуски я делал подробные разборы. Сам держу бакс-выпуск П01-USD.

$RU000A10GC87 $RU000A10G0Q3 $RU000A10ER66 $RU000A10EER6 $RU000A10CZ68 $RU000A10B7J8 $RU000A106G56 $RU000A108LP2 $RU000A10A4S7

📊МСФО за 1п2026:

🔽Выручка за 6М2025: 281 млрд ₽ (-5,7% г/г). Помешали снижение объёмов продаж фосфорсодержащей продукции и укрепление рубля. При этом себестоимость увеличилась до 195 млрд ₽ (+22% г/г).

🔽EBITDA: 61,0 млрд ₽ (-36% г/г). Рентабельность EBITDA упала до 22%.

🔻Чистая прибыль: 18,65 млрд ₽ (-75% г/г). Основные причины падения - убыток от курсовых разниц и снижение операционной прибыли. Фин. расходы тоже уменьшились, но всего на 9,1% до 12,3 млрд.

💰Собств. капитал: 264 млрд ₽ (+10,1% за 6 мес). Активы подросли на 3,6% до 688 млрд ₽. На счетах 23,1 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 14,7 млрд).

🔺Кредиты и займы: 326 млрд ₽ (-0,8% за 6 мес). Чистый фин. долг на 30.06.2026 составляет 303 млрд ₽ (-3,5%). Нагрузка ЧД / EBITDA LTM по моей оценке ухудшилась с 1,8х до ~2,2х из-за снижения Ебитды.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск БО-03-02 (USD):

● Номинал: 1000 $

● Купон: до 9,2% (YTM до 9,52%)

● Срок: 1,75 года (641 день)

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

💎Выпуск БО-03-03 (CNY):

● Номинал: 1000 ¥

● Купон: до 9,2% (YTM до 9,52%)

● Срок: 2,3 года (839 дней)

👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или рублях по курсу ЦБ.

💎Общие для обоих:

● Выплаты: 4 раза в год

● Оферта: нет

● Амортизация: нет

● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА

● Выпуски для всех

⏳Сбор заявок - 21 октября, размещение - 23 октября 2026.

🤔Резюме: удобряем одобряем?

🌻Итак, ФосАгро размещает локальные валютные облиги в долларах на 1,75 года и в юанях на 2,3 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупнейший и очень известный эмитент. Один из ведущих мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.

✅Достойная заявленная доходность. Ориентир купона 9,2% - это максимум среди валютных бондов в верхней рейтинговой группе.

⛔️Ухудшение фин. показателей. Результаты за 6 мес. 2026 заметно слабее прошлогодних: рост затрат снизил маржинальность, а долговая нагрузка выросла.

⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. Впрочем, вряд ли это как-то отразится на облигациях, в отличие от акций.

⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купонов неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Ориентиры купонов вполне рыночные для ААА-рейтинга. Портят картину большой номинал (USD-выпуск влезет не в каждый портфель), купоны раз в квартал и отсутствие ЛДВ.

Льгота здесь не светит, но бумаги при желании можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от обвала рубля. И получать выплаты с привязкой в валюте, не сильно переживая за вложенные деньги.

🎯Другие $-облигации: Лидойл 1Р2 (А-, 13.5%), Атомэнергопром 1Р15 (ААА, 8%), Полюс БО-05 (ААА, 7.75%), Полипласт 14 (А, 12.75%), Сибур 1Р9 (ААА, 7.5%), Газпром 3Р18 (ААА, 7.5%).

📍Ранее разобрал Башкирия, Сегежа, Софтлайн.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #Облигации #PHOR #usd #cny #обзор

Прокомментировать

543

xKAKTYSx

🌵 Колючий обзор. Республика Башкортостан.

‎‎🔎 Что за компания:

‎Республика Башкортостан — один из динамично развивающихся субъектов Российской Федерации. Она расположена на западных склонах Южного Урала и в Предуралье, на границе Европы и Азии.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎🔹Серия: 24018

‎🔹Рейтинг: АА+

‎🔹Купон: до 2,2% к КС

‎🔹Купонный период: 1- 35 купон 30 дней. 36 купон 42 дня.

‎🔹Срок обращения: 3 года.

‎🔹Объем: 10 млрд. руб.

‎🔹Амортизация: 30% — в дату выплаты 17 купона, 40% — 21 купона, 30% — 36 купона.

‎🔹Оферта: нет

‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽

‎🔹Предварительная дата сбора: 20.10.2026

‎🔹Предварительная дата размещения: 22.10.2026

‎🔹Для квал. инвесторов: ДА❗

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎Довольно хорошее предложение от республики: в размере до 2,2% к ключевой ставке, если, конечно, не порежут итоговый купон. Главный плюс таится в том, что купоны будут поступать ежемесячно, а значит, их получится реинвестировать.

‎

‎🏆 РКП 4/5

‎

‎Стоит обратить внимание на амортизацию, которая начинается уже с даты выплаты 17-го купона.

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎

#республика_Башкортостан #инвестиции #облигации #новое_размещение #колючий_рейтинг #колючий_обзор

1 комментарий

410

Platan

⚡️ Россети 001Р-24R: линкер на RUONIA от эмитента с рейтингом ААА

Ставки высокие, но никто не знает, как долго. Россети предлагают бумагу, которая не требует угадывать: номинал растёт вместе со ставками денежного рынка.

🏢 Об эмитенте

▪️ Крупнейшая электросетевая компания страны, управляет магистральными и распределительными сетями

▪️ Естественная монополия под контролем государства

▪️ Регулярный заёмщик на рублёвом рынке: в этом году уже выходили с флоатерами

🛡 Рейтинги

▪️ АКРА: AAA(RU)

▪️ Эксперт РА: ruAAA

📊 Финансы (МСФО, 1П 2026)

▪️ Выручка: 981,5 млрд ₽ (+17,4%)

▪️ Операционная прибыль: 244,2 млрд ₽ (+36%)

▪️ Чистая прибыль: 176 млрд ₽ (+45%)

▪️ Долг/EBITDA: около 1,0х, чистый долг/EBITDA: около 0,6х

📌 Параметры выпуска

▪️ Тип: облигации с индексацией номинала на прирост RUONIA (линкер)

▪️ Объём: от 10 млрд ₽

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок: 3,5 года

▪️ Купон: ориентир не выше 1,6% годовых, выплата раз в полгода

▪️ Купон начисляется на проиндексированный номинал

🧮 Как это работает

Номинал растёт каждый день на величину RUONIA, как будто деньги лежат на овернайте. Купон небольшой, но считается уже от выросшего номинала. Ориентировочно итоговый доход складывается из RUONIA и купона.

📅 Ключевые даты

▪️ Сбор заявок: 20 октября, 11:00–15:00 мск

▪️ Техническое размещение: 23 октября

✅ Плюсы

▪️ Высший рейтинг от двух агентств

▪️ Низкая долговая нагрузка

▪️ Доход растёт вместе со ставками денежного рынка

▪️ Нет риска «застрять» на фиксированной ставке, если ставки вырастут

⚠️ Минусы

▪️ Если ставки снизятся, доход упадёт, заранее он не зафиксирован

▪️ Итог зависит от траектории RUONIA на горизонте 3,5 лет

▪️ Купон символический, основной доход приходит через номинал

▪️ Для тех, кто ждёт снижения ставок, фикс выгоднее

🎯 Вывод

Линкер для тех, кто хочет держать доходность на уровне денежного рынка, но с премией и надёжным эмитентом. Это не про фиксацию высокой ставки, а про защиту от неопределённости. Финальный купон определится по итогам сбора заявок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #Россети #линкер #RUONIA #первичноеразмещение #ААА

Прокомментировать

506

Invest_Assistance

Уральская сталь выживает за счёт банков

Ну Вообще, честно говоря, глядя на их отчётность, странно, почему мы до сих пор не видели полноценного дефолта. Компания завершила первое полугодие 2026 года с отрицательной EBITDA — минус 1,4 миллиарда рублей против плюс 152 миллионов годом ранее. Выручка упала на 19%, чистый убыток вырос до 7,3 миллиарда. Свободный денежный поток отрицательный — минус 11,4 миллиарда. А чистый долг за год вырос с 80,3 до 94,1 миллиарда рублей. То есть компания сейчас не зарабатывает вообще ничего на обслуживание долга — она живёт за счёт новых займов.

По состоянию на 30 июня 2026 года компания допустила нарушение ограничительных условий по кредитным соглашениям на сумму 82,7 миллиарда рублей. Это не маленькая часть долга — это почти весь долговой портфель. Краткосрочные обязательства превысили оборотные активы на 49,4 миллиарда. Кэша на счетах — около 1,3 миллиарда рублей. Ликвидность фактически нулевая. Почему же компания ещё не в дефолте? В апреле 2026 года она получила от банков-кредиторов решение о реструктуризации — с дополнительным финансированием, льготным периодом по основному долгу до четвёртого квартала 2027 года и полным погашением кредитов до конца 2030 года. Банки пошли навстречу, потому что, видимо, понимают: если Уральская сталь упадёт, они потеряют гораздо больше.

То есть фактически они выживают сейчас на реструктуризации, но это не значит, что раз реструктуризация есть, то все хорошо. Напротив. Реструктуризация — это не решение проблемы, это её отсрочка. Компания по-прежнему генерирует убытки, по-прежнему не обслуживает долг из операционного потока и по-прежнему зависит от новых займов. Если ситуация в металлургии не развернётся, а собственники не найдут дополнительные средства — вопрос дефолта остаётся открытым. Поэтому на мой взгляд риски дефолта тут очень высокие.

_____________________

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻 https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻

https://t.me/+MsJnJjZ90jU2MmEy

_______________________

Держите облигации Уральской стали или вышли из позиции?

#уральская_сталь #уральскаясталь

Прокомментировать

513

pervozvan

На облигациях может зарабатывать даже тот, кто ничего не понимает в инвестициях. Но есть нюансы

Чтобы зарабатывать на облигациях, необязательно разбираться в трейдинге, следить за биржей или изучать графики. По принципу получения процентов это примерно то же самое, что банковский вклад.

Работает это так: вы покупаете облигации, то есть фактически даете деньги в долг государству или компании. За это вам выплачивают проценты — купоны. А когда наступает срок погашения, эмитент должен вернуть номинальную стоимость облигаций.

Например, вложили 100 тысяч рублей в облигации с купоном 12% годовых. За год получили 12 тысяч рублей до налогов. Если вложить миллион, купонные выплаты составят уже 120 тысяч рублей.

А можно получать хотя бы 10 тысяч рублей в месяц?

Да. При купоне 12% годовых потребуется примерно 1,15 млн рублей, чтобы после НДФЛ 13% получать в среднем 10 тысяч рублей в месяц. Расчет условный: покупка по номиналу, без комиссий и при своевременных выплатах.

Но есть нюансы, о которых новички часто узнают уже после покупки.

Первый. Банковские вклады в пределах установленных лимитов застрахованы государством, а облигации — нет. Если компания обанкротится, можно потерять часть денег.

Второй. Цена облигации меняется. Купили за 1 000 рублей, а через месяц она стоит 930. Если срочно понадобятся деньги, придется либо ждать восстановления цены, либо продавать с убытком.

Третий. Купон 15% не означает, что вы заработаете именно 15% на вложенные деньги. Все зависит от цены покупки, срока погашения и других условий.

Четвертый. Купоны не всегда выплачивают ежемесячно. Деньги могут поступать раз в квартал или полгода.

Получается, заработать на облигациях действительно может новичок. Но выбирать бумаги исключительно по самому высокому проценту — плохая идея.

Так как тут не вмещается полный текст, то подробнее о заработке на облигациях можно почитать на FinTerminal — материал подготовлен с участием NPB Markets.

Прокомментировать

541

Andrey_Hohrin

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 19 октября 2026 г.

#первичка #вдо

Прокомментировать

631

Obligacii_VDO

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (3 часть)

Ссылка на 1 часть обзора

Ссылка на 2 часть обзора

🕒 Погашения до конца 2026г:
1️⃣ Облигации:
➖ 3 ежемесячные амортизация с октября по Самокат02 (RU000A109R50) на 7,82 млн. Всего 23,5 млн.
Ежемесячная амортизация окажет дополнительное давление на ликвидность ❗️

🤔 Итоговое мнение. В финансовом отчете улучшения, которые радуют глаз. Но чтобы оставаться радостным, смотреть все остальное не стоит, поскольку КТЛ рекордно низок и говорит о нужде дополнительного вливания денег. Это видно и по динамике абсолютной ликвидности. ОДП положительный, но лучше смотреть на остатки, а вернее отток средств после инвестиционных операций. Начинающаяся амортизация потребует деньги уже сейчас, а новостей с Pre-IPO нет. Без помощи компания не жилец. Инвестировать свои деньги по-прежнему не намерен в компанию

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Прокомментировать

433

Obligacii_VDO

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (2 часть)

Ссылка на 1 часть обзора

🔴 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -84% (26,7 млн / -34% кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные - 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные 0 млн (без изменений)
3️⃣ Дебиторская задолженность -55,1% (19,9 млн / -7,9% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка - пояснительная таблица отсутствует
➖ Резервы - отсутствуют
➖ Долгосрочная дебиторка - отсутствует
➖ Дебиторка снизилась, при том, что выручка растет ✅
4️⃣ Запасы +3,8% (31,9 млн / +2,9% кв/кв) – представлены материалами, запасными частями
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 58% (на конец 1п2026г – 83% / 1кв2026 – 78% / 2025г – 97%) – опасные значения ❗️
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 19,8% (на конец 1п2026г – 36,1% / 1кв2026 – 21% / 2025г – 66,9%) – запас прочности все еще достаточно высокий, но видно как денег становится все меньше ✅
7️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ Эксперт РА: "Низкая оценка ликвидности. Операционный денежный поток компании с учетом привлеченных в 1 квартале 2026 года средств инвесторов покрывает наиболее приоритетные направления использования ликвидности (обслуживание долга и поддерживающие капитальные затраты) на горизонте года от отчетной даты. Однако запас ликвидности минимален, что не позволяет оценить показатель более позитивно. Для финансирования инвестиционных расходов компании потребуется привлечение дополнительного финансирования. При этом по информации агентства доступ компании к банковскому кредитованию ограничен в связи с отсутствием предметов залога. Альтернативными источниками финансирования являются облигационные займы, займы физических лиц, микрофинансовых организаций, а также акционерный капитал через Pre-IPO, IPO или привлечение средств стратегических инвесторов. Качественная оценка ликвидности компании была понижена до минимального уровня в связи с прогнозируемым отрицательным свободным денежным потоком в 2026 году, а также возросшими рисками рефинансирования действующих обязательств на фоне роста долговой и процентной нагрузки компании." ❗️

🟡 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 399,2 млн (-29,2% с начала года (+1,3% кв/кв) / доля краткосрочного долга 23,6% (94,3 млн) против 34,2% (193 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 51,0 – капитал впервые за долгое время вышел в небольшой плюс, но непокрытый убыток продолжает расти ❗️
3️⃣ Кредиторская задолженность +23,2% (14,97 млн / +11,4% кв/кв)
4️⃣ Рейтинговые агентства:
➖ Эксперт РА: "Высокая долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA LTM по состоянию на 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») составило 5,0х (против 2,8х годом ранее). Рост показателя связан с увеличением абсолютного значения чистого долга (с учетом корректировки на остатки денежных средств) в 1,4 раза на фоне сокращения EBITDA. Рост долгового портфеля компании и увеличение средней эффективной процентной ставки повлекли за собой увеличение процентных расходов: коэффициент покрытия процентных платежей EBITDA на отчетную дату снизился до 0,9х против 2,0х годом ранее. Вместе с тем агентство полагает, что при реализации компанией заявленных планов по улучшению финансовых показателей и привлечения инвесторов в рамках второго раунда закрытого Pre-IPO компании удастся существенно снизить долговую нагрузку уже по итогам 2026 г."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 3,23 (в конце 1п2026г – 2,7 / 2025г – 3,9)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 3кв2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 3кв2025г)
Значение умеренно высокое для ВДО ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (EBIT) = 0,16 (ранее значение отрицательное)
➖ ICR (EBITDA) = 1,48 (на конец 1п2026 – 1,54 / 2025 – 0,95)
Процентная нагрузка в пределах нормы для ВДО ✅

3 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Прокомментировать

600

Obligacii_VDO

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (1 часть)

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (01.07.26): понизили кредитный рейтинг с "ВВ-" до "В" (прогноз изменили со стабильного на развивающийся)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 1п2026г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут

🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г и 2025г долгов тоже не отмечалось)

📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО "МОЙ САМОКАТ" является ответчиком нет

🤔 Заметки:
1️⃣ Ведомости: "Первый российский сервис долгосрочной аренды транспорта для курьеров «Мой девайс» проводит закрытый раунд Pre-IPO, в ходе которого планирует привлечь 300–500 млн руб., сообщил «Ведомостям» представитель УК «ВИМ Инвестиции». Фонд Pre-IPO 1 под управлением компании является ключевым акционером и организатором раунда. В ходе раунда компания планирует привлечь до 500 млн руб. в формате cash-in за 42% акций, говорит представитель «ВИМ инвестиций». Средства пойдут на расширение и обновление парка электровелосипедов, а также на развитие IT-инфраструктуры." - попытка продать инвесторам задыхающуюся компанию? Что-то подобное, инвесторы сейчас могли увидеть в Главснаб. Может аналогия не очень, в комментариях можете поправить. Выглядит все именно так ❗️
2️⃣ Компанией на 100% владеет АО "Мой Девайс", который в свою очередь принадлежит АО "ВИМ Инвестиции"
3️⃣ Никаких новостей про Pre-IPO нет...

🔴 Финансовые показатели на конец 3кв2026г в сравнении с концом 3кв2025г:
1️⃣ Выручка +12,6% (444,8 млн / +62,8% кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль 126,0 млн (+98,4% кв/кв) против убытка в 4,6 млн годом ранее – валовая маржа 26,3% ✅
3️⃣ Прибыль от продаж 83,7 млн (х2,3 кв/кв) против убытка в 59,2 млн годом ранее – управленческие и коммерческие расходы -22,5% (42,3 млн). Операционная маржа составила 18,8% ✅
4️⃣ Процентные расходы +36,6% (86,9 млн / +44,1% кв/кв) – ситуация значительно улучшилась, возможно прибыль от продаж по итогу года обгонит проценты. Разница между показателями выросла с -122,8 млн до -3,2 млн ❗️
5️⃣ Прочие доходы +7,2% (9,35 млн) и прочие расходы х2 (58,4 млн) – показатели раскрыты и оказали существенное влияние, поскольку углубили чистый убыток ❗️
6️⃣ EBIT +14,4 млн против -32,3 годом ранее – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM -55,0 млрд)
7️⃣ EBITDA +13% (129,0 млн) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (-21,7% – 114,6 млн) были взяты из таблицы по расходам по обычным видам деятельности (EBITDA LTM 115,4 млн)
8️⃣ Чистый убыток -64,2% (47,4 млн / +13,4% кв/кв) – показатель улучшается, но убыток сохраняется ❗️

🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +114,1 млн (3кв2026г) / +60,1 млн (3кв2025г) / за год показатель вырос на 54 млн
➖ Поступления +9,3% (447,4 млн) / Платежи -4,5% (333,3 млн)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -183,2 млн (3кв2026г) / -173,6 млн (3кв2025г) / за год показатель снизился на 9,6 млн
➖ Инвестиции остаются значительными и съедают всю операционную прибыль
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -71,3 млн (3кв2026г) / +267,0 млн (3кв2025г) / за год показатель снизился на 338,3 млн
Компания демонстрирует по итогу 3кв2026г чистый приток, однако траты на инвестиционные операции по прежнему превышают их. Кроме того, необходимость погашения внешнего долга привело к снижению кэша ❗️
4️⃣ За 3кв2026г не платили дивиденды (за 3кв2025г не выплачивали)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2023г: ОДП +903 тыс, после инвестиционных операций -181,7 млн.
➖ 2024г: ОДП +73,3 млн, но после инвестиционных операций -118,3 млн.
➖ 2025г: ОДП +25,2 млн, но после инвестиционных операций -133,1 млн.
➖ 1кв2026г: НЕ ПОКАЗАЛИ ОДДС
➖ 1п2026г: ОДП +57,4 млн, но после инвестиционных операций -45,0 млн.
➖ 3кв2026г: ОДП +114,1 млн, но после инвестиционных операций -69,1 млн.
Вывод: как видно, мало смотреть на ОДП, тут загвоздка в инвестиционных операциях, которые не хотят уменьшаться. Компания остается убыточной ❗️

2 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX

Прокомментировать

555

Итоги работы стратегий 09.2026

Больше от автора

Скромный арбитраж 19.10.2026

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.8 (сводно)

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.6

Рекомендации

Застройщик Элит Строй допустил техдефолт при выплате купонов по облигациям серии БО-01

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 20 октября 2026 г.

✈️ Облигации «Самолёта» ищут вместе со словом «форум». Что на самом деле значит доходность 240% к оферте

«Сибстекло» развивает экспорт в страны Азии

«ФосАгро»: апатитовая королева на диете из дорогой серы — брать ли долларовый БО-03-02? 💎🧪

Размещение облигаций Россети 001Р-24R: необычный подход к ставке купона

Дефолты продолжаются. Кто выстоит на рынке рискованных облигаций?

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

20/10/2026 - Анализ - Синара Секьюр А

Разбор нового размещения ЛЕГЕНДА 002Р-08

Учёт облигационного портфеля

🌻Валютная доходность до 9,5%! Свежие облигации ФосАгро 03-02 в долларах и 03-03 в юанях

🌵 Колючий обзор. Республика Башкортостан.

Уральская сталь выживает за счёт банков

На облигациях может зарабатывать даже тот, кто ничего не понимает в инвестициях. Но есть нюансы

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 19 октября 2026 г.

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (3 часть)

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (2 часть)

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (1 часть)

Больше от автора

Скромный арбитраж 19.10.2026

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.8 (сводно)

Обновление #AlgoBond до версии 1.1.6

Рекомендации

Застройщик Элит Строй допустил техдефолт при выплате купонов по облигациям серии БО-01

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 20 октября 2026 г.

✈️ Облигации «Самолёта» ищут вместе со словом «форум». Что на самом деле значит доходность 240% к оферте

«Сибстекло» развивает экспорт в страны Азии

«ФосАгро»: апатитовая королева на диете из дорогой серы — брать ли долларовый БО-03-02? 💎🧪

Размещение облигаций Россети 001Р-24R: необычный подход к ставке купона

Дефолты продолжаются. Кто выстоит на рынке рискованных облигаций?

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

20/10/2026 - Анализ - Синара Секьюр А

Разбор нового размещения ЛЕГЕНДА 002Р-08

Учёт облигационного портфеля

🌻Валютная доходность до 9,5%! Свежие облигации ФосАгро 03-02 в долларах и 03-03 в юанях

🌵 Колючий обзор. Республика Башкортостан.

Уральская сталь выживает за счёт банков

На облигациях может зарабатывать даже тот, кто ничего не понимает в инвестициях. Но есть нюансы

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 19 октября 2026 г.

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (3 часть)

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (2 часть)

Анализ РСБУ компании "Мой Самокат" за 3кв2026г (1 часть)