Селигдар: разбор облигаций на ноябрь 2026 — что происходит🤔
Сегодня на разборе — облигации ПАО «Селигдар». Это золотодобытчик из Якутии, входит в топ-10 в России по добыче золота.
В начале ноября акции и облигации Селигдара просто рухнули📉 Давайте разбираться, что случилось.
Ну и сразу отмечу, в моём 💼портфеле есть облигации Селигдара, правда на совсем небольшую долю (скрин из сервиса учёта инвестиций прилагаю).
ЧТО СТРЯСЛОСЬ В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ😱
5 ноября в инвесторских каналах разлетелась новость: мажоритарным акционерам Селигдара вменили организацию преступного сообщества. Речь о деле о хищении 8,8 млрд рублей у негосударственных пенсионных фондов. Рынок отреагировал мгновенно: акции и облигации рухнули📉
Но вот что важно: сама компания считает эту панику манипуляцией❗️Президент Селигдара Александр Хрущ прямо сказал: «Мы расцениваем происходящие события как манипулятивные».
Возможно, кто то скоро начнёт откупать бумаги на падении и мы увидим их резкий взлёт🤔
📊 ЧТО В ФИНАНСАХ
Начну с хорошего:
✅ Выручка за 9 месяцев 2026 года — 77,1 млрд ₽, плюс 26% год к году.
✅ EBITDA за первое полугодие 2026 года — 20,9 млрд ₽, плюс 80%, маржинальность 50%.
✅ За первое полугодие 2026 года компания вышла в прибыль — 3,39 млрд ₽ против убытка 2,16 млрд годом ранее.
✅ За 9 месяцев 2026 года производство золота выросло на 16% — до 7,13 тонн.
✅ Дополнительно: производство олова в концентрате достигло рекордных 3 121 тонны (+20%), меди — 2 074 тонны (+20%).
Как видим, сам бизнес работает и зарабатывает👍
А теперь плохое:
🔻 Долговая нагрузка остаётся высокой. По итогам первого полугодия 2026 года показатель Net Debt/EBITDA около ~4х. Чистый долг — 154 млрд ₽.
🔻 Покрытие процентов остаётся слабым. В первом полугодии 2026 года — ~1,5х. То есть операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга.
🔻 Рейтинг понижен в августе 2026 года: «Эксперт РА» снизило рейтинг Селигдара с ruA+ до ruA со стабильным прогнозом.
🚨 ГЛАВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
1️⃣Проценты съедают прибыль
За первое полугодие 2026 года процентные расходы выросли до 7,1 млрд ₽ против 4,4 млрд годом ранее. Ну тут как у всех😐 Пока ставка ЦБ высокая, кредиты гасить будет трудно.
2️⃣Уголовное дело акционеров
Да, обвинения предъявлены физическим лицам, а не компании. Да, производственные активы не арестованы и компания продолжает работать. Но инвесторы нервничают и распродают бумаги.
3️⃣Денег на счетах практически нет
Компания живёт на кредитах и постоянном рефинансировании. Пока банки дают в долг— всё нормально. Но если ситуация не изменится, могут возникнуть проблемы.
➕ЧТО ХОРОШЕГО
✅ Запасы золота на 30+ лет добычи. Можно не думать о том, что рудники закончатся.
✅ Кредитные линии есть. На конец июня 2026 года у компании было 151 млрд ₽ открытых кредитных лимитов, из которых использовано только 40 млрд. Дефолт по невыплатам маловероятен.
✅ Компания работает в штатном режиме. Производство не останавливалось, золото добывается, выручка растёт. Селигдар подчёркивает: уголовное дело акционеров не имеет отношения к операционной деятельности❗️
📌 Заключение
Ноябрьская паника — классический пример того, как новость вокруг крупных акционеров бьёт по самой компании🤨
Формально Селигдар тут ни при чём и аналитики считают просадку необоснованной. Но рынок есть рынок и паника на нём распространяется быстро.
Что буду делать я с этой облигацией❓
Держать дальше❗️В дефолт не верю, компания продолжает работать и зарабатывать. Но если бы у меня не было этой бумаги в портфеле, то, естественно, не стал бы покупать её сейчас. Всё таки риски присутствуют🤔
А вы что думаете про Селигдар❓Делитесь в комментариях👇
