📄Облигации: главное за неделю

633

Получили 5 000 ₽ купонами. Заработали только 500 ₽. Где остальные?

Представьте, что вы купили облигации незадолго до выплаты купона. Через несколько дней на счёт пришли 5 000 ₽.

Хочется записать всю сумму в доход за неделю. Но сначала стоит посмотреть, сколько вы заплатили при покупке. Большую часть будущего купона вы могли заранее отдать продавцу.

Так работает накопленный купонный доход, или НКД.

За что покупатель доплачивает продавцу

Купон выплачивают по расписанию. Между выплатами накапливаются проценты за прошедшую часть купонного периода.

Если владелец продаёт облигацию, обычно покупатель компенсирует ему эти проценты через НКД. Поэтому итоговая сумма покупки складывается из цены бумаги, НКД и комиссии.

Допустим, облигация номиналом 1 000 ₽ торгуется по 100% номинала. Это ещё не означает, что со счёта спишут ровно 1 000 ₽.

При НКД 45 ₽ покупка обойдётся в 1 045 ₽ до комиссии.

Посчитаем на 100 облигациях

Возьмём условный выпуск с купоном 50 ₽ на бумагу. На дату расчётов по покупке НКД составляет 45 ₽. По условиям примера ближайший купон получите вы.

За 100 облигаций заплатите:

• 100 000 ₽ за сами бумаги;

• 4 500 ₽ накопленного купонного дохода.

Всего 104 500 ₽ до комиссии.

Затем эмитент перечислит купон:

100 × 50 ₽ = 5 000 ₽.

Из этой суммы 4 500 ₽ компенсируют НКД, который вы уже заплатили продавцу. На оставшуюся после покупки часть купонного периода приходится 500 ₽.

Если сразу после выплаты продать бумаги за те же 100 000 ₽ при нулевом НКД, расчёт будет таким:

100 000 + 5 000 − 104 500 = 500 ₽ прибыли.

Все цифры условные. Налоги и комиссии не учитываем, цену облигаций считаем неизменной. На практике расходы и изменение цены повлияют на результат.

Стоит ли покупать сразу после купона?

После начала нового купонного периода НКД обычно небольшой. На покупку того же количества бумаг при той же биржевой цене потребуется меньше денег.

Но сам по себе низкий НКД не делает облигацию выгоднее. До следующей полной выплаты придётся ждать почти весь купонный период.

Покупка перед выплатой позволяет быстрее получить деньги на счёт. При этом значительную часть поступления вы заранее оплатили продавцу.

Выбирать момент только по близости купона я бы не стал. Гораздо полезнее сравнить полную сумму вложений и ожидаемые выплаты за свой срок владения.

А если продать до выплаты?

Обычно покупатель заплатит вам накопившийся НКД вместе с ценой облигации. Поэтому держать бумагу до купона только ради получения уже накопленных процентов необязательно.

Однако выручка зависит и от рыночной цены. Если облигация подешевела, полученный НКД может не покрыть убыток от продажи.

Что это меняет в учёте портфеля

Для марафона с регулярными покупками я бы отдельно считал поступившие купоны и финансовый результат.

Сумма выплат показывает, сколько денег пришло на счёт. Чтобы понять, сколько заработано, нужно учесть уплаченный при покупках НКД, расходы и результат по самим бумагам.

Иначе можно купить большой объём перед выплатой, показать рекордный месяц по купонам и принять возврат части вложенных денег за резкий рост дохода.

Вы учитываете уплаченный НКД в своих расчётах или записываете весь полученный купон в прибыль?

#КартавыйИнвестор #МарафонОблигаций #Облигации #НКД

177

Haward

Портфель почти 10 000 ₽

Пока вижу минус, но за последний месяц ситуация постепенно выравнивается

Решил снова показать свой портфель и немного поделиться тем, что происходит.

На сегодняшний день:

Стоимость портфеля: 9 745 ₽

Результат за всё время по рыночной стоимости: −231 ₽ (−2,32%).

Купонная доходность на вложенное в облигации — 19,78%.

Но самое интересное — динамика за последний месяц.

Если посмотреть на график, видно, что портфель постепенно выравнивается. Стоимость активов выросла, а просадка уже не выглядит такой неприятной, как раньше.

За это время:

Доходность по статистике движения средств — +120,71 ₽.

Получено купонов — 215,41 ₽.

Дивиденды — 1,27 ₽.

Пополнения — 2 190,07 ₽.

Что сейчас в портфеле?

Из облигаций:

ГЛОРАКС 001Р-04 — 2 шт.

ГТЛК БО 002Р-04 — 2 шт.

Каршеринг Руссия 001Р-07 — 1 шт.

ОФЗ 26254 — 1 шт.

РЖД БО 001Р-44R — 1 шт.

РОЛЬФ БО 001Р-08 — 1 шт.

Р-Вижн 001Р-02 — 1 шт.

Из фондов:

LQDT — 123 пая.

TPAY — 5 паёв.

Почему я пока не переживаю из-за просадки?

Большинство моих облигаций имеют номинал 1 000 ₽. Если держать их до погашения и эмитенты исполнят свои обязательства, номинальная стоимость будет возвращена.

Поэтому я смотрю не только на сегодняшнюю цену бумаги, но и на будущие купоны и погашение.

Конечно, это не гарантия прибыли. Облигации могут дешеветь, а эмитенты — сталкиваться с финансовыми проблемами. История с Самолётом хорошо показала, почему нельзя забывать о кредитных рисках.

Но моя задача сейчас — постепенно наращивать портфель, получать выплаты и реинвестировать их.

Пока продолжаю двигаться небольшими шагами.

Интересно, как у вас ведут себя облигационные портфели? Вы спокойно относитесь к временной просадке или предпочитаете продавать бумаги, если видите минус?

продоход.рф

173

🛣 Купон до 19% на три года без оферты: завтра АБЗ‑1 собирает заявки.

Раскладываем премию по цифрам — за что рынок платит.

Во вторник, 10 ноября с 11:00 до 15:00 мск, проходит букбилдинг по выпуску АБЗ‑1 002Р‑08: 1 млрд рублей, купон до 19% годовых с выплатой каждые 30 дней, срок — 3 года (погашение 28.10.2029), цена размещения — 1000 рублей. Ориентир купона — 18,5–19%, расчётная доходность к погашению — до ~20,8%. Размещение — 13 ноября.

170

🛡 Линкер вернулся: Минфин запускает первый новый ОФЗ‑ИН за три с половиной года.

Что это за бумага и кому она нужна

В пятницу Минфин зарегистрировал пакет на 1,05 трлн рублей: четыре допвыпуска ОФЗ‑ПД на 800 млрд и — внимание — новый выпуск линкера: ОФЗ‑ИН № 52006, объём до 250 млрд, погашение 10 июня 2037 года, купон 2,5% годовых. Аукционы стартуют с 18 ноября.

SU52002RMFS1
+0,29%

211

💚 📉 На падении каких облигаций можно заработать — и где риск съест всю прибыль.

Завершение субботы — самое время не для сделок, а для разбора: где падение — это недооценка, а где — справедливая цена за реальный риск. Ниже — адекватный срез по бумагам, которые сильнее всего просели на неделе. Цены — пятничные, сегодня торгов нет, к понедельнику всё может сдвинуться.

581

⚖️ Рейтинг до A, бумага на 70,7% — а через несколько дней оферта.

Что делать держателю «Балтийского лизинга»?

$RU000A106EM8

Суббота — время не для срочных сделок, а для разбора механики, которая спасает от дорогих ошибок. Сегодня разберём кейс, где «дёшево» может быть ловушкой.

RU000A106EM8
-1,12%

492

Life_Investor

Селигдар: разбор облигаций на ноябрь 2026 — что происходит🤔

Сегодня на разборе — облигации ПАО «Селигдар». Это золотодобытчик из Якутии, входит в топ-10 в России по добыче золота.

В начале ноября акции и облигации Селигдара просто рухнули📉 Давайте разбираться, что случилось.

Ну и сразу отмечу, в моём 💼портфеле есть облигации Селигдара, правда на совсем небольшую долю (скрин из сервиса учёта инвестиций прилагаю).

ЧТО СТРЯСЛОСЬ В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ😱

5 ноября в инвесторских каналах разлетелась новость: мажоритарным акционерам Селигдара вменили организацию преступного сообщества. Речь о деле о хищении 8,8 млрд рублей у негосударственных пенсионных фондов. Рынок отреагировал мгновенно: акции и облигации рухнули📉

Но вот что важно: сама компания считает эту панику манипуляцией❗️Президент Селигдара Александр Хрущ прямо сказал: «Мы расцениваем происходящие события как манипулятивные».

Возможно, кто то скоро начнёт откупать бумаги на падении и мы увидим их резкий взлёт🤔

📊 ЧТО В ФИНАНСАХ

Начну с хорошего:

✅ Выручка за 9 месяцев 2026 года — 77,1 млрд ₽, плюс 26% год к году.

✅ EBITDA за первое полугодие 2026 года — 20,9 млрд ₽, плюс 80%, маржинальность 50%.

✅ За первое полугодие 2026 года компания вышла в прибыль — 3,39 млрд ₽ против убытка 2,16 млрд годом ранее.

✅ За 9 месяцев 2026 года производство золота выросло на 16% — до 7,13 тонн.

✅ Дополнительно: производство олова в концентрате достигло рекордных 3 121 тонны (+20%), меди — 2 074 тонны (+20%).

Как видим, сам бизнес работает и зарабатывает👍

А теперь плохое:

🔻 Долговая нагрузка остаётся высокой. По итогам первого полугодия 2026 года показатель Net Debt/EBITDA около ~4х. Чистый долг — 154 млрд ₽.

🔻 Покрытие процентов остаётся слабым. В первом полугодии 2026 года — ~1,5х. То есть операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга.

🔻 Рейтинг понижен в августе 2026 года: «Эксперт РА» снизило рейтинг Селигдара с ruA+ до ruA со стабильным прогнозом.

🚨 ГЛАВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

1️⃣Проценты съедают прибыль

За первое полугодие 2026 года процентные расходы выросли до 7,1 млрд ₽ против 4,4 млрд годом ранее. Ну тут как у всех😐 Пока ставка ЦБ высокая, кредиты гасить будет трудно.

2️⃣Уголовное дело акционеров

Да, обвинения предъявлены физическим лицам, а не компании. Да, производственные активы не арестованы и компания продолжает работать. Но инвесторы нервничают и распродают бумаги.

3️⃣Денег на счетах практически нет

Компания живёт на кредитах и постоянном рефинансировании. Пока банки дают в долг— всё нормально. Но если ситуация не изменится, могут возникнуть проблемы.

➕ЧТО ХОРОШЕГО

✅ Запасы золота на 30+ лет добычи. Можно не думать о том, что рудники закончатся.

✅ Кредитные линии есть. На конец июня 2026 года у компании было 151 млрд ₽ открытых кредитных лимитов, из которых использовано только 40 млрд. Дефолт по невыплатам маловероятен.

✅ Компания работает в штатном режиме. Производство не останавливалось, золото добывается, выручка растёт. Селигдар подчёркивает: уголовное дело акционеров не имеет отношения к операционной деятельности❗️

📌 Заключение

Ноябрьская паника — классический пример того, как новость вокруг крупных акционеров бьёт по самой компании🤨

Формально Селигдар тут ни при чём и аналитики считают просадку необоснованной. Но рынок есть рынок и паника на нём распространяется быстро.

Что буду делать я с этой облигацией❓

Держать дальше❗️В дефолт не верю, компания продолжает работать и зарабатывать. Но если бы у меня не было этой бумаги в портфеле, то, естественно, не стал бы покупать её сейчас. Всё таки риски присутствуют🤔

А вы что думаете про Селигдар❓Делитесь в комментариях👇

👉 Мой Telegram 👉 Я в MAX

491

Alexander_Z_Invest

Недельная дефляция снова с нами

По данным Росстата в РФ с 27 октября по 2 ноября снижение цен составило 0,04% после роста на 0,08% с 20 по 26 октября, на 0,05% с 13 по 19 октября.

При этом следует отметить, что недельная дефляция в РФ фиксируется впервые с конца августа, но тогда она объяснялась сезонным удешевлением плодоовощной продукции, а сейчас вызвана снижением цен на бензин на 2,04%.

Из данных за октябрь и начало ноября этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 2 ноября замедлилась до 6,95% с 7,11% на 26 октября (на конец сентября составляла 6,35%).

Также Росстат отмечает, что плодоовощная продукция с 27 октября по 2 ноября подорожала на 1,3%, в том числе огурцы стали дороже на 6,2%, помидоры - на 4,1%, бананы - на 1,0%, снизились цены на сахарный песок - на 1,1% и бензин на 2,04% и дизельное топливо на 0,15%.

Где-то из-за угла стали "выглядывать и подмигивать инвесторам" длинные ОФЗ с фиксированной ставкой, которые держатели массово продавали все последние месяцы и уже списали со счетов.

Напомню, что следующее заседание ЦБ по ключевой ставке назначено на 18 декабря 2026 года. Неужели Центральный Банк готовит инвестору подарок на Новый Год и снизит ключевую ставку прямо "под елочку"?

532

Haward

Немного пополнил портфель

Из новых покупок:

1. $RU000A10CCG7 — Каршеринг Руссия

Купил облигацию примерно за 800 ₽. Купон — 15 ₽ каждый месяц.

Мне нравится сама механика: покупаешь бумагу дешевле номинала, получаешь купоны, а при погашении эмитент должен вернуть 1 000 ₽.

Выглядит вкусно. Но, конечно, здесь есть кредитный риск эмитента, поэтому не забываем, почему облигация торгуется с дисконтом.

2. $TPAY — 5 штук #пассивныйдоход

Продолжаю постепенно наращивать позиции.

3. $LQDT #вимликвидность

Тоже добавляю в портфель.

Пока все полученные купоны реинвестирую. Разделяю их между фондом «Пассивный доход» от Т-Банка и LQDT от ВИМ Инвестиции.

Потихоньку портфель становится интереснее. Хочется не просто собирать облигации, а постепенно выстроить систему, в которой каждый полученный купон снова начинает работать.

Растём потихонечку!

RU000A10CCG7
+1,29%

508

📉 Купили на первичке под 18% — а на следующий день бумага стоит 99,3%. Куда делась прибыль?

Суббота — самое время не для паники, а для разбора типичной ошибки новичков: покупать любой новый выпуск просто потому, что он «свежий».

На этой неделе картина получилась наглядная. Многие новые выпуски после старта торгов ушли ниже номинала:

617

InvestmentsBonds

Инвестиционный календарь: облигации ноября 📈

Ноябрь радует мощным сезоном размещений. Выбор огромный: от сверхнадежных госкомпаний до ВДО с купоном до 24,5%. На рынке правят бал флоатеры и защита от высокой ключевой ставки (КС). Разбираем новинки:

🔥 Айдеко (10 ноября) — Макс риск

Аттракцион щедрости с фиксом 24.50% на 3 года. Цифра гипнотизирует, но рейтинг всего BB-. Это классическое ВДО, объем всего 500 млн ₽, зашит колл-опцион через 2 года. Рискованно, брать только на мелкую «котлету».

💎 Джи-Групп (10 ноября) — Топ-флоатер

Выпуск, который я жду. Премия шикарная: КС + 5.00%. Рейтинг BBB+, известный застройщик. Срок 10 лет, но есть пут-оферта через 3 года. Отличный купон с защитой от инфляции, объем 1 млрд ₽. Присмотрюсь обязательно.

🧱 АБЗ-1 (10 ноября) — Для любителей фиксов

Дают честные 19.00% годовых на 3 года при рейтинге А-. Объем — 1 млрд ₽. Учтите амортизацию (АМОР): тело долга вернут частями, так что свободный кэш придется куда-то перекладывать по ходу дела.

🌾 Нижегородская обл. (10 ноября) — Надежный флоатер

Муниципальная бумага со ставкой КС + 2.50% на 3 года. Для региона с рейтингом А премия в 2.5% к ставке ЦБ — это очень щедро. Выпуск крупный (20 млрд ₽), ликвидность будет отличная. Защитный инструмент топ-уровня.

🏦 СОПФ ДОМ РФ (11 ноября) — Железобетон

Вариант для тех, кто ищет максимальный покой. Рейтинг ААА, ставка КС + 1.70% на 2.5 года. Премия скромная, но эмитент — надежнее некуда, квазигос с объемом 10 млрд ₽. Чисто припарковать крупный кэш.

⚙️ Новые Технологии (12 ноября) — Два в одном

Эмитент (рейтинг А-) выпускает сразу два варианта по 500 млн ₽ на 2 года. На выбор: фикс 18.50% или флоатер КС + 4.50%. Флоатер с такой премией выглядит куда интереснее их же фикса, риски вполне адекватные.

🧪 Фосагро (12 ноября) — Защитный гигант

Еще один тяжеловес с рейтингом ААА. Флоатер КС + 1.20% на 2.9 года (пут-оферта через 1.5 года). Объем — 17 млрд ₽. Премия небольшая, но этот химический гигант перенесет любые штормы в экономике. Для консерваторов.

🌊 Самарская (17 нояб.) и Челябинская (24 нояб.) области

Два крупных региональных флоатера на 3 года с амортизацией. Рейтинги АА и АА- соответственно, объемы по 20–23 млрд ₽. Финальные купоны узнаем ближе к делу, но это классические бумаги «купил и спишь спокойно».

Не является инвестиционной рекомендацией. Всем профита!

#облигации $MOEX

MOEX
-0,05%

766

Andrey_Hohrin

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях

🔴ПАО Кокс
АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО Кокс до уровня BBB-(RU), изменив прогноз с «Негативного» на «Стабильный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне BBB+(RU) с «Негативным» прогнозом

🔴АО Полипласт
НКР снизило кредитный рейтинг АО Полипласт с A.ru до BBB+.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A.ru со стабильным прогнозом

⚪️ООО АГРОКЛУБ
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО АГРОКЛУБ на уровне B+(RU), изменив прогноз со «Стабильного» на «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне B+(RU) со «Стабильным» прогнозом

⚪️АО Патриот Групп
НКР присвоило АО Патриот Групп кредитный рейтинг BB+.ru с неопределённым прогнозом. Кредитный рейтинг присваивается впервые

Присвоение кредитного рейтинга на уровне BB+.ru обусловлено тем, что компания создана в результате реорганизации ООО Патриот Групп в форме преобразования и является полноценной правопреемницей последнего. Оценка собственной кредитоспособности ООО Патриот Групп находилась на уровне bb+.ru, кредитный рейтинг – BB+.ru с неопределённым прогнозом.

⚪️АО Уральская Сталь
АКРА присвоило статус «Под наблюдением» кредитному рейтингу АО Уральская Сталь. Кредитный рейтинг продолжает действовать на уровне BB-(RU), прогноз «Стабильный»

⚪️ПАО МГКЛ
НРА присвоило статус «под наблюдением» кредитному рейтингу ПАО МГКЛ на срок не более 3 (трех) месяцев. Кредитный рейтинг продолжает действовать на уровне BB|ru|, прогноз «стабильный»

⚪️ООО МФК СОВКОМ ЭКСПРЕСС
Эксперт РА отозвал без подтверждения рейтинг кредитоспособности ООО МФК СОВКОМ ЭКСПРЕСС и прогноз по кредитному рейтингу в связи с истечением срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA+ со стабильным прогнозом

🔴ООО Балтийский лизинг
Эксперт РА понизил рейтинг кредитоспособности ООО Балтийский лизинг до уровня ruA, изменил прогноз по рейтингу со стабильного на развивающийся и установил статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruAA- со стабильным прогнозом

#рейтинги #дайджест

839

Nikolay_Eremeev

Держать нельзя продать: где поставить запятую в золотой позиции

Коллеги, как всегда по пятницам разбираем Ваши вопросы. Сегодня поговорим про золото и расставим знаки препинания расчётом, а не нервами 👇

📎Что сломалось
Не золото, а цена денег. С январского рекорда около 5600 унцияпотеряла~28%,до~4 050. ФРС во главе с Уоршем в сентябре впервые с 2023 года повысила ставку, рынок закладывает ~65% на ещё одно повышение в декабре. Дорогая нефть подогревает инфляцию, а металл без купона проигрывает долларовому кэшу. Плюс маржин-коллы на распродаже акций: тихая гавань в шторм тоже качается.

📎Что не сломалось: центробанки в III квартале купили 321 т (+42% г/г), за девять месяцев — 675 т. Эти покупатели на просадках не паникуют — они на них закупаются.

Бывает ли «надолго»? Бывает: в 2011–2015 гг. золото дешевело четыре года и потеряло ~45%. Но тогда ФРС сворачивала QE, а центробанки покупали почти вдвое меньше. Триггер сегодня похож, покупатель — другой.

📎Рубль — второй мотор
GLDRUB — это золото в долларах, умноженное на курс. Летом рубль сделал для держателей больше самого металла: с июня по начало сентября грамм подорожал на 24%, из них ~20 п.п. дало ослабление рубля. Осенью оба мотора развернулись. Сейчас ~10 700 ₽/г — минус 7–8% к вашей средней (30 октября было около −14%).

Безубыточность 11 600 ₽/г:
• при 81,7 ₽/$ (сейчас) — золото по $4 420 (+9%);
• при 85,3 (макроопрос ЦБ на IV кв.) — $4 230 (+4%);
• при 87,4 (ориентир Минэка на 2027 год) — $4 130 (+2%).
Оговорка: в 2024-м Минэк ждал к 2026-му около 100 ₽/$. Рубль этот прогноз, похоже, не читал.

📎Сценарии на 12–18 месяцев

🔴 3500 и 80₽/ (ФРС давит и в 2027-м) → ~9 000 ₽/г, −22% к средней.

🟡 4300–4500 и 85–87₽/ → 11 750–12 600 ₽/г: ноль или плюс.

🟢 5200 и 90₽/ → ~15 000 ₽/г.

Банки на 2027-й рисуют $4,9–5,4 тыс., но Goldman 5 ноября срезал цель на конец 2026-го до $4 150. Прогнозы банков — как зеркало заднего вида: отлично показывают пройденный путь.

📎Главный риск — не цена, а доля
Треть портфеля в металле — уже не страховка, а ставка. Золото пять тысяч лет не платит купон, а рубль сегодня платит 14%: полтора года ожидания — ~20% упущенного дохода на эту треть. Логика (не ИИР): вернуть золото к 10–15% портфеля в 2–3 шага на отскоках. Пересмотр — если к весне ФРС продолжит повышать ставку, а центробанки сбавят покупки.

📎Золото с купоном: идея верная, момент — нет
Облигационер спросит о «золотых» бондах «Селигдара»: номинал в граммах, купон 5,5% годовых, выплаты в рублях. В обращении GOLD01 (03.2028), GOLD03 (09.2029) и амортизируемый GOLD02 (01.2030). Сегмент по сути монопольный: около 3,3 т «бумажного» золота у одного эмитента.

На бумаге — подарок. Грамм в облигации продают на 10–13% дешевле металла, доходность GOLD01 «в граммах» — 12–16% годовых. Перекладка 1 г GLDRUB в GOLD01 опустила бы безубыточность по средней с 11 600 до ~9 300–9 600 ₽/г к погашению (до налогов).

Но у подарка юридический хвост — тот, что мы разбирали вчера: обвинение акционерам по ст. 210 УК, сообщения об аресте 64% акций, риск смены собственника. 6 ноября GOLD01 подешевел с 92,2% до 88,3% номинала — догнал рублёвые выпуски с опозданием на день. Все три гасятся в 2028–2030 гг., а длинный долг «Селигдара» сейчас — ставка на исход дела, а не на металл. Плюс у банков есть поручительства «дочек», у облигаций — нет.

Менять страх просадки на юридический риск — так себе хедж. Пока «золотые» бонды — в листе ожидания. Вернёмся к ним, если дело не перекинется на саму компанию, ноябрьские купоны придут вовремя, а чистый долг за 9 месяцев не превысит 170 млрд ₽. Тогда сужение дисконта станет третьим мотором.

Итог

Продать всё у годового минимума — зафиксировать не убыток, а испуг. Держать треть «до победы» — игнорировать 14% в рублях. Моя пунктуация: держать — да, но не треть; продавать — да, но не всё и не одним кликом.

Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале и МАКС и ДЗЕН

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

731

Platan

🏗 АБЗ-1 002Р-08: дорожник из Петербурга снова за деньгами

Если вы хоть раз стояли в питерской пробке из-за ремонта дороги, есть шанс, что асфальт там клал именно он. Завод основан в 1932 году, делает до 1,7 млн тонн асфальтобетона в год, а в дорожном строительстве Петербурга и области занимает около 28% рынка. 10 ноября АБЗ-1 собирает заявки на очередной трёхлетний выпуск.

🏭 Кто это

▪️ Два бизнеса: асфальтовый завод и строительные компании группы («АБЗ-Дорстрой», «Экодор», «ДСК АБЗ-Дорстрой»)

▪️ Больше 90% выручки за 2025 год дала стройка

▪️ Заказчики: городские и областные власти Петербурга и Ленобласти, плюс концессионер трамвая «Купчино — Шушары — Славянка», где группа генподрядчик

▪️ Портфель заказов на конец 2025 года в три с лишним раза больше годовой выручки дорожного направления

▪️ Сезонность: с декабря по апрель завод в основном обслуживает оборудование

⭐ Рейтинги

▪️ ruA- от «Эксперт РА» (сентябрь 2026), прогноз стабильный

▪️ A-.ru от НКР (ноябрь 2025), прогноз стабильный, пересмотр ожидается до 21 ноября

📋 Параметры выпуска

▪️ Объём: 1 млрд ₽, номинал 1 000 ₽

▪️ Ориентир купона: 18,5–19% годовых, выплата раз в 30 дней

▪️ Срок: 3 года, без оферты на досрочный выкуп

▪️ Амортизация: по 12,5% номинала в даты 29–36-го купонов, то есть с апреля 2029 года

▪️ Оферта при неплатеже: «Балтийский проект» (холдинг) и «АБЗ-Дорстрой» (операционная компания)

▪️ Доходность к погашению при купоне 19%: около 20,7%

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 10 ноября

▪️ Размещение: 13 ноября

🧮 Что в кармане

При купоне 19% одна облигация приносит около 15,6 ₽ каждые 30 дней. За три года выходит примерно 507 ₽ купонов до налога и около 442 ₽ после НДФЛ.

✅ Плюсы

▪️ Оферта холдинга и операционной компании

▪️ Чистая история: три выпуска 001Р в 2026 году погашены полностью

▪️ Сильная позиция в дорожном строительстве региона и большой портфель заказов

▪️ Ежемесячный купон и рейтинг категории А

⚠️ Риски

▪️ Запас авансов сверх невыставленных работ упал до 1,6 млрд ₽ против 11,9 млрд годом ранее

▪️ Чистый долг/EBITDA около 2,9, покрытие процентов 1,5х

▪️ Около 3,85 млрд ₽ вложено в концессионера трамвая, это 79% капитала группы. Проценты по займу деньгами почти не приходят

▪️ Пик погашений облигаций в 2028 году: 7,85 млрд ₽

▪️ Зависимость от бюджетов: Петербург урезает расходы 2026 года, ремонт дорог тоже

▪️ Небольшой объём выпуска, ликвидность может быть слабой

🎯 Вывод

Бумага для тех, кто готов три года держать A- ради высокого ежемесячного купона и следить за отчётностью: авансами, долгом и трамваем. Если нужна ликвидность и спокойный сон, смотрите в сторону рейтинга повыше. Главный вопрос выпуска: хватит ли оферты холдинга, если стройка упрётся в бюджетные деньги.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #АБЗ1 #первичноеразмещение #ВДО #доходность

875

Andrey_Hohrin

Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 6 ноября 2026 г.

#первичка #вдо

880

KDvindky

МГКЛ отцепляет работающие активы. Что останется держателям облигаций

МГКЛ отцепляет прибыльные активы

На днях ПАО МГКЛ перестало быть учредителем ООО «Лот-Золото НДС». Теперь её контролирует Потехина Мария Сергеевна — финансовый директор МГКЛ (не исключаю, что уже бывший).

Она же с 29 октября стала и генеральным директором «Лот-Золото НДС» вместо Андрея Жирных (экс-учредитель компании и член СД МГКЛ).

В ПАО МГКЛ «Лот-Золото НДС» занималось оптовым направлением. За 2025 год его выручка составила 26 млрд рублей (81% от всего результата ПАО), чистая прибыль — 152 млн рублей.

Против «Лот-Золото НДС» не вводилась блокировка счетов и не рассматривались дела о банкротстве.

То есть это, на самом деле, работающая и зарабатывающая компания. Да, её прибыли не хватило бы на покрытие обязательств по облигациям. Однако мы видим, что в ходе подобной «реорганизации» из-под ПАО МГКЛ выводят остатки хоть как-то работающих активов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

$MGKL

MGKL
+2,79%