Получили 5 000 ₽ купонами. Заработали только 500 ₽. Где остальные?

Представьте, что вы купили облигации незадолго до выплаты купона. Через несколько дней на счёт пришли 5 000 ₽.

Хочется записать всю сумму в доход за неделю. Но сначала стоит посмотреть, сколько вы заплатили при покупке. Большую часть будущего купона вы могли заранее отдать продавцу.

Так работает накопленный купонный доход, или НКД.

За что покупатель доплачивает продавцу

Купон выплачивают по расписанию. Между выплатами накапливаются проценты за прошедшую часть купонного периода.

Если владелец продаёт облигацию, обычно покупатель компенсирует ему эти проценты через НКД. Поэтому итоговая сумма покупки складывается из цены бумаги, НКД и комиссии.

Допустим, облигация номиналом 1 000 ₽ торгуется по 100% номинала. Это ещё не означает, что со счёта спишут ровно 1 000 ₽.

При НКД 45 ₽ покупка обойдётся в 1 045 ₽ до комиссии.

Посчитаем на 100 облигациях

Возьмём условный выпуск с купоном 50 ₽ на бумагу. На дату расчётов по покупке НКД составляет 45 ₽. По условиям примера ближайший купон получите вы.

За 100 облигаций заплатите:

• 100 000 ₽ за сами бумаги;

• 4 500 ₽ накопленного купонного дохода.

Всего 104 500 ₽ до комиссии.

Затем эмитент перечислит купон:

100 × 50 ₽ = 5 000 ₽.

Из этой суммы 4 500 ₽ компенсируют НКД, который вы уже заплатили продавцу. На оставшуюся после покупки часть купонного периода приходится 500 ₽.

Если сразу после выплаты продать бумаги за те же 100 000 ₽ при нулевом НКД, расчёт будет таким:

100 000 + 5 000 − 104 500 = 500 ₽ прибыли.

Все цифры условные. Налоги и комиссии не учитываем, цену облигаций считаем неизменной. На практике расходы и изменение цены повлияют на результат.

Стоит ли покупать сразу после купона?

После начала нового купонного периода НКД обычно небольшой. На покупку того же количества бумаг при той же биржевой цене потребуется меньше денег.

Но сам по себе низкий НКД не делает облигацию выгоднее. До следующей полной выплаты придётся ждать почти весь купонный период.

Покупка перед выплатой позволяет быстрее получить деньги на счёт. При этом значительную часть поступления вы заранее оплатили продавцу.

Выбирать момент только по близости купона я бы не стал. Гораздо полезнее сравнить полную сумму вложений и ожидаемые выплаты за свой срок владения.

А если продать до выплаты?

Обычно покупатель заплатит вам накопившийся НКД вместе с ценой облигации. Поэтому держать бумагу до купона только ради получения уже накопленных процентов необязательно.

Однако выручка зависит и от рыночной цены. Если облигация подешевела, полученный НКД может не покрыть убыток от продажи.

Что это меняет в учёте портфеля

Для марафона с регулярными покупками я бы отдельно считал поступившие купоны и финансовый результат.

Сумма выплат показывает, сколько денег пришло на счёт. Чтобы понять, сколько заработано, нужно учесть уплаченный при покупках НКД, расходы и результат по самим бумагам.

Иначе можно купить большой объём перед выплатой, показать рекордный месяц по купонам и принять возврат части вложенных денег за резкий рост дохода.

Вы учитываете уплаченный НКД в своих расчётах или записываете весь полученный купон в прибыль?

#КартавыйИнвестор #МарафонОблигаций #Облигации #НКД