#самолет

Скорее всего жопа самолёту.

Зашёл ниже цены IPO, ниже всех уровней, не смог откатиться после ложного пробоя.

Да ещё и новости плохие по нему вышли, так что держателем этой акции только посочувствовать.

Но опять же, Российский рынок - это рынок чудес, поэтому говорю, скорее всего, а не точно, но по графику всё идёт к тому.

Торговые идеи и разборы по крипте, акциям, форексу здесь https://t.me/MoneyDealerstrading

#самолет

#акции

#инвестиции

#трейдинг

#крипта

#форекс

#Самолет ао

Акции Самолёт вновь откупают от линии дневного уровня поддержки, проходящей около цены 840 руб. Закрепление над линией часового индикатора МА-13 с попыткой формирования концентрации, способствует росту в четверг к ценам 875 – 880 руб.

Внутри концентрации есть сигнал в лонг. Со стоп-лоссом на цене 853,5 руб. Целью для фиксации прибыли выступит цена 875 руб.

Среднесрочно тут есть риск формирования медвежьей конструкции для пробоя уровня поддержки и начала нового витка снижения, однако лично я рассматриваю базовым сценарием – повторение осенней картинки прошлого года, где после попытки поджатия к уровню, котировки показали обратный итог с переходом к росту.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

🗣 Объем торгов драгметаллами на Мосбирже достиг рекордных 6,3 трлн рублей «Ъ»

🗣 С начала года капитализация крипторынка снизилась на $0,6 трлн «Ъ»

🗣 Выдачи новых лицензий управляющим компаниям переживают спад «Ъ»

🔥 «Самолет» не допускает дефолта по облигациям «Ъ»

🗣 «Эталон» установил цену размещения допэмиссии — ₽46 за акцию. Получены заявки на покупку 411 млн акций «РБК»

Дисклеймер | Лучший Брокер

#новости #экономика #инвестиции #Эталон #Самолет #политика

#Самолет ао

Акции Самолёт, через ложный пробой, но всё же смогли сделать откуп от нижней границы дневного торгового коридора.

По итогу торговой сессии понедельника по-мимо позитивного сочетания крайних двух дневных свечей, котировки закрепляются над линией часового индикатора МА-13, что далее открывает им путь к ценам 900 - 910 руб., около которых проходит линия дневной скользящей МА-13, которая выступает сопротивлением.

Инвестиционно цены всё ещё интересны, однако стоп-лосс придётся ставить под минимум текущего ложного пробоя, в районе цены 815 руб.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

🏠 Самолёт и облигации: что вообще происходит и ждать ли дефолта

Знатее наверняка, что на той недел Самолет вышел с запросом к государству на субсидированный кредит 50 млрд ₽.

Короткие облигации просели примерно на –4%, длинные — уже –6–10%. Рынок не любит, когда компания начинает просить денег.

сегодня сказали (был на созвоне), что просят не денег, а субсидировать ставку.

📌 Что по ближайшим погашениям

2026 год — пока выглядит терпимооо:

СамолетP20 (RU000A10CZA1)
→ 2,5 млрд ₽ номинал + 0,350 млрд ₽ купон

Самолет 01 (RU000A0JWYJ0)
→ 1,5 млрд ₽ номинал + 0,291 млрд ₽ купон

Итого около 4 млрд ₽ — неприятно, но не критично.

⚠️ А вот 2027 год — уже совсем другой разговор:

24,5 + 20 + 5 млрд ₽, суммарно почти 50 млрд ₽ только по облигациям.

И это без учёта банковских долгов.

📊 Заглянем в отчётность (МСФО, 1 полугодие 2025)

Если коротко — цифры плохие.

1️⃣ Выручка

170,9 млрд ₽ (+0,08% г/г)

Валовая прибыль — 65,1 млрд ₽ (+5,4%)

2️⃣ Чистая прибыль

Всего 1,8 млрд ₽, падение –60% г/г

3️⃣ Чистый оборотный капитал

431 млрд ₽ (–14% г/г)

Сам факт, что он положительный — это плюс для держателей облигаций.

4️⃣ Проценты по долгам

24,8 млрд ₽ против 15,3 млрд ₽ годом ранее (+61%)

Пик, скорее всего, будет по итогам года, дальше рост должен замедлиться.

👉 Важный момент:

Операционная деятельность принесла 25 млрд ₽,

и эти же 25 млрд ₽ ушли на проценты.

То есть бизнес сейчас работает чисто на кредиторов.

Про дивиденды тут вообще говорить не о чем.

5️⃣ EBITDA

обычная: 52,1 млрд ₽ (+21%)

скорректированная: 57,5 млрд ₽ (+7%)

🔸Долговая нагрузка

ЧД / скорр. EBITDA — 3,2x

без денег на эскроу — 6,2x
Это уже много. И дальше, скорее всего, станет хуже.

🗣 Что компания говорит сама

Сегодня Самолёт вышел к инвесторам и попытался сбить градус паники:

- дефолтов не планируют

- допэмиссий не планируют

- государство в капитал не войдёт

- Просят субсидировать ставку

🏠 Выводы по облигациям:

2026 год — могут вывезти.

2027 год — вот там жестко, настоящая проверка на прочность. Поэтому заранее идут деньги. Ищут

кстати, коррекции в облигациях ещё возможны, особенно если рейтинг понизят.

у меня менее 0.5% в самолете. больше не рискну.

Полезно? Палец вверх!

#самолет $SMLT

#Самолет ао

Акции Самолёт закрывают неделю проливом к нижней границе крупного дневного торгового коридора, которая образована историческими минимумами.

Лично на мой взгляд текущие цены очень интересны для открытия среднесрочных лонгов. Со стоп-лоссом на цене 815 руб. И целью удержания позиции до роста к ценам 1050 – 1100 руб.

Не является торговой рекомендацией

Тех.Анализ в Телеграмм

Индекс Московской Биржи по итогам недели упал на 1,70%❌.

Качали в индексе продолжаются после роста на 6,4% идет снижение на 3,80%.

Слабый отчет Северстали и ситуация с Самолетом позитива рынку не добавляют.

🔺Лучше индекса выглядели следующие бумаги:

➖ЮГК +15,40%

➖ВТБ +6,80%

➖ММК +4,20%

➖Позитив +3,90%

➖совкомбанк +3,60%

🔻Наибольшее снижение показали следующие бумаги:

➖ЭН+ Груп -4,90%

➖ Северсталь -3,60%

➖Лукойл - 3,60%

➖Русал -3,50%

➖Совкомфлот -3,40%

На следующей неделе будет заседание ЦБ РФ. Опережающий индикатор изменения ключевой ставки закладывает снижение на 50 б.п до 15,50%.

Большинство аналитиков думают, что ЦБ сохранит ключ неизменным из-за возросших рисков инфляции.

📉 Прямой запрос господдержки и предложение 50% акций государству — это явный признак острого кризиса ликвидностию.

Компания столкнулась с основной проблемой сектора — задержками ввода проектов и, как следствие, с блокировкой денег на эскроу-счетах.

Такие действия несут значительные репутационные риски. Возможный переход под частичный государственный контроль может подорвать доверие покупателей, что только усугубит проблемы со сбытом и денежными потоками.

❗️Хотя власти, вероятно, постараются не допустить банкротства такого крупного игрока из-за эффекта для всей отрасли, этот случай четко указывает на системные риски в секторе.

🥹 Исход переговоров станет важным сигналом для всего рынка недвижимости и долгового финансирования, демонстрируя, на каких условиях государство готово спасать частных застройщиков.

Дисклеймер | Лучший Брокер

#самолет #девелопер #инвестиции #недвижимость

🪙 Самолёт просит о помощи.

Застройщик«Самолёт», крупнейший в России, обратился к правительству за финансовой помощью. Компания просит либо предоставить ей льготный кредит в размере 50 млрд рублей на три года, либо выкупить часть её акций с опционом на обратный выкуп в будущем.

Положение компании В«Самолёте» подтвердили факт обращения, назвав его «нормальной практикой» в условиях жёсткой денежно-кредитной политики. Компания заявила, что господдержка поможет избежать резкого роста цен на жильё.

Текущая долговая нагрузка компании на конец 2025 года оценивается в 700 млрд рублей, с учётом эскроу счётов примерно в 2 раза меньше. Но это всё равно не мало.

На финансовое состояние также давят результаты прошлого года: площадь проданных квартир сократилась на 6%. В портфеле «Самолёта» — объекты общей площадью 4,72 млн кв.м, дольщиками которых являются сотни тысяч человек.

Аналитики (АО ИК «Вектор Капитал») считают, что правительство может пойти навстречу компании, поскольку потенциальный дефолт способен негативно отразиться на стабильности ряда банков.

Так же распространяется информация, что и другие крупные девелоперы могут последовать примеру «Самолёта», ссылаясь на сложности с достройкой объектов при высоких ставках. Пока эти данные остаются неподтверждёнными.

Акции«Самолёта» реагируют на эту новость негативно. Облигации тоже.

Другие застройщики тоже немного упали. Дадут деньги - вырастут.

У Самолёта там ещё облигации размещаются на 5 млрд рублей ( дисконтные).

Картина печальная,но не безнадежная. Государство может помочь, ведь если посыпется стройка...то много чего ещё может просыпаться. Те же банки например. Помните как в 2008 г спасали банки от кризиса. Теперь пришла очередь застройщиков.

Акции Самолёта давно уже не держу, облигации есть в портфеле. Пока наблюдаю.

#самолет #акции #застройщики

$самолет

Пациент поступил с жалобами на нехватку кислорода на большой высоте. Запросил 50 млрд рублей, потому что лететь дальше на процентах невозможно.

Крупнейший девелопер страны всю операционную прибыль отдает банкам. Зарабатывает ровно столько, чтобы не упасть… 

Банкротство не оформляют, но каков же план?  Возможно, размыть по цене сильно упавших акций? Пока предпочитают поддерживать, нежели потом разбирать обломки по регионам и метрам.

К сожалению это не авария, а ожидаемый исход. Когда деньги стоят дороже бизнеса, бизнес долго не живёт. Ждем ставку 10-12% и надеемся, что до этого момента доживет большинство компаний.

На данный момент Самолёт не падает, он снижается. Медленно и контролируемо. До уровня, где проценты перестанут быть смертельными.

t.me/ifitpro
#самолет

Про бегство капиталистов из капитала Самолета я писал буквально вначале ноября.

https://t.me/borodainvest/2768

И вот история получает логичное продолжение. Застройщик просит у государства 50 млрд льготного кредитования. Почему-то в качестве обеспечения кредита Самолет готов предоставить в залог 25% акций с возможностью будущего выкупа дороже (условное РЕПО). Вообще-то такой пакет на рынке сегодня стоит 15 млрд))) Почему государство должно купить его за 50??

Теперь к сути. Если компания пошла за деньгами к государству (еще и публично, а не в кабинеты чиновников), значит дела полный швах - образовался кассовый разрыв. Бродит по округе призрак дефолта, остановки проектов и всех неприятностей с этим связанных.

Собственно, долговые проблемы Самолета не были для рынка новостью. Баланс за 1е полугодие 2025 года говорит сам за себя:

- 700 млрд консолидированного долга;

- более 50 млрд только процентных расходов за период;

Везти на себе такую тяжесть в условиях охлаждения экономики очень тяжело. Вот Самолет и не вывез.

Но при этом инвесторы могли рассчитывать на то, что компания продержится до цикла снижения ставок, после чего станет полегче. Да и направление было выбрано вроде как правильное: сокращают ввод (меньше расходы), оптимизируют проекты (продают все подряд, дабы найти кэш), пытаются сократить долг. Продажи в конце года на фоне будущего изменения правил семейной ипотеки были рекордные. Увы, кажется этих усилий оказалось недостаточно и дефолт без денег государства неизбежен.

А должно ли государство дать Самолету денег? Вообще-то не должно. Как раз для таких ситуаций придумали экскроу счета, которые лежат в потных ладошках банков. Эти деньги в случае банкротства дадут другим застройщикам, которые завершат проекты и отдадут квартиры покупателям-россиянам. По крайней мере так это должно было работать. Как минимум от проблемы обманутых дольщиков государство застраховалось.

Но есть и другая проблемка. Когда у тебя обязательства на 0,7 трлн, твои сложности, они как бы не только твои. Это проблемы всей страны, но сильнее всего банков. Если Самолет аварийно приземлится, это сильно ударит по балансу банков. Говорят, что сильнее всех с Самолет повязан Совкомбанк (а мог ли ВТБ пропустить такую вписку?). Забавно, что его акции вчера росли))

Ну и невозможно обойти стороной реакцию рынка. Падение акций на 5%? Серьезно? Если государство и пойдет спасать Самолет (в чем я далеко не уверен), оно точно не будет спасать акционеров\облигационеров. И это будет абсолютно правильно\справедливо, ведь инвесторы сами брали на себя риск, покупая ценны бумаги. Даже в случае спасения я жду убийственную реструктуризацию облигаций (что-то вроде 3% годовых на 100 лет) и размытие акционерного капитала в десятки раз. Если бы у меня были акции\облигации Самолета (но их никогда не было, ибо я заглядывал в баланс), я бы вчера продавал их по любым ценам.

#бородаинвестора #Самолет #SMLT #банкротство #реструктуризация #инвестиции

Друзья, только что выпустил пост про ПДС, но тут вышла новость, которую инвестору игнорировать нельзя. Что случилось? Котировки «Самолета» падают, компания официально обратилась к правительству за господдержкой. Просят льготный кредит на 50 млрд рублей, чтобы «исключить невыполнение обязательств перед дольщиками». Взамен акционеры готовы отдать государству блокирующий пакет акций. Давайте выключим эмоции и включим голову. Здесь критически важно понимать разницу между Акциями и Облигациями. Ситуация для них зеркально противоположная. 📉 Для Акционеров (Акции $SMLT): Новости плохие. 🔻Размытие: Если государство забирает пакет акций (через допэмиссию или байбек), доля текущих инвесторов размывается. 🔻Дивиденды: Когда государство спасает компанию деньгами, первое условие — запрет на вывод средств. Дивидендов не будет годами. 🔻Управление: Компания становится неповоротливой квази-госструктурой. Драйверов для кратного роста котировок («ракеты») здесь больше нет. 📈 Для Кредиторов (Облигации): Как ни странно, это хорошая новость (на длинной дистанции). Если государство входит в капитал или дает льготный кредит — оно фактически берет компанию под крыло. Власти спасают застройщика не ради акционеров, а ради того, чтобы дома были достроены и не появились «обманутые дольщики». А значит, дефолт по облигациям становится крайне маловероятным. «Самолет» переходит в категорию too big to fail (слишком большой, чтобы упасть). Почему это произошло именно сейчас? У «Самолета» самый жесткий график погашения долгов среди топов. Общий портфель облигаций — 93 млрд ₽, из которых ~40 млрд нужно погасить уже в течение года. Добавьте сюда обслуживание банковских кредитов и гигантские затраты на саму стройку. При ставке ЦБ 16% рефинансировать такой объем рыночными методами — невозможно. Денежный поток не сходится, отсюда и вынужденный поход к государству. ❓Что это значит для нас: 🔹Сигнал тревоги. Если лидер рынка просит 50 млрд, значит, отрасль под жестким давлением. 🔹Ревизия портфеля. У многих есть облигации застройщиков. Эта новость — повод еще раз проверить долю девелоперов. Мы не зря держим лимиты на одного эмитента <3%. 🔹Национализация за долги? Передача пакета акций государству — это фактически частичная национализация. Рынок недвижимости меняет правила игры. Мой план: Я внимательно слежу за ситуацией. У меня в портфеле есть облигации «Эталона» ($ETLN), и «Самолет» — это лакмусовая бумажка для всего сектора. Пока Самолет не получит четкое «ДА» от правительства, сектор недвижимости будет штормить. Помните, что я писал в стратегии: Математика > Хайпа. Сейчас математика застройщиков выглядит очень хрупкой. Берегите свои депо и не спешите «подбирать нож», пока он летит 📉 #Опытным_путем #самолет #недвижимость #риски Облигации эмитента: $RU000A109874 $RU000A10DCM3 $RU000A10BW96 $RU000A10CZA1 $RU000A107RZ0 $RU000A1095L7 $RU000A104JQ3

Игорь сходил на Big Day компании, получили массу информации и сейчас выделим для вас главное.

Итоги 2025 года:

Запустили 9 проектов в 6 регионах.

Выручка сохранилась на уровне 2024 года.

Во 2 пг 2025 года резко вырос объем (+28%) и продажи (+34%).

Что с долгом?

📍Обеспеченность долга выросла с 71% до 78%. В 2026 году сокращать нагрузку планируется за счет точечной продажи земли, оптимизации портфеля, контроля CAPEX.

📍На конец 2025 года чистый долг с учетом проектного финансирования и эскроу составляет 2,8 скорр. EBITDA.

📍Массовой распродажи активов не планируется.

Что с вводом жилья?

📍В 2025 году передано 31 тыс. квартир (рекорд). Во 2 пг 2026 компания ожидает снижение давления на стройку

Что с рынком?

📍Сейчас из-за высокой ставки стартуют в продажу минимальные объемы за 15 лет существования рынка. Поэтому цены росли, растут и будут расти. В 2026 году от 10% до 20%.

📍К ключевой ставке в 14-15% начнет выходить на рынок отложенный ипотечный спрос.

Гайденс на 2026 год:

📍Продажи: ~1,3 млн кв. м

📍Ввод: ~1,9 млн кв. м

#Самолет #SMLT

#инвестиции #аналитика #обзор #самолет ✈️ Самолет $SMLT PropTech-гигант на пороге большого роста? Сегодня в фокусе — один из крупнейших российских девелоперов, который давно перерос образ простого застройщика. «Самолет» активно строит цифровую экосистему и диверсифицирует бизнес, но работает в условиях рекордно высоких ставок. Давайте разберемся, что перевесит: макроэкономическое давление или внутренняя трансформация, и какой потенциал это несет для инвесторов. 🔥 Два фактора роста: Экосистема и Масштаб Бизнес-модель «Самолета» стоит на двух мощных опорах, которые позволяют ему не только выживать в условиях дорогой ипотеки, но и закладывать фундамент для будущего роста. ✔️ №1: Экосистема «Самолет Плюс» 🏗️ Это уже не просто продажа квадратных метров, а полноценный сервис квартирных решений. Компания сопровождает клиента на всех этапах: от поиска и покупки жилья до ремонта, меблировки и даже переезда. Это создает дополнительные источники выручки и повышает лояльность. Более того, Самолет активно наращивает портфель коммерческой недвижимости — к 2030 году планируется построить еще 600 000 кв. м с инвестициями более 60 млрд руб., что еще больше диверсифицирует денежные потоки. ✔️ №2: Операционная устойчивость и лидерство 🏠 Если рассматривать последнюю доступную отчетность, то учитывая ситуацию на рынке в целом, она выглядит сильно: Выручка: 170,97 млрд ₽. (+0,1% г/г) Валовая прибыль: 65,12 млрд ₽. (+5,4% г/г) Операционная прибыль: 50,3 млрд ₽. (+18,3% г/г) EBITDA: 52,1 млрд руб. (+21% г/г) Скорректированная EBITDA: 57,5 млрд руб. (+7% г/г) Чистая прибыль: 1,84 млрд ₽. (-61,9% г/г) Свежие операционные результаты, говорят что компания сохраняет потенциал - несмотря на общее снижение продаж за 9 месяцев на 10%, данные за 3 квартал 2025 года показали невероятную силу — объем продаж вырос на 54% год к году! Менеджмент подтверждает планы выйти по итогам 2025 года на объемы продаж не ниже прошлогодних. 💰 Дивиденды и главный триггер — снижение ставки Самолет приостановил выплаты дивидендов, направив ресурсы на развитие в период высоких ставок. Однако дивидендная политика компании остается в силе и предполагает выплату не менее 5 млрд ₽ в год. При благоприятных условиях в 2026 году, компания может вернуться к выплатам. Главная интрига — будущая денежно-кредитная политика ✔️ Сейчас: Высокая ставка ЦБ 17% давит на рентабельность и сдерживает ипотечный рынок. ✔️ Прогноз на 2026: Аналитики и сам ЦБ ожидают смягчения ДКП. Средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 12-13%. 📈 Снижение ставки станет мощнейшим драйвером для всего сектора и для «Самолета» в частности: стоимость фондирования для компании снизится, а ипотека станет доступнее, что спровоцирует новую волну спроса, а также снизит давление на прибыль компании, у которой все еще высокий показатель Чистый долг/EBITDA - 3. 📈 Потенциал роста: Считаем доходность Текущая ситуация создает интересную точку входа для долгосрочных инвесторов. ✔️ Консенсус-прогноз аналитиков по целевой цене акций «Самолета» на горизонте 12 месяцев варьируется в широком диапазоне, но многие крупные инвестдома видят потенциал роста котировок до 60% от текущих уровней, с достижением отметок выше 2000₽/акцию в течении 1,5-2 лет. ✔️ Возврат к дивидендам после смягчения ДКП может добавить еще 8-10% дивидендной доходности в год. 💸 Таким образом, суммарный потенциал доходности на горизонте 1,5-2 лет может превысить 100%, что делает акции компании одной из самых интересных идей в секторе. Вывод ⚖️ Самолет — это уже не просто ставка на рынок недвижимости, а инвестиция в растущую технологическую экосистему с сильными рыночными позициями. Текущий период высоких ставок — это временное препятствие, которое компания успешно преодолевает. Главный триггер для переоценки акций — ожидаемое смягчение политики ЦБ в 2026 году. Для терпеливых инвесторов, готовых переждать макроэкономическую турбулентность, это привлекательная возможность с высоким потенциалом роста. Не является инвестиционной рекомендацией. Проводите собственный анализ.

$SMLT

#SMLT #САМОЛЕТ

📉 На дневном тайме тренд нисходящий, по тренду построил три волны.

В данный момент оттолкнулся от сильного уровня 849 и, возможно, пойдёт до уровня 1050.

🕯 На двухчасовом тайме сформировал фигуру двойное дно, отработка фигуры примерно до 920.

✔️Фигуру уже подтвердил и пошёл отрабатывать.

следим за уровнями.

Не является инвестиционной рекомендацией

Канал где все разборы в телеграм https://t.me/+7qBeMYpzrCU3ZGM6

​​Вокруг Самолета кажется закручивается история, которая достойна голливудской экранизации. Мы пока не знаем всех подробностей, но они обязательно всплывут в будущем. А пока ...

Констатируем бегство акционеров из капитала. Причем бегство такое, как будто театр вокруг горит синим пламенем. У меня есть старая диаграмма с акционерами. На сегодняшний день она уже не актуальна, но зато очень хорошо показывает масштаб ... перемен.

Итак, первым из капитала вышел бывший СЕО Антон Елистратов. Кажется это было вначале 2024 года. Тогда его уход связали с возможной сменой гендиректора, стратегии и чем-то корпоративным. Далее из капитала выскочила ГК "Киевская площадь". При этом непонятно каким образом, но они убедили менеджмент Самолета выкупить свой пакет по цене выше рынка (то есть остальные акционеры спасли от убытков данного крупного миноритария за свой счет).

Далее события принимают трагический оборот. В августе, на 57 году жизни, внезапно скончался один из основателей компании - Михаил Кенин. Его доля в компании вскоре может перейти наследникам, а уже они в свою очередь могут полить акции в рынок. Представьте, что будет с котировками?

Видимо пока этого не случилось, дрогнул другой настоящий партнер - Павел Голубков. Вчера вышла новость, что он продал 10% акций из своего пакета (то есть у него должно остаться 15%, но и они вероятно на продаже?).

Как вам сценарий? Каких-то два года назад амбиции Самолета были безграничными, а сама компания целила в номер один как по объемам строительства, так и по капитализации. Все основные акционеры готовились стать долларовыми миллиардерами. Вероятно в ближайшем времени им все таки придется считать капитал в рублях.

Но к чему это я веду. Если Голубков (партнер!) продолжит сливать свой пакет, да еще подключатся наследники Кенина (а наследники далеко не всегда готовы подхватить отцовский бизнес), может сложить уникальная ситуация. Если бизнес не дефолтнет (учитывая бегство акционеров, такая вероятность есть), у нас может появиться компания с огромным freefloat (до 60% акций) и без контролирующего акционера. Интересная в общем история. Будем ждать новостей.

#бородаинвестора #Самолет #SMLT #акционеры

Договорились созвониться с менеджментом, узнать подробности о новом выпуске облигаций (https://samolet.ru/investors/press/gruppa-samolet-nachinaet-sbor-zayavok-v-ramkah-pre/) с необычными условиями. С разрешения компании сделал запись, чтоб сразу ответить всем на их вопросы.

В кадре: Никита Мороз - директор по взаимодействию с инвесторами и Сергей Футорянов - директор по корпоративным финансам. От команды NZT Rusfond — Игорь Шимко.

Таймкоды:

00:00 Интервью гендиректора Анны Акиньшиной у Сергея Смирнова

01:37 Про Смартлаб — саммари выпустим тоже

02:20 Необычный финансовый инструмент

04:12 Условия на базе стандартного выпуска, что тут еще?

05:30 Внезапно — про Блэка Шоулза и 13% годовых

07:41 В чем тут джус для инвестора?

13:08 Графики и техника обмена простым языком

17:20 Дробных акций не будет

19:25 Забрать акции или деньги

20:30 Ограничение по доходности 250% номинала

22:27 Ниже - ответ Б1 по налоговому заключению (https://t.me/nztrusfond_official/1454)

23:06 Выжимка

#Самолет #SMLT #Интервью

С 27 октября 2025 года открылся сбор заявок на облигации БО-П21 компании Самолет (SMLT). Выпуск небольшой, всего планируется разместить до 3 млрд р. $SMLT

Срок обращения: 3,1 года (1140 дней)

Ставка купона: до 13% годовых

Купонный период: 30 дней

Сбор заявок до: 30.10.2025 18:45

ℹ️ В чем особенность?

Фактически, в облигацию «вшит» американский опцион CALL, который позволит инвестору получить акции по определенной цене (референсная цена + 30%). Референсная цена будет близка к текущей рыночной и точно будет определена уже после сбора заявок.

Если через полгода акции вырастут, например, до 1400 рублей, инвестор сможет конвертировать облигации в акции и получить дополнительный доход поверх уже полученных купонных выплат. Если рост будет незначительным или его не будет вообще, то доходность ограничится, купонами до 13% в год, что ниже, чем доходности по ОФЗ (в этом и есть риск, так как доходность к погашению у обычных бондов Самолета >20%). 

Как это работает?

👉 Номинал облигации 50000р, после размещения будет определено, сколько акций приходится на одну облигацию (это зависит от цены акций на момент размещения).

👉 Возможность обмена на акции появляется через полгода с начала обращения. Кстати, расчетная цена акций корректируется в случае изменения количества акций (дробление или консолидация) или выплат дивидендов (чтобы исключить отсечки). 

👉 Если/когда будет выгодно, инвестор может воспользоваться безотзывной офертой и обменять облигацию на акции, либо получить соответствующие выплаты деньгами.

👉 Максимально возможная цена продажи одной облигации по условиям оферты при обмене составляет до 250% от её номинала.

🙂 Как-то так. Инструмент более сложный, чем просто отдельно взятые акции, облигации или опционы, но интересный и предоставляет новые возможности.

📈 Скажу сразу, что неплох такой инструмент, для тех, кто ждет в акциях Самолета кратный рост на горизонте 3х лет на восстановлении спроса и снижении ставки, но убытки в случае падения получать не готов.

Возможен ли кратный рост акций Самолета?

Думаю, что после падения в 5 раз - более чем. Многие аналитики считают компанию недооцененной, несмотря на существенный долг. В целом, у сектора дела лучше, чем могло быть, и господдержка вряд ли закончится. Что будет с рынком - посмотрим, в текущей ситуации сложно прогнозировать что-то аж на 3 года.

Рад, что на рынке появляются подобные инструменты, нужно буду наблюдать за развитием событий. Очень интересно, насколько этот инструмент окажется популярным, а то с опционами у нас слабовато.

📊 На сайте Самолета уже есть вся информация, кому интересно изучить инструмент - вот полезные ссылочки:

- релиз: https://samolet.ru/investors/press/gruppa-samolet-nachinaet-sbor-zayavok-v-ramkah-pre/

- оферта: https://media.samolet.ru/invest_document/file/Публичная_безотзывная_оферта_Самолет_Резерв.pdf

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #самолет #облигации

​🪙 Подборка ВДО.

Недавно обновил подборку «надежных» облигаций. Но не всем нужна надежность, некоторым инвесторам более важно получать высокий доход. И это доход можно получить, но правда придется чем-то жертвовать. Например увеличением уровня риска.

Особенности ВДО:

Низкий кредитный рейтинг — обычно не выше уровня BBB или облигации не имеют рейтинга вовсе. 

Небольшой объём выпуска — обычно в пределах 1 млрд рублей. 

Высокая купонная ставка — чтобы привлечь инвесторов, эмитенты предлагают ставки, которые превышают ключевую ставку ЦБ на 5% и более.

Но есть и риски:

Риск дефолта — эмитент может не вернуть долг инвесторам.

Риск банкротства — закрытие работы компании-эмитента из-за долгов.

Низкая ликвидность — сложно быстро продать облигации по рыночной цене.

Инвестирование в ВДО требует тщательного анализа и диверсификации портфеля. Помните об этом.

Сделал небольшую подборку таких облигаций. Хотя ВДО некоторые из них можно назвать с натяжкой. Например Брусника, Самолет и Евротранс не совсем подходят по кредитному рейтингу. У них рейтинг немного выше.

По доходности не дотягивают Самолет, и Глоракс ( доходность ниже).

Если пару месяцев назад можно было спокойно выбирать компании с доходностями выше 20-25%, причем с неплохим кредитным рейтингом, то теперь для таких доходностей уже нужно смотреть в сторону ВДО. И при этом доходности сильно упали.

Добавил еще компанию Глоракс. Компания как раз выходит на IPO, можно присмотреться к облигациям. Долговая нагрузка достаточно высокая, но по прогнозам будет сокращаться до 2-2,5 по EBITDA в следующем году. Плюс компания получить деньги после IPO, тем самым проблемы с долгами пока не будут такими острыми. Да и срок на 2 года 4 месяца не такой большой.

+ 1 новость.

Группа «Самолет» объявляет об открытии книги заявок по выпуску биржевых облигаций серии БО-П21 объемом до 3 млрд рублей. Дополнительно инвестор в Облигации получает возможность по истечении полугода обращения Облигаций обменять Облигации на акции ПАО «ГК «Самолет» с премией 30% к референсной цене акции в случае выполнения необходимых условий – для целей исполнения могут быть использованы акции имеющегося квазиказначейского пакета и денежные средства.

Купон по таким облигациям будет не более 13%, но зато можно будет поменять облигации на акции. Кажется что это не очень интересная доходность + обмен на акции… Тоже непонятно зачем это нужно будет инвесторам.

Часть облигаций держу в портфеле: МГКЛ, Евротранс, Самолет, М.Видео. Не обязательно именно эти выпуски. Думаю что можно еще и Глоракс прикупить.

Не является ИИР. Помните о рисках.

#вдо #глоракс #облигации #самолет

Девелопер #Самолет опубликовал отчет за первое полугодие 2025 года, и он получился противоречивым.

С одной стороны, компания смогла удержать выручку на уровне прошлого года — 171 млрд руб., а EBITDA выросла на 21%, до 52,1 млрд руб.. Если брать скорректированный показатель, то результат еще лучше — 57,5 млрд руб., что соответствует внушительной рентабельности 34%. Валовая прибыль поднялась на 5%, до 65,1 млрд руб., а операционная маржа выросла до 29%. Это говорит о том, что новая команда менеджмента добилась заметного повышения эффективности — коммерческие и административные расходы удалось сократить двузначными темпами.

Но слабое место отчёта — чистая прибыль. Она обвалилась на 62%, составив всего 1,84 млрд руб. Главная причина — дорогой кредитный ресурс: процентные расходы выросли на фоне высокой ключевой ставки ЦБ. При этом значительная часть прибыли распределяется в пользу неконтролирующих акционеров (миноритариев), что дополнительно «съедает» итоговый результат для мажоритариев.

По операционным показателям «Самолет» смотрится уверенно: продажи первичной недвижимости составили 121 млрд руб. (553 тыс. кв. м), что соответствует 96% прогноза компании. Средняя цена «квадрата» — 216,8 тыс. руб., а доля ипотечных сделок снизилась до 54% — сигнал, что спрос постепенно адаптируется даже без господдержки. Компания также впервые вышла на первое место в России по вводу жилья и сохранила лидерство по объёмам строительства.

Финансовая устойчивость остаётся приемлемой. При этом структура долга улучшается — доля обеспеченного долга выросла до 78%, что снижает кредитные риски.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3,6 — низкая оценка по операционной прибыли, компания выглядит недорогой.

🔹 P/E: 15 — справедливая оценка по прибыли, рынок оценивает акции умеренно.

🔹 P/S: 0,2 — очень низкий мультипликатор, рынок сомневается в качестве или стабильности выручки.

🔹 P/B: -10 — отрицательный показатель, у компании, скорее всего, отрицательный капитал (обязательства превышают активы). Это тревожный сигнал.

🔹 Рентабельность EBITDA: 33% — высокая операционная эффективность, бизнес приносит хорошие деньги от основной деятельности.

🔹 ROE: 14% — нормальная доходность на капитал, прибыль для акционеров есть.

🔹 ROA: 0,4% — крайне слабая отдача на активы, компания использует ресурсы неэффективно.

Самолет остаётся одним из лидеров отрасли, демонстрируя рост эффективности и масштабирование бизнеса (активы превысили 1 трлн руб.). Сдерживающий фактор — высокая ставка и процентные расходы, из-за которых чистая прибыль выглядит очень скромно. Однако при смягчении денежно-кредитной политики у компании есть шанс резко улучшить итоговые показатели.

Для инвестора это история про долгосрочный потенциал: Самолет наращивает масштабы и работает на будущее, но чистая прибыль пока страдает от дорогого долга.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации