💩 Ритейлер М. Видео накануне анонсировал планы по внушительной допэмиссии акций, и эта новость вчера наделала много шума в инвестиционном сообществе. Поэтому предлагаю по горячим следам проанализировать её и порассуждать вместе с вами, поможет ли эта мера спасти «тонущий корабль»?
💼 Итак, на ВОСА, которое состоится 13 октября, СД компании предложит утвердить допку в размере 1,5 млрд акций номиналом 10 руб., увеличив тем самым уставный капитал на 15 млрд руб. Это поистине масштабный план, учитывая, что сейчас в обращении находится всего лишь около 180 млн бумаг. Таким образом, действующая доля акционеров будет размыта почти в 9 раз, если они не воспользуются преимущественным правом приобретения акций. Но вряд ли у них появится такое желание.
С точки зрения поддержки бизнеса М.Видео на плаву, допэмиссия - это лишь одно из орудий в арсенале антикризисных мер. Компания также ведёт переговоры с банками о реструктуризации кредитов, одновременно с этим было закрыто более сотни убыточных магазинов, в целях оптимизации сети и сокращения издержек.
🤦♂️ Основная головная боль компании - отрицательный операционный денежный поток, который за 6m2025 вырос более чем в 6 раз до 27,4 млрд руб. Cамое печальное, что возникший кассовый разрыв вызван не только разовым падением продаж из-за внешних факторов, но и хроническими проблемами с управлением оборотным капиталом. Всё это напоминает снежный ком, катящийся с горы и сметающий на своём пути остатки былой стабильности.
Похоже, М.Видео решила повторить путь Группы Сегежа. Летом этого года лесопромышленный гигант провёл масштабную допэмиссию и добился реструктуризации долгов, сократив их в итоге со 150+ до 50+ млрд руб. Однако последствия оказались болезненными для акционеров Сегежи: бумаги подешевели на -11% по сравнению с ценами до допэмиссии, в то время как индекс Мосбиржи за этот период снизился всего лишь на -2%.
Этот пример наглядно демонстрирует, что инвесторам стоит трижды подумать, прежде чем покупать бумаги М.Видео сразу после допэмиссии.
📊 Справедливости ради, стоит отметить, что проблемы М.Видео - не изолированный случай в секторе розничной торговли электроникой и бытовой техникой. Даже лидер рынка, компания DNS, ощущает на себе серьёзное давление падающего спроса.
Дмитрий Алексеев, совладелец DNS, справедливо заметил, что покупатель сейчас стоит перед выбором: потратить деньги на дорогой гаджет или подождать снижения цен, попутно заработав на банковском депозите. Это яркое свидетельство того, что потребительский спрос сейчас переживает глубокий кризис, а также хороший пример влияния высокой ключевой ставки на поведение покупателей, через снижение потребительского спроса.
Алексеев также выразил возмущение действиями маркетплейсов Ozon и Wildberries, обвинив их в потворстве торговле контрафактной продукцией. По его словам, подозрительно низкие цены на технику наводят на мысли о том, что техника попадает в страну, минуя таможню. Это серьёзная проблема для традиционных сетей, которые не могут конкурировать с такими схемами, хотя, честно говоря, вину маркетплейсов в этой истории я не вижу - больше это похоже на крик души.
📉 Отчетность М. Видео за 6m2025 оказалась провальной, и третья четверть, судя по свежим данным СберИндекса, вряд ли принесёт облегчение: падение потребительских расходов на технику и электронику только ускоряется.
👉 Поэтому неудивительно, что акции М. Видео уже достигли своих 16-летних минимумов. И сейчас ими умело манипулируют спекулянты, способные отправить котировки к историческим лоям в районе 30+ руб. Это означает, что падение может составить ещё 40% от текущих уровней!
Рынок бытовой техники переживает системный кризис, и сейчас стоит проявить максимальную осторожность. А вот для облигационеров М.Видео ( $RU000A106540 , $RU000A109908 и #RU000A10BFP3 ) это станет глотком свежего воздуха и неплохим драйвером поддержки! Но с бондами действуйте тоже очень осторожно и без фанатизма.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
