Рост числа банкротств, который еще недавно заметно влиял на рынок взыскания, постепенно замедляется. Генеральный директор АО «НИРУМ» Валерий Зоткин считает, что в 2026–2027 годах доля банкротов в портфелях может стабилизироваться, поскольку государство уже приняло регуляторные меры для сдерживания этой тенденции. Более подробно узнать о позиции эксперта вы можете на сайте Юнисервис Капитал.
Москва / Новосибирск — УК «Бореа групп» сообщает основные показатели Комбинированного закрытого паевого инвестиционного фонда (КЗПИФ) «НИРУМ капитал» на 30.09.2026 г.
КЗПИФ «НИРУМ капитал» – паевой фонд, инвестиционная стратегия которого сфокусирована на рынке долговых обязательств. Доходы фонда формируются за счет взыскания по приобретенным правам требования (портфелям цессий) у банков, микрофинансовых организаций (МФО) и других финансовых институтов. Паи фонда предназначены исключительно квалифицированным инвесторам.
Почему финансовой компании важно не только быть заметной, но и понятно объяснять свои решения.
Финансовый рынок перегружен информацией. Компании публикуют новости, результаты и комментарии, эксперты обсуждают изменения, а клиенты получают сообщения сразу из нескольких каналов.
В такой среде доверие зависит не только от содержания продукта или финансовых показателей. Важно и то, насколько легко человеку разобраться в информации о компании.
Что нужно аудитории от финансовой компании
У клиента, инвестора и партнера разные вопросы. Но всем нужна актуальная и понятная информация.
Клиенту важно знать условия продукта и порядок взаимодействия. Инвестору — понимать результаты, стратегию и риски. Партнеру — оценивать устойчивость бизнеса.
Если нужные сведения приходится собирать по разным источникам или расшифровывать сложные формулировки, возрастает роль сторонних интерпретаций.
Поэтому финансовой компании важно не просто публиковать информацию, а отвечать на конкретные вопросы аудитории: что произошло, почему это важно и что изменится.
Почему важна последовательность
Доверие сложно сформировать одной публикацией. Аудитория оценивает компанию по совокупности сообщений и действий.
Регулярная коммуникация позволяет показывать бизнес в динамике: рассказывать о результатах, объяснять изменения и давать контекст отраслевым событиям.
При этом открытость не означает необходимость раскрывать всю информацию. Финансовые компании работают с персональными данными, коммерческой тайной и другими сведениями, которые имеют ограничения по раскрытию.
Если какие-то данные нельзя публиковать, это можно объяснить. Если показатель изменился — дать контекст. Такой подход помогает сохранять понятность коммуникации даже в сложных ситуациях.
Как компании работать с проблемными ситуациями
Негативная информация все равно появляется в публичном поле. Если компания не дает собственного объяснения, ситуацию начинают трактовать другие участники рынка.
Поэтому при возникновении проблемы важно отделять факты от оценок. Сначала установить, что произошло, определить доступный объем информации и затем дать понятный комментарий.
Необязательно раскрывать все внутренние детали. Но аудитории важно понимать, что произошло и какие действия предпринимает компания.
Единая информация во всех каналах
Сайт, СМИ, соцсети, клиентская поддержка и материалы для инвесторов формируют общее представление о компании.
Если в разных каналах расходятся цифры, сроки или формулировки, это может вызывать дополнительные вопросы. Поэтому внешняя коммуникация должна быть связана с внутренними процессами.
Перед публикацией важно сверять данные между подразделениями и понимать, кто отвечает за их актуальность.
Что меняется в условиях информационного шума
Увеличивать количество публикаций необязательно. Гораздо важнее сделать информацию полезной для аудитории.
Финансовой компании стоит:
ㅤ•ㅤобъяснять сложные решения простым языком;
ㅤ•ㅤдавать контекст к важным показателям и изменениям;
ㅤ•ㅤотделять факты от оценок;
ㅤ•ㅤрегулярно обновлять информацию;
ㅤ•ㅤотвечать на существенные вопросы клиентов и партнеров.
Так коммуникация становится не только инструментом репутации, но и частью работы с клиентами, инвесторами и партнерами.
Доверие формируется постепенно: через последовательность сообщений, доступность информации и готовность компании объяснять происходящее. В условиях информационного шума именно это позволяет аудитории лучше понимать бизнес и его решения.
Для инвестиций в проблемную задолженность важна не только цена покупки портфеля. Не менее значимо, сколько будет стоить дальнейшая работа с ним: аналитика, IT, коммуникация с должниками, взыскание и контроль результатов.
Если эти функции распределены между несколькими внешними подрядчиками, фонд платит за каждую из них отдельно. В холдинговой модели часть инфраструктуры можно сосредоточить внутри одной группы.
Генеральный директор АО «НИРУМ» Валерий Зоткин рассказывает, как это работает на практике.
Из чего складывается стоимость взыскания
После покупки портфель нужно сегментировать, определить стратегии работы с разными категориями задолженности, организовать коммуникацию с должниками и отслеживать результаты. Поэтому итоговая экономика зависит не только от объема взыскания. Имеет значение и стоимость процесса, который к нему приводит.
В АО «НИРУМ» инвестиционное направление, взыскание, аналитика и IT работают в рамках одной холдинговой структуры. Это позволяет сокращать количество внешних звеньев и использовать общую инфраструктуру для разных портфелей.
Экономия здесь не обязательно означает сокращение каждой отдельной статьи расходов. Речь скорее о возможности контролировать их в единой системе и распределять затраты на инфраструктуру между большим объемом операций.
Зачем нужна собственная IT-платформа
Взыскание — это работа с большим массивом данных. Нужно учитывать характеристики задолженности, историю коммуникации, результаты предыдущих действий и показатели собираемости. Поэтому IT в такой модели — не вспомогательный сервис, а часть операционного процесса.
Аналитика определяет, как работать с разными сегментами портфеля. IT помогает автоматизировать процессы и отслеживать результаты. Контактный центр реализует выбранные сценарии коммуникации.
После этого данные о фактическом результате возвращаются в аналитику. Если определенный подход работает лучше, стратегию можно скорректировать.
Получается замкнутый цикл:
данные → анализ → взыскание → результат → новые данные.
Когда все звенья находятся внутри одной структуры, между ними меньше точек передачи информации и согласований. Это позволяет быстрее менять процессы и контролировать их стоимость.
Где появляется эффект масштаба
Собственная инфраструктура требует постоянных расходов. Поэтому ее наличие само по себе не означает экономии.
Эффект появляется при достаточном объеме операций. Чем больше портфелей проходит через одну IT-платформу, аналитическую команду и контактный центр, тем на большее количество операций распределяются затраты на их содержание.
Для рынка взыскания это особенно важно сейчас, когда растут требования к коммуникации с должниками, контролю процессов и защите данных. Соответственно, увеличивается и стоимость качественной инфраструктуры.
При этом собственная модель не исключает внешних подрядчиков. Их можно привлекать там, где это экономически оправдано. Внутри холдинга остаются ключевые функции, которые напрямую влияют на управление портфелем.
Что это дает инвестору
КЗПИФ работает с активом не один день: финансовый результат формируется на протяжении всего жизненного цикла портфеля. Поэтому при оценке такого инструмента имеет смысл смотреть не только на состав и цену приобретаемой задолженности, но и на операционную модель фонда.
Собственная IT-платформа, аналитика и контактный центр позволяют объединить ключевые этапы работы в одном контуре. Это сокращает количество внешних звеньев, ускоряет обмен данными и дает больше возможностей для контроля операционных расходов.
Именно поэтому инфраструктура становится частью экономики КЗПИФ — наряду с качеством портфеля и результатами взыскания.
Можно показать миллионы платящих клиентов, которых нет. Можно записать чужие сделки в достижения своей платформы. Можно потратить деньги, но вместо расходов показать в отчётности новый актив — и сохранить красивую прибыль.
Инвестор увидит рост бизнеса и привлекательные мультипликаторы. Проблема обнаружится, когда он попробует разобраться, что стоит за цифрами.
Разберемся в главных нестыковках в отчетах Евротранса и еще двух компаний. Основная задача — выделить симптомы, которые указывают на скам-компании, цель которых не рост бизнеса, а деньги инвесторов.
⛽ Евротранс: огромные запасы, отрицательный FCF
По EUTR есть несколько очень подробных исследований, поэтому сейчас поговорим только о ключевых моментах.
▪️ Запасы компании составляли 30,5 млрд рублей. Этот объём топлива многократно превышал вместимость инфраструктуры для хранения. Где находится это топливо и существует ли этот объем в реальности?
▪️ Миллиарды в программном обеспечении. В 2023 году у группы появились нематериальные активы первоначальной стоимостью 3,52 млрд рублей, включая 2,71 млрд рублей ПО. На конец 2024 года почти 2 млрд рублей вложений в ПО всё ещё числились незавершёнными. Что разрабатывает сеть заправок за такие деньги и какой результат уже получила?
▪️ 18,5 млрд рублей незавершённого строительства. Большая сумма вложений должна иметь понятное материальное воплощение. Менеджмент рассказывает про… банановые плантации.
Почему это связано с прибылью? Если текущие расходы неправомерно записать в стоимость стройки или ПО, они не уменьшат прибыль сразу. Деньги уже потрачены, а расходы будут признаваться позднее, через амортизацию. Так можно одновременно завысить текущую прибыль и стоимость активов. Это один из механизмов, который инвестор должен проверять при необычно больших капзатратах.
💻 Triterras: нарисованная выручка
Triterras продвигала платформу Kratos: торговцы сырьём находят через неё финансирование, компания получает комиссии. Инвесторам рассказывали о десяти кредитных фондах и объёме финансирования в 1,1 b $.
Фактически около 90% торгового объёма приходилось на сделки, которые участники платформы проводили друг с другом, а не с независимыми внешними кредиторами. При этом инвесторам это представляли как нормальную работу платформы, которая сводит торговцев с внешним финансированием.
Почти 40% всего объёма обеспечивала Rhodium — компания основателя Triterras. Она выступала «кредитором» своих же торговых контрагентов.
Более-менее реальными были только 10% объёма. И даже здесь участвовали структуры основателя: либо как заёмщики, либо как кредиторы. Часть кредитов, организованных вне Kratos, добавляли в систему задним числом, создавая впечатление, что финансирование возникло благодаря платформе.
Компания использовала существующие деловые связи и сделки, записывая их в показатели нового сервиса — так появились 10% — и накручивала остальные 90% через аффилированные организации. Это создавало эффект быстрого роста и востребованной технологии, которые и продавали инвесторам.
Поэтому мало увидеть растущий оборот и выручку. Нужно понять: кто пользуется продуктом, связан ли он с владельцем и какую работу компания действительно выполнила?
🎧 Akazoo: несуществующие подписчики
Музыкальный сервис Akazoo, аналог Spotify, заявлял за 2018 год 4,6 млн платящих подписчиков и €105 млн выручки.
Как можно изображать такой бизнес без соответствующих поступлений от пользователей? Использовалась конструкция с посредниками — «агрегаторами». Якобы они собирали платежи подписчиков и одновременно оплачивали расходы Akazoo.
Это позволяло рассказывать о больших доходах и расходах, расчёты по которым происходят где-то за пределами самой компании. Но названные посредники либо не существовали, либо не имели отношений с Akazoo.
Нестыковки были заметны и снаружи. Миллионы пользователей плохо сочетались со слабой активностью вокруг приложения. В финансовых показателях тоже возникали вопросы: прибыль на бумаге, растущая дебиторка, крупные вложения в нематериальные активы и отрицательный свободный денежный поток.
Получалось, что подписки успешно продаются, но деньги постоянно оказываются то у должников, то вложенными в активы.
В мае 2020 года Akazoo подтвердила многолетнюю фальсификацию отчётности. Реальная выручка была ничтожной. Основным источником денег после выхода на биржу были 54,8 m $, привлечённые от инвесторов, а не платежи слушателей.
📌 Итоги
Во всех этих историях полезен один вопрос: что подтверждает цифры за пределами самой отчётности?
Выручку — независимые покупатели и поступления денег. Популярность платформы — реальные пользователи. Запасы — товар и места хранения. Инвестиции — работающие объекты.
FCF тоже нужен: он показывает, сколько денег остаётся после капитальных затрат. Отрицательный FCF сам по себе не означает обман, но многолетняя прибыль без свободных денег требует объяснения.
Зарубежный опыт здесь полезнее, чем кажется. То, с чем начинающий российский инвестор сталкивается впервые, уже встречалось на других рынках, причём многократно. Зная эти истории, нестыковки в отчете Евротранса были видны еще в 2024 году.
Чтобы отказаться от инвестиции, не обязательно доказать мошенничество. Достаточно увидеть, что важные цифры не сходятся с реальностью, а понятных объяснений компания не даёт.
Есть сомнения в качестве отчета — лучше обойти компанию стороной, чтобы не нарваться на скам. На российском рынке есть несколько компаний, которые вызывают аналогичные опасения.
Компания отгрузила товар на 100 млн рублей, но покупатель заплатит только через три месяца. Продажа уже может попасть в выручку и принести бухгалтерскую прибыль. А деньги на счёт ещё не поступили.
Эти 100 млн рублей — дебиторская задолженность, или просто дебиторка. Проще говоря, это деньги, которые компании должны её покупатели.
Сама по себе дебиторка — обычная часть бизнеса. Поставщики дают отсрочку платежа: магазин получает товар сейчас, продаёт его и позже рассчитывается с производителем.
Проблема начинается, когда своих денег приходится ждать всё дольше. Зарплаты, сырьё и налоги компания оплачивает, пока покупатель ещё не рассчитался. Если свободных денег не хватает, приходится брать кредит. Получается, компания финансирует клиента, а проценты банку платит сама.
Поэтому рост продаж не всегда означает, что бизнес стал чувствовать себя лучше. Иногда за ним стоят всё более щедрые условия: покупайте сейчас, заплатите потом.
Представим: годовая выручка выросла на 10%, а задолженность покупателей — вдвое. Это повод выяснить, почему деньги стали задерживаться. Возможно, крупная отгрузка пришлась на конец года. Но возможны и менее приятные причины: удлинение отсрочек или просрочки у клиентов.
🏢 Как это выглядит на практике?
Показательный пример — Россети Северный Кавказ. В июне 2026 года глава группы Россети оценивал задолженность потребителей перед компанией примерно в 50 млрд рублей. Электроэнергия уже потреблена, а деньги за неё ещё не получены.
При этом самой компании нужно рассчитываться с поставщиками электроэнергии. Приходится привлекать деньги через долг и допэмиссию. В период с 2023 по 2025 год MRKK размыла акции на 66%. А в этом году планируется допэмиссия размером до 17% от капитализации. О дивидендах речи не идёт.
Нельзя объяснять все проблемы MRKK только дебиторкой. Но этот пример показывает сам механизм: компании должны покупатели, а деньги для оплаты собственных обязательств ей всё равно приходится искать отдельно.
🔎 На что смотреть инвестору?
▪️ Растёт ли дебиторка быстрее выручки несколько периодов подряд?
▪️ Стало ли больше просроченных долгов и сомнений в том, что покупатели заплатят?
▪️ Подтверждается ли прибыль денежным потоком от основной деятельности?
Один скачок дебиторки ещё не означает проблем — нужно учитывать сезонность и условия договоров. И не вся дебиторская задолженность связана с покупателями: туда могут входить, например, авансы поставщикам.
Но если прибыль растёт, задолженность покупателей накапливается, а компания всё больше занимает, качество такой прибыли вызывает вопросы. Если часть долгов окажется невозвратной, это ударит уже и по финансовому результату.
Дивиденды и проценты по облигациям нужно платить живыми деньгами. Поэтому инвестору важно не только то, сколько компания продала, но и то, как быстро ей заплатили.
🚀 Прорыв 100 EMA: IMOEX игнорирует санкции, цепляется за АТЭС и ждет инфляцию
Вчерашняя вязкая битва под скользящей сегодня завершилась уверенной победой покупателей. Индекс #IMOEX с самого старта сессии взял высокий темп, окончательно оторвался от 100 EMA и зафиксировал закрытие на весьма комфортной отметке 2340 пунктов. Российский рынок продолжает жадно впитывать любые позитивные сигналы, успешно переваривая и игнорируя поступающий негатив в надежде на долгожданный геополитический драйв.
🕊️ Дипломатические авансы против новых санкций: во что верит рынок
Информационный фон сегодня представлял собой классические качели, но инвесторы сделали однозначный выбор в пользу оптимизма. Главным топливом для роста стали заявления Ушакова: встреча Путина и Си Цзиньпина на саммите АТЭС подтверждена, а идея трехстороннего диалога с участием Трампа известна всем лидерам. Сам Трамп вновь заявил о близости завершения конфликта и анонсировал телефонный разговор с Москвой.
Рынок вцепился в этот позитив, полностью проигнорировав готовящийся жесткий пакет санкций ЕС, который должен затронуть от 1570 до 1650 новых физических и юридических лиц, связанных с ВПК. Более того, спекулянтов не смутили даже отрезвляющие комментарии замглавы МИД РФ Сергея Рябкова о том, что актуальных планов по встрече РФ-США-Украина сейчас нет, а активности со стороны Вашингтона не наблюдается. Но вера в переговорный трек сейчас перевешивает любые риски.
📈 Техника и макроэкономика: новые преграды и инфляционная интрига
Технически индекс #IMOEX успешно прошел важнейшее испытание, пробив 100 EMA на дневном графике и 20 EMA на недельном. Однако почивать на лаврах рано — впереди бенчмарк ждут два серьезнейших барьера:
• Вершина «Флага»: Ближайшая цель находится на отметке 2380 пунктов, которая одновременно выступает границей большого сходящегося треугольника. Формация нейтральная, и ее пробой будет зависеть исключительно от новостного фона в момент подхода цены.
• Среднесрочная стена: Район 2445 пунктов, где сливаются 200 EMA (дневная) и 50 EMA (недельная). Взять эту мощную зону с ходу будет архисложно.
Вечером рынок ждет еще один мощный триггер — данные по инфляции. Последние три недели фиксировался микроскопический рост недельного показателя, что пока оставляет шанс на устойчивый цикл снижения годовой инфляции. Сохранение этого хрупкого тренда критически важно для рыночных настроений перед скорым заседанием ЦБ.
📌 Резюме по рынку и ситуации
Индекс #IMOEX формирует сильную бычью недельную свечу, уверенно закрепившись на 2340 пунктах. Рынок живет ожиданиями геополитического потепления и упорно игнорирует все остальное, хотя может быть это просто уже в цене, все таки не зря же мы падали 6 месяцев. До следующего технического барьера на 2380 пунктов рукой подать, однако важно удержать набранную высоту и не споткнуться. Тренд растущий, но расслабляться пока рано.
📰 Корпоративные события
$DELI Делимобиль — В 2026 году компания сменила стратегию, сместив фокус с агрессивного наращивания объемов на повышение эффективности и оптимизацию расходов.
📍Рано перестраивали график, пересмотрели снова и туннель сместился вверх, что позитивно
📍Как и писали в предыдущем посту бумага по теории ВиНЦ достигла первой желтой линии на 56.375
📍Пока мы аккуратны с бумагой, так как находимся вблизи первой желтой линии, а это значит, что восходящий цикл может завершится уже скоро, если не будет хорошего драйвера для роста
📍В базовом сценарии по теории ждем точного касания первой желтой линии - далее пересматриваем график на наличие завершения восходящего цикла
🔺Важно: Все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, опираясь на собственный анализ и оценку рисков
Если вы уже в позиции — 👍
Если наблюдаете — 👎
Если планируете покупать — 🚀
Не ИИР
$VTBR #инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #аналитика
КУРС ВАЛЮТ И ЗОЛОТА
✨ Курс валют и золота на завтра, 8 октября 2026 года (по данным ЦБ РФ):
💰 Валютный курс
· 🇺🇸 Доллар США: 85,4811 ₽ (снизился на 23 копейки) 📉
· 🇪🇺 Евро: 96,3287 ₽ (вырос почти на 30 копеек) 📈
· 🇨🇳 Китайский юань: 12,7516 ₽ (снизился на 5 копеек) 📉
---
✨ Золото (учётная цена с 6 октября)
· 💰 Российское: 11 441,31 ₽/грамм (+298 ₽ к предыдущему значению) 📈
---
🌍 Мировые рынки (прямо сейчас)
· Золото (XAU/USD): Котируется около $4 160,49 за унцию (-0,1%) 📉. Драгметалл держится в узком диапазоне в ожидании публикации протокола заседания ФРС. Рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре всего в 20,5%, хотя ещё неделю назад она составляла около 51% .
---
📌 Важно: Официальный курс ЦБ — ориентир для бухгалтерии, в обменниках цифры отличаются. Доллар немного скорректировался после роста выше 86 рублей, евро продолжает укрепляться, а золото в рублях заметно прибавило на фоне учётной цены ЦБ 🔥
📍С новым месяцем туннель не много перестроился, но не критично. Вторая желтая линия так и осталась на своем уровне, что нормально
📍Сейчас мы видим, что как и писали ранее про глобальный тренд восходящий, бумага достигла первой желтой линии на 63.33 и пока держится у неё
📍Нам нужно увидеть закрепление над 63.33 и тогда откроется дорога до второй желтой линии на 64.87
📍Но держим руку на пульсе, так как бумага у желтых линий и восходящий цикл на них завершается. При позитивном драйвере туннель будет сломлен
🔺Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков
Если вы в позиции — 👍
Если вы наблюдаете — 👎
Если планируете покупать — 🚀
Не ИИР
$FESH #инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #аналитика
Облигации ОТЭКО-Портсервис дебютный выпуск облигаций
ОТЭКО - крупнейший частный инвестор в портово-промышленную инфраструктуру Юга России. ОТЭКО-портсервис - это Таманский терминал навалочных грузов. Терминал для перевозки угля, серы и удобрений. Никакой нефти, газа или пшеницы. В наше время это важно.
Дата книги: 08 Октября
Рейтинг: «А» от НКР и «А» от НРА
Номинал: 1000 руб.;
Срок: 2 года
Объем: не более 500 млн руб
Купон: 18.5%
YTM: 20.15%
Периодичность купона: 30 дней;
Дата тех.размещения 13 Октября
Смотрим финансы эмитента по МСФО за 6 мес 2026:
Чистый капитал 116 млрд рублей.
Чистый долг 47 млрд руб
EBITDA 15.7 млрд руб
ЧД/ЧК 0,74 Собственных средств в бизнесе больше заемных
Чистый долг/EBITDA 5.52 Долг большой однако для инфраструктурой компании можно считать нормальным
Чистые Процентные расходы 12.8 млрд руб
EBITDA/ЧПР 1.23 нормально.
В сентябре американский Конгресс одобрил, а президент подписал закон, который пресса уже окрестила «адскими санкциями». Ключевое в нём не громкое название, а календарь: у администрации есть тридцать дней на решение о вторичных санкциях против покупателей российской нефти. Срок истекает примерно 18 октября — через одиннадцать дней. Я не буду гадать о политике. Я сделаю то, что умею: разложу три сценария с цифрами для рубля, цен и вашего кошелька — и план действий под каждый.
Что внутри закона
• Санкции закрепляются законодательно: то, что раньше снималось одним указом, теперь требует решения Конгресса.
• Пошлины до 500% на российский импорт, включая энергоносители.
• Вторичные санкции против стран, которые покупают российскую нефть, — то есть против Китая и Индии.
• Удар по «теневому флоту», который возит нефть в обход ограничений.
Главная угроза — не первый пункт (его рынок давно переварил), а второй: если покупателям российской нефти пригрозить 500-процентными пошлинами, под ударом окажется весь экспортный поток. А экспорт — это приток валюты, курс рубля и, в конечном счёте, ценник в вашем магазине.
Три сценария: моя инженерная оценка
Сценарий 1. «Отложили» (вероятность около 40%). Решение переносят на конец срока или дальше — такие сигналы уже звучали. Нефть остаётся в диапазоне 90–95 долларов, рубль спокоен, инфляция добавляет полпроцента на ожиданиях. Для кошелька: ничего не меняется, продолжаем жить по плану.
Сценарий 2. «Частичный» (около 40%). Вторичные санкции вводят выборочно — против отдельных компаний и судов, без тотальной войны с покупателями. Российская нефть уходит с дополнительным дисконтом, рубль слабеет до 90–95 за доллар, импорт дорожает. Для кошелька: плюс 2–3% к ценам на технику и товары с импортными компонентами до конца года.
Сценарий 3. «Полный» (около 20%). Жёсткое давление на Китай и Индию одновременно. Экспортные потоки перестраиваются болезненно, нефть для России дешевеет, рубль уходит выше 100, инфляция добавляет 5–7%, ключевую ставку перестают снижать. Для кошелька: бензин плюс 3–5 ₽ за литр, электроника плюс 10–15%, продукты плюс 5–8%.
Правила инженера: что делать до 18 октября
Не принимайте решений в день заголовков. В панические дни спреды на валюту максимальные: вы теряете 3–5% просто на разнице покупки и продажи.
Валюта — по графику, а не по страху. Если валюта нужна под планы (поездка, импорт, обучение), покупайте равными долями независимо от новостей.
Проверьте валютную экспозицию портфеля. Экспортёры — нефтяники и металлурги — выигрывают от слабого рубля. Если их нет в портфеле, вы не застрахованы от сценария 3.
Подушка — в рублях под высокий процент. Пока ставка высокая, рублёвая подушка даёт 14–16% — это ваша компенсация за ожидание.
Крупные покупки — по плану. Нужен ноутбук или машина к зиме — не ждите «дна», но и не бегите сегодня: до 18 октября есть время подумать.
Взгляд инвестора
Санкционные шоки живут по одному сценарию: паника, пик курса, откат. Исторически окна паники — моменты, когда активы распродавали дешевле их стоимости. Выигрывает не тот, кто угадал дату, а тот, кто пришёл в этот день с планом и свободными деньгами.
Самое интересное — на Дзене
Здесь я дал каркас. На Дзене — полный разбор: хроника закона по датам, механика 500-процентных пошлин простыми словами, три сценария с конкретными действиями для портфеля под каждый, урок прошлых шоков (что было с рублём в 2022-м и как быстро он откатывался) и чек-лист «семь шагов до 18 октября». Статья называется «Адские санкции: что будет с рублём после 18 октября — расчёт инженера» — на Дзене «Финансы без галстука» https://dzen.ru/id/6a3f7868d9b57f6d8a25ca13?share_to=link
Вопрос к практикам: держите ли валютную заначку и как планируете действовать после 18 октября? Делитесь в комментариях — читаю всё и отвечаю каждому.
Золото - уникальный актив.
В отличие от нефти или меди, лишь 6% спроса приходится на промышленность.
Всё остальное - это сохранение капитала: центробанки, инвесторы, ювелиры.
🌍 Предложение: добыча на рекорде, но запасы ограничены
В 2025 году мировая добыча золота достигла исторического максимума - 3672 тонны.
Ещё около 1400 тонн дала вторичная переработка: ломбарды и старая электроника.
Россия стабильно занимает второе место в мире после Китая. По данным WGC, в 2025 году добыто 345 тонн, по оценкам Минприроды - до 480-500 тонн с учётом россыпей. $GDZ6 $GDH7
Но запасы не бесконечны. По оценке USGS на 2026 год, разведанные запасы золота в недрах - около 66 тысяч тонн при годовой добыче примерно 3300 тонн. При текущих темпах металла хватит на 20 лет. Технологии продлевают этот срок, но лёгких месторождений больше нет.
🏭 Российские золотодобытчики
Полюс $PLZL - безусловный лидер, крупнейший производитель в России и четвёртый в мире. В 2024 году добыто 93,4 тонны. Главные активы - Олимпиадинское и Благодатное месторождения в Красноярском крае. Стратегический проект - Сухой Лог с запасами выше 2770 тонн, запуск в 2030 году. В перспективе это может вывести компанию в топ-2 мировых производителей.
ЮГК / БТС-Золото $UGLD - четвёртый по добыче в России (12 тонн в 2025 году). Второе место по разведанным запасам - 46 млн унций. В 2025 году контрольный пакет перешёл государству, а затем, в 2026 году, продан структуре «БТС-Мост Холдинг». Финансовые показатели сильные: выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 90%, чистая прибыль - более чем вдвое.
Селигдар $SELG - активно растёт. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%, выручка выросла на 47%, EBITDA - на 80%. Компания также добывает олово, медь и вольфрам. Ключевой перспективный проект - Кючус в Якутии, но запуск отложен на 2032-2033 годы.
🏦 Центробанки: главные покупатели последних лет
Центральные банки накопили в резервах около 35 900 тонн золота.
Лидеры - США (8133 тонны) и Германия (3350 тонн). Россия на пятом месте с примерно 2283-2326 тоннами, Китай - на шестом с 2306-2387 тоннами.
Последние четыре года ЦБ покупали металл в два раза активнее, чем в среднем за 2010-2021 годы. В 2022-2024 годах ежегодные закупки превышали 1000 тонн, в 2025-м - 863 тонны.
Причина - прецедент заморозки российских резервов, который заставил многие страны пересмотреть структуру сбережений.
📈 Инвестиционный спрос: ETF и российские реалии
Биржевые фонды, обеспеченные золотом, держат рекордные 4189 тонн металла - больше годовой добычи в мире. На два крупнейших фонда, SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), приходится около 34% всех резервов ETF.
В России прямых аналогов GLD нет, но есть альтернативы: биржевые фонды на золото на Мосбирже, акции золотодобытчиков и обезличенные металлические счета. $GDM5
💍 Ювелирный спрос
Около 60% ювелирного потребления золота приходится на Индию, Китай и Ближний Восток.
В 2025 году глобальный ювелирный спрос упал до 1542 тонн - пятилетнего минимума (-19% г/г). Но в денежном выражении он достиг рекордных $172 млрд (+18%) благодаря росту цен.
🏭 Промышленность
Основной потребитель - электроника.
За 15 лет спрос упал до 323 тонн из-за дороговизны и поиска заменителей.
В стоматологии потребление сократилось в 6 раз - до 8,2 тонны.
В космосе и военной технике золото незаменимо, но объёмы там небольшие.
💬 Как вы относитесь к золоту в портфеле: как к защитному активу или спекулятивной идее? Делитесь мнением в комментариях.
Для тех, кто помнит - именно так и инвестирует моя жена, уже накопив нам на поездку в Китай следующей осенью.
Разные брокеры - разные комиссии на собственные же продукты.
Думайте)
1) Сбер:
- SBRB 25%
- SBMX 25%
- SBGD 25%
- SBMM 25%
Средневзвешенная комиссия 0,83% в год.
2) ВТБ:
- OBLG 25%
- EQMX 25%
- GOLD 25%
- LQDT 25%
Средневзвешенная комиссия 0,58% в год.
3) Т-Тех:
- TBRU 25%
- TMOS 25%
- TGLD 25%
- TMON 25%
Средневзвешенная комиссия 1,41% в год.
4) Альфа:
- AKMB 25%
- AKME 25%
- AKGD 25%
- AKMM 25%
Средневзвешенная комиссия 1,75% в год.
У остальных управляющих линейка фондов не позволяет полностью собрать такой портфель. Стоимость паев везде небольшая.
P.S. Ох, и не того мы с тобой брокера выбрали, дорогая
P.P.S. Кстати, подпишитесь на её блог!
МАХ - https://max.ru/moominmila
ВК - https://vk.ru/moominmila
🔸История компании: $MDMG 💊 #mdmg
▫️Основана в 2006, в этом году открыт первый роддом.
▫️В период 2017-2019 идет активное открытие сети клиник по всей России.
▫️В 2021 году запускают сеть клиник заборов анализов MD lab.
▫️2023 год первичный листинг на Московской бирже.
▫️2024 год полноценная редомициляция (юридический переезд на родину).
▫️На начало 2025 года компания насчитывает 65 медицинских учреждений.
🔸IPO: торги идут с 2020 года.
🔸Чем занимается компания: оказывает медицинские услуги широкого спектра.
🔸Состав акционеров: Марк Курцер - 67,9% и он является основным акционером.
🔸Free-float: 27%.
🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:
▪️Выручка; 24,8 млрд рублей, что на 28,8% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 5,32 млрд рублей, что на 5,1% больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: было три выплаты в 2024 году и две в 2025 году. Ближайшая выплата 16.10.2026 в размере 38 рублей или около 2,96% дивдоходности.
🔸Капитализация компании: 96,36 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 71 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 4000 тысяч человек, но постоянно открыты вакансии, поэтому количество сотрудников всегда растёт как и сеть.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 1550 рублей за акцию в 2025 году (в том году дивы были актуальны).
📉Самый лой: цена опускалась до 320 рублей в 2022 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 1282 рублей за акцию.
🔸Облигации в данный момент на рынке не представлены.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: можно рассмотреть в качестве спекуляции по движению или же под новости на входе ликвидности, акции умеют делать большие шаги.
🔹В среднесрочной перспективе: сейчас мы находимся относительно вблизи отметки истхая и это немного пугает, хотя Совкомфлот $FLOT в своё время показал, что это нормально, но лично для себя я среднесрок ставлю ниже всех вариантов.
🔹В долгосрочной перспективе: конечно надо дождаться итоговый отчет за 2026 год, но если сделать упор на новостной фон компании, то мы понимаем, что компания активно наращивает свое присутствие на рынке, плюс мы видим стремление к стабильной выплате дивидендов, на мой субъективный взгляд вход лесенкой никто не отменял, допускаю удержание позы до 2% от депозита.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
Приветствуем вас и наших любимых подписчиков канала!
В конце сентября стартовала новая рубрика нашего канала "Спекулятивный захват". Тогда мы предложили инвестидею с акциями Хэдхантера🔖. Вот уже 2-ю неделю наблюдаем как реализуется идея точно по нашим расчетам. Тогда мы заложили минимальную цену 2700 руб с конкретными факторами поддержки. Сегодня цена бумаги выросла до 2775 руб, кто решил воспользоваться, сегодня уже заработал +2,72%📈. Выйти из сделки можно в любой момент. А для максимального дохода поставили срок 1-2 месяца.
А можно спекулировать с акциями подешевле?
1️⃣Конечно, мы всегда открыты к просьбам наших читателей. С начала октября мы обратили внимание на быстрый темп роста цен газа. Дефицит газа только нарастает, потому что через закрытый Ормуз проходит 20% мирового СПГ, а катарский завод до сих пор на ремонте. Так штаты лидируют в экспорте газа, но поставляют Европе только 60% газа и этого недостаточно, чтобы пополнить хранилища (сейчас заполнены на 55% против 90% для зимы). Все это играет на руку для Новатэка🏭
Не менее важным драйвером для газовика стали дивиденды за 1-е полугодие в размере 35,5 руб на акцию (3,7% див.доходности). При этом 12 октября будет отсечка, но не такая большая как у Хэдхантера. Поэтому сегодня будет сразу два сценария, а выбор уже за вами, друзья!
👉Идея №1: если не любите дожидаться отсечки и хотите получить дивиденды, то берем текущую цену 1071 руб. Делаем ставку на эффект индексации тарифов газа, которые увеличат выручку Новатэка в итогах за 2026 г. Максимально возможная цена до самого ноября будет 1145 руб (+6,91%📈), т.е. срок 3-4 недели
‼️Подписывайся на наш канал, если мало опыта в распределении финансов в сделках‼️
👉Идея №2: а для медведей подготовили другой сценарий.Потолок цены газа был 1000$, но сегодня цена газа 890$ и может сохраниться до 12 октября. Поэтому если рассчитываете на отсечку, максимально низкая цена будет до 970 руб (-8,5%). С приближением похолодания Европы гэп закроется довольно быстро в начале ноября. Мы ожидаем возвращения к потолку цены газа.
#аналитика
#акции
#сделки
#новичкам
#отсечка
#команда_инвесторов
#спг
#газ
Не ИИР
В детстве я любил и часто играл в шахматы. Это крайне увлекательная игра, которая сочетает в себе на первый взгляд абсолютное спокойствие. Но то, что творится на шахматной доске и внутри игроков, вряд ли можно назвать спокойствием — это скорее соревнование ума, тактики, расчёта и реагирования на новые вводные. Ничего не напоминает?
📈 Когда я пришел на биржу, всё было намного спокойнее, а движения рынка — более лаконичными и понятными. Вот череда хороших новостей — идет рост, вот череда плохих — идет снижение. На бирже были еще «ракеты»: акции компаний, которые «ракетили», и бумага могла вырастать до каких-то космических, по сравнению с сегодняшним рынком, значений доходности. Вот в пример:
🔹Глобалтрак (GTRK). Абсолютный чемпион по доходности: с начала года рост составил более 1300%, а на пике в сентябре котировки достигали 730 рублей. Компания — лидер в сфере грузовых перевозок, но резкий взлёт котировок многие аналитики связывают именно со спекулятивными ожиданиями.
🔹Совкомфлот (FLOT). Рост с начала года — около 263%. Компания оказалась в числе выгодоприобретателей на фоне санкций, что и подстегнуло котировки.
🔹Мечел (MTL). Обыкновенные акции выросли примерно на 195%, привилегированные — на 152%. Драйверами стали восстановление сырьевых цен и снижение долговой нагрузки корпорации.
🔹ТГК-14 (TGKN). В энергетическом секторе показала один из лучших результатов по росту котировок.
🔹НМТП (NMTP). В транспортном секторе рост составил около 171%.
⚠️ Однако рынок с каждым годом меняется: вводятся новые законы, ограничения, а с приходом большого количества частных инвесторов рынок стал более пугливым.
А теперь представьте, что каждое такое изменение напрямую влияет на ваш депозит и активы, которые находятся в вашем портфеле. Раньше были «ракеты», теперь они возможны только с крайне позитивными новостями по определенной компании. Дискретный аукцион ввел ограничения роста или падения актива. Хорошими примерами стали дивиденды SFIN и AMEZ
❗По сути, каждое нововведение на бирже или в законодательстве, каждая новость по эмитентам или геополитическая требует внимания, и фактически это ход вашего визави, на который нам, инвесторам, надо реагировать и при последующем любом анализе уже брать в учет новые вводные, которых раньше не было.
Если же относиться к таким нюансам спустя рукава и пренебрегать ими, нашему депозиту и финансам поставят «мат», чем и закончится партия в инвестирование.
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#колючие_мысли #компании #инвестиции #акции #облигации #дискретный_аукцион
Октябрь — месяц решений по дивидендам 💰 Татнефть, Инарктика, Банк Санкт-Петербург голосуют на этой неделе. Но высокая ставка и дорогая ликвидность меняют правила игры.
Ключевые риски этого сезона: • Компании с высоким долгом могут сократить выплаты, даже если прибыль есть. Проценты съедают свободный денежный поток. • Государственные компании ориентируются на бюджетные нужды, а не на акционеров. • Рынок закладывает пессимизм: гэпы могут не закрыться месяцами.
Мой подход: смотрю не на дивдоходность, а на FCF после уплаты процентов. Если компания платит дивиденды из долга или резервов — это красный флаг. Предпочитаю тех, кто генерирует живой кэш даже при ставке 14%+.
Что это значит для вас: • Не покупайте акции только ради дивидендов за день до отсечки. • Проверяйте долговую нагрузку и комментарии менеджмента о будущих выплатах. • Реинвестируйте дивиденды только в качественные бумаги, иначе усредняете убытки.
❓ Опрос: ваша стратегия на дивидендный сезон? [ ] Покупаю только проверенных плательщиков [ ] Ловлю гэпы на отскоке [ ] Игнорирую дивиденды, фокус на росте [ ] Вывожу деньги, не реинвестирую
Сохраняйте как чек-лист перед голосованием советов директоров. Какие компании в вашем фокусе? Пишите в комментариях. #Finbazar_дивиденды #акции #пассивныйдоход #инвестиции
⚰️ Как говорил булгаковский Воланд, «человек смертен... плохо то, что он иногда внезапно смертен». Что нужно сделать, чтобы после этого печального события вокруг сдаваемого в аренду имущества не начались проблемы и суды?
👥 История из моей практики. Умер арендодатель-ИП. К арендатору пришла его жена и попросила переводить аренду ей, и компания-арендатор так и сделала. Через шесть месяцев объявились дети покойного от предыдущего брака: по завещанию наследниками были они. Дети потребовали оплату за весь период, вдова заявила права на свою долю, а арендатор оказался между ними. Результат: судебные разбирательства и скандалы между родственниками покойного. Почти всего этого можно было избежать заранее.
📜 Первый шаг - завещание или наследственный договор (ст. 1140.1 ГК РФ). Наследственный договор удобен тем, что его заключают с самими будущими наследниками, и они заранее знают свои права и обязанности. В обоих документах можно не только назвать наследника, но и распределить доход. Например, объект оставить детям, а на них возложить обязанность регулярно выплачивать вдове часть арендного дохода (завещательный отказ, ст. 1137 ГК РФ).
💍 Второй шаг - учесть супружескую долю. Если помещение куплено в браке, половина по общему правилу принадлежит пережившему супругу независимо от завещания (ст. 256, 1150 ГК РФ). Распоряжаться по своему усмотрению можно только своей частью, иначе спор неизбежен. Если нужна другая схема, её закрепляют брачным договором.
⚖️ Третий шаг - помнить про обязательную долю (ст. 1149 ГК РФ). Несовершеннолетние и нетрудоспособные дети, нетрудоспособные супруг и родители получат свою долю вопреки завещанию. Лучше заложить это в расчёт сразу, чем оставлять предмет для спора.
🖋 Четвёртый шаг - назначить исполнителя завещания (ст. 1134 ГК РФ). Пока наследство не принято, именно он может управлять имуществом и принимать меры по его сохранению (ст. 1135 ГК РФ). Так у арендатора с первых дней появляется понятный контрагент, а не очередь претендентов с разными требованиями.
🏛 Пятый шаг - сделать нотариуса центром всей конструкции. Для ИП это особенно важно, потому что со смертью предпринимателя у арендатора одновременно пропадают и получатель платежей, и подписант. Нотариально удостоверенное завещание попадает в единую информационную систему нотариата, и нотариус, открывший наследственное дело, видит его сразу. Наследники по завещанию не появятся неожиданно через полгода.
☝️В договор аренды стоит заранее включить условие: при смерти арендодателя плата до предъявления свидетельства о праве на наследство вносится в депозит нотариуса.
💵 Услуга эта у нотариуса платная, около 0,5% от вносимой суммы, поэтому в том же пункте лучше сразу указать, кто несёт эти расходы. Тогда арендатору не придётся выбирать, кому верить, деньги не уйдут случайному претенденту на наследство, а нотариус перечислит их тем, кому они положены по завещанию.
🗂 Наконец, нужно подготовить семью. Наследникам понадобятся:
🔹 перечень объектов и действующих договоров аренды с контактами арендаторов;
🔹 сведения о налоговом режиме: статус ИП со смертью прекращается, и наследникам придётся выбирать свой режим;
🔹 понимание, кто и что получает по завещанию.
🔗 Если сдаваемый в аренду объект недвижимости принадлежит ООО, АО или личному фонду, смерть владельца не меняет арендодателя: реквизиты для платежей остаются прежними, а структура взаимоотношений с арендатором не меняется. В случае ООО и АО по наследству переходят доли и акции, а личный фонд продолжает работать по правилам, которые заранее утвердил учредитель.
❗А вот если объект оформлен на ИП - всё становится сложнее.
🎁 Живите долго, получайте арендную плату и наслаждайтесь жизнью ИП-рантье. Но подумать о подготовке к неизбежному всё же стоит.
❓ Поступил вопрос от подписчика канала: «Есть облигации «Самолёта», нужно ваше мнение: продавать? Насколько вообще вероятно, что «Самолёту» дадут уйти в банкротство?»
📉 Распродажа облигаций SMLT началась ещё в середине сентября. Выпуск «Самолёта» БО-П16 за один день, 18 сентября, подешевел с 88,86% до 75,31% номинала, а 29 сентября, после сбоя с погашением БО-П20, бумаги компании теряли от 11,7% до 37,3%. Под раздачу попали и другие застройщики: например, выпуск АПРИ (002Р-11) к середине сентября стоил 82,78% номинала, т.е. минус 16,6% за три месяца.
🏛 Причины: ставка ЦБ осталась на уровне 14%, с 1 октября семейная ипотека стала менее доступной, а проблемы крупнейшего застройщика страны рынок переносит на весь сектор. Цена бумаг сейчас отражает не только качество эмитентов, но и общую неуверенность инвесторов в рынке.
⚖️ Продажа облигаций SMLT прямо сейчас - это очевидная фиксация убытка. Но решение это надо принимать, ответив на вопрос: готов ли я держать эту бумагу при любом сценарии, включая дефолт? Если ответ «нет» - пора сокращать долю этого эмитента в портфеле.
🚨 Можно ли лишиться всех или части инвестиций, потерять вложенное?
❗ Важно не путать три события: дефолт, банкротство и потерю номинала облигации. Полноценный дефолт по долгам «Самолёта» возможен, и к нему стоит быть готовым. Но после дефолта крупных эмитентов обычно следует реструктуризация: сроки погашения переносят, купон снижают, деньги возвращаются позже и с меньшей доходностью. Пример - «Гарант-Инвест»: после дефолта облигационерам предложили погашение в 2030 году, купон 10% и акции в компенсацию.
🏦 Отдельный негатив для держателей облигаций - возможный переход части проектов «Самолёта» под контроль Сбера. Для покупателей квартир это нормальный сценарий, но денежные потоки проектных компаний, которые перейдут под контроль Сбера, частично пойдут в госбанк, а не в головной SMLT, что ухудшит возможность компании обслуживать публичный долг.
💵 Потерять часть номинала или весь номинал можно только при банкротстве: залоги у банка, облигации не обеспечены. Этот сценарий я считаю маловероятным, но гарантий ненаступления этого события здесь не даст никто - я в том числе.
📋 Что бы я делал сейчас с долгами SMLT: сокращал долю застройщика в портфеле, пытаясь не продавать в дни выхода плохих новостей.
⚠️ Не является рекламой или инвестиционной рекомендацией.
💬Дубль в MAX (на всякий)
